【正文】 的物、有效期和交割時的執(zhí)行價格等項內(nèi)容。 遠(yuǎn)期合約是場外交易，如同即期交易一樣，交易雙方都存在風(fēng)險。尤指甘于承擔(dān)風(fēng)險，在市場上以獲取差價收益為目的交易。  二種獲利方式的區(qū)別：所謂套利交易是指買入一種期貨合約的同時賣出另一種不同的期貨合約。個人投資者也可以通過機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。這是我們通常意義上所說的離岸金融中心?！半x岸”公司可以在銀行開立賬號，在財務(wù)運作上極其方便。 金融市場齊全、服務(wù)業(yè)高度密集、對周邊地區(qū)甚至全球具有輻射影響力是國際金融中心的基本特征 ② 際金融中心的形成條件 國際金融中心的地位是建立在多種資源條件的綜合優(yōu)勢之上的，是在一系列供給和需求因素的推動下形成和鞏固的。 四、國際金融中心的發(fā)展路徑自然演進(jìn)的發(fā)展路徑：經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展金融服務(wù)需求自發(fā)形成國內(nèi)金融中心自然演進(jìn)為國際金融中心，典型代表為紐約、倫敦。 （6）低廉合理的稅費成本。 （二）不利方面 金融創(chuàng)新加大了金融體系的風(fēng)險； 金融創(chuàng)新增加了貨幣政策操作的復(fù)雜性，影響了貨幣政策的效力。除了有稅務(wù)優(yōu)惠之外，幾乎所有的離岸管轄區(qū)均明文規(guī)定：公司的股東資料，股權(quán)比例，收益狀況等，享有保密權(quán)利，如股東不愿意，可以不對外披露。離岸業(yè)務(wù)所經(jīng)營的貨幣可以是境外貨幣，也可以是本國貨幣，但離岸業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)必須分別設(shè)立帳戶。 以歐洲美元市場為例，它是一種非常典型的離岸金融中心，它是一種自由交易、不受管制之自由的國際金融市場。在進(jìn)行套利時，交易者注意的是合約之間的相互價格關(guān)系，而不是絕對價格水平。即購買股票、商品后希望價格迅速增長，然后賣掉獲利，如此周而復(fù)始[1]。 遠(yuǎn)期合約是現(xiàn)金交易，買方和賣方達(dá)成協(xié)議在未來的某一特定日期交割一定質(zhì)量和數(shù)量的商品。這一理論還假定投資者是風(fēng)險厭惡者，他只有在獲得補(bǔ)償后才會進(jìn)行風(fēng)險投資，即使投資者預(yù)期短期利率保持不變，收益曲線也是向上傾斜的。 根據(jù)流動性偏好理論，不同期限的債券之間存在一定的替代性，這意味著一種債券的預(yù)期收益確實可以影響不同期限債券的收益。但預(yù)期理論有一個基本的假定是對未來債券利率的預(yù)期是確定的。 ②相關(guān)理論 利率的期限結(jié)構(gòu)理論說明為什么各種不同的國債即期利率會有差別，而且這種差別會隨期限的長短而變化。地方政府債券的利息一般是免繳所得稅的。 ②利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)決定因素 相同期限金融資產(chǎn)因風(fēng)險差異而產(chǎn)生的不同利率，被稱為利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)。 ②外債的作用 一國對外舉債通常有兩種目的：①籌措資金，用于投資，以促進(jìn)本國的經(jīng)濟(jì)增長，或用于彌補(bǔ)財政赤字。  可以為全球性收入再分配提供資金來源。 托賓稅①托賓稅(Tobin Tax)是指對現(xiàn)貨外匯交易課征全球統(tǒng)一的交易稅，旨在減少純粹的投機(jī)性交易。國際收支表上的自主性交易項目如果出現(xiàn)收入和支出的不對等，叫做自主性失衡，需要調(diào)節(jié)性交易來維持平衡。 ②資金規(guī)模大，幣種多，交易貨幣主要是境外貨幣。極大地增加了國際金融市場的不穩(wěn)定性。前面提到了國際游資對匯率的正面影響，但實際上其負(fù)面影響才是普 遍的。 第二種報價方法是利用即期匯率和遠(yuǎn)期匯率之間的這種關(guān)系，只報出他們之間存在差價的方式表示遠(yuǎn)期匯率。  