【正文】 的物、有效期和交割時(shí)的執(zhí)行價(jià)格等項(xiàng)內(nèi)容。 遠(yuǎn)期合約是場(chǎng)外交易，如同即期交易一樣，交易雙方都存在風(fēng)險(xiǎn)。尤指甘于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)上以獲取差價(jià)收益為目的交易。  二種獲利方式的區(qū)別：所謂套利交易是指買入一種期貨合約的同時(shí)賣出另一種不同的期貨合約。個(gè)人投資者也可以通過(guò)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。這是我們通常意義上所說(shuō)的離岸金融中心?！半x岸”公司可以在銀行開(kāi)立賬號(hào)，在財(cái)務(wù)運(yùn)作上極其方便。 金融市場(chǎng)齊全、服務(wù)業(yè)高度密集、對(duì)周邊地區(qū)甚至全球具有輻射影響力是國(guó)際金融中心的基本特征 ② 際金融中心的形成條件 國(guó)際金融中心的地位是建立在多種資源條件的綜合優(yōu)勢(shì)之上的，是在一系列供給和需求因素的推動(dòng)下形成和鞏固的。 四、國(guó)際金融中心的發(fā)展路徑自然演進(jìn)的發(fā)展路徑：經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展金融服務(wù)需求自發(fā)形成國(guó)內(nèi)金融中心自然演進(jìn)為國(guó)際金融中心，典型代表為紐約、倫敦。 （6）低廉合理的稅費(fèi)成本。 （二）不利方面 金融創(chuàng)新加大了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)； 金融創(chuàng)新增加了貨幣政策操作的復(fù)雜性，影響了貨幣政策的效力。除了有稅務(wù)優(yōu)惠之外，幾乎所有的離岸管轄區(qū)均明文規(guī)定：公司的股東資料，股權(quán)比例，收益狀況等，享有保密權(quán)利，如股東不愿意，可以不對(duì)外披露。離岸業(yè)務(wù)所經(jīng)營(yíng)的貨幣可以是境外貨幣，也可以是本國(guó)貨幣，但離岸業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)必須分別設(shè)立帳戶。 以歐洲美元市場(chǎng)為例，它是一種非常典型的離岸金融中心，它是一種自由交易、不受管制之自由的國(guó)際金融市場(chǎng)。在進(jìn)行套利時(shí)，交易者注意的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對(duì)價(jià)格水平。即購(gòu)買股票、商品后希望價(jià)格迅速增長(zhǎng)，然后賣掉獲利，如此周而復(fù)始[1]。 遠(yuǎn)期合約是現(xiàn)金交易，買方和賣方達(dá)成協(xié)議在未來(lái)的某一特定日期交割一定質(zhì)量和數(shù)量的商品。這一理論還假定投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，他只有在獲得補(bǔ)償后才會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，即使投資者預(yù)期短期利率保持不變，收益曲線也是向上傾斜的。 根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，不同期限的債券之間存在一定的替代性，這意味著一種債券的預(yù)期收益確實(shí)可以影響不同期限債券的收益。但預(yù)期理論有一個(gè)基本的假定是對(duì)未來(lái)債券利率的預(yù)期是確定的。 ②相關(guān)理論 利率的期限結(jié)構(gòu)理論說(shuō)明為什么各種不同的國(guó)債即期利率會(huì)有差別，而且這種差別會(huì)隨期限的長(zhǎng)短而變化。地方政府債券的利息一般是免繳所得稅的。 ②利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)決定因素 相同期限金融資產(chǎn)因風(fēng)險(xiǎn)差異而產(chǎn)生的不同利率，被稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。 ②外債的作用 一國(guó)對(duì)外舉債通常有兩種目的：①籌措資金，用于投資，以促進(jìn)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，或用于彌補(bǔ)財(cái)政赤字。  可以為全球性收入再分配提供資金來(lái)源。 托賓稅①托賓稅(Tobin Tax)是指對(duì)現(xiàn)貨外匯交易課征全球統(tǒng)一的交易稅，旨在減少純粹的投機(jī)性交易。國(guó)際收支表上的自主性交易項(xiàng)目如果出現(xiàn)收入和支出的不對(duì)等，叫做自主性失衡，需要調(diào)節(jié)性交易來(lái)維持平衡。 ②資金規(guī)模大，幣種多，交易貨幣主要是境外貨幣。極大地增加了國(guó)際金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。前面提到了國(guó)際游資對(duì)匯率的正面影響，但實(shí)際上其負(fù)面影響才是普 遍的。 第二種報(bào)價(jià)方法是利用即期匯率和遠(yuǎn)期匯率之間的這種關(guān)系，只報(bào)出他們之間存在差價(jià)的方式表示遠(yuǎn)期匯率。  歐式期權(quán)合同要求其持有者只能在到期日履行合同，結(jié)算日是履約后的一天或兩天。 