望春花公司長期投資決策【上】案例(已修改)
2025-01-15 10:40 本頁面
【正文】 To know how to do right things is more important than to know how to do things rightly （上） 《公司理財(cái)》第七章 望春花公司長期投資決策 ? 從 79年產(chǎn)值 30多萬元的村辦企業(yè)（上?？h新涇鄉(xiāng)）到94年總資產(chǎn) ，凈利潤 3137萬元的上市公司 ? 過去重大投資決策由李總（回鄉(xiāng)初中生）拍腦袋決定 – 出租車公司 – 房地產(chǎn) ? 問題：今后怎么辦 – 以化工博士為首擬定公司未來發(fā)展方向 ? 新型建材 ? 專家評(píng)估 ? 董事會(huì)討論通過，交股東大會(huì) 批準(zhǔn) 《公司理財(cái)》第七章 望春花公司長期投資決策（續(xù)） ? 凈利潤 2023年 252萬 (投資收益 2181萬），2023年 4739萬（ 5478萬）， 1999年 2568萬（ 1088萬） ? 營業(yè)利潤為負(fù) ? 問題 1：備選方案的個(gè)數(shù) ? 問題 2：決策參謀的知識(shí)背景 ? 問題 3：評(píng)估的方式 《公司理財(cái)》第七章 結(jié)論 ? 投資決策是一個(gè)復(fù)雜的過程 – 明確目標(biāo) —— 問題 – 確定備選方案 – 評(píng)價(jià) – 選擇方案 – 實(shí)施 《公司理財(cái)》第七章 第七 章 投資決策評(píng)價(jià)方法 第一節(jié) 常見投資決策評(píng)價(jià)方法 第二節(jié) 投資決策評(píng)價(jià)方法 的推廣與應(yīng)用 《公司理財(cái)》第七章 投資 ? 任何涉及犧牲一定水平即期消費(fèi)以換取未來更多預(yù)期消費(fèi)的活動(dòng) ? 投資是未來收入貨幣而奉獻(xiàn)當(dāng)前的貨幣 ? 實(shí)質(zhì)：將一筆確定資金變成不確定的預(yù)期收入 ? 要素：風(fēng)險(xiǎn) 、 時(shí)間 《公司理財(cái)》第七章 資本投資決策特點(diǎn) ? 占用企業(yè)大量的資金 ? 對(duì)未來現(xiàn)金流量及目標(biāo)產(chǎn)生重大影響 ? 存在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性 ? 決策做出后難以收回或代價(jià)很大 《公司理財(cái)》第七章 可能的資本投資決策 ? 進(jìn)入新的行業(yè)領(lǐng)域 ? 收購其他公司 ? 對(duì)現(xiàn)有行業(yè)或市場的新投資 ? 關(guān)于如何提供更好服務(wù)的決策 ? 改變現(xiàn)有項(xiàng)目運(yùn)行方式的決策 《公司理財(cái)》第七章 投資決策程序 ? 確定待選方案 ? 估計(jì)項(xiàng)目的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率 ? 選擇決策方法 （ 評(píng)價(jià)及選擇項(xiàng)目 ） ? 實(shí)施與績效評(píng)估 《公司理財(cái)》第七章 投資決策的風(fēng)險(xiǎn) ? 為什么要投入現(xiàn)金 ? 預(yù)期將來可以得到更多的現(xiàn)金 ? 未來充滿著不確定性或風(fēng)險(xiǎn)，且不確定性正在不斷加大 ? 風(fēng)險(xiǎn) =危機(jī) – 危險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存 ? 企業(yè)或決策者駕馭風(fēng)險(xiǎn)的能力 – 能夠抓住預(yù)料之外的獲利機(jī)會(huì) – 能夠承受不期而遇的不利打擊 《公司理財(cái)》第七章 第一節(jié) 常見投資決策評(píng)價(jià)方法 ? 一、凈現(xiàn)值原則 ? 二、其他投資評(píng)價(jià)方法 《公司理財(cái)》第七章 一、 凈現(xiàn)值原則 ? 耶魯大學(xué)教授費(fèi)雪 1930年出版 The Theory of Interest ,提出“凈現(xiàn)值最大化原則” ( Principle of Maximum Present Value)， 又稱為“回報(bào)高于成本原則” (The Principle of Return over Cost)，從而奠定了現(xiàn)代估值方法的理論基礎(chǔ) ? 一項(xiàng)投資的經(jīng)濟(jì)價(jià)值等于該項(xiàng)投資未來預(yù)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和，貼現(xiàn)率為市場利率 ? 投資決策應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目 《公司理財(cái)》第七章 凈現(xiàn)值 （ NPV） ? NPV = ∑ NCFt/ (1 +k )t ? 決策標(biāo)準(zhǔn)： NPV 0 ? 意義：項(xiàng)目價(jià)值與其成本之差 –找
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