【正文】 國(guó)際金融學(xué).一、國(guó)際收支（第1章）.二、匯率問(wèn)題（第6章）核心.三、國(guó)際儲(chǔ)備（第5章）.四、國(guó)際金融市場(chǎng)（第112 章）.五、國(guó)際資本流動(dòng)（第9章）.六、國(guó)際貨幣體系（第114章）教學(xué)安排.第一章國(guó)際收支.第二章國(guó)際儲(chǔ)備.第三章外匯、匯率與外匯交易（計(jì)算）.第四章外匯管制.第五章人民幣匯率制度的演變與改革.第六章西方匯率理論.第七章國(guó)際金融市場(chǎng).第八章國(guó)際金融創(chuàng)新.第九章國(guó)際資本流動(dòng)（貨幣危機(jī)論）導(dǎo)論.國(guó)際金融學(xué)是研究貨幣資本在國(guó)際間周轉(zhuǎn)與流通的規(guī)律、渠道和方式的一門理論與實(shí)務(wù)相結(jié)合的學(xué)科。第一節(jié)國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表第二節(jié)國(guó)際收支分析第三節(jié)國(guó)際收支理論第四節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)第一章國(guó)際收支第一節(jié)國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支概念國(guó)際收支(Balance of Payments)是在一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民與非居民之間所發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值。應(yīng)從以下三方面理解和把握國(guó)際收支概念。第一，國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。當(dāng)人們提及國(guó)際收支時(shí)，總是需要指明是屬于哪一段時(shí)期的。這一報(bào)告期可以是一年，也可以是一個(gè)季度或一個(gè)月等，但通常以一年作為報(bào)告期。第二，正確理解居民與非居民的涵義。居民是指在一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))的居住期限達(dá)一年以上的經(jīng)濟(jì)單位，否則，該經(jīng)濟(jì)單位就被稱為該國(guó)(或該地區(qū))的非居民。居民與非居民包括個(gè)人、企業(yè)、政府和非贏利性團(tuán)體與機(jī)構(gòu)。第三，國(guó)際收支以經(jīng)濟(jì)交易為基礎(chǔ)，具體包括四種類型：①交換；②轉(zhuǎn)移；③移居；④其它根據(jù)推論存在的交易。二、國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表是一國(guó)根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項(xiàng)目和帳戶，按照復(fù)式簿記原理，系統(tǒng)地記錄該國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)各種對(duì)外往來(lái)所引起的全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。為便于各會(huì)員國(guó)編制國(guó)際收支平衡表，國(guó)際貨幣基金組織出版了《國(guó)際收支手冊(cè)》，并多次進(jìn)行了修改，對(duì)編表所采用的概念、準(zhǔn)則、慣例、分類方法以及標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成等都作了統(tǒng)一的規(guī)定或說(shuō)明，要求會(huì)員國(guó)每年按統(tǒng)一格式向其提交國(guó)際收支平衡表，其格式如表11所示。.國(guó)際收支平衡表的記賬原則有借必有貸，借貸必相等的復(fù)式簿記原理。.對(duì)每筆國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易都要以相等數(shù)額記錄兩次，一次在貸方，一次記在借方。因?yàn)樯唐穭趧?wù)的進(jìn)出口和從外國(guó)獲得的凈要素收入等經(jīng)濟(jì)行為都對(duì)應(yīng)著一國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債的相應(yīng)變化，即一筆貿(mào)易流對(duì)應(yīng)著一筆金融流量?？