通過(guò)上面的例子，可以得出以下結(jié)論：一是作為期權(quán)的買方（無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有權(quán)利而無(wú)義務(wù)。B則損失50美元/噸（1850一1905+5）售出權(quán)利一一A可以55美元的價(jià)格售出看漲期權(quán)、A獲利50 美元/噸（55一5）。（后來(lái)銅價(jià)果然出現(xiàn)大幅上漲，到計(jì)價(jià)月時(shí)，LME 三月銅期貨合約價(jià)已漲至1880美元/噸，三月銅平均結(jié)算價(jià)為1810美元/噸。一道套期保值的運(yùn)用題 ①套期保值(hedge)：就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出(買入)期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際貨幣基金組織的三大功能是什么什么是期貨的追逐日盯市交易①產(chǎn)生原因 期貨交易，有的盈利必然來(lái)源于另一方的虧損。 ③匯率與國(guó)際收支學(xué)說(shuō)：國(guó)際收支說(shuō)  匯率是外匯市場(chǎng)上的價(jià)格，外匯市場(chǎng)上供給和需求流量的變動(dòng)對(duì)他有著直接的影響，而外匯市場(chǎng)上的交易又都是由于國(guó)際收支決定的。這個(gè)Θ是偏離值。 有限度自由兌換貨幣 凡是接受IMF協(xié)定第十四條規(guī)定的國(guó)家，其貨幣被視作有限度自由兌換貨幣，這些貨幣的共同特征表現(xiàn)為對(duì)國(guó)際經(jīng)常往來(lái)的付款和資金轉(zhuǎn)移施加各種限制。國(guó)際貨幣基金組織對(duì)外匯的解釋為：外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金和財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。也就是匯率與各國(guó)的價(jià)格水平有直接的聯(lián)系。  購(gòu)買力評(píng)價(jià)理論是貨幣數(shù)量說(shuō)，貨幣供應(yīng)越多，在實(shí)際商品總量不變的情況下，單位貨幣的購(gòu)買能力越弱，所以導(dǎo)致物價(jià)水平越高，從而決定匯率。而已進(jìn)入支付階段的國(guó)際收支，才會(huì)影響外匯的供求。這樣，虧損方便向交易所拖欠了債務(wù)。 ②牛市中電銅生產(chǎn)商的套期保值交易  銅價(jià)處于漲勢(shì)之中，電銅生產(chǎn)商顯然很少會(huì)擔(dān)心產(chǎn)品的銷售風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于擁有礦山的生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，價(jià)格的上漲對(duì)企業(yè)非常有利，企業(yè)可以在確保利潤(rùn)的價(jià)格水平之上根據(jù)市場(chǎng)情況逐步在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出保值。在期權(quán)的交易時(shí)，購(gòu)買期權(quán)的一方稱作買方，而出售期權(quán)的一方則叫做賣方；買方即是權(quán)利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權(quán)利的義務(wù)人。2月1日，銅價(jià)跌至1 695美元／噸，看跌期權(quán)的價(jià)格漲至55美元/噸。三是期權(quán)的買方無(wú)需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財(cái)務(wù)擔(dān)保。在美國(guó)交易的期權(quán)大部分是美式的。  如果升貼水報(bào)價(jià)中再加上買入價(jià)、賣出價(jià)要根據(jù)掉期率2邊數(shù)字的大小來(lái)考慮遠(yuǎn)期利率，例如美元與瑞士法郎的報(bào)價(jià)為：[買入價(jià)/賣出價(jià)]，一個(gè)月的掉期率為13/6，那么這個(gè)時(shí)候要看掉期率兩邊的數(shù)字的大小，口訣“左低右高往上加、左高右低往下減”，那么根據(jù)口訣，一個(gè)月后美元與瑞士法郎的遠(yuǎn)期匯率是：,2703。 ③ 貨幣政策的影響。另外，國(guó)際游資十分注意自身的安全性，一旦其停留國(guó)政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩就會(huì)大量逃離，引發(fā)國(guó)際金融動(dòng)蕩乃至危機(jī)，而在當(dāng)前全球金融日益一體化的形勢(shì)下，勢(shì)必對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)造成危害。  為戰(zhàn)后各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供籌集資金的便利  促進(jìn)國(guó)際資金流動(dòng)與國(guó)際金融一體化的發(fā)展  促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易快速發(fā)展  為逆差國(guó)提供了籌集資金的便利。貨幣替代可分為直接貨幣替代和間接貨幣替代 (McKinnon，1985)。該稅種的提出主要是為了緩解國(guó)際資金流動(dòng)尤其是短期投機(jī)性資金流動(dòng)規(guī)模急