【正文】 1，權(quán)益乘數(shù)是股權(quán)比率的倒數(shù)，但和資產(chǎn)負(fù)債率的變動(dòng)方向一致，即資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)就越大，反之亦然。這個(gè)比率對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)越低越好。 山東省東阿阿膠股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 08 財(cái)務(wù)管理本科（ 1） 班 南 2— 112 寢室 8 三、長(zhǎng)期償債能力分析 指標(biāo)選取與分析 影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的因素有：資產(chǎn)負(fù)債率，股權(quán)比例，權(quán)益乘數(shù)，負(fù)債與股權(quán)比率，債務(wù)與有形凈值比率，利息保障倍數(shù)，現(xiàn)金利息保障倍數(shù)，償債保障比率。 本公司存在的不足或優(yōu)勢(shì) 東阿阿膠福份有限公司近五年來(lái)，流動(dòng)資產(chǎn)均遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，且流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，質(zhì)量較高；此外其流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度大于流動(dòng)負(fù)債的增幅，且其流動(dòng)資產(chǎn)中的貨幣資金不但比例較高而且增幅居前；這為 公司實(shí)現(xiàn)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略要的資金主要依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入支撐。 流動(dòng) 比率 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 05 755,419, 202,586, 06 905,645, 295,556, 07 1,063,941, 344,323, 08 1,151,776, 434,646, 09 2,424,152, 612,908, 山東省東阿阿膠股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 08 財(cái)務(wù)管理本科（ 1） 班 南 2— 112 寢室 7 貨幣資金 存貨 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款 05 290,537, 114,059, 161,284, 65,141, 06 481,805, 127,947, 229,290, 47,141, 07 569,118, 150,367, 215,950, 69,993, 08 539,815, 190,919, 239,582, 111,210, 09 1,973,603, 202,702, 40,654, 123,185, 500,000,1,000,000,1,500,000,2,000,000,2,500,000,3,000,000,20215 2021 2021 2021 2021流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 貨幣資金存貨應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款 自 0509 年以來(lái)，流動(dòng)資產(chǎn)一直保持上升趨勢(shì)，尤其是貨幣資金增幅較大，其中以 2021 年的增幅為最大。 08 年貨幣資金為 539,815, 元， 09 年貨幣資金為 1,973,603, 元，增幅 366%。 山東省東阿阿膠股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 08 財(cái)務(wù)管理本科（ 1） 班 南 2— 112 寢室 4 二、 短期償債能力分析 指標(biāo)選取 影響企業(yè)流動(dòng)性與短期償債能力因素主要包括：流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、營(yíng)運(yùn)資金、現(xiàn)金流量，所以本組對(duì)短期償債能力分析選取的指標(biāo)有 ：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率 3個(gè)指標(biāo)。本公司于 1996 年 7月 29日經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在深圳證券交易所掛牌交易。 主要產(chǎn)品品種： 截止到 2021 年 12 月，由國(guó)家批準(zhǔn)的藥品、保健食品和生物制品共有 47個(gè)品種。公司前身是全國(guó)第一家阿膠國(guó)營(yíng)生產(chǎn)企業(yè)，發(fā)展至今已成為擁有 1 個(gè)核心公司 8 個(gè)全資或控股子公司的現(xiàn)代化中藥企業(yè)。公司下屬 5個(gè)養(yǎng)驢基地、 3個(gè)生產(chǎn)分廠，生產(chǎn)以阿膠為主的中成藥、生物制劑、保健食品等6 個(gè)門類 70 余種的產(chǎn)品，年產(chǎn)能 萬(wàn)噸，阿膠產(chǎn)品年產(chǎn)量、出口量分別占全國(guó) 75%和 90%以上。其中阿膠系列藥品 16 個(gè) ,非阿膠系列藥品 13 個(gè)，阿膠系列保健食品 17個(gè)，生物藥品 1 個(gè)。本公司原注冊(cè)資本 139,730, 元 ,2021 年 8 月本公司經(jīng)配股及轉(zhuǎn)增股本后增至 209,595, 元 ,2021 年 4 月 15 日經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)以資本公積每 10 股轉(zhuǎn)增 3 股后股本增至 272,474, 元 ,2021 年 4 月 29 日經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)以2021 年末的總股本 272,474, 元為基數(shù) ,向全體股東每 10股送 2股并以資本公積轉(zhuǎn)增 3 股后股本增至 408,711, 元。 數(shù)據(jù)調(diào)整 2021 2021 2021 2021 2021 特殊用途的資金 5, 不能隨時(shí)變現(xiàn)的金融資產(chǎn) 壞賬準(zhǔn)備及有退款權(quán)的應(yīng)收賬款 回收在 1年以上的應(yīng)收賬款 或有負(fù)債 _ _ _ _ _ 1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 _ _ _ _ _ 山東省東阿阿膠股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 08 財(cái)務(wù)管理本科（ 1） 班 南 2— 112 寢室 5 趨勢(shì)分析 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率 2021 2021 2021 2021 2021 指標(biāo)分析2021 2021 2021 2021 2021年份數(shù)值流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 存貨 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 2021 2021 2021 2021 2021 山東省東阿阿膠股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 08 財(cái)務(wù)管理本科（ 1） 班 南 2— 112 寢室 6 從表格和圖我們可以看出，東阿阿膠近五年的短期償債能力很強(qiáng)，且從 08年起，表格表現(xiàn)為一種逐步增強(qiáng)的趨勢(shì)。 