梢詫?guó)際收支的各種經(jīng)濟(jì)行為歸入兩類賬戶：經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶。貸方交易是接受非居民支付的交易，貸方交易記作正號(hào)；借方交易是對(duì)非居民進(jìn)行支付的交易，借方交易記作負(fù)號(hào)。.兩個(gè)經(jīng)驗(yàn)法則：第一，凡是引起本國(guó)從外國(guó)獲得外匯收入的交易記入貸方，凡是引起本國(guó)對(duì)國(guó)外有外匯支出的交易記入借方；第二，凡是引起本國(guó)外匯供給的交易記入貸方，凡是引起本國(guó)外匯需求的交易記入借方。記賬實(shí)例基本內(nèi)容.賬戶可分為三大類：（1）經(jīng)常賬戶（2）資本與金融賬戶（3）錯(cuò)誤與遺漏賬戶（1）.經(jīng)常帳戶(Current Account)經(jīng)常項(xiàng)目帳戶是國(guó)際收支平衡表中最基本最重要的帳戶。它反映了一個(gè)國(guó)家(或地區(qū))與其它國(guó)家(或地區(qū))之間“實(shí)際”資源的轉(zhuǎn)移，表現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)自我創(chuàng)匯的能力，是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的基礎(chǔ)。經(jīng)常項(xiàng)目帳戶通常下設(shè)四個(gè)項(xiàng)目：(1)商品貿(mào)易(2)勞務(wù)貿(mào)易(3)收益(4)經(jīng)常性轉(zhuǎn)移（1）資本帳戶（2）金融帳戶①直接投資②證券投資③其它投資④儲(chǔ)備資產(chǎn)表11 國(guó)際收支平衡表貸方借方1．經(jīng)常賬戶（1）雇員報(bào)酬（2）投資收益2．資本與金融賬戶（1）直接投資（2）證券投資（3）其他投資（4）儲(chǔ)備資產(chǎn)3．錯(cuò)誤與遺漏賬戶第二節(jié)國(guó)際收支分析一、國(guó)際收支不平衡的口徑按照傳統(tǒng)習(xí)慣和國(guó)際貨幣基金組織的做法，國(guó)際收支不平衡的口徑可以分為以下四種：貿(mào)易收支差額是商品進(jìn)出口收支差額（不含勞務(wù)）.經(jīng)常項(xiàng)目收支差額是衡量國(guó)際收支狀況最重要的一個(gè)差額，綜合反映了一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口狀況（包括無(wú)形進(jìn)出口，如勞務(wù)、保險(xiǎn)、運(yùn)輸）.資本和金融賬戶差額根據(jù)復(fù)式簿記原理，在國(guó)際收支中一筆貿(mào)易流量通常對(duì)應(yīng)一筆金融流量，因此經(jīng)常賬戶中實(shí)際資源的流動(dòng)和資本與金融賬戶中資產(chǎn)所有權(quán)的流動(dòng)是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。不考慮錯(cuò)誤與遺漏時(shí)，兩者的余額之和等于零。.綜合賬戶差額或總差額.是經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構(gòu)成的余額，就是將國(guó)際收支賬戶中的官方儲(chǔ)備賬戶剔除后的余額。它必然導(dǎo)致官方儲(chǔ)備的反向變動(dòng)，可用來(lái)衡量國(guó)際收支對(duì)一國(guó)儲(chǔ)備造成的壓力。二、國(guó)際收支失衡的類型(一)季節(jié)性和偶然性的失衡由于生產(chǎn)、消費(fèi)有季節(jié)性變化，一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口也會(huì)隨之而變化。季節(jié)性變化對(duì)進(jìn)出口的影響并不一樣，因而造成季節(jié)性的國(guó)際收支失衡。例如，在那些以農(nóng)產(chǎn)品為主要出口商品的發(fā)展中國(guó)家，國(guó)際收支失衡就常常表現(xiàn)為季節(jié)性失衡。因?yàn)檫@些國(guó)家的農(nóng)業(yè)部門要根據(jù)季節(jié)的需要來(lái)進(jìn)口化肥、機(jī)械設(shè)備和燃料等，或在收獲之前，這些國(guó)家必須進(jìn)口食物以滿足消費(fèi)的需要，其貿(mào)易的季節(jié)性變化十分明顯。無(wú)規(guī)律的短期災(zāi)變也會(huì)引起國(guó)際收支的失衡，這被稱為偶然性失衡。