投資方案經(jīng)濟評價與風險分析(已修改)
2025-01-15 03:32 本頁面
【正文】 第 7章 投資方案經(jīng)濟評價 與風險分析 2 ? 問題： ? 1）企業(yè)為什么要投資項目 ? 2）為什么要對投資項目進行經(jīng)濟評價 ? 分析： ? 1）是戰(zhàn)略性活動，維持長遠發(fā)展 ? 2）提高決策的科學性和準確性 ? 3）為決策提供數(shù)量化支撐 ? 決策方法： 1）經(jīng)驗判斷法 2）數(shù)量化方法 3）試驗法 投資方案經(jīng)濟評價與風險分析 3 ?投資方案的經(jīng)濟評價方法： ?指標分類 ?主要常用的投資方案評價指標 ?投資的不確定性分析： ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析 主要內容 4 ?（ 1）從反映的經(jīng)濟內容分類 ? ①反映盈利能力的指標：看項目的收益水平。 ? 凈現(xiàn)值 ,內部收益率 ? ②反映清償能力的指標：看項目的償還能力。 ? 投資回收期 ,資產(chǎn)負債率 ? ③反映外匯平衡能力的指標：看項目的外匯運用效果。 經(jīng)濟評價指標分類 5 ? （ 2） 從是否考慮資金的時間價值 分類 ? ① 靜態(tài)指標：不考慮資金時間價值 ? ② 動態(tài)指標：考慮資金時間價值 ? （ 3） 從指標的經(jīng)濟性質 分類 ? ① 價值性指標：看項目直接的凈效益 ? 凈現(xiàn)值 ? ② 比率性指標：看項目的盈利效率 ? 內部收益率 ,投資利潤率 ,資本金利潤率 ? ③ 時間性指標：看項目收回投資或償還貸款所需的時間 ? 動態(tài)投資回收期 ,靜態(tài)投資回收期 經(jīng)濟評價指標分類 6 分類指標之間的關系 指標之間相互交叉，相互包含 ?靜態(tài)：靜態(tài)投資回收期、投資利潤率 ?動態(tài)：凈現(xiàn)值、內部收益率 8 靜態(tài)指標 ? 靜態(tài)投資回收期 ? 簡單收益率 9 靜態(tài)投資回收期 (Pt) ?含義：指以項目各年的凈現(xiàn)金流量收回全部投資所需要的時間。 ?計算： ?（ CICO)t=0 Pt t=0 10 靜態(tài)投資回收期 (Pt)—— 計算 ? 利用財務現(xiàn)金流量表計算： (Pt)： 累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) 1+（上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量） 年限 凈現(xiàn)金 流量 累計凈現(xiàn)金流量 0 10000 10000 1 1500 8500 2 3000 5500 3 3000 2500 4 3000 +500 Pt=41+2500/3000 = 11 靜態(tài)投資回收期 (Pt) 某項目總計投資 800萬元，建設期 2年，每年各投資50%．第三年投產(chǎn)，實現(xiàn)銷售收入 270萬元，支出 70萬元。第四年達產(chǎn)，達產(chǎn)年及以后每年銷售收入 350萬元，支出 90萬元，項目壽命 10年，試計算 Pt。 年份 0 1 2 3 4 5 6 CI 0 0 0 270 350 350 350 CO 400 400 0 70 90 90 90 NCF 400 400 200 260 260 260 ∑NCF 400 800 800 600 340 80 180 ? ? ????tP12 靜態(tài)投資回收期 (Pt)—— 計算 ? Pt = I / R I：總投資； R：年均收益 0 1 2 3 n 4000萬 4 6000萬 Pt = 4000 6000/4 = Pt Pc，項目可行 Pc=5年 PC是基準投資回收期 13 ? 判別標準： Pt ?Pc時，項目可接受； Pt Pc時，項目不可接受。 Pc： 基準投資回收期 ? 經(jīng)濟含義：既可一定程度反映項目的經(jīng)濟效果，也可反映項目收回投資風險的大小。 靜態(tài)投資回收期 (Pt) 14 靜態(tài)投資回收期 (Pt) ?優(yōu)缺點： ?優(yōu)點：經(jīng)濟意義直觀，易于理解，計算簡 便。 ?缺點：不能全面地、完整地反映項目一生 的經(jīng)濟效果，同時，沒有考慮資金 的時間價值。 15 ? 如：某項目 5年連續(xù)投資 40億元，建成后年收益15億元，壽命 50年 ? 投資回收期為 (5*40)/15= ? 但該項目若貸款建設 (i=11%)，到第五年末F=40(F/A, 11%, 5)=，每年 需償還利息為 (*11%)=。 16 靜態(tài)指標 ? 靜態(tài)投資回收期 ? 簡單收益率 17 簡單收益率 ? 投資利潤率 ? 投資利稅率 ? 資本金利潤率 18 投資利潤率 ?含義： 指項目達到設計能力后一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或年平均利潤總額與項目總投資的比率
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