【正文】 貨幣銀行學(xué)105 / 106第 0 章 緒論第01節(jié) 貨幣銀行學(xué)在經(jīng)濟(jì)學(xué)體系中的定位011 ) 經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)科定位圖示012 ) 貨幣銀行學(xué)與相關(guān)學(xué)科的聯(lián)系（1）宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)IS－LM模型（圖形分析）宏觀經(jīng)濟(jì)政策（簡(jiǎn)要了解財(cái)政政策和匯率政策、重點(diǎn)掌握貨幣政策）AS－AD模型（圖形分析）（2）國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)BOP匯率理論（重復(fù)）宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡（重復(fù)）第02節(jié) 貨幣銀行學(xué)主要研究?jī)?nèi)容理論：貨幣供求理論、利率及匯率理論、通脹理論、內(nèi)外均衡理論應(yīng)用：金融創(chuàng)新、金融市場(chǎng)與金融體系、貨幣政策、國(guó)際金融體系貨幣銀行學(xué)貨幣供求理論利率理論貨幣供給貨幣需求利率體系理論流派通貨膨脹理論應(yīng)用部分（第4—9章）ISLM模型ASAD模型定義與類型內(nèi)外均衡米德均衡斯旺圖示匯率理論蒙代爾“政策配合說(shuō)”ISLMFE模型第03節(jié) 考試情況統(tǒng)考分值：20分題型：名詞解釋、簡(jiǎn)答、論述2007年新增選擇題，請(qǐng)注意平時(shí)授課提示。課程考試分值：100分題型：名詞解釋、簡(jiǎn)答、論述考試形式：閉卷第 1 章 貨幣供求以現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)的貨幣銀行學(xué)，“均衡”的特征貫穿始終，必須掌握。包括供求均衡、總供求均衡、ISLM均衡等等。第11節(jié) 貨幣供給111 ) 貨幣的概念理解貨幣產(chǎn)生的兩個(gè)關(guān)鍵詞：需求的雙重滿足——貨幣產(chǎn)生的動(dòng)因信心（堅(jiān)信別人能收下）——決定了貨幣的基本功能（交易媒介、價(jià)值尺度、價(jià)值儲(chǔ)藏） 兩個(gè)階段： 貴金屬階段——貨幣的信心源于其本身具有價(jià)值 信用貨幣（法幣）階段——貨幣的信心源于國(guó)家信用112 ) 貨幣的度量與統(tǒng)計(jì)貨幣數(shù)量多少對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有非常重要的影響作用，但單純以“流動(dòng)性”為判斷標(biāo)準(zhǔn)造成現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中貨幣量統(tǒng)計(jì)的困難，因?yàn)樗薪鹑谫Y產(chǎn)都具有一定的流動(dòng)性。中國(guó)也不例外，請(qǐng)參考本章后附的閱讀材料1。［流動(dòng)性］一種資產(chǎn)以較小的代價(jià)轉(zhuǎn)換為實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力的便利性。目前的統(tǒng)計(jì)體系（選擇題）：國(guó)際貨幣基金組織（IMF）：M0=流通于銀行體系之外的現(xiàn)金M1=M0+活期存款M2=M1+儲(chǔ)蓄存款+定期存款+政府存款（包括國(guó)庫(kù)券）*注意：流動(dòng)性依次遞減，下同。美國(guó)：M1=通貨+活期存款+旅行支票+其他支票存款M2=M1+小額定期存款+儲(chǔ)蓄存款和貨幣市場(chǎng)存款賬戶+貨幣市場(chǎng)互助基金份額（非機(jī)構(gòu)所有）+隔日回購(gòu)協(xié)議+隔日歐洲美元+合并調(diào)整M3=M2+大額定期存款+貨幣市場(chǎng)互助基金份額（機(jī)構(gòu)所有）+定期回購(gòu)協(xié)議+定期歐洲美元+合并調(diào)整L=M3+短期財(cái)政部證券+商業(yè)票據(jù)+儲(chǔ)蓄債券+銀行承兌票據(jù)中國(guó)：M0=流通中現(xiàn)金M1=M0+活期存款M2=M1+定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其他存款（包括證券客戶保證金）思考問(wèn)題：（1）中國(guó)現(xiàn)在將活期存款放在M1合適嗎？