【正文】 第一篇：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策：內(nèi)容摘要：2008年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠在將核心CPI指數(shù)通貨膨脹率控制在2%以下的同時(shí)實(shí)現(xiàn)接近10%的實(shí)際GDP增長(zhǎng)速度。然而，中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣從2008年起轉(zhuǎn)折下行，已經(jīng)進(jìn)入本次經(jīng)濟(jì)周期的收縮階段。2009年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)管理應(yīng)該在長(zhǎng)期中性的需求管理原則指導(dǎo)下，建立以促進(jìn)國(guó)內(nèi)投資需求為核心的政策體系，采取適度擴(kuò)張的財(cái)政政策和貨幣政策，啟發(fā)國(guó)內(nèi)需求與國(guó)外需求以及消費(fèi)需求與凈出口需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的全面拉動(dòng)作用，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣進(jìn)入收縮階段后防止蕭條形態(tài)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有投資驅(qū)動(dòng)的內(nèi)生增長(zhǎng)性質(zhì)，從而其潛在國(guó)民收入增長(zhǎng)容納實(shí)際國(guó)民收入增長(zhǎng)的滯后效應(yīng)。由于20042007年間中國(guó)實(shí)際國(guó)民收入的高速增長(zhǎng)已經(jīng)通過滯后效應(yīng)大幅度提升潛在國(guó)民收入，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的過度減緩可能產(chǎn)生明顯的負(fù)向國(guó)民收入缺口。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要需求驅(qū)動(dòng)力量已經(jīng)從19821993年間的內(nèi)部消費(fèi)需求與投資需求轉(zhuǎn)變?yōu)?9942007年間的外部?jī)舫隹谛枨螅厝煌ㄟ^國(guó)際貿(mào)易途徑而耦合美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，嚴(yán)重其經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)在收縮傾向。中國(guó)通貨膨脹機(jī)制完成從高核心通貨膨脹率向低核心通貨膨脹率的歷史性轉(zhuǎn)變。由于重型化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)與完善的國(guó)有產(chǎn)權(quán)制度，難以避免資源性產(chǎn)品價(jià)格的結(jié)構(gòu)性上漲。不過，在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)體系支持下的技術(shù)進(jìn)步，能夠沿產(chǎn)業(yè)鏈方向逐級(jí)吸收資源性產(chǎn)品價(jià)格上漲影響，基本消除中國(guó)通貨膨脹的資源成本推動(dòng)因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)并且將繼續(xù)呈現(xiàn)從PPI指數(shù)到GDP平減指數(shù)到CPI指數(shù)遞減的通貨膨脹動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)，保持較為溫和的CPI指數(shù)核心通貨膨脹率。面臨高儲(chǔ)蓄傾向的國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策設(shè)計(jì)應(yīng)該遵循凱恩斯主義路線，實(shí)現(xiàn)高儲(chǔ)蓄向高投資的有效轉(zhuǎn)化，以充分積累的資本存量與相對(duì)短缺的勞動(dòng)力互補(bǔ)而支持未來老齡社會(huì)。在彌合總需求大于總供給的可能通貨膨脹缺口時(shí)，中國(guó)需求管理不僅存在硬著陸與軟著陸的政策選擇，而且存在正向軟著陸與反向軟著陸的政策選擇。中國(guó)需求管理應(yīng)該建立最高可持續(xù)增長(zhǎng)率目標(biāo)的政策指導(dǎo)線，并且面臨持續(xù)擴(kuò)展而實(shí)時(shí)未知的潛在總供給能力，應(yīng)該采取微撞的操作模式，通過間歇性增加總需求而跟蹤潛在總供給前沿。2008年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析及2009年預(yù)測(cè)2008年，為本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的轉(zhuǎn)折之年，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增幅由上升趨勢(shì)轉(zhuǎn)為下降趨勢(shì), 黨中央、國(guó)務(wù)院及時(shí)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策做了微調(diào)，調(diào)控目標(biāo)由“兩防”轉(zhuǎn)為“一保一控”。2009年，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境更加嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)增幅將會(huì)繼續(xù)向下調(diào)整。美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化,我國(guó)出口增長(zhǎng)壓力較大,消費(fèi)增長(zhǎng)趨于緩慢, 地產(chǎn)市場(chǎng)開始進(jìn)入中期調(diào)整期, 明年價(jià)格水平將有望繼續(xù)回落，通脹壓力將明顯減輕。建議2009年宏觀調(diào)控政策取向應(yīng)對(duì)去年以來的“偏緊型”政策進(jìn)行調(diào)整，采取“中性偏松”的政策，即在“穩(wěn)健的財(cái)政貨幣政策”下進(jìn)行結(jié)構(gòu)性松動(dòng)。