08-09南財(cái)金融(已修改)
2025-08-16 07:23 本頁(yè)面
【正文】 2008復(fù)試題目一、簡(jiǎn)答題 外匯與外幣的區(qū)別是什么外匯與外幣的區(qū)別是什么外匯與外幣的區(qū)別是什么外匯與外幣的區(qū)別是什么？ ①以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付憑證。國(guó)際貨幣基金組織對(duì)外匯的解釋為：外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金和財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。 ②從形式上看，外匯是某種外國(guó)貨幣或外幣資產(chǎn)，但不能認(rèn)為所有的非本國(guó)貨幣都是外匯，只是那些具有可兌換性的外國(guó)貨幣才能成為外匯。 可自由兌換貨幣（凡是接受IMF協(xié)定第八條規(guī)定的國(guó)家的貨幣在國(guó)際上被承認(rèn)為可自由兌換貨幣。這些國(guó)家必須履行三條法規(guī)： ； ； ，隨時(shí)有義務(wù)換回對(duì)方在經(jīng)常往來(lái)中所結(jié)存的本國(guó)貨幣。 迄今為止，全世界已有50多個(gè)國(guó)家的貨幣可自由兌換。 有限度自由兌換貨幣 凡是接受IMF協(xié)定第十四條規(guī)定的國(guó)家，其貨幣被視作有限度自由兌換貨幣，這些貨幣的共同特征表現(xiàn)為對(duì)國(guó)際經(jīng)常往來(lái)的付款和資金轉(zhuǎn)移施加各種限制。如限制居民的自由兌換或限制資本項(xiàng)目外匯的兌換。我國(guó)的人民幣屬于有限度自由兌換貨幣從國(guó)際收支說(shuō)的角度看，影響匯率的因素有那些？ ①匯率與價(jià)格水平的關(guān)系：購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)說(shuō)（PPP）主要中心思想是貨幣的價(jià)值在于其具有購(gòu)買(mǎi)力，因此不同貨幣之間的兌換比率取決于他們自己購(gòu)買(mǎi)力的對(duì)比。也就是匯率與各國(guó)的價(jià)格水平有直接的聯(lián)系?？少Q(mào)易商品和不可貿(mào)易商品決定價(jià)格差異是否可以通過(guò)套利消除。如果不考慮交易成本，通過(guò)套利活動(dòng)最終各地商品價(jià)格都會(huì)變的一致，稱為“一價(jià)定律”或者“均衡市場(chǎng)理論”。公式為Pi=Pj。 關(guān)于弱購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)理論和相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)理論要考慮交易成本和一般價(jià)格水平中計(jì)算的商品的權(quán)數(shù)都存在差異，也就是e =θ(Pi/Pj)。這個(gè)Θ是偏離值。?e =??Pi?Pj。匯率的升值或者貶值是有兩國(guó)的通貨膨脹率決定的。 購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)理論是貨幣數(shù)量說(shuō)，貨幣供應(yīng)越多，在實(shí)際商品總量不變的情況下，單位貨幣的購(gòu)買(mǎi)能力越弱，所以導(dǎo)致物價(jià)水平越高，從而決定匯率。 ②匯率與利率的關(guān)系：利率平價(jià)學(xué)說(shuō)（一種短期分析） 套補(bǔ)利率平價(jià)CIP:對(duì)于甲國(guó)的投資者可以投資本國(guó)市場(chǎng)，也可以投資乙國(guó)市場(chǎng)，投資甲國(guó)市場(chǎng)增值為（1+i），投資乙國(guó)市場(chǎng)牽涉到貨幣兌換、到期還要兌換回來(lái)，并且遠(yuǎn)期匯率是不能確定的，所以可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)1年后交割的遠(yuǎn)期合約對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。這樣最終獲得一個(gè)匯率的遠(yuǎn)期升水ρ=ii*。 非套補(bǔ)利率平價(jià)：Eρ=ii*。預(yù)期的未來(lái)匯率變動(dòng)等于兩國(guó)貨幣的利率之差。 ③匯率與國(guó)際收支學(xué)說(shuō)：國(guó)際收支說(shuō) 匯率是外匯市場(chǎng)上的價(jià)格，外匯市場(chǎng)上供給和需求流量的變動(dòng)對(duì)他有著直接的影響，而外匯市場(chǎng)上的交易又都是由于國(guó)際收支決定的。 早期形式：國(guó)際借貸學(xué)說(shuō)。商品進(jìn)出口、債券交易、利潤(rùn)、捐贈(zèng)、和旅游收支、資本交易等都會(huì)引起國(guó)際收入和支出。而已進(jìn)入支付階段的國(guó)際收支，才會(huì)影響外匯的供求。主要是外匯供求理論決定匯率的升值和貶值。 國(guó)際收支包括經(jīng)常賬戶CA和資本金融賬戶KA，所以如果國(guó)際收支平衡那么CA+KA=0，CA作為貿(mào)易賬戶主要由于商品和勞務(wù)進(jìn)出口有關(guān)。進(jìn)口主要由于本國(guó)國(guó)名收入Y和實(shí)際匯率e(Pi/Pj)決定；出口主要由外國(guó)國(guó)名收入Y*和外國(guó)實(shí)際匯率決定。