【正文】 目 錄上篇：行業(yè)分析提要 1I 行業(yè)進入／退出定性趨勢預測 1II 行業(yè)進入／退出指標分析 3一、行業(yè)平均利潤率分析 3二、行業(yè)規(guī)模分析 3三、行業(yè)集中度分析 4四、行業(yè)效率分析 5五、盈利能力分析 5六、營運能力分析 6七、償債能力分析 6八、發(fā)展能力分析 7九、成本結構分析 8十、貸款建議 11III 行業(yè)風險揭示、政策分析及負面信息 13一、風險揭示 13二、政策分析 13三、負面信息 15IV 行業(yè)動態(tài)跟蹤分析評價 19一、行業(yè)運行情況 19二、行業(yè)強勢、弱勢、機會與風險（SWOT） 19三、行業(yè)經(jīng)濟運行指標 20V 龍頭/重點聯(lián)系企業(yè)分析 21一、龍頭/重點聯(lián)系企業(yè)財務指標 21二、企業(yè)在全國各地的分布 22VI 資本市場及同業(yè)動態(tài) 30一、資本市場 30二、同業(yè)動態(tài) 30下篇：行業(yè)分析說明 31I 行業(yè)分析 31一、行業(yè)運行分析 31二、行業(yè)政策分析 38三、新產品、新技術、新工藝 40四、上下游行業(yè)影響 41五、國際市場情況 51六、行業(yè)發(fā)展趨勢 52II 企業(yè)分析 63一、企業(yè)整體情況分析 63二、主要企業(yè)分析 63III 市場產品分析 67一、主要產品生產情況 67二、主要產品價格變動趨勢 71IV 區(qū)域分析 72一、五省區(qū)供電窗口將統(tǒng)一 72二、西南水電將成為西部經(jīng)濟發(fā)展的重要根源 76三、“西電東送”將要緩解東部電荒 78四、西北電網(wǎng)有限公司成立 81V 電價政策分析 83一、《電價改革方案》出臺 83二、合理電價機制是蓄能電站的發(fā)展關鍵 87三、發(fā)改委通知調整電價 91VI 銀行同業(yè)信息分析 93一、建行投入西電東送信貸100億 93二、亞行和電監(jiān)會投入70萬美元制定中國電力定價戰(zhàn)略 93三、農業(yè)銀行電力投資情況 94四、 96五、工行與中電投集團簽30億企業(yè)債券擔保協(xié)議 96VII 四季度電力行業(yè)情況分析 98一、龍灘電站建設情況分析 98二、秦山核電站全面建成 103VIII 四季度電力企業(yè)情況分析 106一、中電投集團公司正式加入亞太電協(xié) 106二、中國大唐集團投資情況分析 106三、華能集團巨資收購澳大利亞發(fā)電公司半數(shù)股權 107IX 四季度電力市場建設情況分析 110一、電力市場建立的必要條件 110二、電力彈性系數(shù)：經(jīng)濟發(fā)展的警示標 114三、河南電力公司前三季度經(jīng)營出現(xiàn)虧損 118四、200億電費“債務鏈” 125四、南方區(qū)域電力市場將適時啟動 128X 我國火電發(fā)電機組未來需求預測 130一、我國未來對火電發(fā)電機組的需求 130二、我國目前電站的發(fā)電機組狀況 131三、國際發(fā)電設備市場氣氛樂觀 132XI 四季度電力項目情況分析 133一、我國首批750千伏輸電設備采購合同在北京簽字 133二、西北電網(wǎng)首次黑起動試驗成功 134三、中國將在廣東及浙江新建核電廠 135四、福建省將投資200億建大型火力發(fā)電廠 135137 / 142上篇：行業(yè)分析提要 本報告如無特殊說明數(shù)據(jù)均根據(jù)統(tǒng)計局2003年1～11月份數(shù)據(jù)整理計算而得，單位如無特殊說明均為萬元人民幣，數(shù)據(jù)來源均為統(tǒng)計局。I 行業(yè)進入／退出定性趨勢預測指標數(shù)量同比增減供 給發(fā)電量%需 求用電量%趨 勢預 測本期市場供求特點分析【主要影響因素】確保電煤供應；加強跨區(qū)跨省電力優(yōu)化調度；同時加大需求方的管理力度，制定政策拉大峰谷價差；要重視電網(wǎng)規(guī)劃和建設，切實扭轉“重發(fā)、輕輸、不管用”的現(xiàn)象；在缺電情況下要調整價格政策，限制高耗能企業(yè)用電?！窘Y論】進入12月以來，全國電力需求繼續(xù)保持快速增長，共有13個電網(wǎng)出現(xiàn)拉閘限電。下期市場供求趨勢分析【主要影響因素】2004年全國用電量將達到20910億千瓦時，增速預計在11%左右，凈增約2070億千瓦時。【結論】由于電力需求繼續(xù)高速增長，同期電源投產容量相對不足，預計2004年全國總體電力供需形勢將比2003年更為嚴峻。簡 要結 論很多省區(qū)還出現(xiàn)拉閘限電的現(xiàn)象，說明電力供應嚴重不足，需要進一步的投入和建設。