【正文】 中國行業(yè)季度分析報告 電 力 行 業(yè)（2022 年 3 季度）要點提示? 3 季度電力工業(yè)整體發(fā)展環(huán)境良好——國民經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)較快的發(fā)展態(tài)勢，為電力工業(yè)的穩(wěn)定、快速發(fā)展提供了條件；高耗能行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的發(fā)展速度減緩，對于緩解電力供需矛盾起到了一定作用；電煤供應(yīng)形勢進一步好轉(zhuǎn)，供應(yīng)量及庫存增加，價格整體回落；宏觀政策在繼續(xù)推動電力工業(yè)快速發(fā)展的同時更加集中于對電力建設(shè)的規(guī)范和調(diào)控，對抑制電力項目無序、盲目建設(shè)起到了良好的作用。? 全國電力供需緊張形勢于 3 季度得到較大程度緩解，缺電由全局性轉(zhuǎn)變?yōu)榧竟?jié)性和區(qū)域性。從生產(chǎn)方面看，截止 9 月底，全國裝機容量增加為 億千瓦左右，其中 69月份全國共新增發(fā)電設(shè)備容量 2854 萬千瓦，占今年前 3 個季度投產(chǎn)總量的 71%。3 季度總發(fā)電量達到 6394 億千瓦時，比去年同期增長 12%。從需求方面看，3 季度電力需求整體上仍處于高速增長期，13 季度全國全社會用電量 億千瓦時，比去年同期增長 %。? 煤電聯(lián)動、電價上漲帶來的收益增長在 3 季度得到進一步體現(xiàn)，發(fā)電企業(yè)轉(zhuǎn)移了部分成本壓力，獲利能力得到提升，虧損面繼續(xù)減小。供電企業(yè)由于銷售電價全面上漲及夏季高峰時期售電量的增加，獲利能力也呈現(xiàn)穩(wěn)中有升局面。13 季度，電力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)共計實現(xiàn)利潤總額 683 億元，與去年同期相比增長 %。? 由于電力緊張，近年來我國各電力投資主體對電源建設(shè)投注了極大的熱情，五大發(fā)電集團爭相跑馬圈地，在全國各地出現(xiàn)了電力建設(shè)罕見的高增長。與此同時，業(yè)界對于電力過剩的擔憂也從未停止過。本文對我國出現(xiàn)的電力短缺——過剩的循環(huán)進行了分析，并對下一階段我國的電力供需形勢進行了預(yù)測，提出了避免電力短缺——過剩的循環(huán)對國民經(jīng)濟和社會發(fā)展造成危害的措施。? 預(yù)計 4 季度，我國經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的基本面不會改變，經(jīng)濟發(fā)展的良好態(tài)勢仍會持續(xù)。受宏觀經(jīng)濟增長的拉動，4 季度電力需求仍將保持較高增速，但是隨著國家對固定資產(chǎn)投資和高耗能工業(yè)發(fā)展的宏觀調(diào)控效果的進一步顯現(xiàn)，用電增速將低于夏季和秋季，逐漸有所回落。隨著新增機組的大量投產(chǎn)，4 季度電力供需緊張形勢將進一步緩和。電煤價格可能出現(xiàn)的局部、小幅上揚對電力企業(yè)生產(chǎn)成本影響不大，同時第二次煤電聯(lián)動可能在 4 季度實施，并帶來電價的再度上漲，受其影響，電力行業(yè)整體獲利能力將有進一步提升。2 / 40目 錄1. 3 季度電力行業(yè)發(fā)展環(huán)境 ........................................................3 宏觀經(jīng)濟帶動電力工業(yè)平穩(wěn)較快增長 ............................................3 電力上游行業(yè)—— 電煤供需矛盾逐步緩解 ........................................3 電力下游行業(yè)—— 工業(yè)經(jīng)濟繼續(xù)高速增長 ........................................3 政策導(dǎo)向集中于電建宏觀調(diào)控 ..................................................32. 3 季度電力行業(yè)運行分析 ........................................................3 供需矛盾逐步緩解 行業(yè)景氣指數(shù)走高 ..........................................3 生產(chǎn)能力增強 發(fā)電量繼續(xù)快速增長 ............................................3 電力需求高速增長 高耗能用電高位回落 ........................................3 固定資產(chǎn)投資增幅回落 電網(wǎng)投資進一步加強 ....................................3 電價整體水平維持穩(wěn)定 定價機制醞釀變革 .......................................3 行業(yè)逐步走出利潤低谷 獲利能力增強 ..........................................33. 電力短缺與過剩的博弈 .........................................................3 電力短缺與過剩的交替 ........................................................3 電力行業(yè)發(fā)展具有周期性 ..................................................3 歷史上電力短缺與過剩的簡單回顧 ..........................................3 本輪電力短缺 ................................................................3 對本輪電力短缺的描述 ....................................................3 本輪電力短缺的原因分析 ..................................................3 對電力過剩預(yù)期的探討 ........................................................3 業(yè)界對于電力過剩的擔憂 ..................................................3 對未來幾年電力過剩預(yù)期的探討 ............................................3 應(yīng)對電力短缺—— 過剩的惡性循環(huán) ..............................................3 電力短缺和過剩帶來的后果 ................................................3 減少電力短缺—— 過剩危害的措施 ..........................................34. 