【正文】 國際金融學.一、國際收支（第1章）.二、匯率問題（第6章）核心.三、國際儲備（第5章）.四、國際金融市場（第112 章）.五、國際資本流動（第9章）.六、國際貨幣體系（第114章）教學安排.第一章國際收支.第二章國際儲備.第三章外匯、匯率與外匯交易（計算）.第四章外匯管制.第五章人民幣匯率制度的演變與改革.第六章西方匯率理論.第七章國際金融市場.第八章國際金融創(chuàng)新.第九章國際資本流動（貨幣危機論）導論.國際金融學是研究貨幣資本在國際間周轉(zhuǎn)與流通的規(guī)律、渠道和方式的一門理論與實務相結(jié)合的學科。第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表第二節(jié)國際收支分析第三節(jié)國際收支理論第四節(jié)國際收支調(diào)節(jié)第一章國際收支第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表一、國際收支概念國際收支(Balance of Payments)是在一定時期內(nèi)一國居民與非居民之間所發(fā)生的全部經(jīng)濟交易的貨幣價值。應從以下三方面理解和把握國際收支概念。第一，國際收支是一個流量概念。當人們提及國際收支時，總是需要指明是屬于哪一段時期的。這一報告期可以是一年，也可以是一個季度或一個月等，但通常以一年作為報告期。第二，正確理解居民與非居民的涵義。居民是指在一個國家(或地區(qū))的居住期限達一年以上的經(jīng)濟單位，否則，該經(jīng)濟單位就被稱為該國(或該地區(qū))的非居民。居民與非居民包括個人、企業(yè)、政府和非贏利性團體與機構。第三，國際收支以經(jīng)濟交易為基礎，具體包括四種類型：①交換；②轉(zhuǎn)移；③移居；④其它根據(jù)推論存在的交易。二、國際收支平衡表國際收支平衡表是一國根據(jù)國際經(jīng)濟交易的內(nèi)容和范圍設置項目和帳戶，按照復式簿記原理，系統(tǒng)地記錄該國在一定時期內(nèi)各種對外往來所引起的全部國際經(jīng)濟交易的統(tǒng)計報表。為便于各會員國編制國際收支平衡表，國際貨幣基金組織出版了《國際收支手冊》，并多次進行了修改，對編表所采用的概念、準則、慣例、分類方法以及標準構成等都作了統(tǒng)一的規(guī)定或說明，要求會員國每年按統(tǒng)一格式向其提交國際收支平衡表，其格式如表11所示。.國際收支平衡表的記賬原則有借必有貸，借貸必相等的復式簿記原理。.對每筆國際經(jīng)濟交易都要以相等數(shù)額記錄兩次，一次在貸方，一次記在借方。因為商品勞務的進出口和從外國獲得的凈要素收入等經(jīng)濟行為都對應著一國對外資產(chǎn)負債的相應變化，即一筆貿(mào)易流對應著一筆金融流量?？梢詫H收支的各種經(jīng)濟行為歸入兩類賬戶：經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶。貸方交易是接受非居民支付的交易，貸方交易記作正號；借方交易是對非居民進行支付的交易，借方交易記作負號。.兩個經(jīng)驗法則：第一，凡是引起本國從外國獲得外匯收入的交易記入貸方，凡是引起本國對國外有外匯支出的交易記入借方；第二，凡是引起本國外匯供給的交易記入貸方，凡是引起本國外匯需求的交易記入借方。記賬實例基本內(nèi)容.賬戶可分為三大類：（1）經(jīng)常賬戶（2）資本與金融賬戶（3）錯誤與遺漏賬戶（1）.經(jīng)常帳戶(Current Account)經(jīng)常項目帳戶是國際收支平衡表中最基本最重要的帳戶。它反映了一個國家(或地區(qū))與其它國家(或地區(qū))之間“實際”資源的轉(zhuǎn)移，表現(xiàn)了一個國家或地區(qū)自我創(chuàng)匯的能力，是一個國家或地區(qū)對外經(jīng)濟交往的基礎。