【正文】 第一篇：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與宏觀調(diào)控政策走向分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與宏觀調(diào)控政策走向分析劉新春一、上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本情況（一）經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好的趨勢(shì)不變從需求因素來看一是投資較快增長(zhǎng)。二是消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)。三是外貿(mào)出現(xiàn)逆差。從供給因素來看一是工業(yè)增長(zhǎng)趨穩(wěn)。二是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)較好。從經(jīng)濟(jì)效益來看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益有所好轉(zhuǎn)。一是工業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。二是稅收收入較快增長(zhǎng)。（二）當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固從國(guó)際上看，西方三大經(jīng)濟(jì)體依然不景氣。國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象仍比較突出。農(nóng)業(yè)和糧食生產(chǎn)比較薄弱。物價(jià)上漲壓力比較大在。二、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的形勢(shì)（一）有利條件世界經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持溫和復(fù)蘇。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力依然較為強(qiáng)勁。房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫與信貸質(zhì)量總體風(fēng)險(xiǎn)可控。（二）不利條件影響通脹的因素仍然較多。國(guó)際環(huán)境的不確定性上升。企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難加大在。結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排任務(wù)依然艱巨。三、下半年宏觀調(diào)控的政策取向保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性穩(wěn)定性。堅(jiān)持把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。繼續(xù)抓好農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，力爭(zhēng)全年農(nóng)業(yè)再獲好收成。繼續(xù)保障和改善民生。繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。繼續(xù)深化改革開放。第二篇：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與宏觀調(diào)控政策當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與宏觀調(diào)控政策邱健當(dāng)前，我國(guó)正步入增長(zhǎng)動(dòng)力切換與發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期。在復(fù)雜多變的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，近期國(guó)家宏觀調(diào)控節(jié)奏和政策取向已相機(jī)調(diào)整，側(cè)重點(diǎn)由穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)向保障民生與促進(jìn)增長(zhǎng)的健康可持續(xù)。從中央關(guān)于制定“十二五”規(guī)劃的建議和剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議有關(guān)精神來看，一些關(guān)鍵領(lǐng)域的改革即將啟動(dòng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變將成為貫穿明年乃至整個(gè)“十二五”時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主線。我國(guó)正逐漸步入增長(zhǎng)動(dòng)力切換與發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期從外部形勢(shì)看，全球復(fù)蘇總體態(tài)勢(shì)不變，但基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，我國(guó)目前尚不會(huì)面對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體過早退出刺激政策的風(fēng)險(xiǎn)。從國(guó)內(nèi)情況看，經(jīng)濟(jì)增速趨緩，一些突出問題亟待解決，我國(guó)正逐漸步入增長(zhǎng)動(dòng)力切換與發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期。，出現(xiàn)滯脹特征的風(fēng)險(xiǎn)加大。從短期看，在庫(kù)存回補(bǔ)結(jié)束、刺激政策邊際效應(yīng)遞減、基數(shù)抬高等因素影響下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入增速逐步回調(diào)階段。從三季度國(guó)內(nèi)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)下降趨勢(shì)判斷，我國(guó)已結(jié)束上一輪庫(kù)存回補(bǔ)周期，制造業(yè)再次進(jìn)入去庫(kù)存化階段。