因素分析 （ 1） 流動(dòng)比率 以 08 年為基準(zhǔn)，對(duì) 09 年的流動(dòng)比率進(jìn)行因素分析 年份 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率 2021 2021 影響 流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)比率較高的主要影響因素。從圖與上述數(shù)據(jù)中可得知，除應(yīng)收票據(jù)增幅極小且在 09 年出現(xiàn)極大的下降外，其他的主要流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債都有著不同程度的增長(zhǎng)，其中，貨幣資金的將近 4倍的巨額增幅遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù)債的增幅，使得流動(dòng)比率增長(zhǎng)了將近 倍。短期償債能力強(qiáng)勢(shì)是優(yōu)勢(shì)。 在此選取的指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù) 債率，負(fù)債與股權(quán)比率，權(quán)益乘數(shù)，償債保障比率。因?yàn)楣镜乃姓撸ü蓶|）一般只承擔(dān)有限責(zé)任，而一旦公司破產(chǎn)清算時(shí)，資產(chǎn)變現(xiàn)所得很可能低于其帳面價(jià)值。 3）負(fù)債與股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率） =負(fù)債總額 /股東權(quán)益總額 指標(biāo)分析： 是衡量公司財(cái)務(wù)杠桿的指標(biāo)，即顯示公司建立資產(chǎn)的資金來(lái)源中股本與債務(wù)的比例，計(jì)算方法為將公司的長(zhǎng)期債務(wù)除以股東權(quán)益。償債保障比率不僅衡量企業(yè)償付借款利息的能力，而且衡量企業(yè)償付本金的能力。 趨勢(shì)分析 東阿阿膠股份有限公司的絕對(duì)數(shù)額趨勢(shì)分析 項(xiàng)目 年份 2021 2021 2021 2021 2021 資產(chǎn)總計(jì) 1893179, 負(fù)債總計(jì) 股東權(quán)益總計(jì) 1449833, 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 311882, 01232021 2021 2021 2021 2021東阿阿膠長(zhǎng)期償債能力比率及趨勢(shì)分析資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債與股權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)償債保障比率 山東省東阿阿膠股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 08 財(cái)務(wù)管理本科（ 1） 班 南 2— 112 寢室 10 東阿阿膠長(zhǎng)期償債能力絕對(duì)數(shù)額分析2021 2021 2021 2021 2021資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債總計(jì)股東權(quán)益總計(jì) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 由圖表中可以看出：公司近 5年內(nèi) 資產(chǎn)總額、股東權(quán)益總額、負(fù)債 總額、股東權(quán)益總額和 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量都呈上升趨勢(shì)，這主要系公司擴(kuò)大銷售規(guī)模，同時(shí)，本公司生產(chǎn)的產(chǎn)品所需的原材料價(jià)格大幅度上漲，導(dǎo)致公司銷售收入也大幅度上漲。除了償債保障比率相對(duì)較低以外，其他指標(biāo)都比吉林敖東更好更 穩(wěn)定，東阿阿膠的負(fù)債保障比較好。 3）負(fù)債與股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）的因素分析 負(fù)債總額對(duì)產(chǎn)權(quán)比率的影響 % 股東權(quán)益總額對(duì)產(chǎn)權(quán)比率的影響 % 根據(jù)前面計(jì)算，產(chǎn)權(quán)比率是下降的。但是償債保障比率與敖東相比還是有差距，由于敖東是同行業(yè)當(dāng)中是利潤(rùn)占有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，所以東阿阿膠應(yīng)該采取一定措施使成本降低，保證利潤(rùn)最大化。固定資產(chǎn)在非流動(dòng)資產(chǎn)中也占有比較重要的比例，更具有代表性，當(dāng)然流動(dòng)資產(chǎn)總額和資產(chǎn)總額也是總的來(lái)分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)，它代表企業(yè)整體資產(chǎn)的運(yùn)作能力。 扣除項(xiàng)目 2021 2021 2021 2021 2021 特殊用途的資金 0 回收在 1年以上的應(yīng)收賬款 趨勢(shì)分 析 根據(jù)所收集的資料再進(jìn)行調(diào)整數(shù)據(jù)以后計(jì)算出的指標(biāo)值如下 ： 指標(biāo) 年份 2021 2021 2021 2021 2021 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率 山東省東阿阿膠股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 08 財(cái)務(wù)管理本科（ 1） 班 南 2— 112 寢室 14 根據(jù)上面表格的數(shù)據(jù) 作出圖表如下： 東阿阿膠短期營(yíng)運(yùn)能力比率及趨勢(shì)2021 2021 2021 2021 2021存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 從 公司五年的 的數(shù)據(jù)來(lái)看，公司的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都整體上呈上升的趨勢(shì)，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在 2021 年前持續(xù)上升而后卻又持續(xù)下降，而存貨轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率在 2021 年后幾年也明顯的上升?？偟膩?lái)說(shuō)，公司存貨和應(yīng)收賬款的流動(dòng)性比較好，公司對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用還是比較充分的。下面的圖表是吉林敖東與東阿阿膠營(yíng)運(yùn)能力比率及趨勢(shì)的比較： 存貨周轉(zhuǎn)率2021 2021 2021 2021 2021東阿阿膠 敖東 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2021 2021 2021 2021 2021東阿阿膠 敖東 山東省東阿阿膠股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 08 財(cái)務(wù)管理本科（ 1） 班 南 2— 112 寢室 16 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021 2021 2021 2021 2021東阿阿膠 敖東 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021 2021 2021 2021 2021東阿阿膠 敖東 資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率2021 2021 2021 2021 2021東阿阿膠 敖東 山東省東阿阿膠股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 08 財(cái)務(wù)管理本科（ 1） 班 南 2— 112 寢室 17 從 以上圖表分析可知：東阿阿膠近五年的營(yíng)運(yùn)能力各指標(biāo)都比吉林敖東的要高，而且