年公開市場業(yè)務(wù)報告(已修改)
2025-06-22 18:41 本頁面
【正文】 中國最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 1 頁 共 10 頁 2020 年公開市場業(yè)務(wù) 報告 一、公開市場業(yè)務(wù)面臨流動性劇烈波動的新形勢 中央銀行流動性管理水平是影響貨幣政策前瞻性、科學(xué)性和有效性的關(guān)鍵因素。 2020 年，公開市場操作面對前所未有的流動性劇烈波動。圍繞提高信息的全面性、準(zhǔn)確性和及時性，人民銀行動態(tài)監(jiān)測分析銀行體系流動性的各項因素，及時把握流動性的新變化，努力為公開市場業(yè)務(wù)決策和操作提供科學(xué)依據(jù)。全年銀行體系流動性變化具有以下特點： （一）外匯占款大幅增長仍然是流動性增加的主要因素 2001 年以來，人民銀行外匯占款逐年增加。 2001 年人民銀 行外匯占款月平均投放流動性 385 億元， 2020 年超過 1000 億元，相當(dāng)于 2001 年外匯占款月平均投放流動性的 3 倍多。 2020 年外匯占款增加 16098 億元，比上年多增 4639 億元。在現(xiàn)行匯率機制下，外匯占款增長具有剛性，外匯占款快速增長成為銀行體系流動性增加的主渠道，中央銀行流動性管理和貨幣調(diào)控面臨較大壓力。 （二）財政庫款隨機變化是流動性波動的重要外生因素 2020 年，財政庫款的隨機變化是導(dǎo)致銀行體系流動性波動的主要原因。貨幣政策伴舞財政政策的現(xiàn)象十分突出。 7 月份財政庫款在月底一周時間內(nèi)猛增近 1000 億元，導(dǎo)致月末商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率下降到 %的歷史低點。此外，每年的 12 月份財政支出都會大量增加，但 2020 年 中國最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費資源共享 ) 第 2 頁 共 10 頁 12 月財政支出空前增長，相當(dāng)于上年同期的兩倍以上，導(dǎo)致銀行體系流動性大量增加。財政庫款變化作為貨幣政策調(diào)控的外生因素，其大幅波動加大了公開市場操作的難度。 （三）現(xiàn)金因素對流動性的影響有明顯的季節(jié)性特點 現(xiàn)金因素對銀行體系流動性的影響具有較強的季節(jié)性規(guī)律，一般在五一、國慶及春節(jié)前體現(xiàn)為現(xiàn)金投放，節(jié)后則體現(xiàn)為現(xiàn)金回籠。其中，春節(jié)前后的投放與回籠最為典型，通常節(jié)前一周左右現(xiàn)金大量投 放，節(jié)后一周左右現(xiàn)金大量回籠；自 2000 年我國確定五一、國慶長假以來，國慶前后現(xiàn)金投放與回籠力度略大于五一前后的情況，以 2020 年尤為明顯（見圖 1）。從總體上看，隨著銀行卡的逐步普及，居民持有現(xiàn)金過節(jié)的意愿呈下降趨勢， 2020 年 1 月份的現(xiàn)金投放量明顯低于 2020 年同期，而節(jié)后現(xiàn)金回籠的速度有所加快。 （四）商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金需求呈下降趨勢 近年來，由于支付清算技術(shù)的進(jìn)步，商業(yè)銀行自身流動性管理水平的提高，貨幣市場發(fā)展帶來的短期融資工具的增加，同時，隨著人民銀行流動性預(yù)測與管理的不斷加強，以 及對銀行體系流動性調(diào)節(jié)能力的提高，商業(yè)銀行的實際超額準(zhǔn)備金率呈持續(xù)下降趨勢（見圖 2）。隨著商業(yè)銀行資金使用效率的進(jìn)一步提高，其意愿超額準(zhǔn)備金率還可能進(jìn)一步下降，但實際下降幅度將趨緩。 二、公開市場業(yè)務(wù)制度建設(shè)和操作創(chuàng)新 根據(jù)流動性變化的新特點，以提高公開市場操作的前瞻性、科學(xué)性和有效性為目標(biāo)，以保持銀行體系流動性適度和貨幣市場利率基本穩(wěn)定
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