【正文】 財務(wù)報表、財務(wù)風險和財務(wù)政策分析 Financial Statements， Financial Risk amp。 Financial Policy 學習要點和目標 讀懂財務(wù)報表 —— 讓你了解財務(wù)報表的基本知識和編制原理， 建立與財務(wù)經(jīng)理和人員溝通的基本語言。 分析和評價上市公司財務(wù)業(yè)績和風險 —— 讓你學會如何應(yīng)用財 務(wù)分析方法評價自己企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和面臨的風險。 參與討論和制定財務(wù)政策 ——讓你掌握上市公司財務(wù)政策制定的 要點，借助財務(wù)報表分析結(jié)果，了解企業(yè)存在的問題和財務(wù)政策 的含義，學會參與討論財務(wù)計劃和財務(wù)決策！ 一、讀懂財務(wù)報表 財務(wù)報表猶如名貴香水，只能細細品嘗，不能生吞活剝。 —— 阿伯拉汗 .比爾拉夫 （一）何為財務(wù)報表 （ What are Financial Statements？） 財務(wù)報表 財務(wù)報表是公司根據(jù)財務(wù)標準或準則（如 GAAP）編制的、向股東（如股票投資者）、高層管理者（ CEO）、政府（如稅務(wù)部門）或債權(quán)人（如銀行）提供或報告的公司在一段時期以來的有關(guān)經(jīng)營和財務(wù)信息的正式文件，主要包括：資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表。 （ 1）有些公司通常還做第四張財務(wù)報表：“股東權(quán)益變動表”。 （ 2）大多數(shù)國家（美國、中國等）和國際會計準則委員會（ IASC）要求公司披露和公布上述三張財務(wù)報表， IASC還要求附加“股東權(quán)益 狀況變動說明”。 （ 3）有些國家（如德國）不需要公司披露和公布其“現(xiàn)金流量表”。 財務(wù)報表和財務(wù)報告 （ 1）財務(wù)報表和財務(wù)報告略有區(qū)別。一般地說，財務(wù)報表是財務(wù)報告的組成部分，而財務(wù)報告除了“三表”之外，主要還包括“財務(wù)報表附注部分”和“審計報告”。 （ 2）“財務(wù)報表附注”提供了編制“三表”的具體說明和計算依據(jù)，包括“公司簡介”、“會計政策、會計估計和會計報表編制方法說明”、“會計報表的項目注釋”、“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易”、“或有事項”、“承諾事項”、“資產(chǎn)抵押說明”、“資產(chǎn)負債表日后事項”、“債務(wù)重組事項”和“其他事項”等，其為財務(wù)報表分析提供了豐富的附加信息，使財務(wù)報表分析更加深入、客觀和全面。 （ 3）審計報告是由 CPA公司或會計師事務(wù)所提供的審計報告，審計報告按照審計的內(nèi)容可以分為“專項審計報告”和“年度審計報告”。按照審計的（結(jié)果）意見可以分為“標準無保留審計意見”、“無保留 +說明段的審計意見”、“有保留審計意見”、“否定的審計意見”和“拒絕發(fā)表意見”五類，其含義是： — 標準無保留審計意見：公司的會計政策和處理符合會計準則； — 無保留 +說明段的審計意見：審計后提醒報表使用者注意某重要 因素對公司會計報表的影響，但會計政策和處理符合會計準則； — 有保留審計意見：公司某些會計政策或處理不符合會計準則； — 否定的審計意見：公司的會計政策和處理方法不符合會計準則； — 拒絕發(fā)表意見：由于公司的會計政策和處理與審計結(jié)果無法一 致，審計人員拒絕對公司的財務(wù)報表發(fā)表任何意見。 財務(wù)報表的作用（ What are roles of the Financial Statements？） （ 1） 評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績（ Assess management performance） ： — 企業(yè)的盈利能力如何？ — 影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些？ — 企業(yè)的自我可持續(xù)增長能力如何？ — 影響企業(yè)自我可持續(xù)增長能力的主要因素是什么？ （ 2）診斷企業(yè)的財務(wù)健康狀況（ Diagnose financial condition）： — 企業(yè)的負債狀況如何？ — 企業(yè)否具有財務(wù)風險？ — 企業(yè)是否具有償債能力？ — 企業(yè)的經(jīng)營風險如何？ — 企業(yè)是否面臨財務(wù)困境或破產(chǎn)風險？ （ 3）計劃未來的經(jīng)營策略和財務(wù)政策（ Plan future operations and financial policy)： — 評價和決定企業(yè)未來的投資項目； — 調(diào)整和制定企業(yè)未來的資本結(jié)構(gòu)政策； — 調(diào)整和制定企業(yè)未來的融資和籌資政策； — 調(diào)整和制定企業(yè)未來的利潤分配政策。 （ 4）評價企業(yè)的投資價值（ Identify the firm’s real value）： — 投資者根據(jù) 企業(yè)披露和公布的財務(wù)報表，確定企業(yè)股票（股 權(quán)）和債券是否具有投資價值？ — 銀行 根據(jù) 企業(yè)披露和公布的財務(wù)報表，決定是否批準或提早 企業(yè)的貸款申請？ 財務(wù)報表編制結(jié)果差異的主要原因（ What Cause Differences in Financial Statements？） （ 1）會計標準和準則引起的差異：財務(wù)報表會因依據(jù)的“會計標準或準則”不同而有所差異，不同的國家或地區(qū)的企業(yè)，由于編制報表的依據(jù)不同，其帳目的處理結(jié)果不同。 （ 2）會計師執(zhí)行引起的差異：會計師在執(zhí)行會計標準或準則的時候，有一定的靈活性。這種“靈活性”也可能導(dǎo)致帳目的處理結(jié)構(gòu)不同。 （ 3）使用目的引起的差異：財務(wù)報表的內(nèi)容可能因使用目的而異。公司一般準備 2份財務(wù)報表：年度或季度報告和納稅報表，前者對外公開，后者只用于提交稅務(wù)機關(guān)計算納稅。 （ 二）三張主要財務(wù)報表簡介 資產(chǎn)負債表（ Balance Sheet） 資產(chǎn)負債表反映的是公司在某一個特定時點，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的狀況，從而反映公司的投資的資產(chǎn)價值情況（資產(chǎn)方）和投資回報的索取權(quán)價值（負債和所有者權(quán)益方）。 由于“資產(chǎn) =負債 +所有者權(quán)益”，所以資產(chǎn)負債表的基本目標實際上是報告股東某時點在公司的凈投資的帳面價值或會計價值。 由于資產(chǎn)負債表上的股東權(quán)益是帳面價值，其一般與市場價值有差距。這種差距是因為投資者根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展預(yù)期的判斷所引起的。 損益表（ Ine Statement） 損益表反映公司在一段時期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一個月期間內(nèi)，使用資產(chǎn)從事經(jīng)營活動所產(chǎn)生的凈利潤或凈虧損。 由于公司編制損益表的依據(jù)是：“銷售收入 銷售成本 經(jīng)營費用 管理費用 財務(wù)費用 利息 所得稅 =稅后利潤”，所以，凈利潤增加了投資者的價值，而凈虧損減少了投資者的價值。 由于損益表的編制依據(jù)“權(quán)責會計制”，因此，利潤不等于現(xiàn)金。假定其他因素不變，如果“應(yīng)收賬款”太多，盈利的企業(yè)可能沒有現(xiàn)金；如果“應(yīng)付賬款”增加，虧損的企業(yè)不一定沒有現(xiàn)金。 