財務(wù)管理——風(fēng)險與收益(已修改)
2025-08-26 11:03 本頁面
【正文】 南京審計學(xué)院 朱明秀教授 ?資產(chǎn)的收益與收益率 ?資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量 ?證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 ?資本資產(chǎn)定價模型 ? 很久很久以前，一個主人雇了三個忠實的仆人。 ? 一次，主人要出遠門，他把自己的全部積蓄 30 枚金幣交給三位仆人保管，每人 10枚。 ? 一年后，當(dāng)主人回到家，三位仆人如下匯報： A 我把金幣埋在安全的地方，現(xiàn)在完好無損 B 我把金幣借給別人，現(xiàn)在連本帶利共 11枚 C 我用金幣去做生意，現(xiàn)在共有 14枚 ? 問題：你贊成哪位仆人的做法？ ?什么是風(fēng)險，如何衡量風(fēng)險？ ?什么是收益，如何計量收益？ ?風(fēng)險與收益之間的關(guān)系如何？ ?單項資產(chǎn) 的風(fēng)險與收益和 資產(chǎn)組 合 風(fēng)險與收益之間是什么關(guān)系？ （一）資產(chǎn)收益的含義與計算 資產(chǎn)的收益是資產(chǎn)價值在一定時期的增值。 收益額 —— 資產(chǎn)價值的增值量 收益率 —— 資產(chǎn)價值增值量與期初資產(chǎn)價值 的比率 例：某股票一年前的價格為每股 20元，一年中投資者收到的股利為每股 1元（稅后），目前股票的市價為 25元。在不考慮交易費用情況下，投資者投資于該股票的收益計算如下： ?收益額 =1+（ 2520） =6元 ?收益率 =6/20=30% 收益率 =1/20+(2520)/20=5%+25% =股利收益率 +資本利得收益率 年收益率 =30% （二）資產(chǎn)收益率的類型 —— 已經(jīng)實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。 （期望收益率） —— 在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來 能實現(xiàn)的收益率。 預(yù)期收益率估算有多種方法： ?預(yù)測各種可能收益率及其概率，計算加權(quán)平均數(shù) ?收集歷史數(shù)據(jù)，計算歷史數(shù)據(jù)的加權(quán)平均數(shù)或簡單平均數(shù) 3. 必要收益率 —— 投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。 ?必要收益率 =無風(fēng)險收益率 +風(fēng)險收益率 ?無風(fēng)險收益率 —— 無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率，通常以短期國債的利率表示 ?風(fēng)險收益率 —— 投資者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的 額外收益 （一） 風(fēng)險的概念 ?風(fēng)險 —— 收益的不確定性。 ?由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè) 實際收益 與 預(yù)期收益 發(fā)生背離，從而蒙
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