【正文】 20xx 年船舶制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 1 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 摘 要 一、世界造船業(yè)發(fā)展形勢及趨勢預(yù)測 20xx 年國際造船市場延續(xù) 20xx 年的發(fā)展勢頭進(jìn)一步興旺，景氣度 持續(xù)走高 。各類船舶新船成交價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，不斷創(chuàng)出歷史新高。根據(jù)克拉克松研究公司統(tǒng)計(jì)， 20xx年 19 月份世界新船累計(jì)成交量達(dá) 2993 艘／ 17840 萬載重噸，已經(jīng)突破 20xx 年全年創(chuàng)出 的 歷史最高紀(jì)錄 億載重噸。 預(yù)計(jì)， 20xx 年全年世界新船成交量應(yīng)該會(huì)超過 2 億載重噸大關(guān)，再創(chuàng)歷史最高水平；世界造船完工量在 8000 萬載重噸以上。年底世界船廠的手持訂單在 億載重噸以上。 世界造船完工量（萬載重噸） 資料來源：中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì) 20xx 年是造船市場的“油船”年， 20xx 年則是名副其實(shí)的“散貨船”年。 20xx 年散貨船的持續(xù)火爆是世界造船量屢超預(yù)期的絕對(duì)因素。前三季度，世界散貨船累計(jì)成交1148 艘，成交量 億載重噸，同比增長 ％，占世界新船總成交量的 ％。散貨船興旺的主要原因有：首先，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（ BDI）屢創(chuàng)歷史新高，目前已經(jīng)超越 10000 點(diǎn)。中國因素貢獻(xiàn)了約 60％的干散貨海運(yùn)量增量。其次，由于船只壓港嚴(yán)重、海運(yùn)運(yùn)距 拉長等因素，實(shí)際運(yùn)力增長遠(yuǎn)小于名義運(yùn)力增長。最后，船齡偏高帶來的更新需求和巴拿馬運(yùn)河擴(kuò)建帶來的新船型訂單顯著增加。 從 20xx 年中日韓三大造船國發(fā)展情況看，中國囊括了大部分散貨船訂單。 全年 新接訂單超過 7000 萬載重噸，手持訂單超過 億載重噸，同比分別增長 70%和 90%；其中新接訂單超過韓國，居世界第一位。 但韓國船廠承接合同的船舶復(fù)雜度高于中國，如以修正總噸計(jì)，中國接單量少于韓國。 20xx 年韓國各大造船企業(yè)也奉行積極接單的經(jīng)營策略，并紛紛上調(diào)了接單計(jì)劃。同時(shí)，韓國造船企業(yè)仍然以承接高技術(shù)、高附加值船20xx 年船舶制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 2 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 舶著稱 ，幾乎包攬了全部超大型集裝箱船的訂單。日本造船企業(yè)接單數(shù)量遠(yuǎn)少于中國和韓國，這不僅是受產(chǎn)能所限，也是日本造船業(yè)實(shí)力下降的表現(xiàn)。 本輪從 20xx 年開始的全球造船業(yè)興旺期，主要得益于全球經(jīng)濟(jì)的回升、發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長、舊船更新改造等因素。根據(jù)全球各大機(jī)構(gòu)對(duì)未來全球造船業(yè)需求的預(yù)測結(jié)果，未來 十 幾年內(nèi)，全球?qū)π麓枨笕蕴幱谳^高水平。造船業(yè)行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，推動(dòng)中國造船業(yè)迅速崛起。 20xx 年中國的 新接訂單 已 超過韓國，居世界第一位。 中國造船業(yè)具備產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移客觀條件，造船中心轉(zhuǎn)到中國趨勢已經(jīng)明顯。同時(shí)，當(dāng)前造船周期明顯延 長。即使造船周期低谷的出現(xiàn)，我國成為世界造船中心的趨勢仍不會(huì)改變。在造船成本方面，我國的競爭優(yōu)勢將持續(xù)；在高附加值船型方面，我國與日本和韓國差距已經(jīng)明顯縮小，市場份額正逐步擴(kuò)大，我國已經(jīng)初步具備抵抗造船周期影響的條件。 二、我國造船業(yè)發(fā)展形勢及趨勢預(yù)測 20xx 年前三季度，我國船舶工業(yè)繼續(xù)保持快速增長，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)再創(chuàng)歷史新高。造船完工達(dá)到 1203 萬載重噸，同比增長 44%。其中出口船舶 977 萬載重噸，占造船完工量的 81%；新承接船舶訂單 6434 萬載重噸，同比增長 120%；手持船舶訂單 12935 萬載重噸，同比 增長 111%，其中出口船舶 11307 萬載重噸，占手持訂單總量的 87%。我國造船完工量、承接新船訂單和手持船舶訂單分別占世界市場份額的 %、 %和%。 經(jīng)初步測算， 20xx 年 全年我 國造船完工量突破 1800 萬載重噸，新接訂單超過 7000萬載重噸，手持訂單超過 億載重噸，同比分別增長 25%、 70%和 90%；其中新接訂單超過韓國，居世界第一位。 