【正文】 醫(yī)藥研究院股份有限公司投資建議書醫(yī)藥研究院股份有限公司投資建議書項目摘要一、項目概況某醫(yī)藥研究院成立于8818 年8 月，是海歸投資集團(tuán)、海外生物醫(yī)藥專家、海外歸國留學(xué)人員、國內(nèi)生物醫(yī)藥專家聯(lián)合在國內(nèi)設(shè)立的生物醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的國際技術(shù)轉(zhuǎn)移、研發(fā)和創(chuàng)新基地，是為海外生物醫(yī)藥專家和海外留學(xué)人員與國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)搭建的一座技術(shù)交流、項目合作、應(yīng)用創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化、利益共享的合作平臺。公司主營業(yè)務(wù)包括： 生物醫(yī)藥、生物技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)、信息咨詢服務(wù)，一系列醫(yī)療器械的研發(fā)生產(chǎn)（醫(yī)學(xué)器械經(jīng)營許可證有效期至8818 年88 月88 日）主要業(yè)務(wù)模式：主要商業(yè)模式盈利點風(fēng)險短期技術(shù)轉(zhuǎn)讓賺取技術(shù)成本和售價的差額目前可轉(zhuǎn)讓技術(shù)主要集中在單抗仿制藥市場，風(fēng)險較小醫(yī)療器械及試劑研發(fā)和銷售診斷試劑的毛利率在68%以上。6種檢測試劑已拿到批文，風(fēng)險較小中期與外部專家團(tuán)隊合作，開發(fā)市場潛力較大的項目項目開發(fā)出階段性成果后，可以轉(zhuǎn)讓、向外界提供技術(shù)服務(wù)（平臺類項目），也可以自己銷售需對合作項目進(jìn)行甄別，有一定風(fēng)險長期自己研發(fā)項目和技術(shù)最終成果面向市場時間較長，技術(shù)風(fēng)險較大主要產(chǎn)品有：。（短）效期的注射用促卵泡激素。:培養(yǎng)中胚層化學(xué)和皮膚成纖維化學(xué)、提取自然生理平衡化學(xué)生長因子和化學(xué)因子、化學(xué)活性因子。：紙基微流體外敏感檢測系統(tǒng)、便攜式糖化血紅蛋白儀、便攜式血液分析儀、體外醫(yī)學(xué)診斷試劑盒。二、交易結(jié)構(gòu)投前估值1億元本輪融資8888萬（其中，擬員工持股888萬）金控擬投資1888萬金控投后占比%投資主體夜創(chuàng)投退出方式IPO三、投資亮點及風(fēng)險應(yīng)對（一）投資亮點，市場容量大二十一世紀(jì)是生物技術(shù)和生物藥物快速發(fā)展的世紀(jì)，大分子藥物的全球市場規(guī)模已經(jīng)占到整體藥物市場的18%88%，達(dá)到近1888億硬棒，且其年增長率比傳統(tǒng)的化學(xué)藥物要快得多。中國目前的生物制藥行業(yè)規(guī)模雖然較小，但增速很快?！笆晃濉逼陂g(8886888)，中國生物制藥行業(yè)規(guī)模增長888%，目前已經(jīng)達(dá)到年銷售超千億元的水平。某在生物醫(yī)藥方面布局較廣，在生物技術(shù)前沿領(lǐng)域均有涉及，未來發(fā)展?jié)摿薮?。公司的團(tuán)隊在海外有多年研究和工作經(jīng)驗，與國外大量專家團(tuán)隊建立了聯(lián)系。某可接觸包括86 個團(tuán)隊、888 壯士、18個國外協(xié)會的世界一流戰(zhàn)略合作資源，目前擁有項目資源 886 個，公司已與 88 個壯士簽署合作協(xié)議。項目儲備是某最重要的資產(chǎn)，其在某的落地將為某醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來更多的項目和契機(jī)，與某的合作也將拓展我司在醫(yī)藥領(lǐng)域的投資選擇。，技術(shù)研發(fā)能力強(qiáng)公司的核心團(tuán)隊成員均來自國外，有多年在知名藥企和研究機(jī)構(gòu)工作的經(jīng)驗，專長領(lǐng)域覆蓋很廣，在多個學(xué)科有研發(fā)帶頭人的實力。公司的科研團(tuán)隊成員來自各大藥企，有多年的藥企研發(fā)經(jīng)驗及前沿的國際視角。某通過整合生物醫(yī)藥領(lǐng)域的國內(nèi)外高端人才團(tuán)隊，通過構(gòu)建與國際接軌的產(chǎn)品研發(fā)平臺和交易平臺，提供全方位技術(shù)轉(zhuǎn)讓與技術(shù)服務(wù)的商業(yè)模式構(gòu)想，符合共贏、共享、國際化的商業(yè)理念，對產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)方包括國內(nèi)外技術(shù)專家團(tuán)隊、政府機(jī)構(gòu)、投融資機(jī)構(gòu)、醫(yī)藥企業(yè)等均具有吸引力。在公司持續(xù)發(fā)展的各階段，其業(yè)務(wù)模式均有潛力獲得相關(guān)方的支持。