【正文】 2020 一建 工程經(jīng)濟(jì) 梅世強(qiáng) 第一章：工程經(jīng)濟(jì) 一、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用 利息的計(jì)算 ⑴、資金時(shí)間價(jià)值：其實(shí)質(zhì)是資金作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要素，在 擴(kuò)大再生產(chǎn)及其資金流通 過(guò)程中，資金隨 時(shí)間周轉(zhuǎn) 使用的結(jié)果。 ⑵ 、影響資金時(shí)間價(jià)值的因素 A、資金的使用時(shí)間 B、資金數(shù)量的多少 C、資金投入和回收的特點(diǎn) D、資金周轉(zhuǎn)的速度 ⑶ 、利率的高低是發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要杠桿之一、利率的高低的決定因素 A、 社會(huì)平均利潤(rùn)率（首先取決、最重要） B、 借貸資本的供求情況（其次取決。借大于求，利率下降。反之上升） C、 風(fēng)險(xiǎn)（風(fēng)險(xiǎn)與利率成正比） D、 通貨膨脹（可以使利息無(wú)形中成為負(fù)值） E、 期限 ⑷、對(duì)于資金時(shí)間價(jià)值的換算方法與采用 復(fù)利計(jì)算利息 的方法完全相同 ⑸、利息常常被看成是資金的一種 機(jī)會(huì)成本 ⑹、以信用方式籌集資金有一個(gè)特點(diǎn)就是 自愿性 ，而自愿性的動(dòng)力在于 利息和利率 資金等值的計(jì)算及應(yīng)用 ⑴、資金有時(shí)間價(jià)值，即使金額相同，因其發(fā)生在不同時(shí)間，其價(jià)值就不相同。反之，不同時(shí)點(diǎn)絕對(duì)不等的資金在時(shí)間價(jià)值的作用下卻有可能具有相等的價(jià)值。這些不同時(shí)期、不同數(shù)額但其“價(jià)值等效”的資金成為等值。 A、 兩筆資金如果金額相同，在不同時(shí)點(diǎn)，在資金時(shí)間價(jià)值作用下（即利率不為 0）兩筆資金是否可能等值。 不可能 B、 兩筆金額不等的資金，在不同時(shí)間點(diǎn)，在資金時(shí)間價(jià)值的作用下，兩筆資金是否可能等值。 可能 C、 兩筆金額不等的資金，在不同時(shí)間點(diǎn)，在資金時(shí)間價(jià)值的作用下，如果等值。則在其他時(shí)間點(diǎn)上其價(jià)格關(guān)系如何。 相等 D、 現(xiàn)在的 100 元和 5年以后的 248元，這兩筆資金在第二年年末價(jià)值相等，若利率不變，則這兩筆資金在第三年年末的價(jià)值如何。 相等 ⑵、影響資金等值的因素有哪些 A、 資金數(shù)額的多少 B、 資金發(fā)生的長(zhǎng)短 C、 利率的大?。P(guān)鍵因素） ⑶ 、現(xiàn)金流量圖作圖方法規(guī)則 A、 以橫軸為時(shí)間軸（ 0 表示時(shí)間序列的起點(diǎn)即現(xiàn)在） B、 相對(duì) 于時(shí)間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況（橫軸上方現(xiàn)金流入） C、 箭線的長(zhǎng)短與現(xiàn)金流量數(shù)值大小成比例 D、 箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)（表示時(shí)間單位的末期，是 2年末不是 3年初） ⑷ 、現(xiàn)金流量圖的三要素 A、 流量的大?。ìF(xiàn)金流量數(shù)額） B、 方向（現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出） C、 作用點(diǎn)（現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)） ⑸、一次支付的終值 存入銀行 100萬(wàn)元，年利率 5%，時(shí)間為 3年，在第 3 年年末連本帶利一起取出，問可以取出多少錢？ F=P（ 1+i） n （ F終值， P現(xiàn)值， i利率， n年限） ⑹、一次支付的現(xiàn)值 現(xiàn)在存入一筆錢， 銀行按照復(fù)利 5%，按年付利息，在第三年年末，連本帶利取出 100 萬(wàn)，問現(xiàn)在需存入多少錢？ P=F（ 1+i） n （ F終值， P現(xiàn)值， i利率， n年限） ⑺、等額支付的終值 未來(lái) 3 年每年年末在賬戶里面存入 1萬(wàn)元，銀行按照復(fù)利 5%，按年付利息，在第 3 年年末連本帶利一起取出，問可以取出多少錢？ F=A（ 1+i） n1/i （ F終值， i利率， n年限， A年金） ⑻、等額支付的現(xiàn)值 現(xiàn)在存入一筆錢，銀行按照復(fù)利 5%，按年付利息，在未來(lái)三年每年年末，取出 1 萬(wàn)元，在第三年取出后賬面余額為 0，問現(xiàn)在需存入多少錢？ P=A（ 1+i） n1/i（ 1+i） n （ P現(xiàn)值， i利率， n年限， A年金） 名義利率與有效利率的計(jì)算 ⑴、計(jì)息周期：某一筆資金計(jì)算利息的時(shí)間間隔 ⑵、計(jì)息周期利率（ i） ⑶、計(jì)息周期數(shù)：某一筆資金在一年內(nèi)計(jì)算利息的次數(shù)（ m） ⑷、名義利率：指的是年利率（單利計(jì)算的年利率）（ r） r=i*m ⑸、實(shí)際利率：又稱有效利率，復(fù)利計(jì)算利率 A、 計(jì)息周期的有效利率：（等效計(jì)息周期利率） B、 年有效利率：（ ieff） ） =(1+r/m)m1 ⑹、已知某一筆資金的按季度計(jì)息，季度利率 3%，問資金的名義利率？ r=i*m=3%*4=12% ⑺、已知某一筆資金半年計(jì)息一次，名義利率 10%，問半年的利率是多少？ i=r/m=10%/2=5% ⑻、甲施工企業(yè)，年初向銀行貸款流動(dòng)資金 200萬(wàn)， 按季計(jì)算并支付利息 ，季度利率 %，則甲施工企業(yè)一年應(yīng)支付的該項(xiàng)流動(dòng)資金貸款利息為多少萬(wàn)元？ 200*%*4=12 萬(wàn)元 ⑼、年利率 8%，按季度復(fù)利計(jì)息，則半年的實(shí)際利率為多少？ 季度利率 i=r/m=8%/4=2% 半年的有效利率（ ieff） ） =(1+r/m)m1=（ 1+2%） 21=% ⑽、有一筆資金，名義利率 r=12%，按月計(jì)息，計(jì)算季度實(shí)際利率 月利率 i=1% 季度的有效利率（ ieff） ） =(1+r/m)m1=（ 1+1%） 31=% ⑾、某企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)借款 100萬(wàn)，月利率 1%，按月復(fù)利計(jì)息，每季度付息一次，則該企業(yè)一年須向金融機(jī)構(gòu)支付利息多少萬(wàn)元 季度的有效利率（ ieff） ） =(1+r/m)m1=（ 1+1%） 31=% 季度有效利率 *100 萬(wàn) *4=%*100*4= 萬(wàn)元 ⑿、某施工企業(yè)，希望從銀行借款 500 萬(wàn)元，借款期限 2年，期滿一次還本，經(jīng)咨詢有甲乙丙丁四家銀行愿意提供貸款，年 利率均為 7%，其中甲要求按月計(jì)算并支付利息，乙要求按季度計(jì)算并支付利息，丙要求按半年計(jì)算并支付利息，丁要求按年計(jì)算并支付利息，對(duì)該企業(yè)來(lái)說(shuō)借款實(shí)際利率最低的是哪一家？（ 丁 ） 二、技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容 ⑴、所謂經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)就是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在 擬定的技術(shù)方案 、 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算 的基礎(chǔ)上，采用科學(xué)的分析方法，對(duì)技術(shù)方案的 財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性 進(jìn)行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)。 ⑵、在實(shí)際應(yīng)用中，對(duì)于經(jīng)營(yíng)性方案，經(jīng) 濟(jì)效果評(píng)價(jià)是從擬定技術(shù)的角度出發(fā)，根據(jù)國(guó)家 現(xiàn)行財(cái)政、稅收制度和現(xiàn)行的市場(chǎng)價(jià)格 ，計(jì)算擬定技術(shù)方案的投資費(fèi)用等。 ⑶、對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性方案，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的 財(cái)務(wù)生存能力 。 ⑷、獨(dú)立型與互斥型方案的區(qū)別 A、 獨(dú)立型：這種對(duì)技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)性的檢驗(yàn)叫做“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”即不需要橫向比較 B、 互斥型：包含兩部分內(nèi)容 考察各個(gè)技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”。 考察那個(gè)技術(shù)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即“相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)” ⑸、技術(shù)方案的計(jì)算期是指在經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中為進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析所設(shè)定的期限， 包括 建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期。 ⑹、運(yùn)行期分為 投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期 兩個(gè)階段 ⑺運(yùn)營(yíng)期一般應(yīng)根據(jù)技術(shù)方案主要設(shè)施和設(shè)備的 經(jīng)濟(jì)壽命期（或折舊年限）、產(chǎn)品壽命期、主要技術(shù)的壽命期 等多種因素綜合確定 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 總投資收益率 投資收益率 —— 靜態(tài)分析 —— 資本金凈利潤(rùn)率 靜態(tài)投資回收期 ⑴、盈利能力分析 —— 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 動(dòng)態(tài)分析 —— 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 ⑵、靜態(tài)分析指標(biāo)的最大特點(diǎn)是不考慮時(shí)間因素 ⑶、靜態(tài)指標(biāo)的適用范圍 A、對(duì)技術(shù)方案進(jìn)行粗略評(píng)價(jià) B、對(duì)短期投資方案進(jìn)行評(píng)價(jià) C、對(duì)逐年收益大致相等的技術(shù)方案進(jìn)行評(píng)價(jià) 投資收益率分析 ⑴、投 資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是技術(shù)方案 建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常年份 的 年凈收益額與技術(shù)方案總投資 的比率 ⑵、投資收益率的指標(biāo)（不要求計(jì)算） A、 總投資收益率（ ROI） ROI=EBIT/TI (EBIT— 息稅前利潤(rùn)， TI— 總投資 ) 總投資 =建設(shè)投資（包含建設(shè)期貸款利息） +全部流動(dòng)資金 B、 資本金凈利潤(rùn)率（ ROE） ROE=NP/EC (NP— 凈利潤(rùn)， NE— 技術(shù)方案資本金 ) （凈利潤(rùn) =利潤(rùn)總額 所得稅）（所得稅稅后） ⑶、投資收益率的優(yōu)點(diǎn)及適用范圍 A、優(yōu)點(diǎn)：可適用于各種投資規(guī)模 B、適用范圍 ：主要用在技術(shù)方案制定的早期階段或研究過(guò)程，且計(jì)算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的技術(shù)方案，尤其適用于工藝簡(jiǎn)單而且生產(chǎn)情況變化不大的技術(shù)方案的選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。 投資回收期分析 ⑴、投資回收期計(jì)算 A、 某技術(shù)方案估計(jì)總投資 2800 萬(wàn)元，技術(shù)方案實(shí)施后各年凈收益為 320 萬(wàn)元該技術(shù)的靜態(tài)投資回收期為？ Pt=2800/320= B、 某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如下，計(jì)算該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期 某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表 計(jì)算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 現(xiàn)金流入 ?? ? ? ?? 800 1200 1200 1200 1200 1200 現(xiàn)金流出 ?? 600 900 500 700 700 700 700 700 凈現(xiàn)金流量 ?? 600 900 300 500 500 500 500 500 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 ?? 600 1500 1200 700 200 300 800 1300 Pt（累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年分?jǐn)?shù) 1） +（上一年累計(jì)現(xiàn)金流量的絕對(duì)值 /出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量） Pt=（ 61） +︱ 200︱ /500= 注：累計(jì)凈現(xiàn)值可能要自己算 ⑵、靜態(tài)投資回收期優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)、使用范圍 A、 優(yōu)點(diǎn)：靜態(tài)投資回收期反應(yīng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力 B、 使用范圍： ①、技術(shù)上更新迅速的技術(shù)方案 ②、資金相當(dāng)短缺的技術(shù)方案 ③、未來(lái)的情況很難預(yù)測(cè)而投資者又特別關(guān)心資金補(bǔ)償?shù)募夹g(shù)方案 C、缺點(diǎn)：靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無(wú)法準(zhǔn)確衡量技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析 ⑴、計(jì)算 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV） =現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和 現(xiàn)金流出現(xiàn)值之和 A、 基本計(jì)算，給現(xiàn)金 流量圖，求 FNPV B、 用等值計(jì)算的系數(shù)，計(jì)算 FNPV ⑵、判別 A、 FNPV大于等于 0，可行。