20xx 年以來，船舶工業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了兩個(gè)積極的動(dòng)向，一是骨干船廠趕超提速，我國手持船舶訂單進(jìn)入世界前十強(qiáng)的船廠排名有所提高；二是地方船廠產(chǎn)能快速釋放，前 三季度，地方造船企業(yè)造船產(chǎn)量、新承接船舶訂單、手持船舶訂單分別占全國總量的 %、 %和 %。 20xx 年船舶制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 3 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 560855121314522877551203181502004006008001000120014001600180020xx2 00 32 00 42 00 52 00 62 00 7年1 季度2 00 7年上半年2 00 7年前三季度 2 00 7年全年萬載重噸 我國造船完工量 資料來源：中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì) 雖然我國每年出口大量船舶，但某些高附加值船舶還需要進(jìn)口。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)， 20xx年前三季度，我國船舶進(jìn)口 億美元，同比增長 ％，超過出口增幅 個(gè)百分點(diǎn)。我國生產(chǎn)的船舶大部分用于出口， 前三季度我國船舶產(chǎn)品出口金額 億美元，同比增長 62％，超過 20xx 年全年出口總額。 預(yù) 計(jì)我國全年的船舶出口金額在 120 億美元左右。我國 船舶產(chǎn)品出口到 142 個(gè)國家和地區(qū) ，其中出口金額在 1000 萬美元以上的國家和地區(qū) 18 個(gè)，新加坡、德國和中國香港地區(qū)仍然是我國船舶出口的主要市場?？傮w上看，我國船舶出口量占總產(chǎn)量的比例逐步擴(kuò)大。截至 20xx 年三季度，出口比重占到了總產(chǎn)量的 80%以上。 主要船舶出口企業(yè)有大連新船重工、大連造船重工、滬東中華、廣船國際、中機(jī)海川、南通中遠(yuǎn)川崎、江南造船、上海船廠、福建船舶工業(yè)等。 20xx 年，國際造船市場延續(xù) 20xx 年的發(fā)展勢頭，各類船舶新船成交價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，不斷 創(chuàng)出歷史新高。船價(jià)的不斷攀升，使得收入的增速，快于成本的增長， 20xx 年 11月，船舶行業(yè)的銷售利潤率達(dá)到 %，是近 3 年最好水平。預(yù)計(jì) 20xx 年下半年，船價(jià)上漲的趨勢有所減緩。受美國次級(jí)債的影響， 20xx 年全球經(jīng)濟(jì)增長有可能放緩，加之國內(nèi)宏觀調(diào)控的效果逐漸顯現(xiàn)，進(jìn)出口有可能縮減， 20xx 年的全球航運(yùn)景氣度將有所下降，這將導(dǎo)致新船的訂購量減少，加之全球造船產(chǎn)能的不斷提升，競爭將趨于激烈。所以， 20xx 年新船價(jià)格不可能一直處于持續(xù)上漲的狀態(tài)。預(yù)計(jì)，船價(jià)的高點(diǎn)可能出現(xiàn)在20xx 年中期，在下半年開始有所回落。 20xx 年雖然船舶制造業(yè)的供需矛盾會(huì)有所緩和，新船價(jià)格增長放緩，行業(yè)景氣度可能達(dá)到周期高點(diǎn)，但由于目前造船企業(yè)手持訂單充足，而且以高價(jià)訂單為主， 20xx 年造船企業(yè)的盈利仍會(huì)繼續(xù)增長。 20xx 年船舶制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 4 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 0204060801001202 00 5 012 00 5 042 00 5 072 00 5 102 00 6 012 00 6 042 00 6 072 00 6 102 00 7 012 00 7 042 00 7 072 00 7 10億美元020406080100120140160180200%船舶出口總值 同比增速 我國民用鋼質(zhì)船舶出口金額 資料來源：中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì) 三、行業(yè)規(guī)模與效益 旺盛需求推動(dòng)了行業(yè)的快速發(fā)展以及規(guī)模的擴(kuò)張。船舶行業(yè)各項(xiàng)規(guī)模指標(biāo)近年來都快速增長。 20xx 年前 11 月資產(chǎn)增速達(dá)到了 %，銷售收入增速 %，利潤增速更是達(dá)到了 %， 增幅 再創(chuàng)歷史新高。 7 7 9 . 9 11 1 0 8 . 4 61 8 5 . 0 74 2 . 8 8 9 9 . 3 51 6 . 4 31 9 0 1 . 0 31 5 0 7 . 9 56 2 . 3 13 0 . 0 73 5 . 2 1 4 2 . 5 91 1 9 . 8 69 7 . 8 81 3 5 . 7 41 1 9 . 5 805001000150020xx20xx 20xx 20xx 20xx11億元020406080100120140160％利潤總額 銷售收入 收入增長 利潤增長 20xx20xx 年行業(yè)銷售收入和利潤增長情況 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局行業(yè)數(shù)據(jù)整理 同時(shí)，行業(yè)三費(fèi)的增速低于銷售收入增速，尤其是財(cái)務(wù)費(fèi)用 20xx 年以來呈下降趨勢， 20xx 年前 11 月更是同比下降了 %。