【正文】 :443506277 1 頁 2020 年一級建造師考試《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》沖刺講義 1Z101000 工程經(jīng)濟(jì) 1Z101010 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用 1Z101011 利息的計(jì)算 一、資金時(shí)間價(jià)值的概念 資金隨時(shí)間運(yùn)動的過程。 資金的時(shí)間價(jià)值是隨著時(shí)間變化而變化的，其增值的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。其實(shí)質(zhì)是資金最為生產(chǎn)經(jīng)營要素，在擴(kuò)大再生產(chǎn)及其資金流通過程中，資金隨時(shí)間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。 。在單位時(shí)間的資金增值率一定的條件下，長→大；短→小。 。在其他條件不變的情況下，多→多；少→少。 。在總資金一定的情況下，前期多，負(fù)效益大；后期多，負(fù)效益小。而在資金回收額一定的情況下，現(xiàn)在越近，多，多；現(xiàn)在越遠(yuǎn)，多，少。 P2 ?？臁?；慢→少。 生產(chǎn)經(jīng)營加速資金周轉(zhuǎn)，早期回收資金，任何資金的閑置，都是損失資金的時(shí)間價(jià)值。 二、利息與利率的概念 （一）利息 利息就是資金時(shí)間價(jià)值的一種重要表現(xiàn)形式，額，絕對尺度；率，先對尺度。 從本質(zhì)上看利息是由貸款發(fā)生利潤的一種再分配。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息常常被看成是資金的一種機(jī)會成本。利息常常是指占用資金所付的代價(jià)或者是放棄使 用資金所得的補(bǔ)償。 （二）利率 在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，利率的定義是從利息的定義中衍生出來的。也就是說，在理論上先承認(rèn)了利息，再以利息來解釋利率，在實(shí)際計(jì)算中，正好相反，常根據(jù)利率計(jì)算利息。 原借貸金額之比 i=(It/P) 100% (1Z1010112) 用于表示計(jì)算利息的時(shí)間單位稱為計(jì)息周期。 【例題 1Z1010111】 1 社會平均利潤率，社會平均利潤率是利率的最高界限。 2 利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況 :443506277 2 頁 3 風(fēng)險(xiǎn) 4 期限長短 （三）利息和利率在工程經(jīng)濟(jì)活動中的作用 1 利息和利率是以信 用方式動員和籌集紫荊的動力 自愿性 2 利息促進(jìn)投資者加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，節(jié)約使用資金 3 利息和利率是宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要杠桿 4 利息和利率是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要條件 三、利息的計(jì)算 當(dāng)計(jì)息周期在一個(gè)以上時(shí) （一） 單利 所謂單利是指在計(jì)算利息時(shí)，僅用最初本金來計(jì)算，而不計(jì)入先前計(jì)息周期中所積累增加的利息，即通常所說的“利不生利”的計(jì)息方法。 It=P i單 公式（ 1Z1010113） 本利和 F 等于本金加上總利息 F=P+In=(1+n i單 ) 公式 (1Z1010114) P4 此外，在利用公式 (1Z1010114)計(jì)算本利和 F時(shí)，要注意式中 n 和 i 單 反映的時(shí)期要一致。如i 單 為年利率，則 n 應(yīng)為計(jì)息的年數(shù)；若 i 單 為月利率， n 即應(yīng)為計(jì)息的月數(shù)。 【例題 1Z1010112】 單利計(jì)算分析表【表 1Z1010111】 這不符合客觀的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，沒有反映資金隨時(shí)都在“增值”的概念，也既沒有完全反應(yīng)紫晶的時(shí)間價(jià)值。 （二）復(fù)利 所謂復(fù)利是指在計(jì)算某一計(jì)息周期的利息時(shí)，其先前周期上所累積的利息要計(jì)算利息，即“利生利”、“利滾利”的計(jì)算方式。 表達(dá)式 It=i Ft1 (1Z1010116) Ft1—— 表示第（ t1）期末復(fù)利本利和 【例題 1Z1010113】 復(fù)利計(jì)算分析表 :443506277 3 頁 同一筆借款，在利率和計(jì)息周期均相同的情況下，用復(fù)利計(jì)算出的利息金額比用單利計(jì)算出的利息金額多。本金越大，利率越高，計(jì)息周期越多時(shí)，兩者差距就越大。 復(fù)利計(jì)算有間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利之分。按瞬時(shí)計(jì)算復(fù)利的方法稱為連續(xù)復(fù)利。在實(shí)際使用中都采用間斷復(fù)利。 1Z101012 資金等值計(jì)算及應(yīng)用 不同時(shí)點(diǎn)絕對不等的資金在時(shí)間價(jià)值的作用下卻可能具有相等的價(jià)值。不同時(shí)期、不同數(shù)額，“價(jià)值等效”。資金等值計(jì)算公式和復(fù)利計(jì)算公式的形式是相同的。 一、 現(xiàn)金流量圖的繪 制 （一） 現(xiàn)金流量的概念 投入的資金、花費(fèi)的成本、獲取的收益 （二） 現(xiàn)金流量圖的繪制 流向、數(shù)額、時(shí)間。 