例如洪水、地震這樣的自然災(zāi)害造成谷物歉收而減少了谷物出口。這種偶然性失衡對(duì)國(guó)際收支的影響是一次性的，且引起的失衡是暫時(shí)性的。(二)周期性失衡市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，由于受商業(yè)周期的影響，周而復(fù)始地出現(xiàn)繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段，在周期的不同階段，無(wú)論是價(jià)格水平的變化，還是生產(chǎn)和就業(yè)的變化，或兩者的共同變化，對(duì)國(guó)際收支狀況都會(huì)產(chǎn)生不同的影響。這種因景氣循環(huán)使經(jīng)濟(jì)條件變動(dòng)而發(fā)生的盈余和赤字交互出現(xiàn)的國(guó)際收支失衡，稱為周期性失衡。(三)貨幣性失衡一國(guó)貨幣價(jià)值變動(dòng)(通貨膨脹或通貨緊縮)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平變化，從而該國(guó)一般物價(jià)水平與其他國(guó)家比較相對(duì)地發(fā)生變動(dòng)，由此引起的國(guó)際收支失衡，稱為貨幣性失衡。當(dāng)一國(guó)的生產(chǎn)成本與一般物價(jià)水平普遍上升，使其相對(duì)高于其他國(guó)家，則該國(guó)的出口會(huì)受到抑制，而進(jìn)口則受到鼓勵(lì)，其經(jīng)常項(xiàng)目收支便會(huì)惡化，造成國(guó)際收支赤字。反之則會(huì)發(fā)生與上述情況相反的結(jié)果，即國(guó)際收支盈余。(四)結(jié)構(gòu)性失衡當(dāng)國(guó)際分工格局或國(guó)際需求結(jié)構(gòu)等國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時(shí)，一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的生產(chǎn)要素配置不能完全適應(yīng)這種變化，從而發(fā)生的國(guó)際收支失衡，稱為結(jié)構(gòu)性失衡。世界各國(guó)由于自然資源和其他生產(chǎn)要素稟賦的差異而形成了一定的國(guó)際分工格局。這種國(guó)際分工格局隨要素稟賦和其他條件的變化將會(huì)發(fā)生變化，任何國(guó)家都不能永遠(yuǎn)保持既定的比較利益。如果一個(gè)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能隨國(guó)際分工格局的變化而得到及時(shí)調(diào)整，便會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。此外，從需求角度看，消費(fèi)者偏好的改變、代替天然原料的合成材料的發(fā)明、出口市場(chǎng)收入的變化、產(chǎn)品來(lái)源及價(jià)格變化等都會(huì)使國(guó)際需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)如不能很好地適應(yīng)這種變化而得到及時(shí)調(diào)整，也會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。(五)不穩(wěn)定的投機(jī)和資本外逃造成的失衡在短期資本流動(dòng)中，不穩(wěn)定的投機(jī)與資本外逃是造成國(guó)際收支失衡的另一個(gè)原因，它們還會(huì)激化業(yè)已存在的失衡。投機(jī)性資本流動(dòng)是指利用利率差別和預(yù)期的匯率變動(dòng)來(lái)牟利的資本流動(dòng)。投機(jī)可能是穩(wěn)定的，也可能是不穩(wěn)定的。穩(wěn)定性投機(jī)與市場(chǎng)力量相反，當(dāng)某種貨幣的需求下降，投機(jī)者就買進(jìn)該貨幣，從而有助于穩(wěn)定匯率。而不穩(wěn)定的投機(jī)會(huì)使匯率累進(jìn)惡化，投機(jī)造成貶值，貶值又進(jìn)一步刺激了投機(jī)，從而使外匯市場(chǎng)變得混亂。資本外逃與投機(jī)偏好不同，它不是希望獲利，而是害怕?lián)p失。當(dāng)一個(gè)國(guó)家面臨貨幣貶值、外匯管制、政治動(dòng)蕩或戰(zhàn)爭(zhēng)威脅時(shí)，在這個(gè)國(guó)家擁有資產(chǎn)的居民與非居民就要把其資金轉(zhuǎn)移到他們認(rèn)為穩(wěn)定的國(guó)家，造成該國(guó)資本的大量外流。