％，連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)回升，但主要得益于購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的持續(xù)走高（％，創(chuàng)下2008年7月以來最高值），與當(dāng)前原材料價(jià)格上漲密切相關(guān)。其中，11月份新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存、生產(chǎn)指數(shù)雖呈現(xiàn)上漲，結(jié)合近期規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)發(fā)電量同比增速趨緩判斷，很可能是在強(qiáng)烈通脹預(yù)期下，企業(yè)為應(yīng)對(duì)通脹而加大采購(gòu)，同時(shí)降低銷售量并增加庫(kù)存所導(dǎo)致的囤積現(xiàn)象，不容盲目樂觀。從長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的制度性、結(jié)構(gòu)性問題顯現(xiàn)。一是通貨膨脹將向成本推動(dòng)和需求帶動(dòng)的雙輪驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變。流動(dòng)性過剩與資本異?？缇沉鲃?dòng)依然突出。同時(shí)國(guó)內(nèi)環(huán)境資源約束趨緊，要素價(jià)格形成和環(huán)境有償使用機(jī)制改革將推動(dòng)資源品價(jià)格向供需均衡水平回歸，并促使企業(yè)的外部成本內(nèi)部化。熟練工人開始出現(xiàn)大范圍短缺，勞動(dòng)力成本也將不斷攀升。二是隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治格局調(diào)整，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)外條件的基本面出現(xiàn)重大變化，投資驅(qū)動(dòng)和出口導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略難以為繼，依靠粗放式要素投入推動(dòng)低層次產(chǎn)能擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式已到了發(fā)展的臨界點(diǎn)。而國(guó)內(nèi)制造業(yè)優(yōu)化升級(jí)的難度將不斷加大，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)尚有待形成。自今年4月國(guó)家出臺(tái)一系列調(diào)控措施以來，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)總體量跌價(jià)穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯。雖然在“金九銀十”的傳統(tǒng)銷售旺季出現(xiàn)了一次集中釋放的小高潮，但觀望情緒依然濃厚，加息政策的影響已開始顯現(xiàn)。一是房地產(chǎn)企業(yè)資金回籠速度明顯放慢，資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)加大。二是從近期房地產(chǎn)開發(fā)貸款環(huán)比增速明顯下滑來看，房地產(chǎn)開發(fā)商特別是中小開發(fā)商資金壓力趨緊。在開發(fā)商今年1—11月的資金來源中，銀行貸款占比已由年初的24%%，%。市場(chǎng)退出加快將可能導(dǎo)致市場(chǎng)壟斷程度提高、市場(chǎng)活力降低，并引發(fā)下一輪商品房供給不足。此外，住房銷售面積明顯下降將對(duì)家具、家電、建材和裝潢等相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來不利影響。觀望期過長(zhǎng)、政策前景不明朗，也使消費(fèi)者、金融機(jī)構(gòu)、開發(fā)商、相關(guān)中介組織等市場(chǎng)主體難以形成合理預(yù)期，給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來較大不確定性。應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)以來，通過地方平臺(tái)內(nèi)部操作，部分銀行貸款搖身一變，以自籌資金形式投入項(xiàng)目建設(shè)，從而撬動(dòng)更多貸款，使之實(shí)際使用信貸資金可能超過金融主管部門的統(tǒng)計(jì)數(shù)字。由于地方平臺(tái)融資規(guī)模巨大，一旦清理規(guī)范工作的力度失度，將通過融資需求萎縮間接導(dǎo)致宏觀緊縮效應(yīng)，變相加快刺激政策的退1出速度，加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。同時(shí)，在清理規(guī)范過程中，多數(shù)商業(yè)銀行實(shí)行“只收不貸”，流動(dòng)性投放減緩，信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐力明顯弱化。部分平臺(tái)承擔(dān)的建設(shè)項(xiàng)目可能出現(xiàn)資金鏈斷裂，繼而波及在建工程的后續(xù)投資及前期已投放貸款的還本付息，形成“爛尾工程”。此外，2012年左右將進(jìn)入地方融資平臺(tái)還本付息的高峰期。在加息政策背景下，企業(yè)資金成本上升，由于地方平臺(tái)普遍采取借新還舊機(jī)制，平臺(tái)融資困難將可能導(dǎo)致平臺(tái)償債風(fēng)險(xiǎn)提前暴露。加之中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于項(xiàng)目投資拉動(dòng)依賴更大，地方平臺(tái)清理可能拉大中西部地區(qū)與東部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的差距。當(dāng)前我國(guó)仍處于信貸天量擴(kuò)張的滯后影響期，通脹呈現(xiàn)成本和需求雙輪驅(qū)動(dòng)特征，正日益從農(nóng)產(chǎn)品和住房?jī)r(jià)格引起的人工成本上漲向全社會(huì)生產(chǎn)服務(wù)成本上漲轉(zhuǎn)變，從供需結(jié)構(gòu)失衡引發(fā)價(jià)格上漲向預(yù)期下自我生成的通貨膨脹轉(zhuǎn)變，從一般商品服務(wù)價(jià)格上漲向資產(chǎn)與消費(fèi)品交互推動(dòng)型價(jià)格上漲轉(zhuǎn)變。