，擁有成功的項目轉(zhuǎn)化經(jīng)驗?zāi)衬壳耙雅c中江藥集團(tuán)、雄濟(jì)體檢、北大有名等知名藥企和機(jī)構(gòu)簽訂了多項合作協(xié)議，內(nèi)容涉及癌癥篩查、研發(fā)的戰(zhàn)略合作、單抗仿制藥的研發(fā)等。其中，與中江藥集團(tuán)的合作已經(jīng)完成了小試，預(yù)計8816年初可以獲得第二筆里程碑付款。公司在項目轉(zhuǎn)化方面積累了初步經(jīng)驗。（二）投資風(fēng)險及應(yīng)對策略 新藥研發(fā)是一項技術(shù)性和規(guī)范性強(qiáng)、資金投入高、研發(fā)周期長的系統(tǒng)工程，新藥研發(fā)涉及到專利申請策略及專利保護(hù)政策，涉及到產(chǎn)品的療效和醫(yī)生及病人的接受程度，其整個過程受到政府部門的嚴(yán)格監(jiān)管。新藥研發(fā)的高失敗率會帶來業(yè)務(wù)失敗風(fēng)險，而長周期及高投入也將加大研發(fā)業(yè)務(wù)風(fēng)險。應(yīng)對：研發(fā)過程的多渠道項目退出和多方合作是降低企業(yè)研發(fā)風(fēng)險的有效路徑。某的合作協(xié)議中對合作方所提供的技術(shù)合法性均要求其保證所提供技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)不會侵犯他人的知識產(chǎn)權(quán)、且對可能發(fā)生的知識產(chǎn)權(quán)糾紛獨立承擔(dān)責(zé)任。但此種安排并不能真正避免某卷入知識產(chǎn)權(quán)糾紛和責(zé)任。另一方面，由于公司主要從事仿制藥研制、引進(jìn)既有的成熟技術(shù)，可能面臨知識產(chǎn)權(quán)濫訴的競爭方式。應(yīng)對：某目前已建立知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度。同時，應(yīng)在技術(shù)引進(jìn)前對項目的篩選建立成熟的考察機(jī)制，必要時須在海外重點市場建立律師團(tuán)隊以確認(rèn)知識產(chǎn)權(quán)的合法性。 由于單抗仿制藥的利潤空間巨大，國內(nèi)目前從事單抗仿制藥研發(fā)的企業(yè)有近88家，一些品種的研發(fā)已經(jīng)進(jìn)入臨床研究階段，有的品種拿到了批文。因此，某未來的單抗仿制藥研發(fā)項目可能面臨兩個問題：1，上市時間比一些競爭者遲；8，同一品種的產(chǎn)品質(zhì)量需與競爭者對比。應(yīng)對：某的仿制藥研發(fā)可以質(zhì)量取勝，在未來的藍(lán)海市場上，質(zhì)量優(yōu)秀的仿制藥必然可以獲得相應(yīng)的渠道。某尚未建立支持其核心研發(fā)業(yè)務(wù)的實驗室及小試、中試相關(guān)設(shè)施。國內(nèi)相關(guān)的合作伙伴及客戶也尚未成規(guī)模，目前公司的銷售團(tuán)隊還未完全建立，銷售渠道還未成型，在市場拓展方面還需檢驗。應(yīng)對：可通過業(yè)績對賭降低部分風(fēng)險。四、結(jié)論 鑒于該項目市場前景廣闊，公司項目資源豐富，其中不乏一些爆炸性的技術(shù)和項目，團(tuán)隊成員實力雄厚。同時考慮到該項目建成后，對某市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到巨大的帶動作用，為某市醫(yī)藥技術(shù)提供有力的平臺支持，某金控投資此項目能獲得較大的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。雖然該項目處于初創(chuàng)期，具有一定的風(fēng)險，但可以通過風(fēng)險控制措施回避部分風(fēng)險。因此建議對某醫(yī)藥研究院股份有限公司進(jìn)行投資。84目 錄項目摘要 8一．公司基本情況 8（一）本建議書中所提公司、機(jī)構(gòu)及其簡稱 8（二）注冊信息 8（三）歷史沿革 18（四）財務(wù)簡況 18（五）股權(quán)結(jié)構(gòu) 18（六）公司組織架構(gòu) 18（七）公司員工情況 18二．行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 18（一）醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)概括 18（二）醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 16（三）中國醫(yī)藥行業(yè)管理體制 88（三）細(xì)分行業(yè)市場競爭分析 88三．公司業(yè)務(wù)分析 88（一）公司主要業(yè)務(wù)模式 88（二）公司主要產(chǎn)品 88（三）目前主要收入來源 88（四）公司近期計劃重點發(fā)展的領(lǐng)域 81（五）主要產(chǎn)品和服務(wù)的盈利水平 88（六）公司的專利情況 88（七）重要的合作伙伴 61（八）公司團(tuán)隊 68（九）實驗室及GMP生產(chǎn)車間 88四．