第三節(jié)國(guó)際收支理論一、國(guó)際收支的古典理論國(guó)際收支的古典理論是指英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)休謨于1752年提出的“物價(jià)—金幣流動(dòng)機(jī)制”，它揭示了在國(guó)際金本位制度下，價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支失衡的自動(dòng)矯正作用。在國(guó)際金本位制度下，每一國(guó)的貨幣供給都是由黃金本身或以黃金為基礎(chǔ)的紙幣構(gòu)成的，黃金在國(guó)際間可以自由流動(dòng)。因此，一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)了赤字，為了進(jìn)行國(guó)際支付，該國(guó)黃金就會(huì)外流，隨著黃金的減少，其國(guó)內(nèi)貨幣供給就會(huì)下降，而盈余國(guó)的貨幣供給將會(huì)增加。這將導(dǎo)致赤字國(guó)的通貨由于黃金流通數(shù)量減少而增值，物價(jià)水平就會(huì)下降，正在下降的價(jià)格將使赤字國(guó)獲得對(duì)外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者的價(jià)格優(yōu)勢(shì)；盈余國(guó)的通貨由于黃金流通量增多而貶值，物價(jià)就會(huì)逐漸上升，使其商品和勞務(wù)在國(guó)外市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降。結(jié)果，赤字國(guó)的出口就會(huì)增加，進(jìn)口則會(huì)減少，直至消除該國(guó)國(guó)際收支的赤字；而盈余國(guó)的出口會(huì)下降，進(jìn)口則會(huì)增加，直至消除該國(guó)國(guó)際收支的盈余(圖11直觀地說(shuō)明了金本位制度下的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制)。可見，任何國(guó)家都不能指望擁有持久的國(guó)際收支順差，而逆差國(guó)也不必?fù)?dān)心會(huì)失去它的全部貨幣供給。現(xiàn)實(shí)中“物價(jià)—金幣流動(dòng)機(jī)制”要真正發(fā)揮其自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的作用，必須具備如下一些前提條件：首先，經(jīng)濟(jì)中不存在大量的失業(yè)，否則，貨幣供給量的變化不一定導(dǎo)致物價(jià)的相應(yīng)變動(dòng)；其次，不存在國(guó)際資本流動(dòng)，否則，國(guó)際收支失衡未必引起黃金的流動(dòng)；再次，金本位制度下的比賽規(guī)則(貨幣紀(jì)律)必須得到遵守，一方面各國(guó)政府不得限制黃金的自由流出入，另一方面當(dāng)國(guó)際收支失衡時(shí)，不對(duì)其貨幣供給施加相反的影響，這就是說(shuō)，要求赤字國(guó)緊縮信用而盈余國(guó)則進(jìn)一步放寬信用以加強(qiáng)調(diào)節(jié)過(guò)程。這意味著各國(guó)失去了自行決定國(guó)內(nèi)政策的選擇權(quán)；最后，赤字國(guó)和盈余國(guó)的進(jìn)出口必須具有較高的價(jià)格彈性，這樣，進(jìn)出口數(shù)量才能對(duì)價(jià)格變動(dòng)作出迅速和有效的反應(yīng)。二、國(guó)際收支彈性理論(一)彈性理論的假定條件；，國(guó)際收支等于貿(mào)易收支；(如收入、偏好等)不變，只探討匯率變化對(duì)貿(mào)易收支的影響。(二)馬歇爾—勒納條件D:\cj\國(guó)際金融學(xué)\國(guó)際金融修改pic\pic12 令E表示外匯匯率，X表示以本幣表示的出口額，M表示以外幣表示的進(jìn)口額，B表示以外幣表示的經(jīng)常帳戶差額，則有：(11)本幣貶值是否能改善一國(guó)貿(mào)易收支狀況，取決于的符號(hào)。顯然，當(dāng)０，即時(shí)，本幣貶值能改善其貿(mào)易收支狀況。特殊地，假設(shè)一國(guó)貿(mào)易收支在貶值前的匯率水平上處于均衡狀態(tài)，即ME＝X，則問(wèn)題可簡(jiǎn)化為判斷：dEdBdEdB1..mxXME..D:\cj\國(guó)際金融學(xué)\國(guó)際金融修改pic\(15)于是：①如＋1，那么，國(guó)際收支因本幣貶值而改善；②如＋＝1，那么＝０，國(guó)際收支狀況保持不變；③如＋1，那么＜０，國(guó)際收支因本幣貶值而惡化。.dEdBm.dEdBdEdBm.