歐式期權(quán)合同要求其持有者只能在到期日履行合同，結(jié)算日是履約后的一天或兩天。 通過上面的例子，可以得出以下結(jié)論：一是作為期權(quán)的買方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有權(quán)利而無義務(wù)。B則損失50美元/噸（1850一1905+5）售出權(quán)利一一A可以55美元的價格售出看漲期權(quán)、A獲利50 美元/噸（55一5）。（后來銅價果然出現(xiàn)大幅上漲，到計價月時，LME 三月銅期貨合約價已漲至1880美元/噸，三月銅平均結(jié)算價為1810美元/噸。一道套期保值的運用題 ①套期保值(hedge)：就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實際價格風(fēng)險。國際貨幣基金組織的三大功能是什么什么是期貨的追逐日盯市交易①產(chǎn)生原因 期貨交易，有的盈利必然來源于另一方的虧損。 ③匯率與國際收支學(xué)說：國際收支說  匯率是外匯市場上的價格，外匯市場上供給和需求流量的變動對他有著直接的影響，而外匯市場上的交易又都是由于國際收支決定的。這個Θ是偏離值。 有限度自由兌換貨幣 凡是接受IMF協(xié)定第十四條規(guī)定的國家，其貨幣被視作有限度自由兌換貨幣，這些貨幣的共同特征表現(xiàn)為對國際經(jīng)常往來的付款和資金轉(zhuǎn)移施加各種限制。國際貨幣基金組織對外匯的解釋為：外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金和財政部）以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的在國際收支逆差時可以使用的債權(quán)。也就是匯率與各國的價格水平有直接的聯(lián)系。  購買力評價理論是貨幣數(shù)量說，貨幣供應(yīng)越多，在實際商品總量不變的情況下，單位貨幣的購買能力越弱，所以導(dǎo)致物價水平越高，從而決定匯率。而已進(jìn)入支付階段的國際收支，才會影響外匯的供求。這樣，虧損方便向交易所拖欠了債務(wù)。 ②牛市中電銅生產(chǎn)商的套期保值交易  銅價處于漲勢之中，電銅生產(chǎn)商顯然很少會擔(dān)心產(chǎn)品的銷售風(fēng)險，對于擁有礦山的生產(chǎn)商來說，價格的上漲對企業(yè)非常有利，企業(yè)可以在確保利潤的價格水平之上根據(jù)市場情況逐步在期貨市場進(jìn)行賣出保值。在期權(quán)的交易時，購買期權(quán)的一方稱作買方，而出售期權(quán)的一方則叫做賣方；買方即是權(quán)利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權(quán)利的義務(wù)人。2月1日，銅價跌至1 695美元／噸，看跌期權(quán)的價格漲至55美元/噸。三是期權(quán)的買方無需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財務(wù)擔(dān)保。在美國交易的期權(quán)大部分是美式的。  如果升貼水報價中再加上買入價、賣出價要根據(jù)掉期率2邊數(shù)字的大小來考慮遠(yuǎn)期利率，例如美元與瑞士法郎的報價為：[買入價/賣出價]，一個月的掉期率為13/6，那么這個時候要看掉期率兩邊的數(shù)字的大小，口訣“左低右高往上加、左高右低往下減”，那么根據(jù)口訣，一個月后美元與瑞士法郎的遠(yuǎn)期匯率是：,2703。 ③ 貨幣政策的影響。另外，國際游資十分注意自身的安全性，一旦其停留國政治經(jīng)濟(jì)動蕩就會大量逃離，引發(fā)國際金融動蕩乃至危機(jī)，而在當(dāng)前全球金融日益一體化的形勢下，勢必對國際金融市場造成危害。  為戰(zhàn)后各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供籌集資金的便利  促進(jìn)國際資金流動與國際金融一體化的發(fā)展  促進(jìn)國際貿(mào)易快速發(fā)展  為逆差國提供了籌集資金的便利。貨幣替代可分為直接貨幣替代和間接貨幣替代 (McKinnon，1985)。該稅種的提出主要是為了緩解國際資金流動尤其是短期投機(jī)性資金流動規(guī)模急