所謂現(xiàn)金流量圖就是一種反應(yīng)技術(shù)方案資金運(yùn)動狀態(tài)的圖示 圖 1Z1010121 現(xiàn)金流量圖 1 以橫軸為時(shí)間軸，時(shí)間軸上的點(diǎn)稱為時(shí)點(diǎn)，通常表示的是該時(shí)間單位末的時(shí)點(diǎn)； 0 表示時(shí)間序列的起點(diǎn)。整個(gè)橫軸又可看成是我們所考察的“技術(shù)方案”。 2 相對于時(shí)間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況，現(xiàn)金流量的性質(zhì)是對特定的人而言的。 P6 4 箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)。 現(xiàn)金流量三要素：大小，方向，作用點(diǎn)。 二 、終值和現(xiàn)值計(jì)算 （一）一次支付現(xiàn)金流量 一次支付是最基本的現(xiàn)金流量情形。一次支付又稱整存整付，是指所分析技術(shù)方案的現(xiàn)金流量，無論是流入或是流出，分別在各時(shí)點(diǎn)上只發(fā)生一次，如圖 1Z1010122 所示。一次支付情形的復(fù)利計(jì)算式是復(fù)利計(jì)算的基本公式。 圖 1Z1010122 一次支付現(xiàn)金流量圖 圖中 i—— 計(jì)息期復(fù)利率 n—— 計(jì)息的期數(shù) P—— 現(xiàn)值 :443506277 4 頁 F—— 終值 2 終值計(jì)算（已知 P 求 F） F=P(1+i)n (1Z1010121) 一次支付終值系數(shù)，用（ F/P, i , n）表 示 P7 故 F=P（ F/P, i , n） (1Z1010122) 在（ F/P, i , n）這類符號中，括號內(nèi)斜線上的符號表示所求的未知數(shù)，斜線下的符號表示已知數(shù)。（ F/P, i , n）表示在已知 P、 i、 n 的情況下求解 F 的值。 【例題 1Z1010121】 3 現(xiàn)值計(jì)算（已知 F 求 P） P=F(1+i)n (1Z1010123) 一次支付現(xiàn)值系數(shù)，用符號（ P/F, i , n）表示。式 (1Z1010123)又可寫為： P=F （ P/F, i , n） (1Z1010124) 計(jì)算現(xiàn)值 P 的過程 叫“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”， 【例題 1Z1010122】 在 P 一定， n 相同時(shí)， i越高， F 越大；在 i相同時(shí)， n 越長， F越大，如表 1Z1010122 所示。在 F 一定， n 相同時(shí)， i越高， P 越小；在 i相同時(shí)， n 越長， P 越小，如表 1Z1010123 所示。 P8 用現(xiàn)值概念很容易被決策者接受。因此，在工程經(jīng)濟(jì)分析中，現(xiàn)值比終值使用更為廣泛。 在工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)應(yīng)注意以下兩點(diǎn)： 一是正確選取折現(xiàn)率。折現(xiàn)率是決定現(xiàn)值大小的一個(gè)重要因素，必須根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況靈活選用。 二是要注意現(xiàn)金流量的分布情況。從收益方面看，獲得時(shí)間越早、數(shù)額越 多、其現(xiàn)值也越大。因此，應(yīng)使技術(shù)方案早日完成。從投資方面看，在投資額一定的情況下，投資支出的時(shí)間越晚、數(shù)額越少，其現(xiàn)值也越小。盡量減少建設(shè)初期投資額，加大建設(shè)后期投資比重。 （二） 等額支付系列現(xiàn)金流量的終值、現(xiàn)值計(jì)算 1 等額支付系列現(xiàn)金流量 P=A1(1+i)1+A2(1+i)2+?? +An(1+i)n = :443506277 5 頁 1 (1 )n ttt Ai?? ?? (1Z1010125) P9 公式（ 1Z1010129）中 A—— 年金，發(fā)生在（或折算為）某一特定時(shí)間序列各計(jì)息期末（不包括零期）的等額資金 序列價(jià)值。 等額支付系列現(xiàn)金流量圖 1Z1010123 所示。 2 終值計(jì)算（已知 A求 F） (1 ) 1 (1 1 0 1 0 1 2 1 0 )niF A Zi???? 式中 (1 ) 1nii??稱為等額支付系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，用符號（ F/A， i， n）表示。式子（ 1Z10101210）又可寫為： F=A（ F/A， i， n） (1Z10101211) 【例題 IZ10101210】 3 現(xiàn)值計(jì)算（已知 A求 P） 算式（ 1Z10101212）中 (1 ) 1(1 )nniii??? 稱為等額支付系列現(xiàn)值系 數(shù)或年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號（ P/A， i，n）表示。則算式（ 1Z10101212）又可寫成： P=A（ P/A， i， n） (1Z10101213) 【例題 1Z1010124】 （三）等值計(jì)算的應(yīng)用 （一）等值計(jì)算公式使用注意事項(xiàng) （ 2） P 是在第一計(jì)息期開始時(shí)期（ 0 期）發(fā)生。 （ 3） F 發(fā)生在考察期期末，即 n 期末。 （ 4）各期的等額支付 A，發(fā)生在各期期末。 （二）等值計(jì)算的應(yīng)用 等值基本公式相互關(guān)系如圖 1Z1010124 所示。 【例題 1Z1010125】 畫出現(xiàn)金流量圖（如圖 1Z1010125） 計(jì) 算表明，在年利率為 10%時(shí)，現(xiàn)在的 1000 元，等于 5 年末的 元；或 5 年末的 :443506277 6 頁 元，當(dāng) i=10%時(shí)，等值于現(xiàn)在的 1000 元。 