經(jīng)常項目帳戶通常下設四個項目：(1)商品貿(mào)易(2)勞務貿(mào)易(3)收益(4)經(jīng)常性轉(zhuǎn)移（1）資本帳戶（2）金融帳戶①直接投資②證券投資③其它投資④儲備資產(chǎn)表11 國際收支平衡表貸方借方1．經(jīng)常賬戶（1）雇員報酬（2）投資收益2．資本與金融賬戶（1）直接投資（2）證券投資（3）其他投資（4）儲備資產(chǎn)3．錯誤與遺漏賬戶第二節(jié)國際收支分析一、國際收支不平衡的口徑按照傳統(tǒng)習慣和國際貨幣基金組織的做法，國際收支不平衡的口徑可以分為以下四種：貿(mào)易收支差額是商品進出口收支差額（不含勞務）.經(jīng)常項目收支差額是衡量國際收支狀況最重要的一個差額，綜合反映了一個國家的進出口狀況（包括無形進出口，如勞務、保險、運輸）.資本和金融賬戶差額根據(jù)復式簿記原理，在國際收支中一筆貿(mào)易流量通常對應一筆金融流量，因此經(jīng)常賬戶中實際資源的流動和資本與金融賬戶中資產(chǎn)所有權的流動是一個問題的兩個方面。不考慮錯誤與遺漏時，兩者的余額之和等于零。.綜合賬戶差額或總差額.是經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構成的余額，就是將國際收支賬戶中的官方儲備賬戶剔除后的余額。它必然導致官方儲備的反向變動，可用來衡量國際收支對一國儲備造成的壓力。二、國際收支失衡的類型(一)季節(jié)性和偶然性的失衡由于生產(chǎn)、消費有季節(jié)性變化，一個國家的進出口也會隨之而變化。季節(jié)性變化對進出口的影響并不一樣，因而造成季節(jié)性的國際收支失衡。例如，在那些以農(nóng)產(chǎn)品為主要出口商品的發(fā)展中國家，國際收支失衡就常常表現(xiàn)為季節(jié)性失衡。因為這些國家的農(nóng)業(yè)部門要根據(jù)季節(jié)的需要來進口化肥、機械設備和燃料等，或在收獲之前，這些國家必須進口食物以滿足消費的需要，其貿(mào)易的季節(jié)性變化十分明顯。無規(guī)律的短期災變也會引起國際收支的失衡，這被稱為偶然性失衡。例如洪水、地震這樣的自然災害造成谷物歉收而減少了谷物出口。這種偶然性失衡對國際收支的影響是一次性的，且引起的失衡是暫時性的。(二)周期性失衡市場經(jīng)濟國家，由于受商業(yè)周期的影響，周而復始地出現(xiàn)繁榮、衰退、蕭條、復蘇四個階段，在周期的不同階段，無論是價格水平的變化，還是生產(chǎn)和就業(yè)的變化，或兩者的共同變化，對國際收支狀況都會產(chǎn)生不同的影響。這種因景氣循環(huán)使經(jīng)濟條件變動而發(fā)生的盈余和赤字交互出現(xiàn)的國際收支失衡，稱為周期性失衡。(三)貨幣性失衡一國貨幣價值變動(通貨膨脹或通貨緊縮)引起國內(nèi)物價水平變化，從而該國一般物價水平與其他國家比較相對地發(fā)生變動，由此引起的國際收支失衡，稱為貨幣性失衡。當一國的生產(chǎn)成本與一般物價水平普遍上升，使其相對高于其他國家，則該國的出口會受到抑制，而進口則受到鼓勵，其經(jīng)常項目收支便會惡化，造成國際收支赤字。反之則會發(fā)生與上述情況相反的結(jié)果，即國際收支盈余。(四)結(jié)構性失衡當國際分工格局或國際需求結(jié)構等國際經(jīng)濟結(jié)構發(fā)生變化時，一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構及相應的生產(chǎn)要素配置不能完全適應這種變化，從而發(fā)生的國際收支失衡，稱為結(jié)構性失衡。世界各國由于自然資源和其他生產(chǎn)要素稟賦的差異而形成了一定的國際分工格局。這種國際分工格局隨要素稟賦和其他條件的變化將會發(fā)生變化，任何國家都不能永遠保持既定的比較利益。