【正文】 如何解讀財(cái)務(wù)報(bào)表和編制簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)預(yù)算 李 娜 1 松散的組織架構(gòu)和無(wú)效的計(jì)劃流程將會(huì)導(dǎo)致巨大的 “價(jià)值鴻溝” 1. 計(jì)劃和報(bào)告 2. 可預(yù)測(cè)的盈利 3. 例外管理 4. 對(duì)變化作出的反應(yīng) 5. 程序執(zhí)行 2 1 3 4 5 實(shí)際股價(jià) 潛在股價(jià) 信息影響投資者的行為模式 2 不愿承擔(dān)太多風(fēng)險(xiǎn)的投資者， 不僅期望股票收益增加， 而且期望公司加強(qiáng)股票收益的可預(yù)測(cè)性 Copeland amp。 Osrowski Mentzer調(diào)查結(jié)果顯示：預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性與股東價(jià)值之間有清晰的相關(guān)性 信息影響投資者的行為模式 3 信息影響投資者的行為模式 ? 其它企業(yè)發(fā)布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或預(yù)測(cè)數(shù)據(jù) ? 影響分析師對(duì)行業(yè)和該企業(yè)未來(lái)盈利情況的判斷 ? 分析師修正行業(yè)和業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的盈利預(yù)期 ? 預(yù)期 影響投資者對(duì)業(yè)內(nèi)企業(yè)價(jià)值的估值 ? 某企業(yè)發(fā)布的實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和分析師預(yù)期之間產(chǎn)生 差異 ?差異 影響投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的估值 4 信息影響投資者的行為模式 ?市場(chǎng)處在高漲期 –進(jìn)攻型企業(yè)受追捧 –原因是差異加大 ?市場(chǎng)處在低迷期 –防守型行業(yè)受追捧 –原因是差異很小，或者完全如預(yù)期 5 ? 投資者和債權(quán)人 ? 內(nèi)部管理者和績(jī)效評(píng)估 ? 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 ? 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 財(cái)務(wù)報(bào)表的服務(wù)對(duì)象 6 三大主要報(bào)表 ? 附表 ? 附注 ? 審計(jì)意見(jiàn) ? 財(cái)務(wù)報(bào)表基本框架 7 ? 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 利潤(rùn)表 ? 現(xiàn)金流量表 三大報(bào)表及其關(guān)系 ? 現(xiàn)金是資產(chǎn)表的一個(gè)項(xiàng)目 ? 盈余公積和未分配利潤(rùn)來(lái)源于利潤(rùn)表 8 財(cái)務(wù)報(bào)表的勾 稽關(guān)系 利潤(rùn)表 反映的是時(shí)期 信息，動(dòng)態(tài) 資產(chǎn)負(fù)債表 反映的是時(shí)點(diǎn) 信息，靜態(tài) 一段 記錄片？ 一張藝術(shù)照？ 9 ? 資產(chǎn)減值表 ? 利潤(rùn)分配表 主要的附表 讓我們 通過(guò)模擬經(jīng)營(yíng)一個(gè)公司 解讀財(cái)務(wù)報(bào)表 3年的會(huì)計(jì)報(bào)告 .xls 11 ?評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成績(jī) ?衡量企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況 ?預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的 12 ?比率分析法 ?趨勢(shì)分析法 ?綜合分析法 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法 13 ?短期償債能力分析 被稱(chēng)為銀行比率 ?流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ?速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn) 存貨） /流動(dòng)負(fù)債 ?一般認(rèn)為流動(dòng)比率達(dá) 200%較好，速動(dòng)比率達(dá) 100%較好 財(cái)務(wù)比率分析 14 ?營(yíng)運(yùn)能力分析 ：營(yíng)運(yùn)能力是資產(chǎn)利用程度的分析。 ?應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售（賒銷(xiāo)）總額 /應(yīng)收帳款平均余額 ?存貨周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售成本 /存貨平均余額 ?存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =365天 /存貨周轉(zhuǎn)率 ? 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售成本 /產(chǎn)成品平均存貨 ? 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率 =制造成成 /在產(chǎn)品平均存貨 ? 原材料周轉(zhuǎn)率 =用的原材料成本 /原材料平均存貨 ?流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售總額 /流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 財(cái)務(wù)比率分析 15 ?資本結(jié)構(gòu)與償債能力 ： ?資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 ?權(quán)益比率 =1資產(chǎn)負(fù)債率 ?流動(dòng)資產(chǎn)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ?固定資產(chǎn)比率 =固定資產(chǎn) /資產(chǎn)總額 ?固定資產(chǎn)折舊度系數(shù) =固定資產(chǎn)凈值 /固定資產(chǎn)原值平均余額 ? 原材料周轉(zhuǎn)率 =用的原材料成本 /原材料平均存貨 ?長(zhǎng)期負(fù)債比率 =長(zhǎng)負(fù)債 /資產(chǎn)總額 財(cái)務(wù)比率分析 16 ?獲利能力分析： ?