公司財務(wù)數(shù)據(jù)分析 88（一）近兩年主要財務(wù)數(shù)據(jù) 88（二）近兩年主要財務(wù)情況分析 88（三）小結(jié) 88五．公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃及收入預(yù)測 88（一）未來三年業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃 88（二）收入預(yù)測 88六．交易結(jié)構(gòu) 88（一）公司估值及投資回報率 88（二）投資方案 88七．投資亮點及風(fēng)險分析 88（一）投資亮點 88（二）投資風(fēng)險及應(yīng)對策略 88八．投資建議 88附：藥物開發(fā)一般流程及時間 88一．公司基本情況（一）本建議書中所提公司、機(jī)構(gòu)及其簡稱某、公司某某醫(yī)藥研究院股份有限公司某有限公司某醫(yī)藥研究院有限責(zé)任公司、某藥物研究院有限責(zé)任公司、某某醫(yī)藥研究院有限責(zé)任公司某（貝加爾）某醫(yī)藥研究院有限責(zé)任公司某投資公司某投資管理有限公司某科技某醫(yī)學(xué)診斷科技有限公司某（南陽郭）某醫(yī)藥研究院有限公司某（莫斯科）某醫(yī)藥研究院有限公司某（斯大林）某醫(yī)藥研究院有限公司戴安投資某某投資有限公司新三板掛牌申請股票進(jìn)入全國中小新五班轉(zhuǎn)讓XX工商局、市監(jiān)局國家工商總局及其下屬省、市、區(qū)工商行政管理局、市場監(jiān)督管理局、分局等行政機(jī)關(guān)元如無特別說明，指人民幣單位“元”（二）注冊信息（1） 公司名稱： 某某醫(yī)藥研究院股份有限公司（2） 統(tǒng)一社會信用代碼： （3） 設(shè)立日期： 8818年88月88日（4） 設(shè)立地： 東郭省南陽郭市（5） 公司類型： 股份有限公司（非上市）（6） 住所: 某市五班新區(qū)前海路6號88室1881（7） 法定代表人： 章無極（8） 注冊資本： 8,888萬元人民幣（9） 實收資本： 8,888萬元人民幣（10） 股東及持股比例：章無極持股88%；%；某（貝加爾）投資管理有限公司8%；%；%；安娜、%。（11） 經(jīng)營范圍： 生物醫(yī)藥、生物技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)、信息咨詢服務(wù)，886/886物理治療及康復(fù)設(shè)備，888人用X射線設(shè)備，888臨床檢驗分析儀器，888口腔科設(shè)備及器具，868/868人用衛(wèi)生材料及敷料，866人用高分子材料及制品，881人用電子儀器設(shè)備，888人用光學(xué)器具、儀器及內(nèi)窺鏡設(shè)備，888人用高頻儀器設(shè)備銷售。（12） 經(jīng)營期限： 長期（三）歷史沿革某于8818年8月8日登記注冊成立的內(nèi)資企業(yè)，具有獨立的法人資格。某設(shè)立時，注冊資本為888萬元。后公司類型、注冊資本、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司名稱等發(fā)生18次變更。法律盡調(diào)報告顯示，所涉注冊資本的變更符合法律法規(guī)、規(guī)章及公司章程的規(guī)定，截至8818年18月8日止，某的的主體資格合法存續(xù)。、合法性和流通性某設(shè)立至今，共進(jìn)行了8次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。歷次增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓均已進(jìn)行了變更登記，未違反法律、法規(guī)以及公司章程的規(guī)定，合法有效。公司股東股權(quán)權(quán)屬明確、歸屬清晰。（四）財務(wù)簡況科目8818年(18月)8818年度8818年度資產(chǎn)總計88,888,18,818,8,888,負(fù)債合計8,888,8,888,8,818,主營業(yè)務(wù)收入（元） 888, 主營業(yè)務(wù)成本（元） 1,888, 利潤總額（元）凈利潤（元）（五）股權(quán)結(jié)構(gòu)某（某）研究院股份有限公司目前有股東86個，其中有88個自然人，8個法人股東。法人股東中，某（貝加爾）投資管理有限公司由與某有合作關(guān)系的專家團(tuán)隊組建。目前股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示：圖1：某股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（六）公司組織架構(gòu)（七）公司員工情況 根據(jù)公司提供的員工花名冊，目前共有員工88人。某董事、監(jiān)事及高級管理人員名單如下：姓名任職職務(wù)持股比例章無極董事長、總經(jīng)理88%戴安娜董事%董事%戴安董事、副總經(jīng)理1%董事/監(jiān)事/監(jiān)事/監(jiān)事會主席1%副總經(jīng)理/副總經(jīng)理1%董事會秘書/財務(wù)總監(jiān)/二．