（2）中國(guó)現(xiàn)在將證券客戶保證金放在M2合適嗎？（3）Q幣等虛擬貨幣應(yīng)該屬于什么？請(qǐng)參考本章后附的閱讀材料2。現(xiàn)實(shí)的對(duì)策（美國(guó)的作法）：既然無(wú)論怎樣都難以精確計(jì)量貨幣數(shù)量，所以美國(guó)用利率政策目標(biāo)代替貨幣供給目標(biāo)。即近年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)設(shè)定聯(lián)邦基金利率（銀行之間對(duì)短期貸款收取的利率）目標(biāo)作為其貨幣政策，并通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)活動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)利率。113 ) 貨幣創(chuàng)造在現(xiàn)代信用貨幣體系中，中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行進(jìn)行貨幣創(chuàng)造。中央銀行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣（1）中央銀行為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要發(fā)行貨幣（2）形成“對(duì)商業(yè)銀行貸款”和“商業(yè)銀行存款”（3）商業(yè)銀行獲得原始存款中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化）資產(chǎn)負(fù)債對(duì)商業(yè)銀行貸款現(xiàn)金對(duì)財(cái)政貸款商業(yè)銀行存款外匯、黃金儲(chǔ)備財(cái)政存款*左邊資產(chǎn)一列組成一國(guó)的基礎(chǔ)貨幣。**為政府財(cái)政融資也形成基礎(chǔ)貨幣，過(guò)度運(yùn)用可能引發(fā)通貨膨脹。商業(yè)銀行信用貨幣創(chuàng)造假定： 　　　 ，顧客不提現(xiàn)過(guò)程：設(shè)發(fā)行基礎(chǔ)貨幣1000元，法定準(zhǔn)備金率為10%銀行存款貸款法定準(zhǔn)備（RR）A1 000900100B90081090C81072981D729…………合計(jì)10 0009 0001 000結(jié)合舉例說(shuō)明（貸款方買(mǎi)取實(shí)物，賣(mài)方收入又存入銀行）。結(jié)論：貨幣乘數(shù)m是法定準(zhǔn)備率RRr的倒數(shù)思考：（1）若放松假定A，即無(wú)存款準(zhǔn)備金，會(huì)發(fā)生什么情況？（2）若放松假定B，即顧客全部提現(xiàn)，會(huì)發(fā)生什么情況？Bankrun兩者的聯(lián)系與區(qū)別聯(lián)系：商業(yè)銀行法定準(zhǔn)備的總數(shù)等于原始存款，即中央銀行的“對(duì)商業(yè)銀行貸款”和“商業(yè)銀行存款”項(xiàng)目。區(qū)別：因?yàn)橹醒脬y行擁有貨幣的壟斷發(fā)行權(quán)，所以它是資產(chǎn)決定負(fù)債；而商業(yè)銀行則是先有負(fù)債，后有資產(chǎn)運(yùn)用。補(bǔ)充：［存款準(zhǔn)備金］存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金率歷次調(diào)整次數(shù)時(shí)間調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整幅度22最新未補(bǔ)2107年12月25日%%1%2007年11月26日13%%%1907年10月25日%13%%1807年09月25日12%%%1707年08月15日%12%%1607年06月5日11%%%1507年05月15日%11%%1407年04月16日10%%%1307年02月25日%10%%1207年01月15日9%%%1106年11月15日%9%%1006年08月15日8%%%906年07月05日%8%%