[財務管理]第六章長期投資決策上(已修改)
2025-02-02 22:41 本頁面
【正文】 第六章 長 期 投 資 決 策 學習目標： ? 1. 了解：長期投資決策的定義、程序和內容。 ? 2. 掌握： ? 影響長期投資決策的因素； ? 現金流量的涵義與內容； ? 凈現金流量的計算； ? 貨幣時間價值的計算。 ? 3. 熟練掌握： ? 長期投資決策的投資回收期、平均報酬率、凈現值、內含報酬率與獲利指數。 ? 一、定義 ? 所謂長期投資，是指涉及投入大量資金，獲取報酬或收益的持續(xù)期間超過一年以上，并能在較長時間內影響企業(yè)經營獲利能力的一種投資。 長期投資決策 是以企業(yè)戰(zhàn)略為指導對企業(yè)長期投資項目及其實施方案的選擇。 第一節(jié) 長期投資決策概述 第一節(jié) 長期投資決策概述 ? 二、特點 ? （ 1）與企業(yè)的生產能力相關，屬于戰(zhàn)略性決策，必須十分重視決策的科學化。 ? （ 2）投資金額較大，未來的不確定性因素較多，決策的風險也很大。 ? （ 3）投資期限較長，所以需要考慮貨幣的時間價值。 投入大、周期長、風險高 三、 長期投資決策的程序 ? 企業(yè)必須結合企業(yè)實際情況采用科學的程序進行長期投資決策。 ? 一般要經過這樣的過程： ? 提出投資項目設想； 企業(yè)重組，是對企業(yè)的資金、資產、勞動力、技術、管理等要素進行重新配置，構建新的生產經營模式，使企業(yè)在變化中保持競爭優(yōu)勢的過程。企業(yè)重組貫穿于企業(yè)發(fā)展的每一個階段。 ? 調查研究，選出最優(yōu)項目；（ 環(huán)境、未來市場 、 技術管理、合理預測） ? 提出備選方案； ? 選擇最優(yōu)方案； ? 項目實施與事后評價。 第一節(jié) 長期投資決策概述 長期投資決策的內容 ? 四、管理會計中的長期投資決策主要有以下 內容 ： ? 固定資產的投資決策 ? 流動資產的投資決策 第二節(jié) 長期投資決策的影響因素 ? 長期投資決策的過程比較復雜，需要考慮的因素很多。 ? 主要的因素包括： ? 貨幣時間價值 ? 投資項目計算期 ? 現金流量 ? 資本成本 ? 一、貨幣時間價值 ? （一）定義 ? 貨幣時間價值是指貨幣經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。 第二節(jié) 長期投資決策的影響因素 第二節(jié) 長期投資決策的影響因素 貨幣時間價值有兩種表現形式： 相對量 —— 就是在沒有風險與通貨膨脹條件下社會平均的資金利潤率或平均投資報酬率。 社會平均利潤率 =全社會利潤總額 /社會總資本 平均投資報酬率（ ARR） = 平均年現金流量 /初始投資額 X 100% 絕對量 —— 貨幣資本在經營過程中帶來的真實增值額，即一定數額的貨幣資本與平均投資報酬率的乘積。 通常在復利基礎上計算 。 現值 終值 0 1 2 3 4 5 n 時間價值 （二）現值和終值的區(qū)分 現值： 現值 是指未來某一時點上一定金額的貨幣在現在的價值， 俗稱 “ 本金 ” ，通常記作 “ P” 。（ principal） 終值： 終值 是指現在一定金額的貨幣在未來某一時點上的價值， 俗稱“本利和”，通常記作“ F”。 (future value) 貨幣時間價值運用意義 ? 不同時點的資金不能直接加減乘除或直接比較。 ? 必須將不同時點的資金換算為同一時點的資金價值才能加減乘除或比較 例 1：假設現在投入 100元，四年后的價值為（ ） Ａ、終值 Ｂ、現值 例 2：假設四年后有 200元，那么這 200元在現在的價值為（ ） Ａ、終值 Ｂ、現值 （二）現值和終值的區(qū)分 ? （二）資金時間價值的計算 ? 單利計息和復利計息 ? 單利計息 只就本金計算利息。計算如下 : ? 復利計息 — 不僅本金要計算利息，利息也要生息。即所謂“利上滾利” . ? 復利終值 F=P (1+i)n I P i n? ? ?( 1 )F P P i n P i n? ? ? ? ? ? ? ?[ 1 1 ]nI F P P i? ? ? ? ?（ ）復利： 指每經過一個計息期，都要將所生利息加入本金再計利息 。 提問： 通過這張表格對比，你能得出什么結論？ 復利終值和現值的計算 年數 單利 復利 年初本金 年末利息 年末本利和 年初本金 年末利息 年末本利和 1 100000 6000 106000 100000 6000 106000 2 100000 6000 112022 106000 6360 112360 3 100000 6000 118000 112360 6742 119102 4 100000 6000 124000 119102 7146 126248 5 100000 6000 130000 126248 7575 133823 計算： ①一次性收付款（復利）終值和現值計算 ②年金終值和現值計算 一次性收付款 終值 計算 ? 【 例 1】 企業(yè)年初存入銀行一筆現金 100元，假定年利率為 10%。要求：計算經過 3年后可一次取出本利和多少錢？ I=10% P=100 F=？ 例 1 解： 第一年末本利和 =100+100?=100+10=110 第二年末本利和 =110+110 ? =110+11=121 第三年末本利和 =121+121 ? =121+= 100+100 ? =100 ? （ 1+） =100 ? （ ） 110+110 ? =100 ? （ 1+） 2 =100 ? （ ） 121+121 ? =100 ? （ 1+） 3=100 ? （ ） 一次性收付款 終值 計算 ? 復利終值的計算 ? 第 1年終值＝ P （ 1＋ i） ? 第 2年終值 ? ＝ P （ 1＋ i） （ 1＋ i） = P （ 1＋ i） 2 ? 第 3年終值 ? ＝ P （ 1＋ i） 2 （ 1＋ i） =P （ 1＋
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