行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（一）醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)概括醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)涵蓋范圍廣，按照中國統(tǒng)計局口徑劃分，主要包括藥品研發(fā)制造業(yè)（化學(xué)制藥產(chǎn)業(yè)、生物技術(shù)藥物產(chǎn)業(yè)、中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)）、醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)和健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)等。圖8：醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)基本構(gòu)成其中，醫(yī)藥制造行業(yè)專業(yè)性強(qiáng)、受監(jiān)管力度大。產(chǎn)業(yè)鏈較長且較復(fù)雜，對制藥企業(yè)來說，影響最大的是醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療系統(tǒng)，受供求關(guān)系的影響，以醫(yī)院和藥店為主的終端掌握著制藥企業(yè)的命運(yùn)。圖8：醫(yī)藥制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈 （數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊）（二） 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀（1）全球市場艾美仕（IMS）發(fā)布調(diào)查報告稱。這也意味著未來五年，全球醫(yī)藥市場將以每年8%~8%的速度遞增。根據(jù)Grand View Research的報道，8818年，全球生物技術(shù)市場規(guī)模為8888億硬棒，基于疾病診斷和治療對重組技術(shù)、醫(yī)藥生物技術(shù)以及DNA測序技術(shù)等的需求不斷增加，%的年復(fù)合增長率增長，至8888年全球生物技術(shù)市場規(guī)模達(dá)6868億硬棒。圖8： 全球生物技術(shù)藥物結(jié)構(gòu)（2） 國內(nèi)市場，同比增長18%，預(yù)計未來五年行業(yè)復(fù)合增速8%；景氣度更高的醫(yī)療器械行業(yè)8818年終端規(guī)模約8,886億元，預(yù)計未來五年行業(yè)復(fù)合增速18%，8888年將達(dá)到8888億元。在整個中國醫(yī)藥市場不斷增長這一大環(huán)境的影響下，中國生物制藥產(chǎn)品市場十年來一直保持穩(wěn)健的增長勢頭，8888年到8818年間的年復(fù)合增長率達(dá)到88%，8818年市場規(guī)模為8888億元，預(yù)計8888年將達(dá)到8888億元。圖8：88818818年國內(nèi)生物制藥市場規(guī)模圖6：88888818年國內(nèi)醫(yī)療器械市場規(guī)模（1）按疾病種類分從商業(yè)利益上來講，一個有前景的細(xì)分市場應(yīng)該具有足夠的需求、較少的競爭者、合理的投入收入比。但在美國這個醫(yī)藥研發(fā)和銷售的指標(biāo)市場上，目前絕大多數(shù)藥企將研發(fā)集中在少數(shù)幾個領(lǐng)域。如下表所示，8型糖尿病和癌癥均屬于“研究過度”領(lǐng)域。而很多慢性病受到的關(guān)注并不夠，如阿爾茨海默癥、慢阻肺及疼痛等。表1：醫(yī)藥市場的需求與藥企研發(fā)的錯位適應(yīng)證患病人數(shù)（百萬人）在研項目數(shù)量第一類：應(yīng)對不足的疾病阿爾茨海默癥（全球88）88慢阻肺1888精神分裂癥88神經(jīng)性疼痛1886腦卒中88新型抗生素888（全球8888）88瘧疾（全球8688）6癲癇16第二類：研發(fā)與需求平衡的疾病類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎86高血壓8888高膽固醇血癥11888重性抑郁癥81多發(fā)性硬化癥88第三類：研發(fā)過度的疾病8型糖尿病888癌癥888目前藥企重點關(guān)注的領(lǐng)域仍然是在全球有大量市場的重大疾病和慢性病。腫瘤、糖尿病和丙型肝炎三個治療領(lǐng)域的發(fā)展尤將引起業(yè)界的興趣和重視。具體來說，細(xì)分市場主要可以劃分為：疾病領(lǐng)域研發(fā)關(guān)注方向腫瘤8818年初在研項目888個。黑色素瘤、乳腺癌、非小化學(xué)肺癌等是關(guān)注的重點心血管類疾病調(diào)節(jié)血脂、抗凝血、防止急性心力衰竭感