如果一個國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構不能隨國際分工格局的變化而得到及時調(diào)整，便會出現(xiàn)結(jié)構性失衡。此外，從需求角度看，消費者偏好的改變、代替天然原料的合成材料的發(fā)明、出口市場收入的變化、產(chǎn)品來源及價格變化等都會使國際需求結(jié)構發(fā)生變化，一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構如不能很好地適應這種變化而得到及時調(diào)整，也會出現(xiàn)結(jié)構性失衡。(五)不穩(wěn)定的投機和資本外逃造成的失衡在短期資本流動中，不穩(wěn)定的投機與資本外逃是造成國際收支失衡的另一個原因，它們還會激化業(yè)已存在的失衡。投機性資本流動是指利用利率差別和預期的匯率變動來牟利的資本流動。投機可能是穩(wěn)定的，也可能是不穩(wěn)定的。穩(wěn)定性投機與市場力量相反，當某種貨幣的需求下降，投機者就買進該貨幣，從而有助于穩(wěn)定匯率。而不穩(wěn)定的投機會使匯率累進惡化，投機造成貶值，貶值又進一步刺激了投機，從而使外匯市場變得混亂。資本外逃與投機偏好不同，它不是希望獲利，而是害怕?lián)p失。當一個國家面臨貨幣貶值、外匯管制、政治動蕩或戰(zhàn)爭威脅時，在這個國家擁有資產(chǎn)的居民與非居民就要把其資金轉(zhuǎn)移到他們認為穩(wěn)定的國家，造成該國資本的大量外流。第三節(jié)國際收支理論一、國際收支的古典理論國際收支的古典理論是指英國經(jīng)濟學家大衛(wèi)休謨于1752年提出的“物價—金幣流動機制”，它揭示了在國際金本位制度下，價格變動對國際收支失衡的自動矯正作用。在國際金本位制度下，每一國的貨幣供給都是由黃金本身或以黃金為基礎的紙幣構成的，黃金在國際間可以自由流動。因此，一國國際收支出現(xiàn)了赤字，為了進行國際支付，該國黃金就會外流，隨著黃金的減少，其國內(nèi)貨幣供給就會下降，而盈余國的貨幣供給將會增加。這將導致赤字國的通貨由于黃金流通數(shù)量減少而增值，物價水平就會下降，正在下降的價格將使赤字國獲得對外國競爭者的價格優(yōu)勢；盈余國的通貨由于黃金流通量增多而貶值，物價就會逐漸上升，使其商品和勞務在國外市場上的價格競爭優(yōu)勢下降。結(jié)果，赤字國的出口就會增加，進口則會減少，直至消除該國國際收支的赤字；而盈余國的出口會下降，進口則會增加，直至消除該國國際收支的盈余(圖11直觀地說明了金本位制度下的國際收支調(diào)節(jié)機制)。可見，任何國家都不能指望擁有持久的國際收支順差，而逆差國也不必擔心會失去它的全部貨幣供給?，F(xiàn)實中“物價—金幣流動機制”要真正發(fā)揮其自動調(diào)節(jié)國際收支失衡的作用，必須具備如下一些前提條件：首先，經(jīng)濟中不存在大量的失業(yè)，否則，貨幣供給量的變化不一定導致物價的相應變動；其次，不存在國際資本流動，否則，國際收支失衡未必引起黃金的流動；再次，金本位制度下的比賽規(guī)則(貨幣紀律)必須得到遵守，一方面各國政府不得限制黃金的自由流出入，另一方面當國際收支失衡時，不對其貨幣供給施加相反的影響，這就是說，要求赤字國緊縮信用而盈余國則進一步放寬信用以加強調(diào)節(jié)過程。這意味著各國失去了自行決定國內(nèi)政策的選擇權；最后，赤字國和盈余國的進出口必須具有較高的價格彈性，這樣，進出口數(shù)量才能對價格變動作出迅速和有效的反應。二、國際收支彈性理論(一)彈性理論的假定條件；，國際收支等于貿(mào)易收支；(如收入、偏好等)不變，只探討匯率變化對貿(mào)易收支的影響。