反之不可行 B、 FNPV是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)。 C、 如果某個(gè)方案的 FNPV小于 0，將來(lái)這個(gè)方案建成投產(chǎn)之后一定是虧損的。 不正確 ⑶、缺點(diǎn) A、 首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的 B、 在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行各個(gè)方案之間的比選 C、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值也不能真正反映技術(shù)方案投資中單位投資的使用效率 D、不能直接說(shuō)明在技 術(shù)方案運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果 E、沒有給出該投資過(guò)程確切的收益大小，不能反映投資的回收速度 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析 ⑴、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR） 其實(shí)質(zhì)就是使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率 ⑵、優(yōu)點(diǎn) 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，不僅能反映投資過(guò)程的收益程度，而且 FIRR 的大小不受外部參數(shù)影響，（基準(zhǔn)收益率 IC）完全取決于技術(shù)方案投資過(guò)程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這種技術(shù)方案內(nèi)部決定性，使它在應(yīng)用中具有一個(gè)顯著地優(yōu)點(diǎn)（與凈現(xiàn)值比，比較客觀 ，沒有主觀因素的影響） 基準(zhǔn)收益率的確定 ⑴、基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以 動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn) 所確定的，可接受的技術(shù)方案 最低標(biāo)準(zhǔn) 的收益水平 ⑵、測(cè)定 A、 在政府投資項(xiàng)目、企業(yè)投資項(xiàng)目，采用 行業(yè)財(cái)務(wù) 基準(zhǔn)收益率作為方案的基準(zhǔn)收益率 B、 在中國(guó)境外投資的技術(shù)方案財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)首先考慮 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) 因素 C、 投資者自行測(cè)定技術(shù)方案的最低可接受財(cái)務(wù)收益率，除了應(yīng)考慮上述第 2條中所涉及的因素外，還應(yīng)根據(jù)自身的 發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略、技術(shù)方案的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)、資金成本、機(jī)會(huì)成本 等因素綜合測(cè)定 D、 資金成本：是為取得資金使用權(quán)所支 付的費(fèi)用，主要包括 籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi) E、 投資的機(jī)會(huì)成本是在技術(shù)方案外部形成的，他不可能反映在該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上 F、 投資風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)與收益率成正比 G、 確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是 資金成本和機(jī)會(huì)成本 償債能力分析 ⑴、償還貸款的資金來(lái)源主要包括可用于歸還 借款的利潤(rùn)、固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)和其他還款資金來(lái)源 ⑵、償債能力指標(biāo)主要有： 借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率 ⑶、適用范圍：借款償還期指標(biāo)適用于那些