管理費(fèi)用增速保持在 2030%左右， 20xx年銷售費(fèi)用增速有所提高，但仍低于銷售收入增速 個(gè)百分點(diǎn)。 20xx 年船舶制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 5 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 90705030101030507020xx 20xx 20xx 20xx11％銷售費(fèi)用同比 管理費(fèi)用同比財(cái)務(wù)費(fèi)用同比 銷售收入同比 20xx20xx 年三費(fèi)增長速度 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局行業(yè)數(shù)據(jù)整理 近年來行業(yè)盈利能力保持增長，銷售毛利率從 20xx 年的 %增長到 20xx 年的%，銷售利潤率從 %增長到 %，資產(chǎn)報(bào)酬率從 %增長到 %。 盈利能力的提升一方面是由于新船價(jià)格的提高，更重要的是我國船舶行業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)效率和管理水平有了較大的進(jìn)步。隨著生產(chǎn)效率和管理水平的不斷提高，未來船舶行業(yè)的盈利能力仍有進(jìn)一步提升空間。 除 20xx 年外，船舶行業(yè)負(fù)債率保持在 81%左右，負(fù)債率較高。行業(yè)虧損面在 20xx、20xx 年有所下降， 20xx 年略有反彈，但仍低于 20xx 年 個(gè)百分點(diǎn)。 20xx 年利息保障倍數(shù)大幅提高。整體償債能力有所增強(qiáng)。 20xx 年船舶行業(yè)在銷售收入、利潤都大幅增長的情況下，營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)有所積累。應(yīng)收賬款、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有所下降，值得關(guān)注。 20xx 年船舶制造業(yè)的景氣度將持續(xù)，并可能達(dá)到周期高點(diǎn)；同時(shí)由于目前造船企業(yè)手持訂單充足，而且以高價(jià)訂單為主， 20xx 年造船企業(yè)的盈利仍會(huì)繼續(xù)增長。 20xx 年船舶制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 6 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 20xx20xx 年行業(yè)效益變化 20xx 年 11 月 20xx 年 20xx 年 20xx 年 盈利能力 銷售毛利率 銷售利潤率 資產(chǎn)報(bào)酬率 償債能力 負(fù)債率 虧損面 利息保障倍數(shù) 發(fā)展能力 應(yīng)收帳款增長率 利潤總額增長率 資產(chǎn)增長率 銷售收入增長率 營運(yùn)能力 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局行業(yè)數(shù)據(jù)整理 四、我國造船業(yè)競爭力格局 （一）國際競爭力比較 在當(dāng)前世界造船業(yè)的韓、日、中、歐四極 格局中，從產(chǎn)業(yè)周期看，韓國處于成長期的后期，發(fā)展?jié)摿τ邢蓿译S著近年來韓元升值幅度較大，勞動(dòng)力成本居高不下，競爭力已出現(xiàn)下降跡象；日本已進(jìn)入成熟期，歐洲已進(jìn)入衰退期，只有中國剛剛進(jìn)入快速成長期，發(fā)展空間和潛力巨大。與日韓相比，我國具有的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在勞動(dòng)力成本低，造船場地資源豐富、容易形成產(chǎn)能優(yōu)勢。同時(shí)，我國的劣勢也非常明顯，如上游配套產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后、建造高端船舶缺乏競爭力等。韓國造船企業(yè)在高附加值船舶建造方面優(yōu)勢顯著，預(yù)計(jì)在未來 35 年內(nèi)，中國造船企業(yè)還無法趕超。高附加值船舶對(duì)于造船設(shè)計(jì)水平、生產(chǎn)周期、質(zhì) 量控制等有較高要求，韓國造船企業(yè)信譽(yù)良好，使其獲得了大量訂單。20xx 年全球所有新增 LNG 船的訂單幾乎都由韓國造船企業(yè)獲得。 20xx 年前，國際船東的高附加值船舶訂單大都已經(jīng)交給日韓的造船企業(yè)。 長期以來我國船舶制造業(yè)發(fā)展受到 船舶設(shè)備本土配套率 不高的 產(chǎn)業(yè)瓶頸 制約。目前，我國 造船 設(shè)備本土配套率 卻不及日韓兩強(qiáng)的一半。《船舶工業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃綱要》明確指出，到 20xx 年我國主流船型船舶配套的平均本土化率要提高到 60％。 20xx 年 國家公布 的 《船舶配套業(yè)發(fā)展 “十一五 ”規(guī)劃綱要》，提出了四大發(fā)展目標(biāo)。首先是產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速擴(kuò) 大。其次是本土生產(chǎn)能力顯著提升。第三是自主發(fā)展能力明顯增強(qiáng)。第四是船舶中間產(chǎn)品和海洋工程裝備配套取得進(jìn)展。 20xx 年 9 月，船舶配套設(shè)備中最具價(jià)值的船20xx 年船舶制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 7