【正文】 某化學有限公司 戰(zhàn)略評估 中期報告 1 Document number . 內(nèi)容 頁碼 A. X油化現(xiàn)狀評價 3 . 基本狀況 4 . 財務及經(jīng)營狀況 10 B. 皂類日化用品市場吸引力分析 26 . 皂類市場總體概況及其在日化行業(yè)的地位 28 . 洗衣皂市場狀況 39 . 香皂市場狀況 47 C. X油化內(nèi)部競爭力分析 56 . 戰(zhàn)略目標和經(jīng)營策略分析 58 . 管理 能力分析 63 . 營運能力分析 70 . 本章結論 D. 初步結論 86 E. 附錄：案例分析 浙江納愛斯集團 89 2 Document number 3 . 基本狀況 4 X油化未能擔負起 Y借其進入日化行業(yè)的重任 現(xiàn)在的 X油化在 1997年由 Y與北京油化合資轉型而成 1 合資后 X油化的業(yè)務范圍有了很大的改變 2 X油化的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)大幅滑坡，經(jīng)營形勢日益嚴峻 3 X油化并沒有成為 Y進入日化行業(yè)的踏板 4 5 Document number 1997年 Y和原北京油化合資成立 X化學有限公司 1 Y 北京油化 股權： 90% 實際投資： 87,739,456元 投資形式：現(xiàn)金 用途：固定資產(chǎn)支出 股權： 10% 實際投資： 6,969,326元 投資形式：無形資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 用途：無形資產(chǎn)支出 固定資產(chǎn)支出 X油化 資料來源： X油化 6 Document number 合資后 X油化由化工原料行業(yè)進入日化消費品行業(yè)，目標市場對企業(yè)經(jīng)營能力的要求發(fā)生了較大的變化 2 化工原料行業(yè) 日化消費品行業(yè) ? 目標客戶 : 工業(yè)企業(yè) ? 客戶特點： 批量采購 理性購買決策 傾向于長期合作 ? 核心能力要求： 批量生產(chǎn) ? 目標客戶 : 大眾消費者 ? 消費者特點： 高頻率小批量采購 需求多樣化 忠誠度相對較低 ? 核心能力要求： 大眾營銷 7 Document number 癥 狀 明顯 不明顯 嚴重程度 較低 較高 ? 經(jīng)營戰(zhàn)略不清晰，不連貫 ? 核心業(yè)務的競爭能力下降，業(yè)績滑坡 ? 客戶的滿意度下降，缺乏長期客戶 ? 成本結構缺乏競爭力 ? 組織效率低下 ? 銷售大幅下降，市場份額嚴重萎縮 ? 持續(xù)性的經(jīng)營性虧損 ? 負的凈現(xiàn)金流 ? 融資能力下降 ? 債臺高筑 ? 面臨破產(chǎn)的危險 戰(zhàn)略危機 營運危機 財務危機 清盤 X油化的經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，企業(yè)面臨嚴重的危機 3 X 油化 8 Document number . 財務及經(jīng)營狀況 9 X油化的財務及經(jīng)營狀況極其危險 銷售收入在 1999年短暫提升后迅速下滑，市場份額急劇下降 1 過去四年一直虧損，毛利率一直低于自己的競爭對手 2 連年虧損導致所有者權益持續(xù)下降，現(xiàn)金流量狀況惡化 3 巨額虧損也迫使 X油化大幅借貸，導致資本結構惡化 4 經(jīng)營不善導致庫存和應收款帳大幅增加 5 開工不足導致設備利用率低下 6 10 Document number 資料來源： X油化財務報表； Z?Z分析 X油化的產(chǎn)品銷售額從 1999年短暫上升，隨后連年急劇下降 1998年 2023年銷售收入（不含稅）情況 * 7 , 5 3 43 , 4 7 63 , 0 8 92 , 7 0 71998 1999 2023 2023* 如考慮到 2023年近 1000萬元的壞帳抵扣和 442萬元銷售退貨，則以前年份的銷售收入要更低 137% 53% 22% 1 11 Document number X油化的皂類產(chǎn)品市場覆蓋區(qū)域嚴重萎縮，目前僅剩遼寧和天津地區(qū)，且這些區(qū)域的市場份額也在逐年遞減 X油化透明皂產(chǎn)品的市場份額情況 未進入的市場 已經(jīng)退出的市場 目前保留的市場 5 1 . 9 %3 6 . 0 %1 3 . 6 %3 7 . 0 %1998 1999 2023 2023北京市 1 6 . 3 %3 . 2 %3 . 3 % 5 . 1 %1998 1999 2023 2023遼寧?。ǔ本┦校? 3 3 . 0 %1 2 . 0 %0 . 0 %1 2 . 7 %1998 1999 2023 2023天津市 資料來源： X油化內(nèi)部報告 1 12 Document number 在過去 4年中， X油化一直未能形成盈利，且毛利率低于主要競爭對手 X油化凈利潤（ 19982023） X油化的毛利率（ 19982023） [單位：萬元 ] 資料來源： X油化財務報表；洗協(xié)肥皂委員會；競爭對手訪談； Z?Z分析 8 8 2 , 2 7 0 9 1 7 2 , 6 3 61998 1999 2023 202324%25%19% 8 %1998 1999 2023 2023領先品牌 * 行業(yè) 平均 * 35% 20% 2 * 2023年數(shù)據(jù) 13 Document number 2023年 *X油化的成本結構圖 資料來源： X油化財務報表 2 [單位：萬元 ] * 2023年銷售收入和成本、費用受銷售退貨的影響，不具有代表性，因而采用 2023年數(shù)據(jù) 3462 2593 870 1056 1336 454 銷售收入 銷售成本 毛利 銷售費用 管理費用 財務費用 1978 主營業(yè) 務虧損 14 Document number 2023年北京 ** 100% % % 7% % % % % % % 在 X油化產(chǎn)品成本費用構成中固定成本和費用水平相對較高 BACKUP 產(chǎn)品銷售收入 * 產(chǎn)品銷售成本 其中：原料 人工 動力和燃料 制造費用 其他 銷售費用 管理費用 財務費用 1999年北京 100% 76% % % % % % % % % 行業(yè)平均 100% 80% 60% 5% % % % % % % 資料來源： X油化財務數(shù)據(jù)；洗協(xié)肥皂委員會； Z?Z分析 2023年北京 100% 75% % % % % % % % % * 不含稅 ** 未計入銷售退貨 15 Document number 由于連年虧損， X油化所有者權益持續(xù)下降， 2023年底已縮減至 1997年合資時水平的 23% 所有者權益變化 [單位：萬元 ] 9,471 14 919 88 2,289 3,979 2,183 1997年 9月 所有者權益 1997 虧損 1998 虧損 1999 虧損 2023 虧損 2023 虧損和以前年度損益調(diào)整 2023年底 所有者權益 3 資料來源： X油化財務報表 16 Document number 由于逐年虧損， X油化的現(xiàn)金流量狀況惡化 X油化現(xiàn)金流量情況（ 1998 2023） X油化現(xiàn)金狀況（ 1998 2023） [單位：萬元 ] [單位：萬元 ] 1 4 , 0 8 71 3 , 4 7 71 4 , 2 0 23 , 8 0 93 , 8 0 81 3 , 5 5 61999 2023 20231999 期初 1999 2023 2023 2023 期末凈現(xiàn)金 流量 +79 115 1 75 +79 115 1 38 資料來源： X油化財務報表 3 ：現(xiàn)金流入 ：現(xiàn)金流出 現(xiàn)金余額 現(xiàn)金余額 凈現(xiàn)金流 凈現(xiàn)金流 凈現(xiàn)金流 17 Document number 如不能迅速扭轉虧損局面， X油化將面臨現(xiàn)金枯竭的威脅 最佳狀況 ? 以現(xiàn)有油脂及返工皂生產(chǎn)145g透明皂 2200噸并能全部出售 ? 維持正常生產(chǎn)每月現(xiàn)金流出 300萬 最可能狀況 ? 公司繼續(xù)停產(chǎn)，不支付利息及應付款項 最差狀況 ? 公司繼續(xù)停產(chǎn)，需支付利息及應付款項 基 本 假 設 現(xiàn)金 可能 維持 時間 資料來源：《 X化學有限公司 19972023經(jīng)營評估報告》 3 現(xiàn)金流狀況預測 18 Document number 巨額虧損也迫使北京油化大幅借貸，導致資產(chǎn)結構惡化 1997年底資產(chǎn)負債表示意圖 2023年底資產(chǎn)負債表示意圖 4 流動資產(chǎn) 28% 流動負債 29% 固定資產(chǎn) 72% 71% 所有者權益 流動資產(chǎn) 20% 流動負債 82% 固定資產(chǎn) （作價 10030萬元，全部用于貸款抵押） 80% 所有者權益 18% 資料來源： 199 2023年 X油化財務報表 19 Document number 高額的銀行借貸使 X油化的資產(chǎn)負債率高居不下，背負了沉重的債務負擔 6 , 2 1 08 , 0 0 08008 , 0 0 01998 1999 2023 2023短期借款總額 [單位：萬元 ] 財務費用 [單位：萬元 ] 71 107 546 4 資料來源： X油化財務報表 資產(chǎn)負債率 (%) 35% 52% 63% 82% 20 Document number X油化的資產(chǎn)償債能力低，且 1999年以后愈加惡化 19982023年流動比率 * 19982023年速動比率 ** [單位：萬元 ] 0 . 7 80 . 5 80 . 7 30 . 2 51998 1999 2023 20230 . 5 10 . 2 80 . 4 60 . 0 71998 1999 2023 20234 資料來源： 19982023年 X油化財務報表 * 正常企業(yè)： ?2 ** 正常企業(yè)： ?1 21 Document number X油化應收帳款水平居高不下，且高帳齡應收帳款所占比重超過 70% 2023年應收帳款帳齡結構 19982023年應收帳款平均回收天數(shù) [單位：天 ] 129188701481998 1999 2023 2023應收帳款余額 [單位：萬元 ] 594 2599 1790** 1099 5 資料來源： 19982023年 X油化財務報表；洗協(xié)肥皂委員會； Z?Z分析 行業(yè)平均 * 59天 * 2023年數(shù)據(jù) % % % 360天以上 181360天 61180天 060天 % %** 如加上發(fā)出商品應收帳款則為 2,901萬元 22 Document number 932951403931998 1999 2023 2023X油化的庫存水平很高，且一年以上長期庫存高達 45% 19982023年庫存平均周轉天數(shù) 2023年產(chǎn)成品庫存時間結構 半年以內(nèi)40%半年至一年15%一年以上45%2023年底產(chǎn)成品庫存凈值： 846萬元 [單位：天 ] 5 行業(yè) 平均 * 59天 * 2023年數(shù)據(jù) 資料來源： 19982023年 X油化財務報表；洗協(xié)肥皂委員會； Z?Z分析 23 Document number 開工不足導致設備利用率低下，資產(chǎn)利用率水平低 19982023年產(chǎn)能利用率 * 19982023年固定資產(chǎn)周轉率 19982023年總資產(chǎn)利用率 54%28%32%16%1998 1999 2023 20230 . 9 90 . 4 50 . 4 60 . 3 6