國(guó)債年度市場(chǎng)分析報(bào)告(已修改)
2025-08-15 01:47 本頁(yè)面
【正文】 11 / 122008年度國(guó)債市場(chǎng)分析報(bào)告朱巖一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析2008年，受國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)上半年增長(zhǎng)偏快的勢(shì)頭在年中急轉(zhuǎn)直下，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速逐步回落。主要特點(diǎn)為：投資見頂后開始下滑，外貿(mào)持續(xù)低迷，消費(fèi)基本保持平穩(wěn)；貨幣供應(yīng)逐步收緊，通脹風(fēng)險(xiǎn)明顯緩解。（一）投資、外貿(mào)和消費(fèi) 固定資產(chǎn)投資。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，08年111月我國(guó)累計(jì)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額127614億元，%（見圖1），%的平均水平。但隨著整體經(jīng)濟(jì)的降溫，投資的增速也將逐步回落。08年上半年曾被作為調(diào)控重點(diǎn)的房地產(chǎn)行業(yè)于7月率先開始調(diào)整。08年111月累計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)投資額26546億元，%，%。為了重新提振房地產(chǎn)市場(chǎng)，12月份國(guó)務(wù)院出臺(tái)了三大“救市”措施，但在普遍觀望的市況下，房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇還有待時(shí)日。 外貿(mào)進(jìn)出口。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，08年111月我國(guó)累計(jì)外貿(mào)順差2560億美元，同比增長(zhǎng)7%（見圖2），增速與07年相比大幅降低。其中：累計(jì)外貿(mào)出口額13172億美元，%；進(jìn)口額10612億美元，%。08年以來(lái)，外需大幅降低是導(dǎo)致外貿(mào)順差增長(zhǎng)持續(xù)低迷的主要原因。消費(fèi)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，08年111月累計(jì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額97759億元，%（見圖3），%的平均水平，總體保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。但經(jīng)濟(jì)下滑使人們的收入預(yù)期普遍降低，對(duì)消費(fèi)的影響也將逐步顯現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示 10月份消費(fèi)已開始顯現(xiàn)“疲軟”。圖1：年度累計(jì)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)編制圖2：年度累計(jì)外貿(mào)進(jìn)出口差額同比增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)編制圖3：年度累計(jì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)編制（二）貨幣供應(yīng)量和價(jià)格總水平貨幣供應(yīng)量。08年111月貨幣供應(yīng)量呈逐步收緊趨勢(shì)。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，11月
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