(二)馬歇爾—勒納條件D:\cj\國際金融學\國際金融修改pic\pic12 令E表示外匯匯率，X表示以本幣表示的出口額，M表示以外幣表示的進口額，B表示以外幣表示的經(jīng)常帳戶差額，則有：(11)本幣貶值是否能改善一國貿(mào)易收支狀況，取決于的符號。顯然，當０，即時，本幣貶值能改善其貿(mào)易收支狀況。特殊地，假設一國貿(mào)易收支在貶值前的匯率水平上處于均衡狀態(tài)，即ME＝X，則問題可簡化為判斷：dEdBdEdB1..mxXME..D:\cj\國際金融學\國際金融修改pic\(15)于是：①如＋1，那么，國際收支因本幣貶值而改善；②如＋＝1，那么＝０，國際收支狀況保持不變；③如＋1，那么＜０，國際收支因本幣貶值而惡化。.dEdBm.dEdBdEdBm.條件:1..mx..(16)稱為馬歇爾—勒納條件。如果該條件能夠?qū)崿F(xiàn)，經(jīng)常項目收支狀況會因本幣貶值得到改善。(三)畢肯戴克—羅賓遜—梅茨勒條件馬歇爾勒納條件的一個假設前提是進出口供給彈性無窮大，即進口和出口的供給曲線為水平線。摒棄這一假設后，本幣貶值改善經(jīng)常項目收支狀況的條件變?yōu)?17)(四)J曲線效應J曲線效應是指：當一國貨幣貶值時，最初會使其貿(mào)易收支狀況進一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過一段時間以后，貿(mào)易收支狀況的惡化才會得到控制并開始好轉(zhuǎn)，最終改善一國貿(mào)易收支狀況。D:\cj\國際金融學\國際金融修改pic\pic13 產(chǎn)生J曲線效應的原因在于本幣貶值后的時間可劃分為三個階段：貨幣合同階段、傳導階段和數(shù)量調(diào)整階段。在貨幣合同階段，由于進出口合同都是事先簽訂好的，進出口商品的價格和數(shù)量不會因貶值而發(fā)生改變，因此，以外幣表示的貿(mào)易差額就取決于進出口合同所使用的計價貨幣。如果進口合同以外幣定值，出口合同以本幣定值，那么本幣貶值必定會惡化該國的貿(mào)易收支。在傳導階段，進出口商品的價格在簽訂合同時已開始改變，而數(shù)量還沒有發(fā)生變化，這里存在著五種可能的滯后現(xiàn)象：①認識滯后，指新的價格信息不能立即為交易雙方所掌握；②決策滯后，指貿(mào)易商需要時間來判斷價格變化的重要性，以便作出決策，定購新的商品和勞務；③訂貨滯后，指定購新的商品和勞務需要時間；④替代滯后，指在定購新商品之前先要耗用完庫存商品或報廢掉目前尚有置存價值的機器設備；⑤生產(chǎn)滯后，指增加或轉(zhuǎn)產(chǎn)商品和勞務需要有一個過程。上述種種原因的存在，導致短期內(nèi)進出口量不變，即使可能會發(fā)生變化，其變化的幅度也遠遠小于價格變化的幅度，從而使一國貿(mào)易收支狀況惡化。但是，這一階段并非是不可逾越的。到了數(shù)量調(diào)整階段，進出口數(shù)量不僅能夠變動，而且其變動的幅度將逐漸增大并超過價格變化的幅度。此時，本幣貶值對改善一國貿(mào)易收支的效應將開始得到發(fā)揮，貿(mào)易差額將從逆差趨向平衡并最終實現(xiàn)貿(mào)易收支的順差。(五)對彈性理論的評價國際收支彈性理論是在金本位制全面崩潰及30年代全球性經(jīng)濟危機的背景下產(chǎn)生的。它之所以在西方國際金融學界久盛不衰，成為當代西方國際收支理論的重要組成部分，關鍵在于它適合了當時西方國家制定經(jīng)濟政策的需要，并在許多國家調(diào)節(jié)國際收支的實踐中取得了一定的效果。但另一方面，這一理論也有其局限性，主要表現(xiàn)在：。三、國際收支乘數(shù)理論(一)乘數(shù)理論的假定條件，供給具有完全彈性，進出口和收入的變動不會改變價格水平。，貿(mào)易差額就是國際收支差額。、價格、工資、利率等變量保持不變，只考慮國際收支的收入調(diào)節(jié)機制。(二)對外貿(mào)易乘數(shù)在開放經(jīng)濟中，國民收入(Y)是由消費(C)、投