一、對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本判斷及全年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由繁榮期轉(zhuǎn)為調(diào)整期今年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈逐季回落的態(tài)勢(shì)。上半年，%，；%。從季度看，%，；%，，逐季慣性下滑趨勢(shì)非常明顯。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出“四落兩升”特點(diǎn)?！八穆洹奔碐DP、工業(yè)、凈出口、投資（實(shí)際投資增長(zhǎng)率）增幅均明顯回落；“兩升”即消費(fèi)增幅上升和物價(jià)明顯攀升。四大因素影響導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)“拐點(diǎn)”性變化。一是由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，直接影響我國(guó)外部需求減弱，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)明顯降低。二是持續(xù)偏緊的宏觀調(diào)控政策效果顯現(xiàn)，為抑制“三過”問題，國(guó)家近兩年調(diào)整了外貿(mào)政策，采取持續(xù)緊縮的貨幣政策，這些政策的作用今年開始明顯顯現(xiàn)。三是內(nèi)生需求增長(zhǎng)放慢，主要是房?jī)r(jià)長(zhǎng)期過快增長(zhǎng)及能源原材料價(jià)格、勞動(dòng)力成本的明顯上升抑制了需求增長(zhǎng)，投資增長(zhǎng)的拐點(diǎn)顯現(xiàn)。四是重大自然災(zāi)害的頻繁發(fā)生也對(duì)經(jīng)濟(jì)造成一定不利影響。從今年開始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)由繁榮期開始進(jìn)入調(diào)整期，估計(jì)這種態(tài)勢(shì)將持續(xù)2－3年時(shí)間。盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢(shì)十分明顯，但從目前狀態(tài)看，這種調(diào)整是適度的，經(jīng)濟(jì)仍處于快速增長(zhǎng)區(qū)間。首先，全年GDP增速仍將達(dá)到10%，且每季均在9%以上，屬于大家普遍認(rèn)可的9%10%的潛在增長(zhǎng)水平內(nèi)。其次，三大需求中，內(nèi)需增長(zhǎng)仍然較為強(qiáng)勁。1－8月份累計(jì)，%，；消費(fèi)需求名義增長(zhǎng)達(dá)到20%以上，實(shí)際增長(zhǎng)超過13%，這是自1998年我國(guó)實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需方針以來消費(fèi)增長(zhǎng)最快的時(shí)期。今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢的主因，是實(shí)際出口增長(zhǎng)的明顯放慢和順差的減少。本輪增長(zhǎng)周期以來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由過度依靠投資和出口拉動(dòng)開始向主要依靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)（從長(zhǎng)期看主要是消費(fèi)內(nèi)需）轉(zhuǎn)變，符合我國(guó)宏觀調(diào)控方向和長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。其三，就業(yè)形勢(shì)基本穩(wěn)定。前7個(gè)月已完成全年新增就業(yè)目標(biāo)任務(wù)的76%；截至6月末，我國(guó)城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4%，與2007年持平。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在三大突出問題不容忽視。一是中小企業(yè)受出口減少、生產(chǎn)成本上升、融資困難等多重因素，導(dǎo)致部分工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨前所未有的困難；二是成本壓力增加和需求減弱，將導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)明顯下降，從而降低企業(yè)投資的積極性，也對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)和居民收入增長(zhǎng)形成較大的壓力；三是股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)日趨加大，成為影響我國(guó)金融安全以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定因素。以上三方面問題已構(gòu)成未來宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向下調(diào)整的壓力。對(duì)此，宏觀調(diào)控應(yīng)加大政策的微調(diào)力度，突出前瞻性、靈活性和有效性，確保今后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落不至過猛。（二）對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)增速明顯回落，但通脹率創(chuàng)出新高初步預(yù)計(jì)，2008年我國(guó)GDP比上年實(shí)際增長(zhǎng)10%左右。全年CPI增長(zhǎng)將創(chuàng)新高，%左右，但月度下降趨勢(shì)明顯，CPI漲幅已連續(xù)4個(gè)月回落，未來幾個(gè)月將繼續(xù)小幅回落，其中食品價(jià)格回落是主因。大需求增長(zhǎng)“兩落一升”，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長(zhǎng)明顯回落18月，%。全年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)“名穩(wěn)實(shí)降”，初步預(yù)計(jì)，全社會(huì)名義固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)24%，實(shí)際投資增長(zhǎng)15%左右。實(shí)際出口增長(zhǎng)明顯回落，且順差減少。