4內(nèi)源融資與資本結(jié)構(gòu)對信貸融資的影響-免費(fèi)閱讀
【正文】 五、結(jié)論與建議 本文實(shí)證結(jié)果表明：中小企業(yè)的內(nèi)源融資能力越弱，資本結(jié)構(gòu)越依賴于債務(wù)融資，中小企業(yè)的信貸融資成本越高；中小企業(yè)的內(nèi)源融資能力越強(qiáng)，資本結(jié)構(gòu)對債務(wù)融資的依賴性越弱，中小企業(yè)的信貸融資成本越低。由表 5 可知，豪斯曼檢驗(yàn)的 p 值較小，在 10%的顯著性水平下，拒絕原假設(shè)，即隨機(jī)影響模型中個(gè)體影響與解釋變量是相關(guān)的，應(yīng)將模型設(shè)定為固定效應(yīng)模型模型?？傮w來看，所選樣本數(shù)據(jù)較為合理，其中在統(tǒng)計(jì)中小企業(yè)信貸融 第 7 頁 共 9 頁 資成本時(shí)，個(gè)別樣本出現(xiàn)了負(fù)值的情況，這主要是由于個(gè)別企業(yè)的個(gè)別年份向銀行貸款額較少，造成存款高于借款，該中小企業(yè)獲取利息，因而財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)值所致；中小企業(yè)的凈經(jīng)營資產(chǎn)收益率平均維持在 10%左右，僅有個(gè)別樣本出現(xiàn)稍高或稍低的情況；個(gè)別企業(yè)的個(gè)別年份營業(yè)收入增長率較高或者較低，這可能是由于該企業(yè)在某一年突然由盈轉(zhuǎn)虧或由虧轉(zhuǎn)盈且數(shù)額較大、企業(yè)重組或并購等原因造成。本文用凈經(jīng)營資產(chǎn)收益率反應(yīng)企業(yè)的盈利能力。（ 2）資本結(jié)構(gòu)本文采用資產(chǎn)負(fù)債率，即總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行度量。 zou 等（ 2024）用利息支出和資本化利息的和與公司總負(fù)債的比率度量上市公司的信貸融資成本?！?2024 年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》認(rèn)為近幾年來，我國整體債務(wù)率特別是非金融 第 3 頁 共 9 頁 企業(yè)債務(wù)上升較快，由于前期杠桿率較高和融資較多，會(huì)產(chǎn)生持續(xù)的融資需求并可能推高利率水平，造成了我國中小企業(yè)信貸融資成本偏高。王耀財(cái)（ 2024）認(rèn)為中小企業(yè)具有經(jīng)營成本高、規(guī)模小、內(nèi)源融資不足等特性，無法滿足企業(yè)對資金的需求，造成中小企業(yè)融資難、融資貴。 第 1 頁 共 9 頁 內(nèi)源融資與資本結(jié)構(gòu)對信貸融資的影響 一、引言 中小企業(yè)信貸融資成本在與外部環(huán)境有一定關(guān)系的同時(shí)，與其自身的內(nèi)部環(huán)境也很可能相關(guān)。假設(shè) 1：內(nèi)源融資能力與信貸融資成本呈負(fù)相關(guān)，即內(nèi)源融資能力越弱，中小企業(yè)信貸融資成本越高；內(nèi)源融資能力越強(qiáng)，中小企業(yè)信貸融資成本越低。假設(shè) 2：資本結(jié)構(gòu)越傾向于債務(wù)融資，中小企業(yè)信貸融資成本越高；資本結(jié)構(gòu)對債務(wù)融資的依賴性越弱，中小企業(yè)信貸融資成本越低。姚菲（ 2024）認(rèn)為雖然采用債務(wù) 評級法對上市公司信貸融資成本進(jìn)行度量在美國是合理、可操作的，但是鑒于目前我國的債務(wù)評級系統(tǒng)不完善，還沒有類似國外的對上市公司債務(wù)進(jìn)行評級的系統(tǒng)，又無法找到債務(wù)評級方面的相關(guān)指標(biāo)，因
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