4 季度電力行業(yè)發(fā)展預(yù)測 ........................................................3 年底電力供需緊張形勢將有明顯好轉(zhuǎn) ............................................3 電價再度上漲可能性較大 ......................................................3 預(yù)計 4 季度電煤價格出現(xiàn)短期小幅上揚 ..........................................3 行業(yè)總體獲利能力將進一步提升 ................................................33 / 40圖 表 目 錄圖 1 20222022 年各季度國內(nèi)生產(chǎn)總值的變化趨勢 .........................................................................3圖 2 20222022 年各月原煤產(chǎn)量 .........................................................................................................3圖 3 20222022 年各月累計原煤產(chǎn)量 .................................................................................................3圖 4 20222022 年電力行業(yè)景氣指數(shù) .................................................................................................3圖 5 20222022 年各月總發(fā)電量及增長變化趨勢 .............................................................................3圖 6 20222022 年各月水、火電發(fā)電情況比較 .................................................................................3圖 7 20222022 年各月水、火電發(fā)電占總發(fā)電量比重 .....................................................................3圖 8 13 季度各產(chǎn)業(yè)用電量情況 .........................................................................................................3圖 9 20222022 年各季度各產(chǎn)業(yè)用電量增速比較 .............................................................................3圖 10 20222022 年各月電力固定資產(chǎn)投資情況 ................................................................................3圖 11 20222022 年電力生產(chǎn)業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值增長變化情況 ................................................................3圖 12 20222022 年電力生產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品銷售收入及增長變化趨勢 ........................................................3圖 13 20222022 年電力生產(chǎn)業(yè)利潤總額及資金利潤率增長變化情況 ............................................3圖 14 20222022 年電力生產(chǎn)業(yè)虧損企業(yè)個數(shù)及占比情況 ................................................................3圖 15 20222022 年電力生產(chǎn)業(yè)虧損總額及增長變化情況 ................................................................3圖 16 20222022 年電力供應(yīng)業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值及增長變化情況 ............................................................3圖 17 20222022 年電力供應(yīng)業(yè)產(chǎn)品銷售收入及增長變化趨勢 ........................................................3圖 18 20222022 年電力供應(yīng)業(yè)利潤總額及資金利潤率增長變化情況 ............................................3圖 19 20222022 年電力供應(yīng)業(yè)虧損企業(yè)個數(shù)及占比情況 ................................................................3圖 20 20222022 年電力供應(yīng)業(yè)虧損總額及增長情況 ........................................................................3圖 21 20222022 年我國 GDP 及用電量增長率比較 ............................................................................3圖 22 2022 年2022 年上半年用電量與裝機容量增長率比較 ...........................................................3圖 23 20222022 年上半年電力投資增長情況 ....................................................................................3表 1 2022 年前 3 季度國內(nèi)生產(chǎn)總值 ...................................................................................................3表 2 13 季度工業(yè)增加值 .....................................................................................................................3表 3 13 季度總發(fā)電量及增長情況 .................................................