【正文】 常收支管理 ， 在日常經營活動中 ， 企業(yè)要盡可能快的收回應收款項 ， 增加現金流入量；同時 ， 在合理的情況下 ，盡可能使用各種信用工具 ， 延遲現金流出 。 現金預算是現金管理的 一個重要方法 ， 企業(yè)應當在合理預計現金流量的基礎上 ，編制現金預算 ， 提高現金的利用效率 。 投機動機 ， 是指出于投機獲利的目的而持有現金 ， 如在證券市場價格劇烈波動時 ， 進行證券投機所需要現金 、 為了能隨時購買到偶然出現的廉價原材料或資產而準備的現金等 。 企業(yè)在日常經營活動中 ， 每天發(fā)生的現金流入量與現金流出量在數量上通常都存在一定的差額 ， 因此 ， 企業(yè)必須持有一定數量的現金才能滿足企業(yè)日常交易活動的正常進行 。 企業(yè)現金管理的目的 ， 應該是在保證企業(yè)正常運營的前提下 ， 降低現金的擁有量到最低限度 。如果企業(yè)的現金不夠，則企業(yè)就會面臨周轉不靈的困難，有時還會導致破產。東南大學遠程教育 財 務 管 理 主講教師： 陳菊花 第四章 短期投資決策與管理 第一節(jié) 現金和短期證券管理 第二節(jié) 應收賬款管理 第三節(jié) 存貨管理 第五章 短期投資決策與管理 現金 （ cash),在國際慣例中是指能立即用于支付（流通）的流動資產。因此，現金的管理成為企業(yè)財務管理的重要組成部分。 為此 ， 我們首先要了解企業(yè)持有現金的動機和原因 。 預防動機 ， 是指出于應付意外事件的目的而持有現金 ， 如為了應付自然災害 、 生產事故 、 意外發(fā)生的財務困難等原因而持有的現金 。 投機是為了獲利 ， 同時也會承擔較大的風險 ， 所以企業(yè)應當在正常的現金需要量基礎上追加一定數量的投機性現金余額 ， 不能用企業(yè)正常的交易活動所需的現金進行投機活動 。 確定最佳現金持有量 。 當企業(yè)實際現金余額與理想現金余額不一致時 ， 可采用短期融資策略或有價證券投資策略 。 在這段時間里 ， 盡管付款企業(yè)已經開出了支票 ，卻仍可動用在活期存款賬戶上這筆款項 。 這些成本概念如下： 現金的機會成本 ， 也稱現金的持有成本 ， 是指企業(yè)因持有現金而喪失的再投資收益 。 ◆ 基本概念 二、建立目標現金余額（ B） 現金的管理成本 ， 是指企業(yè)因持有一定數量 的現金而發(fā)生的管理費用 ， 如現金保管人 員的工資 、 保管現金發(fā)生的必要的安全措施費用等 。 但是 ， 如果假定每次現金與有價證券轉換的金額是相等的 ， 則每次所發(fā)生的變動轉換成本也是相等的 ， 所以每次的轉換成本總額是固定的 。 如果企業(yè)不允許現金發(fā)生短缺 ， 則企業(yè)就不會有現金短缺成本 。這種方法在實際工作中具有較強的實用性，而且比較簡便易行。 要求采用因素分析模型 確定該企業(yè) 2020年的目標現金持有量 。 現金周轉期可用下圖表示： 外 購 承 擔 付 款 義 務 收 回 現 金 存貨周期 銷售 應收賬款周期 應付賬款周期 付現 現金周期 現金周轉期 現金周轉期 = 存貨周轉期 +應收賬款周轉期 –應付賬款周轉期 現金周轉期就是現金周轉一次所需要的天數。在企業(yè) 全年的現金需求總量確定后，可以根據周轉期或者現金周轉率來計算最佳現金持有量，其計算公式為： 目標現金持有量 = 年現金需求總量 〔 現金周轉率 或者： 目標現金持有量 = （年現金需求總量 〔 360） 〓 現金周轉期 【 例 2】 A企業(yè)的材料采購和產品銷售都采用賒銷方式 ， 其應收賬款的周轉期為 60天 ， 應付賬款的周轉期為 50天 ， 存貨的周轉期為 40天 。 50 = （次） 目標現金持有量 = 1 800247。 （ 3） 平穩(wěn)庫存模式 平穩(wěn)庫存模式也稱鮑莫爾存貨模型，是由美國經濟學家威廉 當現金余額較大時，又去購買一些證券。也就是企業(yè)在一定時期內，其現金收入是均勻發(fā)生的，并能夠可靠的預測其數量。 （ 4）在預測期內，企業(yè)不能發(fā)生現金短缺，并可以通過出售有價證券來補充現金。 