KA賬戶的國(guó)際資本流動(dòng)受到本國(guó)和外國(guó)利率、未來(lái)匯率變化的預(yù)期，所以得到：BP=fBP（Y,Y*,P,P*，i，i*，e，Eef）=0 匯率的國(guó)際收支學(xué)說(shuō)是關(guān)于匯率學(xué)說(shuō)的流量理論，濃重的凱恩斯主義色彩。國(guó)際貨幣基金組織的三大功能是什么什么是期貨的追逐日盯市交易①產(chǎn)生原因 期貨交易，有的盈利必然來(lái)源于另一方的虧損。但盈虧結(jié)算并不直接在交易雙方問(wèn)進(jìn)行，而是由交易所通過(guò)在雙方保證金賬戶劃轉(zhuǎn)盈虧來(lái)實(shí)現(xiàn)。當(dāng)虧損方在交易所保證金賬戶中的資金不能承擔(dān)其虧損（在扣除虧損后保證金余額出現(xiàn)負(fù)數(shù)）時(shí)，交易所作為成交合約的擔(dān)保者，必須代為承擔(dān)這部分虧損，以保證盈利者能及時(shí)地得到全部盈利。這樣，虧損方便向交易所拖欠了債務(wù)。為防止這種負(fù)債現(xiàn)象的發(fā)生，逐日盯市、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度便應(yīng)運(yùn)而生了。 ②逐日盯市的作用 逐日盯中的結(jié)算制度對(duì)于控制期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行具有重要作用。 （1）逐日盯市制度對(duì)所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進(jìn)行結(jié)算，保證每一交易賬戶的盈虧都能得到及時(shí)的、具體的、真實(shí)的反映，為及時(shí)調(diào)整賬戶資金、控制風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)。（2）由于這一制度規(guī)定以一個(gè)交易日為最長(zhǎng)的結(jié)算周期，在一個(gè)交易日中，要求所有交易的盈虧都得到及時(shí)的結(jié)算，保證會(huì)員保證金賬戶上的負(fù)債現(xiàn)象不超過(guò)一天，因而能夠?qū)⑹袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制在交易全過(guò)程的一個(gè)相對(duì)最小的時(shí)間單位之內(nèi)。一道套期保值的運(yùn)用題 ①套期保值(hedge)：就是買(mǎi)入(賣(mài)出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出(買(mǎi)入)期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。保值的類型最基本的又可分為買(mǎi)入套期保值和賣(mài)出套期保值。買(mǎi)入套期保值是指通過(guò)期貨市場(chǎng)買(mǎi)入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格上漲而遭受損失的行為；賣(mài)出套期保值則指通過(guò)期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成損失的行為。 ②牛市中電銅生產(chǎn)商的套期保值交易 銅價(jià)處于漲勢(shì)之中，電銅生產(chǎn)商顯然很少會(huì)擔(dān)心產(chǎn)品的銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于擁有礦山的生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，價(jià)格的上漲對(duì)企業(yè)非常有利，企業(yè)可以在確保利潤(rùn)的價(jià)格水平之上根據(jù)市場(chǎng)情況逐步在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出保值。但對(duì)于原料(銅精礦)不足的冶煉廠來(lái)說(shuō)，會(huì)更多地?fù)?dān)心因原料價(jià)格上漲過(guò)快而削弱其產(chǎn)品獲利能力。 某銅業(yè)公司1999年6月與國(guó)外某金屬集團(tuán)公司簽定一份金屬含量為3000噸的銅精礦供應(yīng)合同，合同除載明各項(xiàng)理化指標(biāo)外，特別約定TC/RC為48/，計(jì)價(jià)月為1999年12月，合同清算價(jià)為計(jì)價(jià)月LME（倫敦金屬交易所）三月銅平均結(jié)算價(jià)。 該公司在簽定合同后，擔(dān)心連續(xù)、大規(guī)模的限產(chǎn)活動(dòng)可能會(huì)引發(fā)銅價(jià)的大幅上漲，因此決定對(duì)這筆精礦貿(mào)易進(jìn)行套期保值。當(dāng)時(shí)，LME三月銅期貨合約價(jià)為1380美元/噸。（后來(lái)銅價(jià)果然出現(xiàn)大幅上漲，到計(jì)價(jià)月時(shí)，LME 三月銅期貨合約價(jià)已漲至1880美元/噸，三月銅平均結(jié)算價(jià)為1810美元/噸。） 于是該公司在合同簽定后，立即以1380美元/噸的價(jià)格在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入3000噸期貨合約，（這意味著該公司所確定的銅精礦目標(biāo)成本=1380（48+*）=1224美元/噸）到計(jì)價(jià)月后，1810美元/噸清算價(jià)被確定的同時(shí)，（銅精礦價(jià)格=1810（48+*）=1654美元/噸）該公司即在期貨市場(chǎng)上以
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