【正文】 中國債券市場分析報告（2012年11月份）研究發(fā)展部28 / 30目 錄一、債券市場概述 1二、企業(yè)債 3三、公司債 10四、中期票據(jù) 15五、短期融資券 18六、金融債 23一、債券市場概述2012年111月份，我國債券市場共發(fā)行2,414期債券（不包括國債和央行票據(jù)），累計規(guī)模57,，相比于去年同期的1,359期和42,，%%。從債券品種來看，發(fā)行規(guī)模最大的仍然是金融債券，共發(fā)行203期，募集資金23,，%，其中政策性銀行發(fā)行163期，累計金額20,，%。而發(fā)行程序較為簡便的短期融資券的發(fā)行規(guī)模也比較大，共發(fā)行920期，規(guī)模達13,，%%，增長趨勢非常明顯，其中定向債務(wù)工具（1年期以下）共發(fā)行45期，募集資金478億元。這期間，中期票據(jù)共發(fā)行689期，發(fā)行規(guī)模為10,，%%，增長趨勢亦非常明顯，其中定向債務(wù)工具（1年期以上）共發(fā)行140期，發(fā)行金額2,。另外，企業(yè)債券發(fā)行426期，累計規(guī)模7,，%%；公司債券發(fā)行173期，募集資金2,，%%?？傮w而言，2012年111月份各類債券的發(fā)行規(guī)模同比均大幅度增長，這主要與決策層大力推動中國債券市場發(fā)展的決心密不可分。從市場分布來看，銀行間債券市場仍然占主導(dǎo)地位，111月份短期融資券和中票票據(jù)合計發(fā)行24,，二者占總發(fā)行規(guī)模（剔除金融債券、國債和央行票據(jù)）%。表1 2012年111月份債券市場累計發(fā)行情況債券品種2011年111月發(fā)行期數(shù)（期）2012年111月發(fā)行期數(shù)（期）期數(shù)同比2011年111月發(fā)行規(guī)模（億元）2012年111月發(fā)行規(guī)模（億元）規(guī)模同比企業(yè)債券172426%2,7,%公司債券76173%1,2,%可轉(zhuǎn)換債券93%%中期票據(jù)401689%7,10,%短期融資券571920%9,13,%金融債券130203%21,23,%資料來源：鵬元整理單就11月份而言，共發(fā)行326期債券，發(fā)行規(guī)模6,，和10月份相比，%%。其中，企業(yè)債發(fā)行51期，；公司債券22期，；中期票據(jù)101期，發(fā)行規(guī)模1,；短期融資券126期，發(fā)行規(guī)模1,；金融債券26期，共發(fā)行2,。和10月份相比，公司債券和金融債券的發(fā)行規(guī)模均出現(xiàn)了一定的增長，而企業(yè)債券、中期票據(jù)以及短期融資券發(fā)行規(guī)模則出現(xiàn)了下降，%。另外，和去年同期相比，企業(yè)債和中期票據(jù)發(fā)行規(guī)模同比出現(xiàn)了一定的下降，而公司債券、金融債券和短期融資券發(fā)行規(guī)模則大幅增加，%、%%。表2 2012年11月份債券市場環(huán)比發(fā)行情況債券品種12年10月份期數(shù)（期）12年11月份期數(shù)（期）環(huán)比12年10月份規(guī)模（億元）12月11月份規(guī)模（億元）環(huán)比企業(yè)債券6951%1,%公司債券2922%%可轉(zhuǎn)換債券1中期票據(jù)81101%1,1,%短期融資券84126%1,1,%金融債券1826%1,2,%資料來源：鵬元整理表3 2012年11月份債券市場同比發(fā)行情況債券品種11年11月份期數(shù)（期）12年11月份期數(shù)（期）同比11年11月份規(guī)模（億元）12月11月份規(guī)模（億元）同比企業(yè)債券1951%%公司債券1722%%可轉(zhuǎn)換債券中期票據(jù)77101%1,1,%短期融資券66126%1,%金融債券1126%1,2,%資料來源：鵬元整理二、企業(yè)債2012年111月份，共發(fā)行企業(yè)債券426期，%；累計募集資金7,，%。單就11月份而言，共發(fā)行企業(yè)債券51期，%%。