鋼材貿(mào)易商套期保值方案(已修改)
2024-11-30 07:13 本頁(yè)面
【正文】 鋼材貿(mào)易商套保方案南華期貨研究 NFR 套期保值報(bào)告摘 要l XX企業(yè)為了賺取穩(wěn)定的現(xiàn)貨價(jià)差，于是決定在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行相關(guān)套期保值操作。l 套期保值首先要分析企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，主要從原材料采購(gòu)端、產(chǎn)品銷售端和庫(kù)存三個(gè)方面來(lái)分析企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口問(wèn)題。其最終風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于三個(gè)方面：第一，企業(yè)采購(gòu)螺紋鋼面臨的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；第二，企業(yè)采購(gòu)螺紋鋼之后，面臨的市場(chǎng)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；第三，常備庫(kù)存面臨的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。l 設(shè)計(jì)具體的企業(yè)套期保值方案時(shí)，根據(jù)開(kāi)口量=常備庫(kù)存量+（當(dāng)期采購(gòu)量當(dāng)期銷售量）這一公式來(lái)計(jì)算具體的套保方向，而該企業(yè)由于庫(kù)存較大，且相關(guān)采購(gòu)和銷售最終都可以歸結(jié)為庫(kù)存問(wèn)題，因此主要進(jìn)行賣出套保。l 充分考慮合約流動(dòng)性、基差等問(wèn)題，選擇合適的合約進(jìn)行操作，本案例則選擇0909和0910兩個(gè)合約；同時(shí)根據(jù)相關(guān)公式在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行數(shù)量匹配的套保操作，且實(shí)時(shí)進(jìn)行套保頭村的調(diào)整，決不進(jìn)行過(guò)度套保。l 為企業(yè)設(shè)計(jì)相關(guān)的套保流程、風(fēng)控制度，使其套保操作更具合理性和規(guī)范性。南華期貨研究所陳振財(cái)1353388885113533888851@1請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分目 錄XX企業(yè)情況介紹 4XX企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口分析 4螺紋鋼采購(gòu)端 4螺紋鋼銷售端 4庫(kù)存 4資金狀況 4風(fēng)險(xiǎn)敞口分析總結(jié) 4套保方案設(shè)計(jì) 5期貨市場(chǎng)具體操作 6相關(guān)制度建設(shè) 6企業(yè)進(jìn)行套保的流程及準(zhǔn)備工作 6XX企業(yè)期貨部管理制度 8XX企業(yè)套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理與報(bào)告制度 10圖表目錄表1 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)明晰表 5表2 XX企業(yè)RB持倉(cāng)變化表 6 XX企業(yè)情況介紹XX企業(yè)主要從事鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易，包括螺紋鋼、線材以及其他板材等等。該公司每年的螺紋鋼貿(mào)易量達(dá)到24萬(wàn)噸左右，從鋼廠拿貨，然后轉(zhuǎn)賣給其他貿(mào)易商或者終端消費(fèi)商，從而賺取中間差價(jià)。08年7月份之后，鋼材價(jià)格大幅下挫，使得該貿(mào)易商蒙受了巨大損失，也充分認(rèn)識(shí)到了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要性，因此，在3月27日鋼材期貨上市以后，該企業(yè)決定參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行套保操作。首先，對(duì)照套保模板，將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口分析清楚，好對(duì)癥下藥 XX企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口分析螺紋鋼采購(gòu)端XX企業(yè)螺紋鋼采購(gòu)主要是從鋼廠直接拿貨，拿到的螺紋鋼為上海期貨交易所的注冊(cè)品牌。每年年初，該貿(mào)易商向鋼廠承諾24萬(wàn)噸左右的螺紋鋼采購(gòu)量，但是不定價(jià)，價(jià)格根據(jù)鋼廠每旬出具的出廠價(jià)格為準(zhǔn)，但是如果完成承諾的采購(gòu)量后，鋼廠年底會(huì)有一定的返利，因此，即使跑量，也會(huì)有一定的收益。如果24萬(wàn)噸平均到每月，則每月需向鋼廠采購(gòu)20000噸左右。螺紋鋼銷售端銷售方面，該貿(mào)易商并沒(méi)有長(zhǎng)協(xié)客戶，但有幾個(gè)較為穩(wěn)定的大客戶，占到銷售量的50%左右，剩余的50%主要通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售實(shí)現(xiàn)。但其螺紋鋼銷售價(jià)格主要依據(jù)市場(chǎng)價(jià)格來(lái)定。庫(kù)存企業(yè)常備5000噸庫(kù)存，以防備突然出現(xiàn)的采購(gòu)。同時(shí)由于螺紋鋼存在保質(zhì)期問(wèn)題，因此庫(kù)存經(jīng)常進(jìn)行輪換。但有時(shí)庫(kù)存量會(huì)上下浮動(dòng)，根據(jù)企業(yè)對(duì)于現(xiàn)貨行情的判斷來(lái)
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