804年04月25日7%%%703年09月21日6%7%1%699年11月21日8%6%2%598年03月21日13%8%5%488年9月12%13%1%387年10%12%2%285年央行將法定存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一調(diào)整為10%184年央行按存款種類規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率，企業(yè)存款20%，農(nóng)村存款25%，儲(chǔ)蓄存款40%完整的模型（1）貨幣的三種現(xiàn)實(shí)形態(tài)：現(xiàn)金（C）商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備（R），包括法定準(zhǔn)備金（RR）和商業(yè)銀行自行決定的超額準(zhǔn)備金（ER）存款貨幣（D）（2）相互關(guān)系C+R=基礎(chǔ)貨幣（B）注意與上一個(gè)例子的區(qū)別，上述例子中假設(shè)無(wú)現(xiàn)金。C+D=貨幣供給（M）（3）貨幣乘數(shù)設(shè)貨幣乘數(shù)為m，則 M=mB其中：C/D是現(xiàn)金/存款比率，RR/D是法定存款準(zhǔn)備率，ER/D是超額準(zhǔn)備率114 ) 貨幣供給的內(nèi)生性與外生性之爭(zhēng)變量的外生性與內(nèi)生性判斷是構(gòu)建現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)分析模型時(shí)的基礎(chǔ)工作。內(nèi)生性：變量受模型內(nèi)部諸多因素共同影響。外生性：變量數(shù)值為既定。例如：在研究收入的模型中，收入、學(xué)歷、能力、職位、年齡、運(yùn)氣幾個(gè)變量中，內(nèi)生？外生？凱恩斯認(rèn)為貨幣供給外生，因此凱恩斯理論的模型中，貨幣供給線是垂直的。第12節(jié) 貨幣需求121 ) 貨幣數(shù)量論現(xiàn)金交易說(shuō)與費(fèi)雪方程：MV=PY立足于貨幣的交易媒介職能。其中M為貨幣需求，V是貨幣流通速度，P是價(jià)格水平，Y是實(shí)際GDP（以產(chǎn)出衡量），PY是名義GDP（以貨幣或收入衡量的）。貨幣流通速度是指一年內(nèi)，貨幣能滿足多少次交易使用。例如：在兩個(gè)人組成的經(jīng)濟(jì)中，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。Y=1噸蘋(píng)果，P=4000元/噸，貨幣存量為4000元，則一次交易就可以完成整個(gè)經(jīng)濟(jì)中全部產(chǎn)品的交換，即V=1。若貨幣存量為400元，則需要10次交易才能完成全部產(chǎn)品交換，此時(shí)V=10。V不變，M取決于名義GDP，即PY若Y處于充分就業(yè)水平（宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，以稱自然產(chǎn)量率，對(duì)應(yīng)于微觀中的生產(chǎn)可能性邊界概念），則M只取決于P。現(xiàn)金余額說(shuō)與劍橋方程：M=kPY立足于貨幣的儲(chǔ)藏手段職能其中PY是名義GDP，k取決于持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，即取決于其他類型金融資產(chǎn)的預(yù)期收益率，兩者呈反向關(guān)系。兩者區(qū)別（1）強(qiáng)調(diào)的貨幣職能不同（）（2）費(fèi)雪方程認(rèn)為貨幣需求是收入的函數(shù)，劍橋方程則將貨幣需求當(dāng)作資產(chǎn)選擇的結(jié)果，等于承認(rèn)利率對(duì)貨幣需求具有影響。對(duì)于貨幣數(shù)量論的實(shí)證：122 ) 凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論貨幣需求的三個(gè)心理動(dòng)機(jī)1. 交易動(dòng)機(jī)：由收入水平Y(jié)決定，是Y的增函數(shù)2. 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)（又稱預(yù)防動(dòng)機(jī)）：由收入水平Y(jié)決定，是Y的增函數(shù)3. 