4內(nèi)源融資與資本結(jié)構(gòu)對(duì)信貸融資的影響(已修改)
2025-08-22 03:42 本頁面
【正文】 第 1 頁 共 9 頁 內(nèi)源融資與資本結(jié)構(gòu)對(duì)信貸融資的影響 一、引言 中小企業(yè)信貸融資成本在與外部環(huán)境有一定關(guān)系的同時(shí)，與其自身的內(nèi)部環(huán)境也很可能相關(guān)。目前我國中小企業(yè)呈現(xiàn)規(guī)模小，盈利能力較差的特點(diǎn)，造成中小企業(yè)轉(zhuǎn)換為內(nèi)源融資的盈余較少，內(nèi)源融資能力不足，這很有可能是造成中小企業(yè)自身信貸融資成本偏高的原因之一。此外由于目前我國融資渠道過于狹窄，民間金融等發(fā)展不規(guī)范，導(dǎo)致中小企業(yè)很大部分的資金缺口依賴向銀行貸款，中小企業(yè)的債務(wù)上升過快，使我國中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，信貸融資成本偏高，從而有了 “ 融資貴 ” 的現(xiàn)象。因此，本文旨在以中小企業(yè)內(nèi)源融資能力、資本結(jié)構(gòu)角度研究對(duì)信貸 融資成本的影響，從而為中小企業(yè)如何擺脫自身融資貴的現(xiàn)狀提供思路。 二、文獻(xiàn)回顧與理論假設(shè) （一）內(nèi)源融資能力與信貸融資成本 關(guān)于企業(yè)內(nèi)源融資能力的研究較多，但對(duì)于內(nèi)源融資能力與信貸融資成本間關(guān)系的研究并不多， myers（ 1984）的融資優(yōu)序理論認(rèn)為企業(yè)融資活動(dòng)會(huì)依照內(nèi)源融資、債務(wù)融資、股權(quán)融資的順序，即一個(gè)企業(yè)內(nèi)源融資能力的高低直接影響企業(yè)的債務(wù)融資，進(jìn)而影響企業(yè)的信貸融資成本。信息不對(duì)稱理論、代理理論同樣認(rèn)為影響企業(yè)內(nèi)源融資能力的企業(yè)日常經(jīng)常經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的 第 2 頁 共 9 頁 現(xiàn)金流量也影響著企 業(yè)的債務(wù)融資，進(jìn)而影響信貸融資成本。唐新貴、馮宇（ 2024）認(rèn)為我國的企業(yè)由于規(guī)模小、人才缺乏、科技含量小、資信等級(jí)較低等企業(yè)素質(zhì)問題是制約中小企業(yè)融資貴的原因，即我國中小企業(yè)自身素質(zhì)不健全、內(nèi)源融資能力不足推高了我國中小企業(yè)的信貸融資成本。王耀財(cái)（ 2024）認(rèn)為中小企業(yè)具有經(jīng)營成本高、規(guī)模小、內(nèi)源融資不足等特性，無法滿足企業(yè)對(duì)資金的需求，造成中小企業(yè)融資難、融資貴。假設(shè) 1：內(nèi)源融資能力與信貸融資成本呈負(fù)相關(guān)，即內(nèi)源融資能力越弱，中小企業(yè)信貸融資成本越高；內(nèi)源融資能力越強(qiáng)，中小企業(yè)信貸融資成本越低。 （二）資本結(jié)構(gòu)與信貸融資成本 關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與信貸融資成本間的關(guān)系，國外早有研究。如modigliani 和 mille（ r1958）在研究時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿并不影響企業(yè)的成本。 weston（ 1963）在設(shè)置了附加解釋變量后，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的成本與財(cái)務(wù)杠杠之間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系。 robichek， higgins和 kinsman（ 1973）通過對(duì)電力公用事業(yè)公司進(jìn)行考察，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠
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