企業(yè)指標參考該項指標根據(jù)統(tǒng)計局2002年末全國18萬家工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算整理而的，僅供參考。自然排序法三個值分別為序列中分別處1/2/3/4位置企業(yè)數(shù)值；算術平均法分別為所有企業(yè)平均水平、平均線上所有企業(yè)平均水平、平均線下所有企業(yè)水平。（一）電力生產行業(yè)凈資產利潤自然排序法較好值中間值較差值算術平均法較好值中間值較差值（二）電力供應行業(yè)凈資產利潤自然排序法較好值中間值較差值算術平均法較好值中間值較差值II 行業(yè)進入／退出指標分析一、行業(yè)平均利潤率分析（一）電力生產行業(yè)平均利潤率與全行業(yè)比較與TOP10比較與全部工業(yè)行業(yè)比較行業(yè)%%%top10%%%全部工業(yè)行業(yè)%%（二）電力供應行業(yè)平均利潤率與全行業(yè)比較與TOP10比較與全部工業(yè)行業(yè)比較行業(yè)%%%top10%%%全部工業(yè)行業(yè)%%%二、行業(yè)規(guī)模分析（一）本行業(yè)與整個工業(yè)之間的規(guī)模總量比較1. 電力生產行業(yè)規(guī)模指標本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）總資產利潤銷售收入從業(yè)人數(shù)2. 電力供應行業(yè)規(guī)模指標本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）總資產利潤銷售收入從業(yè)人數(shù)（二）本行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)與整個行業(yè)之間的規(guī)?？偭勘容^1. 電力生產行業(yè)規(guī)模指標總資產利潤銷售收入從業(yè)人數(shù)全行業(yè)5497253448685871183063Top 102370369998419781764952. 電力供應行業(yè)規(guī)模指標總資產利潤銷售收入從業(yè)人數(shù)全行業(yè)485817051016536Top 1021564087260448三、行業(yè)集中度分析（一）電力生產行業(yè)TOP 10（%）銷售集中度資產集中度利潤集中度（二）電力生產行業(yè)TOP 10（%）銷售集中度資產集中度利潤集中度四、行業(yè)效率分析（一）電力生產行業(yè)單位：元本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）每萬元資產利潤每萬元固定資產利潤人均利潤（二）電力供應行業(yè)單位：元本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）每萬元資產利潤每萬元固定資產利潤人均利潤五、盈利能力分析（一）電力生產行業(yè)本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）凈資產收益率（%）總資產報酬率（%）銷售利潤率（%）成本費用利潤率（%）（二）電力供應行業(yè)本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）凈資產收益率（%）總資產報酬率（%）銷售利潤率（%）成本費用利潤率（%）六、營運能力分析（一）電力生產行業(yè)本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）總資產周轉率（次）流動資產周轉率（次）應收賬款周轉率（次）（二）電力供應行業(yè)本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）總資產周轉率（次）流動資產周轉率（次）應收賬款周轉率（次）七、償債能力分析（一）電力生產行業(yè)本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）資產負債率（%）已獲利息倍數(shù)（二）電力供應行業(yè)本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）資產負債率（%）已獲利息倍數(shù)八、發(fā)展能力分析（一）電力生產行業(yè)本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）資本積累率銷售增長率總資產增長率（二）電力供應行業(yè)本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）資本積累率銷售增長率總資產增長率九、成本結構分析（一）成本費用結構比例1. 