投機(jī)動(dòng)機(jī)：由利率r決定，是當(dāng)前利率的減函數(shù)凱恩斯的貨幣需求方程M=L1（Y）+L2（r）進(jìn)步性（與費(fèi)雪和劍橋?qū)W派的區(qū)別）：明確指出貨幣的投機(jī)需求受利率影響，交易需求只受收入影響。后人發(fā)展：（1）鮑莫爾對(duì)于交易性貨幣需求的修正運(yùn)用最優(yōu)存貨模型，揭示貨幣交易需求與利率的相關(guān)性（2）托賓對(duì)投機(jī)性貨幣需求的修正研究了利率預(yù)期不確定時(shí)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者的投機(jī)需求，即凱恩斯L2（r）中的r應(yīng)當(dāng)是值。123 ) 弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論貨幣數(shù)量論主張貨幣中性，即貨幣量的變動(dòng)反應(yīng)于物價(jià)變動(dòng)上，貨幣數(shù)量在長(zhǎng)期中只影響宏觀經(jīng)濟(jì)中的名義變量，不影響實(shí)際變量。三個(gè)要點(diǎn)：1. 貨幣需求中利率的影響很小；2. 貨幣流通速度穩(wěn)定；3. 永久收入是貨幣需求的決定因素。因?yàn)橛谰檬杖胧欠€(wěn)定的，不受短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，因此貨幣需求也是穩(wěn)定的，據(jù)此提出了著名的“貨幣供應(yīng)規(guī)則”或稱“單一規(guī)則”政策主張。［單一規(guī)則］貨幣主義的政策主張。為了防止貨幣成為經(jīng)濟(jì)混亂的原因，給經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定的運(yùn)行環(huán)境，貨幣主義主張最優(yōu)的貨幣政策是按單一的規(guī)則控制貨幣供給量，其貨幣增長(zhǎng)速度等于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率加上通脹率。第13節(jié) 思考題第14節(jié) 閱讀材料直接融資對(duì)貨幣政策構(gòu)成全面挑戰(zhàn)，貨幣概念日益模糊2007年12月26日　路透北京中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)周二表示，發(fā)展直接融資對(duì)于貨幣政策是一個(gè)全面的挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在貨幣的概念變得模糊，貨幣需求出現(xiàn)波動(dòng)，以及貨幣當(dāng)局如何進(jìn)行調(diào)控。 他是在北京舉行的2007中國(guó)金融論壇上表示，首先是由于直接融資的發(fā)展，就是離開(kāi)銀行體系的各種融資活動(dòng)的發(fā)展來(lái)看，金融創(chuàng)新不斷地推出，大大提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，從而模糊了貨幣的概念。因此，貨幣的統(tǒng)計(jì)越來(lái)越困難，貨幣的調(diào)控也越來(lái)越無(wú)以為據(jù)。 李揚(yáng)并認(rèn)為，第二個(gè)對(duì)于貨幣的挑戰(zhàn)就是貨幣需求的問(wèn)題。越來(lái)越多的貨幣進(jìn)入了金融交易，而金融交易又由于金融市場(chǎng)的波動(dòng)而波動(dòng)，這樣改變了需求的意義。這樣使得貨幣政策兩端極，外生、可控的貨幣供應(yīng)喪失了，穩(wěn)定的貨幣需求這個(gè)條件也喪失了。 第三個(gè)挑戰(zhàn)是當(dāng)越來(lái)越多的金融交易在銀行體系之外，貨幣當(dāng)局如何進(jìn)行管理，貨幣政策要不要觀測(cè)資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)資金離開(kāi)銀行而去，當(dāng)各種各樣的金融交易越來(lái)越多地在銀行之外進(jìn)行，就是貨幣當(dāng)局該不該理會(huì)它的問(wèn)題。 他還提到，發(fā)展資本市場(chǎng)也要轉(zhuǎn)變調(diào)控理念，拋棄調(diào)控金融市場(chǎng)的想法。