價值評估基礎(chǔ)(已修改)
2025-03-15 18:58 本頁面
【正文】 第二講 價值評估基礎(chǔ) 時間價值與現(xiàn)金流量 ? 時間價值 不承擔任何風險 ， 扣除通貨膨脹補償后隨時間推移而增加的價值 。 ? 現(xiàn)金流量 cash flow 用來反映每一時點上現(xiàn)金流動的方向（流入還是流出）和數(shù)量，現(xiàn)金流量可以用現(xiàn)金流量圖來表示。 單利和復(fù)利 ? 單利 計息期內(nèi)僅最初的本金作為計息的基礎(chǔ) ， 各期利息不計息 。 例：投資 1000元 ， 年收益率 10％ 1年后得到＝ 1000 (1＋ 10％ )＝ 1100元 2年后得到＝ 1000 (1＋ 10％ ＋ 10％ )＝ 1200元 我們在銀行的多年期定期存款就是如此 。 單利和復(fù)利 ? 復(fù)利 計息期內(nèi)不僅本金計息 ， 各期利息收入也轉(zhuǎn)化為本金在以后各期計息 。 例：投資 1000元 ， 年收益率 10％ 1年后收益＝ 1000元 (1＋ 10%)＝ 1100元 2年后收益＝ 1000元 (1+10%)(1+10%)＝ 1210元 與單利相比 ， 多了 10元 。 這是第一年得到的 100元投資收益在第二年按照 10％ 的收益率產(chǎn)生收益的結(jié)果 。 基本符號 FVt： t時期終點時的終值 PV： 現(xiàn)值 r： 一時期內(nèi)的收益率 t： 時期數(shù) CF： 現(xiàn)金流量 復(fù)利的終值 復(fù)利終值的一般計算公式 例： PV＝ 1000， r＝ 10％ ， n＝ 10 FV＝ 1000 (1＋ )10 ＝ 1000 ＝ 2159 0 ( 1 ) ttF V P V r=+復(fù)利的頻率 ? 收益率通常是按照年度給出的 (APR)，但很多時候年度收益在一年中分多次實現(xiàn)，使得實際年度收益率與名義年度收益率發(fā)生偏離。 ? 有效年度收益率 (EPR)定義為將多次實現(xiàn)的收益折算成相當于一年只實現(xiàn)一次時的實際收益率。 12％收益率的例子 復(fù)利頻率 每年支付期數(shù) 每期收益率 年復(fù)利率 每年 1 12％ % 每半年 2 6％ % 每季度 4 3% % 每個月 12 1％ % 每天 365 % ％ 連續(xù) ％ 復(fù)利的現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值的計算公式： 例： FV＝ 3000， r＝ 8％ ， n＝ 5 2043)(30005?????PVnnrFVPV)1(0 ??多期復(fù)利終值 ? 多期復(fù)利終值的計算公式 例： FV＝ 100(1+10%)2+200(1+10)1+300(1+10%)0＝ 641 ? ????
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