基于供應(yīng)鏈視角的財務(wù)目標沖突解決路徑(已修改)
2025-07-04 01:51 本頁面
【正文】 基于供應(yīng)鏈視角的財務(wù)目標沖突解決路徑[摘 要]財務(wù)目標是企業(yè)利益沖突協(xié)調(diào)機制的邏輯起點,財務(wù)目標的選擇與實現(xiàn)過程是各利益主體財務(wù)目標沖突的動態(tài)平衡過程,解決財務(wù)目標沖突的思路從“股東價值最大化”的單邊治理演變?yōu)椤袄嫦嚓P(guān)者最大化”的共同治理,但目前的利益相關(guān)者最大化解決思路存在著諸多問題,本文提出了供應(yīng)鏈價值最大化的共同治理思路,并闡釋了這種思路協(xié)調(diào)財務(wù)目標沖突的有效性。 [關(guān)鍵詞]財務(wù)目標 沖突 供應(yīng)鏈 基金項目:國家自然科學(xué)基金面上項目(70873012) 作者簡介:裴艷麗(1972),女,河南人,北京外國語大學(xué)國際商學(xué)院講師,主要研究方向:供應(yīng)鏈管理。彭龍(1964),男,安徽人,北京外國語大學(xué)副校長,國際商學(xué)院院長,教授,博士生導(dǎo)師,主要研究方向:公司財務(wù)。王珊(1974),女,湖北人,中國人民大學(xué)商學(xué)院講師,主要研究方向:管理信息系統(tǒng)。 財務(wù)目標是財務(wù)管理的出發(fā)點和歸宿,決定著企業(yè)財務(wù)的基本方向,是財務(wù)活動評價和財務(wù)決策的最高準則。財務(wù)目標又是企業(yè)治理中建立利益沖突協(xié)調(diào)機制的邏輯起點,是財務(wù)治理的基礎(chǔ)。不同的財務(wù)目標, 不僅會產(chǎn)生不同的財務(wù)運行機制,也會形成利益主體間不同的財權(quán)配置方案,影響剩余索取權(quán)與控制權(quán)分配方式。因此,財務(wù)目標中蘊涵著不同利益主體間的沖突,財務(wù)目標的選擇是不同利益主體力量對比、博弈的結(jié)果。 一、財務(wù)目標的價值導(dǎo)向與內(nèi)容 財務(wù)目標包括實現(xiàn)誰的目標(價值導(dǎo)向),和實現(xiàn)什么樣的目標(內(nèi)容)。財務(wù)目標始終在追求財務(wù)目標主體利益的最大化。 (一)企業(yè)財務(wù)目標主體是企業(yè) 企業(yè)一旦成立,則具有獨立“人格”(袁振興,2004),企業(yè)財產(chǎn)權(quán)獨立于各個利益主體的財產(chǎn)權(quán),因此,企業(yè)財務(wù)目標的主體是企業(yè),而不是企業(yè)的各個利益主體,但是企業(yè)財務(wù)目標中又要體現(xiàn)不同利益主體的財產(chǎn)權(quán)利和利益要求,否則無法維系企業(yè)的存在。隨著企業(yè)各利益主體相對力量的變化及企業(yè)制度的變遷,企業(yè)利益主體權(quán)利的分配組合呈多樣化特點,企業(yè)財務(wù)目標的利益導(dǎo)向也會發(fā)生變化,財務(wù)目標的表述也是多樣的,王化成曾歸納出14 種(王化成,2000),袁振興歸納了6種,在這些表述中最具有代表性的有 “股東財富最大化”、“企業(yè)價值最大化” 、“利益相關(guān)者價值最大化”等,本文則提出了供應(yīng)鏈價值最大化的表述。 (二)企業(yè)財務(wù)目標內(nèi)容反映企業(yè)財權(quán)及財務(wù)治理權(quán)配置,影響剩余索取權(quán)與控制權(quán)分配 企業(yè)財務(wù)目標的內(nèi)容反映著不同主體在企業(yè)中利益實現(xiàn)的財務(wù)側(cè)面,許多關(guān)于財務(wù)目標的研究都是在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的框架下討論企業(yè)利益主體的利益實現(xiàn)問題。 