要認(rèn)清楚資本市場(chǎng)或者是股票市場(chǎng)本身的運(yùn)營(yíng)特征。而在目前階段，就是加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律。要?jiǎng)?chuàng)造市場(chǎng)有市場(chǎng)的環(huán)境這樣的規(guī)律，要?jiǎng)?chuàng)建嚴(yán)肅懲罰的機(jī)制。 此外，要提供一套非常穩(wěn)定的信息系統(tǒng)。在發(fā)展資本市場(chǎng)的時(shí)候，一定要防止銀行資金非正規(guī)、非法的流入。 他稱，政府應(yīng)該找到自己的立足點(diǎn)，應(yīng)該清楚地認(rèn)識(shí)自己該做什么不該做什么，把自己該做的事做好。Q幣危機(jī):虛擬貨幣挑戰(zhàn)法律監(jiān)管極限？2007年11月28日　中華工商時(shí)報(bào)　目前在中國(guó)，升值最快的不是人民幣，而是一種被稱為Q幣的虛擬貨幣。這是網(wǎng)站為銷(xiāo)售虛擬商品而創(chuàng)造出的一種代用幣，用它可以給網(wǎng)上聊天伙伴送花、下載手機(jī)鈴聲、購(gòu)買(mǎi)游戲中用到的寶劍等裝備。這些天來(lái)，Q幣在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格上漲了70%。但目前有很多人擔(dān)心，Q幣是虛擬貨幣導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)世界和現(xiàn)實(shí)生活之間界限被模糊的最極端事例，虛擬貨幣還在挑戰(zhàn)法律監(jiān)管的極限。這種支付系統(tǒng)是騰訊公司2002年推出的。雖然世界其他國(guó)家也有虛擬貨幣，但它們的用途都不像在中國(guó)這樣被挖掘得如此之深。在中國(guó)這個(gè)全球第二大互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，提供網(wǎng)絡(luò)虛擬娛樂(lè)已是一項(xiàng)規(guī)模龐大的產(chǎn)業(yè)。騰訊“發(fā)售”的Q幣每個(gè)1元人民幣。對(duì)得分最高的網(wǎng)上游戲玩家，公司還會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)免費(fèi)Q幣，激勵(lì)他們繼續(xù)玩下去。的虛擬世界還是一個(gè)廣告行銷(xiāo)“場(chǎng)所”，像可口可樂(lè)等公司就曾在這里做過(guò)廣告。據(jù)官方估計(jì)，中國(guó)去年的虛擬物品交易總額大約在9億美元左右，其中約45%來(lái)自騰訊的虛擬世界。由于信用卡在中國(guó)尚未普及，Q幣在完成網(wǎng)上小額購(gòu)物活動(dòng)時(shí)，安全、方便的優(yōu)點(diǎn)就顯得很突出。在那些自發(fā)的網(wǎng)上貨幣交易市場(chǎng)，成千上萬(wàn)的人在打折叫賣(mài)Q幣，兌換比例視市場(chǎng)供需情況不同而有變化。還有一些人趁著兌換率比較劃算的時(shí)候，將Q幣迅速變現(xiàn)。據(jù)報(bào)道，有些網(wǎng)上買(mǎi)家開(kāi)始用Q幣購(gòu)買(mǎi)實(shí)際物品，如CD和化妝品等。還有提供網(wǎng)上聊天服務(wù)的“女孩”開(kāi)始接受Q幣作為付費(fèi)。賭博的人也跟風(fēng)而動(dòng)，開(kāi)始利用Q幣規(guī)避法律對(duì)賭博的限制，將在網(wǎng)上打麻將和玩撲克牌游戲贏的Q幣兌成現(xiàn)金。這種形勢(shì)催生了數(shù)十家提供Q幣交易渠道的第三方站點(diǎn)，這些活動(dòng)使Q幣成了一種準(zhǔn)貨幣。Q幣的基本交易過(guò)程是：有賣(mài)家在其網(wǎng)上小商鋪里以折扣價(jià)提供Q幣，買(mǎi)家通過(guò)銀行卡、銀行匯票或“支付寶”之類的網(wǎng)上支付手段，向這家店鋪支付人民幣。隨后，賣(mài)家向買(mǎi)家的賬戶里劃入Q幣，或者讓買(mǎi)家進(jìn)入到賣(mài)家設(shè)置的賬戶里取出。目前，一個(gè)Q幣的價(jià)格在8毛錢(qián)左右。Q幣交易的迅速蔓延，已經(jīng)引起了中國(guó)政府的擔(dān)心。今