【正文】 第二部分 項(xiàng)目融資 一、項(xiàng)目融資概述,項(xiàng)目融資的概念 項(xiàng)目融資的作用 項(xiàng)目融資的特點(diǎn) 項(xiàng)目融資的參與者 項(xiàng)目融資步驟 項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu),項(xiàng)目融資的概念,傳統(tǒng)的融資方式是一個(gè)公司主要利用自身的資信能力安排融資。外部資金擁有者在決定是否投資或是否提供貸款時(shí)的主要依據(jù)是公司作為一個(gè)整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量狀況，對(duì)具體項(xiàng)目的考慮是次要的。 項(xiàng)目融資是為一個(gè)特定項(xiàng)目所安排的融資，貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，以該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，以該項(xiàng)目資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。如果項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不足以保障貸款安全，則貸款人可能需求借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)?；蚱渌问浇o予項(xiàng)目附加的信用支持。,項(xiàng)目融資的特點(diǎn),項(xiàng)目導(dǎo)向 主要依賴于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是依賴于投資者或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資 有限追索 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) 非公司負(fù)債型融資（offbalance finance） 貸款的信用支持結(jié)構(gòu)多樣化 利用蔽稅收益降低融資成本 融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜，融資成本較高,項(xiàng)目融資的作用,為超過(guò)投資者自身籌資能力的大型項(xiàng)目融資。 為政府建設(shè)項(xiàng)目提供形式靈活多樣的融資，滿足政府在資金安排方面的特殊需要。 為跨國(guó)公司海外投資項(xiàng)目安排有限追索權(quán)融資，以限制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。 利用財(cái)務(wù)杠桿實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)收益率。 在一定程度上隔離項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與投資者的風(fēng)險(xiǎn)。,項(xiàng)目融資的參與者,直接主辦者（通常是項(xiàng)目公司） 實(shí)際投資者 貸款銀行(通常是多家銀行組成的國(guó)際銀團(tuán)) 產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者或設(shè)施使用者 工程承包商 設(shè)備、材料、能源供應(yīng)商 融資顧問(wèn) 有關(guān)政府機(jī)構(gòu) 法律與稅務(wù)顧問(wèn),項(xiàng)目融資參與者之間的基本合同關(guān)系,完成項(xiàng)目融資的階段與步驟,投資決策分析 項(xiàng)目可行性研究，投資決策 融資決策分析 融資方式、融資目標(biāo)、融資顧問(wèn)選擇 融資結(jié)構(gòu)分析 設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu) 融資談判 選擇銀行、發(fā)出項(xiàng)目融資建議書(shū)、組織貸款銀團(tuán)、起草融資法律文件、融資談判 項(xiàng)目融資的執(zhí)行 簽署融資文件、執(zhí)行投資計(jì)劃、控制與管理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目融資成功的條件,認(rèn)真完成項(xiàng)目的評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)分析工作 確保項(xiàng)目融資法律結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)無(wú)誤 及早確定項(xiàng)目的主要資金來(lái)源 保證項(xiàng)目管理結(jié)構(gòu)的合理性 建立相應(yīng)的平衡制約機(jī)制，明確規(guī)定項(xiàng)目的決策程序，妥善處理項(xiàng)目投資(或參與)各方的利益沖突 保證項(xiàng)目的主要投資者投入足夠的資源，并承擔(dān)起項(xiàng)目的管理責(zé)任 組織一支有經(jīng)驗(yàn)的盡職的項(xiàng)目管理隊(duì)伍 充分利用各項(xiàng)目參與方對(duì)項(xiàng)目利益的追求和熱情,項(xiàng)目融資的基本要素,項(xiàng)目權(quán)益投資結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，即投資者對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式 項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu) 融資方式及其組合，常用的融資方式包括：投資者直接融資、通過(guò)項(xiàng)目公司融資、利用“設(shè)施使用協(xié)議” 融資、生產(chǎn)貸款、杠桿租賃、BOT方式等 項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu) 