【正文】 XXX私募股權(quán)投資基金 運作說明書 2 目錄 第一章 私募股權(quán)投資簡介 第二章 中國私募股權(quán)投資基金運行環(huán)境分析 第三章 基金的組織、運行與管理 第四章 基金的募集與認購 第五章 資源與優(yōu)勢分析 第六章 擬投資項目情況簡介 第七章 基金的收益及其發(fā)展所需的支持 3 私募股權(quán)投資基金簡介 第一章 私募股權(quán)投資基金簡介 4 私募股權(quán)投資基金簡介 另類投資 私募股權(quán)投資 ? 創(chuàng)業(yè)投資 ? 發(fā)展資本 ? 收購基金 ? 夾層金融 ? 其他情況 對沖基金 ? 長期 /短期基金 ? 宏觀基金 ? 套利基金 ? 新興市場基金 ? 市場中性基金 ? 事件驅(qū)動基金 房地產(chǎn)投資 ? 辦公物業(yè) ? 零售物業(yè) ? 居住物業(yè) ? REITs 衍生品投資 證券化資產(chǎn) 所謂另類投資，是指傳統(tǒng)的股票、債券和現(xiàn)金之外的金融和實物資產(chǎn)投資，另類投資還包括對沖基金、房地產(chǎn)投資、衍生品投資、大宗商品投資等等。 大宗商品投資 私募股權(quán)投資是一種另類投資 藝術(shù)品投資 5 私募股權(quán)投資基金簡介 私募股權(quán)投資基金，是以私募的方式，通過定向募集投向企業(yè)，目前已經(jīng)成為世界性的金融工具。私募股權(quán)投資基金作為一種商業(yè)操作方式，是專家管理的投資于企業(yè)股權(quán)的基金，目前已成為僅次于銀行貸款和 IPO的重要融資手段。 種子期 初創(chuàng)期 發(fā)展期 成熟期 PreIPO 上市后 私募股權(quán)投資 創(chuàng)業(yè)投資 (Venture Capital) 發(fā)展資本 (Development Capital) 并購基金 (Buyout/Buyin fund) 夾層資本 (Mezzanine Capital) PreIPO資本 上市后私募投資 PIPE 6 私募股權(quán)投資基金簡介 ?公司養(yǎng)老金 ?政府養(yǎng)老金 ?捐贈基金 ?基金會 ?銀行控股集團 ?富有家族和個人 ?保險公司 ?投資銀行 ?非金融類公司 ?其他投資者 出資人 ?有限合伙制企業(yè) 獨立的合伙制企業(yè) 金融機構(gòu)附屬公司 管理人 投資標的 ?其他類型管理人 上市企業(yè)，如Blackstone 現(xiàn)金投資 有限合伙人權(quán)益 現(xiàn)金投資 管理人 公司股權(quán) 現(xiàn)金、監(jiān)控和咨詢 私人權(quán)益或股票 ?新創(chuàng)立、有前景企業(yè) 前期 后期 ?中等規(guī)模公司 擴張階段 ?資本性支出 ?收購 改變資本結(jié)構(gòu) ?財務(wù)重組 ?財務(wù)困境 股東結(jié)構(gòu)調(diào)整 ?股東退休 ?資產(chǎn)剝離 ?上市公司 MBO或 LBO 財務(wù)困境 特殊情況 私人權(quán)益或股票 現(xiàn)金 私募股權(quán)投資基金參與各方 7 私募股權(quán)投資基金簡介 私募股權(quán)投資基金的主要特點 資金募集 ? 主要通過非公開方式面向少數(shù)機構(gòu)投資者或個人募集，銷售和贖回都是基金管理人私下與投資者協(xié)商進行的。 ? 以私募形式進行，絕少涉及公開市場的操作，一般無需披露交易細節(jié)。 限于相關(guān)投資者，如富有的個人、風險基金、杠桿收購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險公司等。 ? 主要投資于未上市公司股權(quán)，極少涉及債權(quán)投資。私募股權(quán)投資基金投資機構(gòu)對被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)。 投資方式 發(fā)行對象 投資對象 投資工具 投資期限 退出渠道 ? 多采用普通股或可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式。 ? 投資期限上也較長，一般可達 3至 5年或更長，屬于中長期投資。 ? 可選擇上市退出，也可選擇售出（ TRADE SALE）、兼并收購（MA）及標的公司管理層回購等方式。 8 私募股權(quán)投資基金簡介 私募股權(quán)投資基金的優(yōu)點 價值創(chuàng)造 合理避稅 由于 PE 主要投資于未上市企業(yè)股權(quán)，因而既不需要在證券監(jiān)管部門登記注冊，也不需由公司和有關(guān)中介機構(gòu)申報招股文件，信息披露也遠遠寬松于對上市公司披露的要求。 成本低 基金的投資獲得盈利后不繳納企業(yè)所得稅，進行分配后由各合伙人繳納所得稅。雖然基金不繳納企業(yè)所得稅，但它所投資的企業(yè)產(chǎn)生效益后需要繳納所得稅。因此，這種規(guī)定并不是逃稅，而是避免多重征稅。 由于私募股權(quán)投資基金投資于實體經(jīng)濟，是貨幣資本、管理、技術(shù)及實物資本在實體經(jīng)濟層面的整合，在實體經(jīng)濟下資源配置效率的提升正是價值創(chuàng)造的表現(xiàn)形式。 私募股權(quán)投資基金作為一種特定的金融工具，不僅其投融資功能具有獨特的個性，且具有一般金融工具所沒有的經(jīng)濟優(yōu)勢。 投資回報高 為了彌補私募股權(quán)投資基金的風險以及流動性，發(fā)行人往往提供較優(yōu)惠的收益率。 9 中國私募股權(quán)投資基金運行環(huán)境分析 第二章 中國私募股權(quán)投資基金運行環(huán)境分析 050000100000150000202300250000300000350000400000450000中國歷年 GDP（ 單位：億元） 10 中國私募股權(quán)投資基金運行環(huán)境分析 中國 PE投資環(huán)境已經(jīng)成熟 持續(xù)增長的中國經(jīng)濟為私募股權(quán)投資創(chuàng)造了極有吸引力的國內(nèi)投資市場，中國經(jīng)濟在過去幾十年中快速增長并將繼續(xù)以每年近 10%的速度繼續(xù)增長，以其他地方相比，中國已經(jīng)成為一個擁有良好投資回報的安全港灣。更重要的是，這一近程在未來 20年仍會是一個充滿機遇和擴張的時期。 政府鼓勵技術(shù)創(chuàng)新，也鼓勵和支持 PE投資企業(yè)和風險資本，這已經(jīng)成為國家戰(zhàn)略之一，無論是中央政府還是地方政府機構(gòu)都制定政策鼓勵技術(shù)創(chuàng)新，覆蓋了稅收、人才引進等諸多方面。 法律環(huán)境已經(jīng)逐步完善，建立健全了多種推出渠道。 2023年年底推出創(chuàng)業(yè)板市場，高科技企業(yè)投資的推出，多層次立體體系初步完備。 中國資本市場加速擴容，上市潛力十分巨大，預(yù)計在“十二五”，國內(nèi)證券市場上市企業(yè)家數(shù)將增加 8090%，意味未來 5年內(nèi)將新增 20233000家上市公司，每年將有 500家左右的企業(yè)實現(xiàn)上市。 近 10%的增速 0 500 1000 1500 2023 250019901992199419961998202320232023202320232023歷年上市 公司家數(shù) 上市公司家數(shù) 數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計年鑒 11 國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)升級換代的契機 自改革開發(fā)至今，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了三十年舉世矚目的騰飛，這個過程也是中國快速實現(xiàn)工業(yè)化、城市化和信息化的過程。 放眼全球，世界各主要經(jīng)濟體均處在產(chǎn)業(yè)升級的布局階段。為應(yīng)對 2023年全球性金融經(jīng)濟危機，各主要經(jīng)濟體均出臺了擴張性的經(jīng)濟刺激政