現(xiàn)金流量表（ Statement of Cash Flows） 現(xiàn)金流量表報告公司在一段時期內(nèi)從事經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此，該報表分別報告公司“來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量”（如凈利潤、折舊、攤銷、遞延所得稅、流動資產(chǎn)與流動負債之差，等等），“來自投資活動的現(xiàn)金流量”（如資本性支出、并購支出、出售資產(chǎn)、投資回收，等等）和“來自籌資活動的現(xiàn)金流量”（長短期負債增減、配股、增發(fā)新股、利息和股利支出，等等）。 來自經(jīng)營性活動的現(xiàn)金凈流入量簡稱“ 凈營業(yè)現(xiàn)金流”，它是由企業(yè)正常的經(jīng)營活動產(chǎn)生的，與企業(yè)“出售資產(chǎn)”、“銀行借款”、“發(fā)行股票”或“發(fā)行債券”無關(guān)。因此凈營業(yè)現(xiàn)金流是企業(yè)現(xiàn)金流量表的最重要組成部分，其信息的含義對企業(yè)高層經(jīng)理、投資者、銀行和政府主管機關(guān)，都具有重要的政策啟示。 二、財務(wù)報表的基本格式、內(nèi)容和范例 不完全懂得會計和財務(wù)管理工作的經(jīng)營者，就好比是一個投籃而不得分的球手。 —— 羅伯特 .希金斯 （一）資產(chǎn)負債表的基本格式和內(nèi)容 資產(chǎn)負債表的格式和內(nèi)容 根據(jù)“所有者權(quán)益 =總資產(chǎn) 負債”，采取左右對應(yīng)的“復(fù)合式表格”的格式，左方是資產(chǎn)方；右方是負債和所有者權(quán)益方，左方總數(shù)等于右方總數(shù)。因為： 所有者權(quán)益 =總資產(chǎn) 負債 =（流動資產(chǎn) +非流動資產(chǎn)） （流動負債 +非流動負債） 總資產(chǎn) =負債 +所有者權(quán)益 流動資產(chǎn) +非流動資產(chǎn) =流動負債 +非流動負債 +所有者權(quán)益 所以，左方：資產(chǎn)方 —— 反映資金的投向、構(gòu)成和具體運用 總資產(chǎn) =流動資產(chǎn) +非流動資產(chǎn) 右方：負債和所有者權(quán)益方 —— 反映資金的來源和構(gòu)成 負債 +所有者權(quán)益 =流動負債 +非流動負債 +所有者權(quán)益 資產(chǎn)負債表的類別和范例 ——“ 資產(chǎn) 負債 所有者權(quán)益”的關(guān)系 （ 1）標準資產(chǎn)負債表：在資產(chǎn)方列出：包括 “ 應(yīng)收賬款”和“存貨”的流動資產(chǎn)；在負債方列出：包括“應(yīng)付賬款”的流動負債。其左方反映“總資產(chǎn)”（含應(yīng)收賬款和存貨）的構(gòu)成；右方反映 “ 負債”的構(gòu)成和“所有者權(quán)益”的構(gòu)成。 （ 2）管理資產(chǎn)負債表：是標準資產(chǎn)負債表的變體，在資產(chǎn)方列出：營運資本需求量（ WCR） =應(yīng)收款 +存貨 應(yīng)付款，結(jié)果左方總數(shù)是“資產(chǎn)凈值”或“投入資本”，其反映“資產(chǎn)凈值”的資金來源；右方總數(shù)是“吸收資本”或“占用資本”，與標準資產(chǎn)負債表的左方總數(shù)“總資產(chǎn)”和右方總數(shù)“負債 +所有者權(quán)益”不同。因此，它更清楚地反映投資和融資結(jié)構(gòu)，有利于更便捷地分析、解釋和評價企業(yè)的營運、投資和籌資策略。 值得指出的是：由于任何企業(yè)都存在多種應(yīng)收款， WCR的計算公式中并沒有定義應(yīng)該包括哪些應(yīng)收款的明確口徑，其大小可能因企業(yè)管理需要而異。因此， WCR的一般公式可以寫作： WCR=應(yīng)收款 +其他應(yīng)收款 +存貨 應(yīng)付款 其他應(yīng)收款 ABC公司標準資產(chǎn)負債表（ 2022年 12月 31日） 資 產(chǎn) 金 額 負債和所有者權(quán)益 金 額 流動資產(chǎn) 流動負債 現(xiàn)金 短期銀行借款 應(yīng)收賬款 短期債券 存貨 應(yīng)付賬款 預(yù)付帳款 到期的長期負債 非流動資產(chǎn) 應(yīng)付費用 金融資產(chǎn) 非流動負債 無形資產(chǎn) 長期銀行貸款 固定資產(chǎn)凈值 長期債券 所有者權(quán)益 總資產(chǎn)