條件:1..mx..(16)稱為馬歇爾—勒納條件。如果該條件能夠?qū)崿F(xiàn)，經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況會(huì)因本幣貶值得到改善。(三)畢肯戴克—羅賓遜—梅茨勒條件馬歇爾勒納條件的一個(gè)假設(shè)前提是進(jìn)出口供給彈性無(wú)窮大，即進(jìn)口和出口的供給曲線為水平線。摒棄這一假設(shè)后，本幣貶值改善經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況的條件變?yōu)?17)(四)J曲線效應(yīng)J曲線效應(yīng)是指：當(dāng)一國(guó)貨幣貶值時(shí)，最初會(huì)使其貿(mào)易收支狀況進(jìn)一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后，貿(mào)易收支狀況的惡化才會(huì)得到控制并開始好轉(zhuǎn)，最終改善一國(guó)貿(mào)易收支狀況。D:\cj\國(guó)際金融學(xué)\國(guó)際金融修改pic\pic13 產(chǎn)生J曲線效應(yīng)的原因在于本幣貶值后的時(shí)間可劃分為三個(gè)階段：貨幣合同階段、傳導(dǎo)階段和數(shù)量調(diào)整階段。在貨幣合同階段，由于進(jìn)出口合同都是事先簽訂好的，進(jìn)出口商品的價(jià)格和數(shù)量不會(huì)因貶值而發(fā)生改變，因此，以外幣表示的貿(mào)易差額就取決于進(jìn)出口合同所使用的計(jì)價(jià)貨幣。如果進(jìn)口合同以外幣定值，出口合同以本幣定值，那么本幣貶值必定會(huì)惡化該國(guó)的貿(mào)易收支。在傳導(dǎo)階段，進(jìn)出口商品的價(jià)格在簽訂合同時(shí)已開始改變，而數(shù)量還沒(méi)有發(fā)生變化，這里存在著五種可能的滯后現(xiàn)象：①認(rèn)識(shí)滯后，指新的價(jià)格信息不能立即為交易雙方所掌握；②決策滯后，指貿(mào)易商需要時(shí)間來(lái)判斷價(jià)格變化的重要性，以便作出決策，定購(gòu)新的商品和勞務(wù)；③訂貨滯后，指定購(gòu)新的商品和勞務(wù)需要時(shí)間；④替代滯后，指在定購(gòu)新商品之前先要耗用完庫(kù)存商品或報(bào)廢掉目前尚有置存價(jià)值的機(jī)器設(shè)備；⑤生產(chǎn)滯后，指增加或轉(zhuǎn)產(chǎn)商品和勞務(wù)需要有一個(gè)過(guò)程。上述種種原因的存在，導(dǎo)致短期內(nèi)進(jìn)出口量不變，即使可能會(huì)發(fā)生變化，其變化的幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于價(jià)格變化的幅度，從而使一國(guó)貿(mào)易收支狀況惡化。但是，這一階段并非是不可逾越的。到了數(shù)量調(diào)整階段，進(jìn)出口數(shù)量不僅能夠變動(dòng)，而且其變動(dòng)的幅度將逐漸增大并超過(guò)價(jià)格變化的幅度。此時(shí)，本幣貶值對(duì)改善一國(guó)貿(mào)易收支的效應(yīng)將開始得到發(fā)揮，貿(mào)易差額將從逆差趨向平衡并最終實(shí)現(xiàn)貿(mào)易收支的順差。(五)對(duì)彈性理論的評(píng)價(jià)國(guó)際收支彈性理論是在金本位制全面崩潰及30年代全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下產(chǎn)生的。它之所以在西方國(guó)際金融學(xué)界久盛不衰，成為當(dāng)代西方國(guó)際收支理論的重要組成部分，關(guān)鍵在于它適合了當(dāng)時(shí)西方國(guó)家制定經(jīng)濟(jì)政策的需要，并在許多國(guó)家調(diào)節(jié)國(guó)際收支的實(shí)踐中取得了一定的效果。但另一方面，這一理論也有其局限性，主要表現(xiàn)在：。三、國(guó)際收支乘數(shù)理論(一)乘數(shù)理論的假定條件，供給具有完全彈性，進(jìn)出口和收入的變動(dòng)不會(huì)改變價(jià)格水平。，貿(mào)易差額就是國(guó)際收支差額。、價(jià)格、工資、利率等變量保持不變，只考慮國(guó)際收支的收入調(diào)節(jié)機(jī)制。(二)對(duì)外貿(mào)易乘數(shù)在開放經(jīng)濟(jì)中，國(guó)民收入(Y)是由消費(fèi)(C)、投