企業(yè)是一系列契約的耦合( a nexus of contracts) (Coase,1937)。財務(wù)交易活動也是通過一系列財務(wù)契約(如股權(quán)契約、債權(quán)契約、財務(wù)控制權(quán)契約、資產(chǎn)契約、分配契約等)來完成的,財務(wù)契約就是耦合在企業(yè)契約中的子契約(雷新途 等,2007)。雷光勇也將企業(yè)契約分解為會計契約和非會計契約,會計契約具有貢獻計量、利益計量、履約信息提供、維護企業(yè)契約參與者市場地位的流動性、提供參與者間談判博弈的共同知識基礎(chǔ)等職能,在企業(yè)契約中處于中心地位(雷光勇,2004)。公司治理中各種索取權(quán)人之間的基本關(guān)系、利益沖突及其治理機制是由財務(wù)契約確定的,財務(wù)契約是企業(yè)治理, 尤其是企業(yè)財務(wù)治理的基礎(chǔ)(張先治 等,2005)。企業(yè)契約的有效運行須以財權(quán)配置為基礎(chǔ),而財務(wù)契約的目的在于明確各主體在財權(quán)配置和分割中所處的地位與作用,即確認和分配各利益主體間剩余索取權(quán)和控制權(quán)(林鐘高 等,2006)。財務(wù)目標是一系列財務(wù)契約締結(jié)和履行所要實現(xiàn)的目的,也反映財務(wù)契約主體締結(jié)契約的目的。鑒于財務(wù)契約與企業(yè)契約的上述關(guān)系,企業(yè)所確立的財務(wù)目標應(yīng)與企業(yè)目標邏輯一致,即,財務(wù)目標的內(nèi)容反映企業(yè)的財權(quán)與財務(wù)治理權(quán)配置,其背后的基礎(chǔ)是企業(yè)所有權(quán)(剩余索取權(quán)與控制權(quán))配置問題,財務(wù)目標的確立為企業(yè)治理中協(xié)調(diào)各主體利益沖突提供了依據(jù)。 二、財務(wù)目標中蘊涵的沖突 (一)各利益主體財務(wù)目標與企業(yè)財務(wù)目標間存在著沖突可能 按 “理性經(jīng)濟人”和“個人效用最大化”的解釋,締結(jié)企業(yè)契約的各主體應(yīng)以追求自身利益最大化為目的。企業(yè)是一種“團隊生產(chǎn)”,會給各要素投入者帶來高于獨立行動時的較高收益,即“合作盈余”或“組織租金”,各主體締結(jié)特定企業(yè)契約的目的是其能提供高于其他方式的利益,財務(wù)契約締結(jié)主體的目的理所當然也是追求“合作盈余”的最大化(雷新途 等,2007)。然而,各主體自身利益最大化(自身財務(wù)目標)與屬于共同利益的“合作盈余”(企業(yè)財務(wù)目標)最大化之間既可能一致,也可能沖突。 (二)各利益主體的財務(wù)目標間存在沖突 每個為企業(yè)投入資源的主體都對“合作盈余”有相應(yīng)的要求權(quán),但是他們有各自的財務(wù)目標取向。股東作為企業(yè)的出資者,關(guān)注每股收益或凈資產(chǎn)收益率增長率及經(jīng)營風(fēng)險,而債權(quán)人關(guān)注保企業(yè)的償債能力和利息所得倍數(shù),經(jīng)營者、管理者、員工則關(guān)注是否獲得公平報酬及報酬與企業(yè)的經(jīng)營成果是否同方向變化,供應(yīng)商則是付現(xiàn)能力、短期償債能力和生產(chǎn)規(guī)模增長,分銷商與客戶則關(guān)注產(chǎn)品成本、生產(chǎn)規(guī)模與融資能力(延遲支付),政府和社會的目標是保證企業(yè)在長期穩(wěn)定發(fā)展的同時履行社區(qū)責(zé)任、提供較好的稅源和就業(yè)崗
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