在此模式下，平均現金余額 為，假設持有 現金的機會成本率為 K，一般為有價證券的收 益率，一定時期內現金需求總量為 T，交易成 本為 F。 %102 0 01 0 0 0 0 02 ??N* = = 20 000（元） 第四章 短期投資決策與管理第一節(jié)第一節(jié) 現金和短期證券管理現金和短期證券管理第二節(jié)第二節(jié) 應收賬款管理應收賬款管理第三節(jié)第三節(jié) 存貨管理存貨管理一、現金管理的目標和內容（一、現金管理的目標和內容（ AA ）） √√二、建立目標現金余額（二、建立目標現金余額（ BB ）） √√三、短期證券管理（三、短期證券管理（ CC ））第五章 短期投資決策與管理 第一節(jié) 現金和短期證券管理 三、短期證券管理（ C） 有價證券是指根據有關法律法規(guī)簽發(fā)或發(fā)行的，可以在市場上流通轉讓的信用憑證或金融工具。 ◆ 有價證券的投資組合 企業(yè)在進行短期有價證券投資時，為了充分 利用資金、分散投資風險，往往要選購多種有 價證券進行投資，這種投資結構稱為投資組合。 企業(yè)由于賒銷而產生應收賬款 。但是持有應收賬款也是要付出代價的，這些代價就是應收賬款的成本，這些成本包括： ◆ 減少存貨 ◆ 傳遞有用信息 ◆ 應收賬款的機會成本 應收賬款的機會成本， 是指企業(yè)的資金因占用在應收賬款上而喪失的其他投資收益，如投資于有價證券的利息收益等。 應收賬款周轉率 應收賬款周轉率 =360 247。當收益大于成本時，才實施賒銷。 ◆ 信用標準 信用標準， 是指企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用時，客戶所必須具備的最低財務能力。 【 例 4】 海連公司原來的信用標準是只對預計壞賬損失率在 10% 以下的客戶提供商業(yè)信用 。 但是 ， 一旦給客戶提供了商業(yè)信用 ， 就要考慮客戶支付賒銷款項的具體條件 ， 主要包括信用期限 、 折扣期限和現金折扣 。 ◆ 信用標準 （ 2）現金折扣及其折扣期限 現金折扣及其折扣期限 ， 企業(yè)為了 盡快收回貨款 ， 加速資金周轉 ， 減少應收賬款成本 ， 可以在信用期限內規(guī)定一個優(yōu)惠期限 ， 如果客戶在優(yōu)惠期限內支付貨款 ， 可以享受一定比率的折扣 ， 這種折扣就是現金折扣 ， 優(yōu)惠期限就是折扣期限 。企業(yè)在決定向客戶提供商業(yè)信用時，實際上就已經承擔了客戶違反信用條件，拖欠貨款的風險。 ◆ 收賬政策 ◆ 信用條件 因此，在確定收賬政策時，必須比較增加 的收賬成本與減少的應收賬款成本的大小。 不同的情況應采取不同的收賬政策。 ◆ 綜合收賬政策的制定 三、企業(yè)的信用調查與信用評估（ C） 第二節(jié) 應收賬款管理 企業(yè)的信用調查， 就是企業(yè)對客戶的 信用品質、償債能力、財務狀況、擔保情況、經營情況 等信用狀況進行調查，搜集客戶的信用記錄。這種方法的優(yōu)點在于及時性，但準確性往往不夠，客戶的缺點和不足容易被掩蓋。如企業(yè)的上級主管部門、工商管理部門、稅務機構、消費者協(xié)會等。由于這五個方面的英文的第一字母都是 C，所以稱為 5C評估法。+anxn Y—客戶的信用評分； ai —第 I種財務比率或信用指標的權數； xi 代表第 I種財務比率或信用指標的評分 。應收賬款是企業(yè)流動資產的重要組成部分，企業(yè)必須加強對應收賬款的日常管理。 （一）企業(yè)持有存貨的原因 ◆ 滿足市場銷售需求 原材料一旦短缺，造成公司停產，或各個生產 階段不能銜接，就可能會給公司造成重大的經 濟損失。特別是銷售季節(jié)性很強的商品，更應當儲備足夠的貨源，盡量避免因存貨不足而影響公司的銷售，坐失良機。 存貨成本主要包括以下幾方面： （二）存貨的成本 另外， 為了防止意外，公司應當在存貨儲備上留有余地，建立一定數量的保險儲備，以備不時之需。 ◆ 訂貨成本 ◆ 購臵成本 定貨成本，是指公司為組織訂購存貨而 發(fā)生各種費用支出。如果存貨的年需要量為 D，每次進貨批量為Q，每次訂貨成本為 K