投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)分析(已修改)
2025-01-15 03:32 本頁(yè)面
【正文】 第 7章 投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 與風(fēng)險(xiǎn)分析 2 ? 問(wèn)題： ? 1）企業(yè)為什么要投資項(xiàng)目 ? 2）為什么要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) ? 分析： ? 1）是戰(zhàn)略性活動(dòng)，維持長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展 ? 2）提高決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性 ? 3）為決策提供數(shù)量化支撐 ? 決策方法： 1）經(jīng)驗(yàn)判斷法 2）數(shù)量化方法 3）試驗(yàn)法 投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)分析 3 ?投資方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法： ?指標(biāo)分類(lèi) ?主要常用的投資方案評(píng)價(jià)指標(biāo) ?投資的不確定性分析： ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析 主要內(nèi)容 4 ?（ 1）從反映的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容分類(lèi) ? ①反映盈利能力的指標(biāo)：看項(xiàng)目的收益水平。 ? 凈現(xiàn)值 ,內(nèi)部收益率 ? ②反映清償能力的指標(biāo)：看項(xiàng)目的償還能力。 ? 投資回收期 ,資產(chǎn)負(fù)債率 ? ③反映外匯平衡能力的指標(biāo)：看項(xiàng)目的外匯運(yùn)用效果。 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)分類(lèi) 5 ? （ 2） 從是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值 分類(lèi) ? ① 靜態(tài)指標(biāo)：不考慮資金時(shí)間價(jià)值 ? ② 動(dòng)態(tài)指標(biāo)：考慮資金時(shí)間價(jià)值 ? （ 3） 從指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì) 分類(lèi) ? ① 價(jià)值性指標(biāo)：看項(xiàng)目直接的凈效益 ? 凈現(xiàn)值 ? ② 比率性指標(biāo)：看項(xiàng)目的盈利效率 ? 內(nèi)部收益率 ,投資利潤(rùn)率 ,資本金利潤(rùn)率 ? ③ 時(shí)間性指標(biāo)：看項(xiàng)目收回投資或償還貸款所需的時(shí)間 ? 動(dòng)態(tài)投資回收期 ,靜態(tài)投資回收期 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)分類(lèi) 6 分類(lèi)指標(biāo)之間的關(guān)系 指標(biāo)之間相互交叉，相互包含 ?靜態(tài)：靜態(tài)投資回收期、投資利潤(rùn)率 ?動(dòng)態(tài)：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率 8 靜態(tài)指標(biāo) ? 靜態(tài)投資回收期 ? 簡(jiǎn)單收益率 9 靜態(tài)投資回收期 (Pt) ?含義：指以項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量收回全部投資所需要的時(shí)間。 ?計(jì)算： ?（ CICO)t=0 Pt t=0 10 靜態(tài)投資回收期 (Pt)—— 計(jì)算 ? 利用財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表計(jì)算： (Pt)： 累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份數(shù) 1+（上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量） 年限 凈現(xiàn)金 流量 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 0 10000 10000 1 1500 8500 2 3000 5500 3 3000 2500 4 3000 +500 Pt=41+2500/3000 = 11 靜態(tài)投資回收期 (Pt) 某項(xiàng)目總計(jì)投資 800萬(wàn)元，建設(shè)期 2年，每年各投資50%．第三年投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入 270萬(wàn)元，支出 70萬(wàn)元。第四年達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)年及以后每年銷(xiāo)售收入 350萬(wàn)元，支出 90萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命 10年，試計(jì)算 Pt。 年份 0 1 2 3 4 5 6 CI 0 0 0 270 350 350 350 CO 400 400 0 70 90 90 90 NCF 400 400 200 260 260 260 ∑NCF 400 800 800 600 340 80 180 ? ? ????tP12 靜態(tài)投資回收期 (Pt)—— 計(jì)算 ? Pt = I / R I：總投資； R：年均收益 0 1 2 3 n 4000萬(wàn) 4 6000萬(wàn) Pt = 4000 6000/4 = Pt Pc，項(xiàng)目可行 Pc=5年 PC是基準(zhǔn)投資回收期 13 ? 判別標(biāo)準(zhǔn)： Pt ?Pc時(shí)，項(xiàng)目可接受； Pt Pc時(shí)，項(xiàng)目不可接受。 Pc： 基準(zhǔn)投資回收期 ? 經(jīng)濟(jì)含義：既可一定程度反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果，也可反映項(xiàng)目收回投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。 靜態(tài)投資回收期 (Pt) 14 靜態(tài)投資回收期 (Pt) ?優(yōu)缺點(diǎn)： ?優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)意義直觀，易于理解，計(jì)算簡(jiǎn) 便。 ?缺點(diǎn)：不能全面地、完整地反映項(xiàng)目一生 的經(jīng)濟(jì)效果，同時(shí)，沒(méi)有考慮資金 的時(shí)間價(jià)值。 15 ? 如：某項(xiàng)目 5年連續(xù)投資 40億元，建成后年收益15億元，壽命 50年 ? 投資回收期為 (5*40)/15= ? 但該項(xiàng)目若貸款建設(shè) (i=11%)，到第五年末F=40(F/A, 11%, 5)=，每年 需償還利息為 (*11%)=。 16 靜態(tài)指標(biāo) ? 靜態(tài)投資回收期 ? 簡(jiǎn)單收益率 17 簡(jiǎn)單收益率 ? 投資利潤(rùn)率 ? 投資利稅率 ? 資本金利潤(rùn)率 18 投資利潤(rùn)率 ?含義： 指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的比率
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