如果兩個(gè)現(xiàn)金流量等值，則對任何時(shí)刻的價(jià)值必然相等。 影響資金等值的因素有三個(gè)：資金數(shù)額的多少、資金發(fā)生的時(shí)間長短、利率（或折現(xiàn)率）的大小。其中利率是一個(gè)關(guān)鍵因素，一般等值計(jì)算中是以同一利率為依據(jù)的。 在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，其不同時(shí)間發(fā)生的收入或支出是不能直接相加減的。而利用等值的概念，則可以把在不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的資金換算成同一時(shí)點(diǎn)的等值資金，然后再進(jìn)行比較。 【例 題 1Z1010126】 表（ 1Z1010124） 從絕對額看是符合各方出資比例的。 表（ 1Z1010125） 應(yīng)堅(jiān)持按比例同時(shí)出資，特殊情況下，不能不能按比例同時(shí)出戰(zhàn)的，應(yīng)進(jìn)行資金等值換算。 1Z101013 名義利率與有效利率的計(jì)算 利率周期通常以年為單位，當(dāng)計(jì)息周期小于一年時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。 一、名義利率的計(jì)算 P12 若計(jì)息周期月利率為 1%，則年名義利率為 12%。很顯然，計(jì)算名義利率時(shí)忽略了前面?zhèn)€其利息再生的因素，這與單利的計(jì)算相同。通常所說的年利率就是名義利率。 二、有效利 率的計(jì)算 1 計(jì)息周期有效利率的計(jì)算 2 年游戲哦啊利率的計(jì)算 若用計(jì)息周期利率來計(jì)算年有效利率，并將年內(nèi)的利息再生因素考慮進(jìn)去，這時(shí)所得的年利率稱為年有效利率（又稱年實(shí)際利率） 圖 1Z1010131 一年內(nèi)計(jì)息 m 次，則計(jì)息周期利率為 i=r/m。 (1 ) 1meff Iri Pm? ? ? ? （ 1Z1010133） 年有效利率和名義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣。 【例題 1Z1010131】 P13 每年計(jì)息周期 m 越多， iefff與 r 相 差越大；另一方面，名義利率為 10%，按季度計(jì)息時(shí)，按季度利率 %計(jì)息與按年利率 %計(jì)息，兩者是等價(jià)的。所以，在工程經(jīng)濟(jì)分析中，如果各技術(shù)方案 :443506277 7 頁 的計(jì)息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價(jià)，而必須換算成有效利率進(jìn)行評價(jià)，否則會的不出正確的結(jié)論。 三、計(jì)息周期小于（或等于）資金收付周期時(shí)的等值計(jì)算 等值的計(jì)算方法有兩種。 【例題 1Z1010132】 應(yīng)注意對等額系列流量，只有計(jì)息周期與收付周期一致時(shí)才能按計(jì)息期利率計(jì)算。否則，只能用收付周期實(shí)際利率來計(jì)算。 【例題 1Z1010133】 1Z101020 技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價(jià) 1z101021 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的內(nèi)容 財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性 一、經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的內(nèi)容 性質(zhì)、目標(biāo)、投資者、財(cái)務(wù)主體以及方案對經(jīng)濟(jì)與社會的影響程度等具體情況確定，一般包括方案盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力等評價(jià)內(nèi)容。 （一）技術(shù)方案的盈利能力 盈利能力，計(jì)算期。其主要分析指標(biāo)包括方案財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率和資本金凈利潤率等。 （二）技術(shù)方案償債能力 償債能力，其主要指標(biāo)包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等。 （三）技術(shù) 方案的財(cái)務(wù)生存能力 財(cái)務(wù)生存能力分析也稱資金平衡分析，是根據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，考察現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。而財(cái)務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。而財(cái)務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。 P15 短期借款應(yīng)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中，其利息應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。 對于經(jīng)營性方案，現(xiàn)行市場價(jià)格，分析擬定技術(shù)方案的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，據(jù)此考察擬定技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性 和財(cái)務(wù)可接受性，對于非經(jīng)營性方案，經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力。