，同比增長(zhǎng)18%；，同比增長(zhǎng)24%。全年貿(mào)易順差2520億美元，%。消費(fèi)增長(zhǎng)創(chuàng)新高。1－8月，%，扣除價(jià)格上漲因素，實(shí)際增長(zhǎng)13%以上。初步預(yù)計(jì)，%左右，%。工業(yè)增速明顯回落，企業(yè)效益大幅下滑受國(guó)內(nèi)多重自然災(zāi)害和出口放緩以及奧運(yùn)期間個(gè)別施工企業(yè)停工等因素影響，工業(yè)增長(zhǎng)呈明顯回落趨勢(shì)。1－8月，%。奧運(yùn)后工業(yè)增速有望反彈，但在總需求可能繼續(xù)有所收縮的情況下，工業(yè)整體回落趨勢(shì)不會(huì)改變，預(yù)計(jì)全年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16%。與此同時(shí)，企業(yè)效益在成本上升和需求下滑的雙重壓力下，可能繼續(xù)大幅下滑。二、2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)分析及預(yù)測(cè)（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)分析與預(yù)測(cè)2009年，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境將更加趨緊，尤其是內(nèi)部經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性變化帶來的周期性調(diào)整壓力可能會(huì)明顯大于今年。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期性變化和國(guó)內(nèi)周期性因素相疊加，增大了明年經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向下調(diào)整的壓力。但是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的內(nèi)在條件沒有改變，宏觀經(jīng)濟(jì)政策有可能轉(zhuǎn)為中性偏松，明年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向下調(diào)整的幅度可能會(huì)小于今年。初步預(yù)測(cè)，2009年，我國(guó)GDP將突破30萬(wàn)億元大關(guān)，有望實(shí)現(xiàn)不低于9%的增長(zhǎng)。如果政策干預(yù)力度較小，則不排除僅增長(zhǎng)的可能。繼續(xù)惡化，對(duì)出口增長(zhǎng)的壓力較大美國(guó)次貸危機(jī)仍在繼續(xù)向縱深發(fā)展，其對(duì)美國(guó)以及世界經(jīng)濟(jì)的拖累效應(yīng)仍在不斷擴(kuò)散。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，%%，%%。近期美國(guó)五大投資銀行中有三大投行接連宣布破產(chǎn)，尤其是有百年以上歷史的雷曼兄弟破產(chǎn)，引發(fā)全球股市暴跌，表明次貸危機(jī)的影響遠(yuǎn)沒有結(jié)束，有可能持續(xù)到2009年甚至更長(zhǎng)時(shí)間。受次貸危機(jī)拖累，%，創(chuàng)下7年來最大降幅；%，%。這是自1992年以來歐元區(qū)15國(guó)整體GDP首次出現(xiàn)萎縮，包括德國(guó)、法國(guó)、意大利等國(guó)經(jīng)濟(jì)都在走低。最近，國(guó)際貨幣基金組織調(diào)低了對(duì)2008年和2009年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。%%%。%。%，%%；對(duì)歐元區(qū)今、%%%%。盡管明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)放慢，且面臨衰退的可能性在增大，從而使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的外部環(huán)境繼續(xù)偏緊，不確定性因素仍然較強(qiáng)。但是，也應(yīng)看到，隨著美國(guó)以及其他國(guó)家的一攬子救市方案的出臺(tái)及效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，預(yù)測(cè)美、日、歐三大經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放慢的趨勢(shì)將有所緩和，對(duì)我國(guó)出口增長(zhǎng)將形成一定的穩(wěn)定作用。消費(fèi)增長(zhǎng)趨于緩慢今年前8個(gè)月，%，這一速度已經(jīng)達(dá)到本輪增長(zhǎng)周期以來的頂峰，明年將可能呈溫和回落態(tài)勢(shì)。從歷史上看，一般當(dāng)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)減速情形時(shí)，意味著消費(fèi)增長(zhǎng)也將達(dá)到頂點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入收縮期，之后，消費(fèi)增長(zhǎng)將隨之回落（消費(fèi)比投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大約滯后1年左右時(shí)間，上世紀(jì)80年代兩次周期和90年代上半期的一次周期都是如此）。我國(guó)經(jīng)濟(jì)和投資增長(zhǎng)分別持續(xù)回落已近一年時(shí)間，由此可以判斷，明年消費(fèi)增長(zhǎng)將呈回落趨勢(shì)。但相對(duì)于投資和凈出口，其貢獻(xiàn)會(huì)有所提高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)性會(huì)有所好轉(zhuǎn)。地產(chǎn)市場(chǎng)開始進(jìn)入中期調(diào)整期，且有可能持續(xù)3年以上明年房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)將會(huì)明顯放緩，進(jìn)而將對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成不利影響。