廈門大學(xué)公司理財(cái)資料匯總(已修改)
2025-07-01 12:27 本頁面
【正文】 股權(quán)和債務(wù)的比較: 簡(jiǎn)答題1收益的固定性不同:股東持有股票的收益性通常具有不確定性而持有債券的收益是固定的2索償權(quán)的順序不同：在企業(yè)運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)意外，企業(yè)在清償時(shí)，首先清償企業(yè)所欠的債務(wù)，之后如有資產(chǎn)剩余才清償股權(quán)部分。3管理權(quán)限不同：股東對(duì)公司有著法定的管理權(quán)和委托他人管理公司的權(quán)利而債權(quán)人與公司只有債權(quán)債務(wù)關(guān)系，沒有參加公司管理的權(quán)利。4稅收優(yōu)惠不同：股權(quán)融資沒有稅收優(yōu)惠，而債務(wù)籌資可以擁有此優(yōu)惠。公司可用鼓勵(lì)政策主要有：1剩余股利政策：指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的凈收益首先應(yīng)滿足公司的資金需求，如果還有剩余，則派發(fā)股利；如果沒有剩余，則不派發(fā)股利。優(yōu)點(diǎn)：保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本最低。2固定鼓勵(lì)支付率政策、指公司先確定一個(gè)股利占凈利潤(rùn)（公司盈余）的比率，然后每年都按此比率從凈利潤(rùn)中向股東發(fā)放股利，每年發(fā)放的股利額都等于凈利潤(rùn)中向股東發(fā)放股利，每年發(fā)放的股利額都等于凈利潤(rùn)乘以固定的股利支付率。優(yōu)點(diǎn)：公司財(cái)務(wù)壓力小3穩(wěn)定增長(zhǎng)股利支付政策：是將每年的股利額固定在某一特定水平上，然后在一段時(shí)間內(nèi)不論公司的盈利情況和如何，派發(fā)的股利額均保持不變。優(yōu)點(diǎn)：股利穩(wěn)定4低正常股利額外股利政策。指公司每年只支付數(shù)額較低的正常股利，只有在公司繁榮時(shí)期才向股東發(fā)放額外股利的一種鼓勵(lì)政策。優(yōu)點(diǎn)：靈活性大權(quán)衡理論：MM模型和米勒模型的一些假設(shè)條件可以放寬而不會(huì)改變其基本結(jié)論；然而當(dāng)引入財(cái)務(wù)困境成本和代理成本時(shí)，結(jié)論就大為不同了權(quán)衡模型的政策含義，資產(chǎn)收益波動(dòng)大的企業(yè)與資產(chǎn)收益波動(dòng)小的企業(yè)相比負(fù)債規(guī)模?。?，比擁有無形資產(chǎn)的企業(yè)容納更多的負(fù)債；。普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)2普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)3普通股股本沒有規(guī)定的到期日，無需償還4利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小5發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能增強(qiáng)公司的信譽(yù) 普通股籌資的缺點(diǎn)：:1資本成本較高 2可能會(huì)分散公司的控制權(quán) 3可能引起股票價(jià)格的波動(dòng)債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：1籌資成本較低 2能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用 3能夠保障股東的控制權(quán) 4便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu) 債券籌資的缺點(diǎn)：1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 2限制條件較多 3籌資的數(shù)量有限股權(quán)籌資和債務(wù)籌資的不同之處：1收益的固定性不同2索償權(quán)的順序不同3管理權(quán)限不同4稅收優(yōu)惠不同混合型債券：一、優(yōu)先股優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)：:1優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金 2優(yōu)先股的股利既有固定性，又有一定的靈活性 3保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán) 4能夠增強(qiáng)公司的股權(quán)資本基礎(chǔ)，提高公司的借款舉債能力 優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)：1優(yōu)先股的資本成本雖低于普通股，但一般高于債券 2優(yōu)先股籌資的制約因素較多 3可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)優(yōu)先股的種類：:1優(yōu)先股按股利是否累計(jì)支付，分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 2優(yōu)先股按股利是否分配額外股利，分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 3按股票是否可以轉(zhuǎn)換，分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股4優(yōu)先股按公司可否贖回，分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 優(yōu)先股的特點(diǎn)1優(yōu)先分配固定的股利2優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)3優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)4優(yōu)先股可由公司贖回二、可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券的特性：可轉(zhuǎn)換債券，簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債，持有人有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為確定數(shù)量的發(fā)債公司的普通股股票。主要包含轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價(jià)格和轉(zhuǎn)換期限三個(gè)要素。從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重屬性可轉(zhuǎn)換債券與股票相比的優(yōu)點(diǎn)1通過轉(zhuǎn)換溢價(jià)，發(fā)行公司可以設(shè)計(jì)高于股票市價(jià)的轉(zhuǎn)股價(jià)格2可以緩解對(duì)現(xiàn)有股權(quán)的稀釋程度3在資本結(jié)構(gòu)中引進(jìn)杠桿效應(yīng)，從而改變股本收益率4在成功實(shí)現(xiàn)股份轉(zhuǎn)換后，公司股本擴(kuò)大，從而有利于改善發(fā)行人的資本結(jié)構(gòu)，可以增強(qiáng)發(fā)行公司的舉債能力?？赊D(zhuǎn)換債券與普通公司債券相比的優(yōu)點(diǎn)：1比普通債券利率低2到期日靈活3贖回條款的設(shè)計(jì)比普通公司債券自由度大。三、認(rèn)證債券認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)：認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購其股票的一種買入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。對(duì)于籌資公司而言，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是一種特殊的籌資手段。其持有者在認(rèn)購股份之前，對(duì)發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，而只是擁有股票認(rèn)購權(quán) 。認(rèn)股權(quán)證主要由認(rèn)股數(shù)量、認(rèn)股價(jià)格和認(rèn)股期限三個(gè)要素構(gòu)成。認(rèn)股權(quán)證的作用1為公司籌集額外的現(xiàn)金2促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用 3認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行一方面保證原有股東的所有者不被稀釋；另一方面投資人可將認(rèn)股權(quán)證單獨(dú)進(jìn)行交易，而不必動(dòng)用原來持有的股票，具有靈活性認(rèn)股權(quán)證的種類1短期認(rèn)股權(quán)證與長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證 2單獨(dú)發(fā)行與附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證 3備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證
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