電力生產行業(yè)2. 電力供應行業(yè)（二）去年同期成本費用結構比例1. 電力生產行業(yè)2. 電力供應行業(yè)（三）成本費用變動情況1. 電力生產行業(yè)銷售成本銷售費用管理費用財務費用成本費用今年1～11月去年同期同比增長（%）銷售成本銷售費用管理費用財務費用成本費用今年1～11月去年同期同比增長（%）（四）本期成本——銷售收入——利潤比例關系分析企業(yè)的經(jīng)營目標是實現(xiàn)利潤，目標利潤的實現(xiàn)是由成本費用（包括銷售成本、銷售費用、財務費用、管理費用）、銷售收入等指標來保證的。通過對以上因素的變動分析，可以發(fā)掘出該行業(yè)有哪些潛力可以挖掘，明了該行業(yè)的市場競爭、抵御風險能力，據(jù)以擬定出下階段的目標方案。1. 成本——銷售收入——利潤比較（1）電力生產行業(yè)今年1～11月去年同期同比增減（%）成本費用其中：銷售成本銷售費用管理費用財務費用銷售收入利潤（2）電力供應行業(yè)今年1～11月去年同期同比增減（%）成本費用其中：銷售成本銷售費用管理費用財務費用銷售收入利潤2. 成本——銷售收入——利潤比例關系（1）電力生產行業(yè)本行業(yè)A全部工業(yè)企業(yè)B與全部工業(yè)企業(yè)比較A/B（%）成本費用/利潤成本費用/銷售收入利潤/銷售收入（2）電力供應行業(yè)本行業(yè)A全部工業(yè)企業(yè)B與全部工業(yè)企業(yè)比較A/B（%）成本費用/利潤成本費用/銷售收入利潤/銷售收入十、貸款建議行業(yè)資金流向流入利潤水平可接受度較高建議開發(fā)熱點區(qū)域基本上沒有出現(xiàn)電力飽和的現(xiàn)象產品用于火力發(fā)電的發(fā)電機組設備企業(yè)除了個別出現(xiàn)虧損的企業(yè)主要風險政策風險無市場風險電煤價格高漲，電力煤炭的供需矛盾經(jīng)營風險電力公司資金調用問題以及電力行業(yè)的電費收繳的問題 技術風險投資低污染的煤氣化發(fā)電站。III 行業(yè)風險揭示、政策分析及負面信息一、風險揭示西北電網(wǎng)首次黑起動試驗成功為確保西北電網(wǎng)安全穩(wěn)定運行，在電網(wǎng)出現(xiàn)故障時及時恢復生產，9月22日，西北電網(wǎng)調度通信中心組織的黑起動試驗取得圓滿成功，標志看西北電網(wǎng)安全可靠性進一步增強，為建立西北電網(wǎng)的緊急事故應急機制打下了堅實的基礎。但是，由于黑起動試驗在西北電網(wǎng)歷史上尚屬首次，這是一項復雜的系統(tǒng)工程，還需要多方資金和技術的密切配合。9月中旬，在大量研究和反復論證的基礎上，西北網(wǎng)調決定選擇龍羊峽水電廠作為黑起動試驗的電源，試驗路徑為龍羊峽水電廠4號發(fā)變組——龍羊峽水電站330千伏Ⅲ母線——330千伏龍羊峽至花園Ⅱ線——330千伏花園1號主變及其110千伏部分負荷。黑起動試驗分為準備階段、黑起動階段和系統(tǒng)恢復階段。在這個準備、啟動和恢復階段，可能存在一些意料之外的問題，所以在試驗過后，實際的實施過程中還存在一定的風險性。二、政策分析（一）國家煤礦安全監(jiān)察局解決電煤問題有建議為解決電煤供應問題，國家煤礦安全監(jiān)察局日前向有關部門提出了建議。一是建議加強電煤價格協(xié)調，從根本上：解決電煤供應問題；二是建議積極調整煤炭運量。鐵路交通部門要加強運輸管理，優(yōu)化運輸結構。妥善處理客運、煤炭運輸和其他物資運輸?shù)年P系。三是建議大力整頓煤炭市場經(jīng)營秩序。要強化合同管理，鼓勵平等競爭行為，努力推進電煤價格市場化進程。四是加大煤礦建設投資。要繼續(xù)加大對現(xiàn)有礦井的安全資金投入，繼續(xù)改善煤礦安全生產條件，為煤礦安全生產創(chuàng)造必要條件，穩(wěn)定煤礦現(xiàn)有生產能力。煤礦企業(yè)要調整生產作業(yè)計劃，合理安排礦井檢修，礦井節(jié)假日常規(guī)檢修要錯開冬季用煤高峰，保證“兩節(jié)”期間的煤炭供應。（二）政府插手管理并不能維持幾年國家發(fā)展與改革委員會向山西省和五大電力集團公司發(fā)出電煤價格通知，建議發(fā)電用煤在2002年合同價格的基礎上，貧瘦煤和無煙煤每噸提高8元，大同優(yōu)混煤每噸漲價2元。發(fā)改委強調，煤電雙方企業(yè)要按照協(xié)調價格，在今年6月底以前把電煤訂貨合同補簽完畢，不簽的企業(yè)后果自負。這一明確而又較為強硬的態(tài)度，為沸沸揚揚的煤電之爭強行劃上了一個句號。煤電之爭今年勉強有個說法，明年