券商行業(yè)分析報(bào)告(已修改)
2025-08-15 10:06 本頁面
【正文】 券商行業(yè)分析報(bào)告一、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)（一）券商四大業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：：相當(dāng)于麻將館老板，你們自娛自樂我來抽成。行話叫“通道”，各大券商的主要財(cái)源；（盤活資產(chǎn)）。包括IPO，承銷股票債券，以及做并購交易的掮客。：一個是設(shè)計(jì)，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。二是通過基金子公司來管理。：這里分兩部分，一個是借本錢給人玩（資本中介），包括融資融券，約定式回購和股票質(zhì)押，以及做市商應(yīng)該也算。二是用自己本錢下注，包括股票，股指期貨，ETF以及分級基金，對沖基金等。下面統(tǒng)計(jì)為總資產(chǎn)排名前六位券商的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)制表(截止2014年年報(bào))經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)%交易業(yè)務(wù)%投資銀行業(yè)務(wù)%資產(chǎn)管理%中信證券海通證券國泰君安廣發(fā)證券國金證券申萬宏源（二）國外同行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)摩根士丹利和高盛高盛44%的收入來自對機(jī)構(gòu)客戶的服務(wù)部門，除交易外，高盛在直接投資方面也十分活躍，該部門現(xiàn)在被稱為商業(yè)銀行部門。其財(cái)富管理部門與摩根士丹利無法比擬，摩根士丹利僅靠財(cái)富管理部門收益便有45億美元收入，是摩根士丹利的三分之一。摩根士丹利CEO James Gorman在財(cái)報(bào)發(fā)布后向摩根士丹利分析員表示，“關(guān)鍵就是不為取得盈利而加大風(fēng)險(xiǎn)?！备呤⑹紫?cái)務(wù)官Harvey Schwartz上周強(qiáng)調(diào)了高盛致力于復(fù)雜交易的決心，交易包括大宗商品、衍生品、和債券交易，并認(rèn)為交易結(jié)果決定了高盛第一季度的成功?？梢妵馔信c國內(nèi)不同之處在于盈利模式的個性化，這也將是未來國內(nèi)券商的發(fā)展方向。高盛10k報(bào)告解析高盛四塊業(yè)務(wù)：投資銀行，包括金融咨詢，承銷服務(wù)，又分股票承銷和債券承銷；機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)，這部分貌似提供做市商功能，在股票、固定收益、貨幣和大宗商品市場提供做市商功能和專業(yè)建議?？蛻糁写蟛糠譃閭€人打理退休金、閑置資金和存款等。通過高盛全球買賣系統(tǒng)接收交易指令，發(fā)布投資研究，交易建議，搜集市場信息和進(jìn)行深度分析。發(fā)布分為固定收益，貨幣和商品客戶交易指令執(zhí)行（代客戶交易），股票，又分股票客戶執(zhí)行，傭金和手續(xù)費(fèi)，證券服務(wù)收入。收入的四個來源：流動性高的市場：如sp500，抵押證券等，執(zhí)行大量交易指令；低流動性市場：如中型企業(yè)基金，成長初期的貨幣和抵押證券等；指定交易，如客戶的風(fēng)險(xiǎn)敞口或者一些復(fù)雜的需求；剩下的就是類似于國內(nèi)的融資融券。總體分為現(xiàn)金和衍生品兩部分，收取手續(xù)費(fèi)和傭金?？傮w感覺，執(zhí)行交易、做市商、融資融券等，收取手續(xù)費(fèi)。投資和借款。長期投資，在不同資產(chǎn)間切換，首選是債券?？赡苤苯油顿Y，也可能通過
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