今年以來，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)加劇，隨著奧運(yùn)結(jié)束，2009年房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整將會(huì)加深，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)調(diào)整有可能延續(xù)到2010甚至2011年才可結(jié)束。今年以來出現(xiàn)的特大城市房?jī)r(jià)下跌與成交量萎縮并不是一種短期現(xiàn)象，預(yù)示著過去10年曾經(jīng)高度繁榮的房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)入中期調(diào)整期。一方面，房?jī)r(jià)從每平方米幾千元迅速上漲到近兩萬(wàn)元，除了市場(chǎng)供求因素外，不排除投機(jī)炒作帶來的泡沫成分，需要經(jīng)過一段時(shí)間的市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)來消化。另一方面，在預(yù)期房?jī)r(jià)下跌已經(jīng)形成和成交量繼續(xù)萎縮的情況下，房地產(chǎn)調(diào)整將不可能在短期內(nèi)結(jié)束。目前，房地產(chǎn)投資已連續(xù)3個(gè)月回落，預(yù)測(cè)明年房地產(chǎn)投資將可能出現(xiàn)大幅下滑，房地產(chǎn)業(yè)調(diào)整將拉動(dòng)鋼鐵、水泥等相關(guān)重化工業(yè)調(diào)整，進(jìn)而對(duì)建材以及家電等制造業(yè)下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生明顯的不利影響。企業(yè)盈利能力明顯下降，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力明顯減弱數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，%，與上年同期相比明顯下降。其中，主要是受需求減弱及成本因素影響（原材料、勞動(dòng)力價(jià)格大幅上漲，人民幣升值、出口退稅政策調(diào)整、資金趨緊、融資困難等），這對(duì)于長(zhǎng)期依靠低成本競(jìng)爭(zhēng)的我國(guó)制造業(yè)無疑會(huì)帶來較大的挑戰(zhàn)。尤其是中小企業(yè)將會(huì)面臨前所未有的困難。雖然近期宏觀政策在向偏松的方向調(diào)整，但在外需趨弱、經(jīng)濟(jì)景氣面臨周期性收縮以及高成本的三重壓力下，未來一段時(shí)期，企業(yè)盈利能力將會(huì)受到進(jìn)一步的影響，這必然會(huì)造成整個(gè)社會(huì)投融資萎縮以及帶來就業(yè)和消費(fèi)需求的縮減，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)內(nèi)生性收縮。盡管內(nèi)外環(huán)境變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成了較大的下行壓力，但是，支持經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)的長(zhǎng)期因素依然在起作用。工業(yè)化和城鎮(zhèn)化仍處于長(zhǎng)期性加速期，將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)投資較快增長(zhǎng)；我國(guó)資金和勞動(dòng)力供給十分充裕，技術(shù)進(jìn)步明顯加快，裝備工業(yè)、電子通信、機(jī)電產(chǎn)品等高技術(shù)含量的行業(yè)將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；巨大的消費(fèi)增長(zhǎng)潛力有待釋放等。這使我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍能保持8%以上的增速，如果宏觀政策把握得當(dāng)，本輪經(jīng)濟(jì)完全可以避免深幅調(diào)整。（二）三大需求增長(zhǎng)分析與預(yù)測(cè)投資增長(zhǎng)面臨的調(diào)整壓力比今年明顯增大，預(yù)計(jì)明年投資增速將明顯放緩。一是外需進(jìn)一步萎縮，將帶動(dòng)相關(guān)的投資需求萎縮。二是房地產(chǎn)業(yè)在面臨預(yù)期房?jī)r(jià)下跌、銷售困難而陷入困境的情況下，明年房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)可能出現(xiàn)大幅度下滑，從而導(dǎo)致整個(gè)投資增速明顯放慢。三是企業(yè)因效益滑坡和市場(chǎng)需求萎縮，投資能力和投資信心明顯不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資需求將會(huì)減弱。四是反映投資者意愿的新開工項(xiàng)目明顯減少。1－%，其中占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資500以上的東部地區(qū)新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資為負(fù)增長(zhǎng)。但是，投資增長(zhǎng)適度放慢是合理的、正常的，短期內(nèi)不易出現(xiàn)過度調(diào)整。盡管房地產(chǎn)的中期性明顯調(diào)整將帶動(dòng)投資持續(xù)放慢，但一些新的投資需求有待釋放，對(duì)總投資增長(zhǎng)將形成一定的支撐。如災(zāi)后重建仍需要國(guó)家大量的投入，城鄉(xiāng)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)潛力仍然很大，環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等都需要大量的投入。預(yù)測(cè)明年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)率可能回落至18%左右，實(shí)際增長(zhǎng)13%左右。如果政策放松較明顯，名義增長(zhǎng)率可望達(dá)到200。消費(fèi)需求增長(zhǎng)將逐步放慢。主要有以下原因：一是收入增長(zhǎng)明顯放慢，將導(dǎo)致未來一段時(shí)間內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)減速。今年上半年，農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實(shí)際增長(zhǎng)回落了3個(gè)百分點(diǎn)，居民收入增長(zhǎng)放緩將影響未來居民購(gòu)買力水平。二是