不良債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值及估價(jià)基礎(chǔ)和方法(已修改)
2025-09-05 11:30 本頁(yè)面
【正文】 不良債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的估價(jià)基礎(chǔ)和方法2002年6月5日 在不良資產(chǎn)處置過程中，確認(rèn)資產(chǎn)價(jià)值是一個(gè)十分重要的環(huán)節(jié)，是判斷處置價(jià)格合理性和處置成效的重要依據(jù)之一，也是科學(xué)和有效防范處置工作中技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的必要前提?！ ≡趯?duì)一般不良債權(quán)資產(chǎn)的處置中，由于其財(cái)產(chǎn)直接支配權(quán)小，不確定性因素多，市場(chǎng)操作性差等特點(diǎn)，一直沒有可以廣泛應(yīng)用的確認(rèn)其價(jià)值的定時(shí)分析手段。在工作實(shí)踐中，處置人員雖然可憑經(jīng)驗(yàn)定價(jià)，以貸款折扣現(xiàn)值定價(jià)，通過談判協(xié)商或拍賣、招標(biāo)等方式定價(jià)，但由于沒有可供參考的價(jià)值數(shù)據(jù)，債權(quán)資產(chǎn)定價(jià)的隨意性相對(duì)也比較大，不僅難以準(zhǔn)確判斷處置方案的合理性，而且在一些情況下，容易導(dǎo)致延長(zhǎng)處置周期，貽誤處置時(shí)機(jī)，隱伏技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，降低處置收益等現(xiàn)象的發(fā)生。 一、影響債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的主要因素 1．債務(wù)人財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)指標(biāo)狀況 債務(wù)人作為償債主體，其自身綜合狀況是決定債權(quán)價(jià)值的重要內(nèi)在因素。其中，財(cái)務(wù)指標(biāo)包括債務(wù)人經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)規(guī)模、使用價(jià)值及潛在市場(chǎng)價(jià)值，負(fù)債總額及償付順序，債務(wù)人資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及盈利狀況等與償債能力直接相關(guān)的因素；非財(cái)務(wù)指標(biāo)包括債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)管理素質(zhì)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況及其產(chǎn)品發(fā)展?jié)摿?、企業(yè)還款意愿等與債權(quán)價(jià)值相關(guān)但難以量化的因素。債務(wù)人財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)指標(biāo)狀況反映了債務(wù)人自身的綜合價(jià)值，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)營(yíng)者或投資者判斷其擁有和投資潛在價(jià)值的決定性因素，直接決定了債務(wù)人產(chǎn)品和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的生存與發(fā)展空間以及債權(quán)人債權(quán)的保障和可實(shí)現(xiàn)程度?！ ∧壳?，一般不良債權(quán)主要包括信用、保證、抵押三種方式，在其他同樣的條件下，信用方式債權(quán)由于追償范圍僅限于債務(wù)人的資產(chǎn)，其價(jià)值相對(duì)要低；保證方式債權(quán)，特別是連帶保證方式，由于擴(kuò)大了債權(quán)追索的資產(chǎn)范圍，提高了債權(quán)保障程度，其價(jià)值相應(yīng)要高；抵押方式債權(quán)，由于較其他債權(quán)人有特定的資產(chǎn)保障，且擁有一定的財(cái)產(chǎn)支配權(quán)和優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，其價(jià)值最高?！ ∫环矫?，對(duì)債務(wù)人或投資人而言，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，債務(wù)人財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)狀況所反映的其自身綜合價(jià)值需要通過產(chǎn)品或資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式的選擇，會(huì)產(chǎn)生不同的效用，因此，債務(wù)人財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)狀況應(yīng)該具有不同的真實(shí)市場(chǎng)價(jià)值。另一方面，對(duì)債權(quán)人而言，產(chǎn)品或資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式有可選擇性決定了債權(quán)人實(shí)現(xiàn)債權(quán)方式的可選擇性，債務(wù)人其自身綜合價(jià)值的多重性也決定了債權(quán)價(jià)值的多重性。例如，對(duì)同一債務(wù)人，如果投資者或債務(wù)人能夠通過資產(chǎn)或債務(wù)重組，實(shí)現(xiàn)新的比較收益或邊際效益，債權(quán)價(jià)值可相應(yīng)提高，如果通過破產(chǎn)方式對(duì)債務(wù)人進(jìn)行追償，其債權(quán)價(jià)值將大大下降?！ 膶?shí)現(xiàn)債權(quán)的時(shí)機(jī)來看，對(duì)前景看好、有持有價(jià)值的債權(quán)，隨著時(shí)間的推移，債務(wù)人自身綜合價(jià)值能夠得以更好的體現(xiàn)，推遲處置可以提升債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值；反之，對(duì)前景渺茫、無持有價(jià)值的債權(quán)，隨著時(shí)間的推移，負(fù)債總
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