股本資金、準(zhǔn)股本資金(無(wú)擔(dān)保貸款、可轉(zhuǎn)換債券、貸款擔(dān)保存款、備用信用證等)和債務(wù)資金的形式、比例及來(lái)源 項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu),二、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu),項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)指項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，主要的投資結(jié)構(gòu)有： 公司型合資結(jié)構(gòu) 合伙制結(jié)構(gòu) 契約型合資結(jié)構(gòu) 信托基金結(jié)構(gòu),投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)考慮的主要因素,項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有形式 擁有公司股份或直接擁有部分項(xiàng)目資產(chǎn) 項(xiàng)目產(chǎn)品的分配形式 分配產(chǎn)品或分配利潤(rùn) 項(xiàng)目管理的決策方式與程序 不同投資者的決策和管理權(quán)、實(shí)際參與管理的形式及程度、決策機(jī)制 債務(wù)責(zé)任 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制,稅務(wù)安排 會(huì)計(jì)處理 考慮投資比例、財(cái)務(wù)策略、法律法規(guī) 投資的可轉(zhuǎn)讓性 轉(zhuǎn)讓程序、轉(zhuǎn)讓成本、借款人違約的處理 項(xiàng)目類(lèi)型 資金投入量、產(chǎn)品類(lèi)型、市場(chǎng)狀況 投資者的長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃 資本運(yùn)作、資源控制,公司型合資結(jié)構(gòu),公司是獨(dú)立于其投資者的法律實(shí)體。 公司的權(quán)利和義務(wù)是由國(guó)家有關(guān)法律以及公司章程所決定的。 公司作為一個(gè)獨(dú)立的法人擁有并有權(quán)處置所有公司資產(chǎn)，同時(shí)承擔(dān)一切有關(guān)的債務(wù)。公司對(duì)公司資產(chǎn)和權(quán)益的擁有和處置權(quán)不受其股東變化的影響。 投資者通過(guò)持股擁有公司，通過(guò)選舉任命董事會(huì)成員對(duì)公司的運(yùn)作進(jìn)行管理。,公司型合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)： 有限責(zé)任 融資安排比較容易 投資轉(zhuǎn)讓比較容易 股東之間關(guān)系清楚 可以安排非公司負(fù)債型融資結(jié)構(gòu),缺點(diǎn)： 對(duì)現(xiàn)金流量難以直接控制 稅務(wù)靈活性差,簡(jiǎn)單的公司型合資結(jié)構(gòu),收購(gòu)新西蘭鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的合資公司結(jié)構(gòu),收購(gòu)新西蘭鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的合資公司出資比例 單位：百萬(wàn)元,普通合伙制結(jié)構(gòu),普通合伙制結(jié)構(gòu)中的合伙人稱為普通合伙人(General Partners)。普通合伙制中所有的合伙人對(duì)于合伙制結(jié)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)、債務(wù)、以及其它經(jīng)濟(jì)責(zé)任和民事責(zé)任負(fù)有連帶的無(wú)限責(zé)任。 普通合伙制結(jié)構(gòu)一般被用來(lái)組成一些專(zhuān)業(yè)化的工作組合，例如，會(huì)計(jì)師事務(wù)所，律師事務(wù)所，以及作為一些小型項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的投資結(jié)構(gòu)。 普通合伙制結(jié)構(gòu)中投資者(合伙人)以合伙的形式共同擁有資產(chǎn)，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并以合伙制結(jié)構(gòu)的名義共同安排融資。,合伙制結(jié)構(gòu)的特點(diǎn),合伙制的資產(chǎn)是由合伙人所擁有 合伙人對(duì)普通合伙制項(xiàng)目的債務(wù)承擔(dān)個(gè)人責(zé)任； 每個(gè)合伙人均可以要求以所有合伙人的名義去執(zhí)行合伙制項(xiàng)目的權(quán)利； 在合伙制解散時(shí)，合伙人給予合伙制的貸款要在所有外部債權(quán)人收回債務(wù)之后才能收回； 合伙制結(jié)構(gòu)的法律權(quán)益轉(zhuǎn)讓必須要得到其它合伙人的同意； 普通合伙制結(jié)構(gòu)中，每個(gè)合伙人都有權(quán)參與合伙制的經(jīng)營(yíng)管理； 合伙制結(jié)構(gòu)中對(duì)合伙人數(shù)目一般有所限制。,采用普通合伙制的項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu),通過(guò)項(xiàng)目子公司建立的普通合伙制,采用合伙制結(jié)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目融資的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)： 稅務(wù)安排具有靈活性: 合伙人可將從合伙制結(jié)構(gòu)中獲取的收益（或虧損）與其它來(lái)源的收入進(jìn)行稅務(wù)合并。 缺點(diǎn)： 無(wú)限責(zé)任 每個(gè)合伙人都具有約束合伙制的能力 融資安排相對(duì)比較復(fù)雜,有限合伙制結(jié)構(gòu),有限合伙制結(jié)構(gòu)需要包括至少一