第五章項(xiàng)目投資管理(已修改)
2025-08-01 22:32 本頁面
【正文】 第五章 項(xiàng)目投資管理o投資投資 VS 回報(bào)回報(bào)第一節(jié)第一節(jié) 項(xiàng)目投資需考慮的主要因素項(xiàng)目投資需考慮的主要因素一、現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量 也稱現(xiàn)金流動(dòng)量。在項(xiàng)目投資決也稱現(xiàn)金流動(dòng)量。在項(xiàng)目投資決策中，現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)策中，現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，它是計(jì)算項(xiàng)流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，它是計(jì)算項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要根據(jù)和重要信目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要根據(jù)和重要信息之一。息之一。 (一 )概念投資決策不以凈利潤(rùn)而以現(xiàn)金流 量作為標(biāo)準(zhǔn)的原因 ，不考慮資金收付的時(shí)間， NCF是投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量。（收付實(shí)現(xiàn)制） ，受折舊、存貨計(jì)價(jià)、成本計(jì)算方法的影響，而 NCF的分布不受這些因素的影響。 ，現(xiàn)金流動(dòng)比盈虧更重要。項(xiàng)目能否維持，不取決于盈利，而取決于有無現(xiàn)金用于各種支付。利潤(rùn)反映的是 “應(yīng)計(jì) ”的現(xiàn)金流量，不是實(shí)際的現(xiàn)金流量。有利潤(rùn)的年份，不一定有多余的資金用于各種支付。(二二 )現(xiàn)金流量構(gòu)成現(xiàn)金流量構(gòu)成 (1)營業(yè)現(xiàn)金流入量 : (2)回收固定資產(chǎn)余值(3)回收流動(dòng)資金 :收回原墊付的流動(dòng)資金 。(4)其他現(xiàn)金流入量 （ 1）固定資產(chǎn)投資。（ 2）流動(dòng)資產(chǎn)墊支。（ 3）其他投資費(fèi)用。指與長(zhǎng)期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)、（ 4）產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售過程中所發(fā)生的材料、人工、維修費(fèi)等營運(yùn)成本（折舊除外）（ 5）稅金 。凈現(xiàn)金流量的確定o 每年稅后 營業(yè)現(xiàn)金 凈流量o =（營業(yè)收入 — 營業(yè)成本）（ 1— 所得稅率） +折舊o =[營業(yè)收入 — （付現(xiàn)成本 +折舊） ] （ 1— 所得稅率） +折舊o =營業(yè)收入（ 1— 所得稅率） — 付現(xiàn)成本（ 1—所得稅率） — 折舊 +折舊 *稅率 +折舊o =營業(yè)收入（ 1— 所得稅率） — 付現(xiàn)成本（ 1—所得稅率） +折舊 *稅率 （ 1）o 每年稅后營業(yè)現(xiàn)金凈流量o =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 （ 2）o =營業(yè)收入 — （營業(yè)成本 — 折舊） — 所得稅o =稅后凈利 +折舊（ 3）o正確計(jì)算投資方案的增量現(xiàn)金流量要注意以下四個(gè)問題：區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本不要忽視機(jī)會(huì)成本要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響對(duì)凈營運(yùn)資金的影響機(jī)會(huì)成本：在投資決策中，因?yàn)檫x擇最優(yōu)方案而放棄次優(yōu)方案所喪
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