中國(guó)私募股權(quán)基金的整體運(yùn)作(已修改)
2025-03-07 00:45 本頁(yè)面
【正文】 中國(guó)私募股權(quán)基金的整體運(yùn)作 2023年 01月 ? 私募股權(quán)基金的概述 ? 私募股權(quán)基金的募集模式與設(shè)立 ? 私募股權(quán)基金的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu) ? 私募股權(quán)基金的投資流程 ? 私募股權(quán)基金的投資管理 ? 私募股權(quán)基金的退出方式 ? 案例篇 ? 公司介紹 ? 聯(lián)系方式 目 錄 第一部分：私募股權(quán)基金概述 第一章：什么是私募股權(quán)基金 第一節(jié) ：私募股權(quán)基金的概念 私募股權(quán)基金（ Private Equity， PE)，是指以非公開(kāi)的方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集資金，主要向未上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，最終通過(guò)被投資企業(yè)上市、并購(gòu)或者管理層回購(gòu)等方式退出而獲利的一類(lèi)投資基金。 私募股權(quán)基金主要區(qū)別于向公開(kāi)證券市場(chǎng)的投資，其放棄了資本的流動(dòng)性來(lái)追求長(zhǎng)期投資資本的更高的收益。私人股權(quán)投資在后期的發(fā)展中尤其在中國(guó)更多的體現(xiàn)除其募集方式的非公開(kāi)性，即向特定的機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集資金，不通過(guò)廣告或變現(xiàn)的方式進(jìn)行募集。 目前國(guó)內(nèi)稱(chēng)呼為：創(chuàng)業(yè)投資。 概 述 第二節(jié) ：私募股權(quán)基金的起源 私募股權(quán)基金起源于美國(guó)，最早的雛形是 1976年華爾街著名投資銀行貝爾斯登的三家投資銀行家成立了一家投資機(jī)構(gòu) KKR，專(zhuān)門(mén)從事并購(gòu)業(yè)務(wù)，這就是最早的私募股權(quán)投資公司。 據(jù)英國(guó)調(diào)查機(jī)構(gòu) PEI統(tǒng)計(jì)，截至 2023年 2月，世界共有 950支私募股權(quán)基金，直接控制了 440億美元。 私募基金的興起徹底改變?nèi)谫Y企業(yè)融資版圖，也就是說(shuō)當(dāng)企業(yè)有難或事業(yè)正起步需要資金時(shí)，銀行或 IPO已不是首選，引進(jìn)私募股權(quán)基金共同治理，防守讓私募股權(quán)基金共同經(jīng)營(yíng)正逐步變成主流之一。 概 述 第三節(jié) ：私募股權(quán)基金的特征 在資金募集上，向特定機(jī)構(gòu)和個(gè)人募集，通常包括銀行、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、上市公司以及未上市大型集團(tuán)公司等。 在投資上，多采用權(quán)益型投資方式?？赏ㄟ^(guò)參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理并提供增值服務(wù)。 在投資期限上，一般可達(dá) 57年，甚至更長(zhǎng)，屬于中長(zhǎng)期投資。且多為封閉性投資，在投資期內(nèi)不能退出，或只能通過(guò) IPO、并購(gòu)、回購(gòu)等方式退出，流動(dòng)性差。 在退出機(jī)制上，私募股權(quán)基金運(yùn)作的基本特點(diǎn)是“以退為進(jìn)，為賣(mài)而買(mǎi)”，在投資的初期一般就會(huì)設(shè)置退出機(jī)制。 概 述 第四節(jié) ：私募股權(quán)基金與其他基金的比較 概 述 投資基金名稱(chēng) 英文簡(jiǎn)寫(xiě) 私募股權(quán)投資基金 PE 私募證券基金 PSF 風(fēng)險(xiǎn)投資基金 VC 天使投資基金 AI 政府引導(dǎo)基金 FOF 信托投資基金 Its 產(chǎn)業(yè)投資基金 IIF 戰(zhàn)略投資基金 SIF 詳見(jiàn) EXCL附表：幾種投資基金的特點(diǎn)分析。 第二章：中國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展概況 第一節(jié) ：外資私募股權(quán)基金在中國(guó)的發(fā)展 早在 1991年，就有外資基金包括黑石到中國(guó)探路，但大部分都處于觀望狀態(tài)。 1992年 IDG在波士頓組建太平洋中國(guó)基金，成為外資 VC進(jìn)駐中國(guó)的第一梯隊(duì)，隨后華登國(guó)際、漢鼎亞太、中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資有限公司和美商中經(jīng)等也進(jìn)入了中國(guó)。 1995年中國(guó)通過(guò)了 《 設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法 》 ，鼓勵(lì)國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)華投資。從 1995年到 2023年很多風(fēng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)，如凱雷、KKR、紅杉等或直接進(jìn)入，或在中國(guó)設(shè)立辦公室。 2023年 9也 8日國(guó)務(wù)院六部委聯(lián)合發(fā)布的 《 關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定 》 （即 10號(hào)文），中國(guó)企業(yè)通過(guò)紅籌模式在海外上市的渠道收到限制，故此外資基金募集人民幣基金同時(shí)選擇在中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行退出成為趨勢(shì)。 概 述 第二節(jié) ：本土 PE在中國(guó)的發(fā)展（及法制建設(shè)） 本土私募股權(quán)基金的發(fā)展與國(guó)家法律體制的健全是密不可分的。 概 述 起步階段 19861996年 1985年 《 關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定 》 1991年 《 國(guó)務(wù)院關(guān)于批準(zhǔn)國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)和有關(guān)政策規(guī)定的通知 》 1995年 《 關(guān)于加速科學(xué)技術(shù)進(jìn)步的決定 》 1996年 《 促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化法 》 當(dāng)時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)作為推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化的副產(chǎn)品的情形下，我國(guó)出臺(tái)的一系列文件僅僅是鼓勵(lì)性的政策，并沒(méi)有相應(yīng)的操作性和執(zhí)行性。 概 述 發(fā)展階段 19972023年 1999年 12月 《 關(guān)于建立我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見(jiàn) 》 2023年 10約 《 深圳市創(chuàng)業(yè)資本投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)暫定規(guī)定 》 《 意見(jiàn) 》 為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主體，風(fēng)險(xiǎn)投資推出機(jī)制等指明了發(fā)展的方向。 《 規(guī)定 》 雖是地方性法規(guī)，但對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的設(shè)立，業(yè)務(wù)范圍等作了操作性較強(qiáng)的規(guī)定。 在這一階段，北京高新技術(shù)企業(yè)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)基金、北京科技風(fēng)險(xiǎn)投資股份有限公司、北京高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資公司、清華紫光科技創(chuàng)新投資有限公司、北京中關(guān)村科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司以及上海、深圳多地成立投資機(jī)構(gòu)。 概 述 低估階段 20232023年 2023年 2月 《 有限合伙制管理辦法 》 2023年
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