其中11月份共發(fā)行城投債43期，%%。圖1 2012年111月份企業(yè)債券發(fā)行情況資料來源：鵬元整理就區(qū)域分布而言，企業(yè)債券的發(fā)行以東部地區(qū)為主導(dǎo)。2012年111月份，江蘇省共發(fā)行企業(yè)債券62期，發(fā)行期數(shù)位居全國首位，北京、浙江、山東的發(fā)行期數(shù)分別位列第二、三、四位。從發(fā)行規(guī)模來看，北京獨占鰲頭，共2,742億元；其次是江蘇省，；。11月份，江蘇省的企業(yè)債券發(fā)行期數(shù)最多，共8期，%；北京地區(qū)的企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模最大，累計募集資金128億元，%；。此外，11月份貴州省和河南省的企業(yè)債發(fā)行規(guī)模增長較快，分別發(fā)行了47億元和41億元，%%，躍居第五、六位。圖2 2012年11月份企業(yè)債券區(qū)域分布資料來源：鵬元整理就發(fā)行期限而言，企業(yè)債券發(fā)行期限以7年期為主。2012年111月份，7年期的企業(yè)債券共發(fā)行276只，%，累計募集資金3,，%。發(fā)行規(guī)模位居第二的是10年期債券，共募集資金1,，%；發(fā)行期數(shù)位居第二是6年期債券，共發(fā)行了78期。11月份，7年期的企業(yè)債券共發(fā)行39只，%；，%。10年期債券發(fā)行了4只，募集資金116億元，發(fā)行規(guī)模位居第二；6年期債券發(fā)行了6只，募集資金61億元，發(fā)行期數(shù)位居第二，發(fā)行規(guī)模位居第三?？梢?，企業(yè)債以7年期、10年期和6年期債券為主，111月份，%。另外，111月份發(fā)行的426只企業(yè)債中，有81只債券為含權(quán)設(shè)計債券，其余345只為非含權(quán)設(shè)計債券。其中含權(quán)期限為“5+2”和“3+3”的債券占了含權(quán)設(shè)計債券的絕大多數(shù)，分別為37只和18只，%。11月份發(fā)行的51期企業(yè)債中，含權(quán)設(shè)計債券共計10期，%；其中，含權(quán)期限為“5+2”的債券最多，共6只，占到含權(quán)設(shè)計債券總期數(shù)的60%。圖3 2012年111月份企業(yè)債券發(fā)行期數(shù)期限結(jié)構(gòu)分布圖4 2012年11月份企業(yè)債券發(fā)行期數(shù)期限結(jié)構(gòu)分布資料來源：鵬元整理資料來源：鵬元整理圖5 2012年111月份企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模期限結(jié)構(gòu)分布圖6 2012年11月份企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模期限結(jié)構(gòu)分布資料來源：鵬元整理資料來源：鵬元整理就增信方式而言，2012年111月份發(fā)行的426期企業(yè)債券中，有255期沒有采用任何增信方式，%，剩余171期均采用了不同種類的增信方式。其中，有97期債券采用了第三方擔(dān)保，采用抵押擔(dān)保的共有47期，采用銀行流動性支持的共16期。11月份發(fā)行的51期企業(yè)債券中，有32期未采用增信方式，%；在采用了增信方式的19只債券中，采取第三方擔(dān)保的有10期，%；采取抵押擔(dān)保的有4期，%；采取銀行流動性支持的有3期，%。目前來看，第三方擔(dān)保和抵押擔(dān)保仍是企業(yè)債券最主要的兩種增信方式。圖7 2012年111月份企業(yè)債券增信方式統(tǒng)計圖8 2012年11月份企業(yè)債券增信方式統(tǒng)計注：按照企業(yè)債券發(fā)行期數(shù)統(tǒng)計注：按照企業(yè)債券發(fā)行期數(shù)統(tǒng)計就債項等級而言，企業(yè)債券的債項等級集中在AA級，其次是AA+級。2012年111月份，共發(fā)行AA級企業(yè)債券248