11月份，％，%的一年期存款基準(zhǔn)利率（%），創(chuàng)下28個(gè)月來的新高。資源要素價(jià)格形成機(jī)制及收入分配改革不斷推進(jìn)，成本推動(dòng)型物價(jià)上漲成為長(zhǎng)期趨勢(shì)。在實(shí)際存款利率為負(fù)的情況下，銀行體系窖藏資金的能力明顯減弱，銀行存款在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和資本市場(chǎng)持續(xù)震蕩下，大量進(jìn)入農(nóng)副產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)保值，不利于引導(dǎo)流動(dòng)性注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，今年以來極端天氣和自然災(zāi)害頻發(fā)，國(guó)際糧價(jià)持續(xù)上漲，近日美二度啟動(dòng)量化寬松貨幣政策，更加劇美元跌勢(shì)，推高國(guó)際大宗商品價(jià)格，增大國(guó)內(nèi)物價(jià)上行壓力。內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與十二五時(shí)期改革發(fā)展指向，將構(gòu)成我國(guó)下一步調(diào)整宏觀調(diào)控政策的主要依據(jù)。從中央關(guān)于“十二五”規(guī)劃建議重要表述的變化，及近期政策調(diào)整所釋放的信號(hào)來看，“十二五”時(shí)期我國(guó)將以發(fā)展現(xiàn)代城市群、加快推進(jìn)城市化為抓手，推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。通過發(fā)展現(xiàn)代城市群，突破城鎮(zhèn)化這一過渡形態(tài)的約束，向與工業(yè)文明和現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相伴生的城市化這一高級(jí)形態(tài)轉(zhuǎn)變。城市化的進(jìn)度加快，將推動(dòng)投資和消費(fèi)需求的加速增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、擴(kuò)大內(nèi)需發(fā)揮重要的導(dǎo)向與促進(jìn)作用。特別是針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑態(tài)勢(shì)，可通過加快市政和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保持投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。同時(shí)，城市化進(jìn)程還將提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資金回報(bào)率，將剩余流動(dòng)性吸納到與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)的領(lǐng)域。，人民幣匯率改革加速推進(jìn)。世界主要經(jīng)濟(jì)體推遲退出刺激政策，為我國(guó)相機(jī)調(diào)整政策重點(diǎn)，壓縮高能耗與過剩產(chǎn)能，組合運(yùn)用多種貨幣政策工具回收流動(dòng)性騰出空間，特別是緩解了采用價(jià)格型工具應(yīng)對(duì)通脹壓力和資產(chǎn)泡沫的后顧之憂。預(yù)計(jì)后期國(guó)家將會(huì)立足保障民生，側(cè)重幣值穩(wěn)定目標(biāo)，繼續(xù)實(shí)施貨幣政策結(jié)構(gòu)性微調(diào)。一是靈活運(yùn)用數(shù)量型工具，通過公開市場(chǎng)操作繼續(xù)放慢貨幣投放速度。但年初預(yù)定的 。二是進(jìn)入新一輪加息周期。通過削弱當(dāng)前國(guó)內(nèi)實(shí)際利率過低、資金為對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買甚至囤積部分商品以保值增值的動(dòng)力，從根源上抑制當(dāng)前資產(chǎn)泡沫和部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不合理上漲的勢(shì)頭。預(yù)計(jì)如果近期CPI同比漲幅繼續(xù)高居不下，央行將很可能再次加息。三是除利率、存款準(zhǔn)備金率等常規(guī)手段外，還將從宏觀審慎的角度，強(qiáng)化對(duì)杠桿率、存貸比、資本充足率等指標(biāo)的監(jiān)控。從匯率政策來看，美元二度啟動(dòng)量化寬松貨幣政策，加劇美元跌勢(shì)。在人民幣尚未與美元脫鉤的條件下，也將削弱人民幣對(duì)其他主要貨幣的升值速度。為化解當(dāng)前人民幣升值的國(guó)際壓力，有效控制輸入型通脹勢(shì)頭，并減少資本跨境流動(dòng)帶來的貨幣被動(dòng)投放，預(yù)計(jì)我國(guó)將繼續(xù)推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革，人民幣將進(jìn)一步升值。，著力優(yōu)化財(cái)政支出與信貸結(jié)構(gòu)。為對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，滿足在建項(xiàng)目后續(xù)投資需求和既定投資建設(shè)需要，擴(kuò)大社會(huì)消費(fèi)需求，中央將繼續(xù)保持積極的財(cái)政政策取向，財(cái)政支出突出促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、保障和改善民生等方面的作用，進(jìn)一步向“三農(nóng)”、保障性安居工程、衛(wèi)生教育等民生領(lǐng)域傾斜，并加大對(duì)節(jié)能環(huán)保、自主創(chuàng)新、新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持，力求方向明確、進(jìn)度均衡、力度適當(dāng)?；A(chǔ)設(shè)施投資則主要保證在建項(xiàng)目投資需要。信貸政策將重點(diǎn)保證