總資產(chǎn)報(bào)酬率 =凈利潤(rùn) /資產(chǎn)總額 ?凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 =凈利潤(rùn) /凈資產(chǎn) ?成本核算費(fèi)用利潤(rùn)率 =利潤(rùn)總額 /成本費(fèi)用總額 ?每股凈利潤(rùn) =凈利潤(rùn) /總股數(shù) ?每股經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金凈流量 =經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金凈流量 /總股數(shù) ? 應(yīng)高于每股凈利潤(rùn) ? 財(cái)務(wù)比率分析 17 凈利 247。 財(cái)務(wù)分析體系 權(quán)益凈利率 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) X 銷(xiāo)售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率 X 總資產(chǎn) 銷(xiāo)售收入 247。 銷(xiāo)售收入 其他利潤(rùn) 所得稅 全部成本 權(quán)益凈利率是反映： 我們看到：權(quán)益凈利率由 銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)共同決定 18 影響因素 找到了影響因素，我們就層層深入去尋找末端的根源。 ？ 銷(xiāo)售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 贏利能力 資產(chǎn)管理 負(fù)債比率 19 項(xiàng)目 配股 增發(fā)新股 可轉(zhuǎn)換公司債券 發(fā)行前 盈利 要求 最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6% 最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均 凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%，且最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的不低于 10%。 最近３年連續(xù)盈利，且最近３年凈資產(chǎn)收益率平均在１０％以上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)的公司不得低于７％。扣除非經(jīng)常性損益后，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均值原則上不得低于 6%。低于 6%的，應(yīng)當(dāng)有良好的現(xiàn)金流量。 發(fā)行后 盈利 要求 預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達(dá)到或超過(guò)同期銀行存款利率水平 預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達(dá)到或超過(guò)同期銀行存款利率水平 預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達(dá)到或超過(guò)同期銀行存款利率水平 發(fā)行規(guī)模限制 一般不能超過(guò)發(fā)行前總股本的 30％ 原則上不超過(guò)發(fā)行前公司的凈資產(chǎn)規(guī)模，增發(fā)股數(shù)超過(guò)股份總數(shù) 20%的，增發(fā)提案須獲得股東大會(huì)流通股股東所持表決權(quán)半數(shù)以上通過(guò)。 發(fā)行金額不少于人民幣１億元，累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40％，發(fā)行后累計(jì)債券余額不高于凈資產(chǎn)的 80% 上市公司再融資 上市公司再融資方式的比較 20 項(xiàng)目 配股 增發(fā)新股 可轉(zhuǎn)換公司債券 發(fā)行前 盈利 要求 最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6% 最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均 凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%，且最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的不低于 10%。 最近３年連續(xù)盈利，且最近３年凈資產(chǎn)收益率平均在１０％以上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)的公司不得低于７％。扣除非經(jīng)常性損益后，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均值原則上不得低于 6%。低于 6%的，應(yīng)當(dāng)有良好的現(xiàn)金流量。 發(fā)行后 盈利 要求 預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達(dá)到或超過(guò)同期銀行存款利率水平 預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達(dá)到或超過(guò)同期銀行存款利率水平 預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達(dá)到或超過(guò)同期銀行存款利率水平 發(fā)行規(guī)模限制 一般不能超過(guò)發(fā)行前總股本的 30％ 原則上不超過(guò)發(fā)行前公司的凈資產(chǎn)規(guī)模，增發(fā)股數(shù)超過(guò)股份總數(shù) 20%的，增發(fā)提案須獲得股東大會(huì)流通股股東所持表決權(quán)半數(shù)以上通過(guò)。 發(fā)行金額不少于人民幣１億元，累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40％，發(fā)行后累計(jì)債券余額不高于凈資產(chǎn)的 80% 上市公司再融資 上市公司再融資方式的比較 21 ? ?我們可以化朽木為現(xiàn)金 ,未來(lái)是充滿(mǎn)前景的未來(lái) ?股東高興了 ! 財(cái)務(wù)沙盤(pán)訓(xùn)練結(jié)束語(yǔ) 22 如何編制預(yù)算 ―Planning is everything – Plans are nothing‖ 有兩種計(jì)劃： 1. 寫(xiě)在紙上的計(jì)劃 2. 印在全體利益相關(guān)者心中的計(jì)劃 〈 摘自惠普公司的計(jì)劃流程〉 24 企 業(yè) 計(jì) 劃 十 步 第一步 用戶(hù)想要什么？ – 所有的企業(yè)計(jì)劃