10第五講風(fēng)險投資活動的決策(已修改)
2025-03-07 20:15 本頁面
【正文】 School of Management 風(fēng)險投資活動的決策 ?選擇投資對象 ?選擇投資工具 ?確定投資架構(gòu) ?確定交易價格 ?風(fēng)險投資的投資策略 ?風(fēng)險投資協(xié)議的安排 ?本節(jié)推薦資料 返回 福州大學(xué)管理學(xué)院 1 School of Management 選擇投資對象 ? 風(fēng)險投資企業(yè)應(yīng)擁有的基本條件 ? 投向往往取決于風(fēng)險投資家的工作經(jīng)歷、學(xué)歷背景和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。 ? 科技含量高 ? 高新技術(shù)企業(yè)帶來的利潤通常較高 ? 在高技術(shù)領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)，或是擁有先進(jìn)技術(shù)或產(chǎn)品的企業(yè)，能夠很容易地進(jìn)入市場并獲得成功。 ? 最好是“準(zhǔn)企業(yè)” ? 已組成管理隊伍，完成商業(yè)調(diào)研和市場調(diào)研，自有資金已初步投入。 ? 區(qū)域因素 ? 最好是小公司 ? 經(jīng)驗因素 二流技術(shù)、一流管理 /一流技術(shù)、二流管理 返回 福州大學(xué)管理學(xué)院 2 School of Management 風(fēng)險投資企業(yè)應(yīng)擁有的基本條件 ? 較高素質(zhì)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家 ? 有遠(yuǎn)見又符合實際的企業(yè)經(jīng)營計劃 ? 有市場需求或潛在市場需求的新技術(shù)、新產(chǎn)品 ? 經(jīng)營管理的經(jīng)驗和能力，并有一支技術(shù)和營銷人員配備均衡的管理隊伍，以保證組織機(jī)構(gòu)的高效運(yùn)轉(zhuǎn) ? 有較好的融資信譽(yù) 返回 福州大學(xué)管理學(xué)院 3 School of Management 最好是小公司 ? 小公司技術(shù)創(chuàng)新效率高，有更多的活力，更能適應(yīng)市場的變化。 ? 規(guī)模小，需要的資金量也小，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)所冒風(fēng)險也就有限。 ? 因其規(guī)模小，發(fā)展的余地更大，同樣的投資額可能獲得更多的收益。 ? 創(chuàng)建一個公司而不是僅僅做一次投資交易，更符合一些風(fēng)險投資家的投資理想。 返回 福州大學(xué)管理學(xué)院 4 School of Management 選擇投資工具 ?債券 ?普通股 ?優(yōu)先股 ?混合型 ?小結(jié) 返回 福州大學(xué)管理學(xué)院 5 School of Management 以債券作為融資工具 ?融資特征 ? 債權(quán)人享有優(yōu)先求償權(quán) ? 償還債權(quán)人的本息是一定 ? 承擔(dān)到期還本付息的經(jīng)濟(jì)責(zé)任 ? 與其他資金來源的重要區(qū)別是利息可以減免稅項 ?以債券作為融資工具時，風(fēng)險資本所要求的預(yù)期： ? 很快產(chǎn)生收益 ? 有可抵押的資產(chǎn) ? 能夠生產(chǎn)抵御經(jīng)濟(jì)周期波動的產(chǎn)品或服務(wù) ? 風(fēng)險投資后期有融資安排等 ?如果能建立適當(dāng)?shù)墓芾硪?guī)則，即使風(fēng)險普遍較大、代理成本較高，仍具有吸引力。 返回 福州大學(xué)管理學(xué)院 6 School of Management 普通股 ?普通股的融資特征： ? 公司在支付股息時有很大的靈活性，并且不能退股，保證了資金的長期穩(wěn)定性 ? 普通股表示對于股息的享有權(quán)，但是不包含支付股息的承諾 ? 股票可以在未來出售，可能獲得資本利得 ? 企業(yè)可能將現(xiàn)金流量或利潤轉(zhuǎn)為他用，并不作為投資回報或用于再投資以實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)，背離風(fēng)險資本的意圖 ?以普通股作為融資工具，風(fēng)險資本要求的預(yù)期： ? 有很大的一級公開發(fā)行市場 ? 能以現(xiàn)金派息 ? 減免資本利得稅 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁 ? 風(fēng)險資本能夠獲得董事會席位 ,有一定的控制權(quán) ? 有可以抵御經(jīng)濟(jì)衰退的產(chǎn)品或服務(wù) ?如果能建立相應(yīng)的約束激勵機(jī)制，控制代理成本，普通股仍具有較大吸引力。 返回 福州大學(xué)管理學(xué)院
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