【正文】 2020年 造價(jià) 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 1 頁(yè) 第二章 工程經(jīng)濟(jì) 考綱要求 ： 掌握資金的時(shí)間價(jià)值及其計(jì)算 掌握投資方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法 熟悉不確定性分析方法 熟悉方案優(yōu)化方法 —— 價(jià)值工程 熟悉工程壽命周期成本分析的內(nèi)容和方法 各節(jié)分值分布參考（ 15單 +6多 =27分） 第一節(jié) 資金的時(shí)間價(jià)值及其計(jì)算（ 2單 +1多 第二節(jié)：投資方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)（ 5單 +2多） 第三節(jié)：不確定性分析（ 2單） 第四節(jié)：價(jià)值工程（ 5單 +2多） 第五節(jié)：工程壽命周期成本分析的內(nèi)容和方法（ 1單 +1多） 各節(jié)重點(diǎn)及難點(diǎn)解析： 第一節(jié) 資金的時(shí)間價(jià)值及其計(jì)算 （ 2單 +1多） 一、現(xiàn)金流量與資金的時(shí)間價(jià)值 定義：現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量。 現(xiàn)金流量圖三要素：大小、方向、作用點(diǎn)。 （ 1）定義： 比方說將資金存入銀行會(huì)獲得利息，變動(dòng)的部分就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。 （ 2）利息 利息 I=目前應(yīng)付（應(yīng)收）總金額 F本金 P 含義： 資金的機(jī)會(huì)成本；占有資金的代價(jià)；放棄使用資金的補(bǔ)償；投資者的效益 。 利息常常被看作是資金的一種機(jī)會(huì)成本。債務(wù)人就要為占用債權(quán) 人的資金付出一定的代價(jià)。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息是指占用資金所付的代價(jià)或者是放棄使用資金所得的補(bǔ)償。 （ 3）利率（影響利率的因素） 1） 社會(huì)平均利潤(rùn)率 （利率的最高限度）平均利潤(rùn)率是利率的最高界限。因?yàn)槿绻矢哂诶麧?rùn)率，無利可圖就不會(huì)有人去借款。 2）借貸資本的供求情況 3）借貸風(fēng)險(xiǎn) 4）通貨膨脹 5）借出資本的期限長(zhǎng)短 二、利息的計(jì)算：?jiǎn)卫?fù)利 （間斷復(fù)利） （一）單利計(jì)算 【例 】設(shè)以單利方式借入 1000萬元，年利率 8%， 4年（末）償還，試計(jì)算各年利息與本利 和。 2020年 造價(jià) 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 2 頁(yè) 計(jì)算過程和計(jì)算結(jié)果見表 。 表 單位：萬元 使用期 年初款額 年末利息 年末本利和 年末償還 1 2 3 4 1000 1080 1160 1240 10008%=80 80 80 80 1080 1160 1240 1320 0 0 0 1320 由例 ，單利的年利息額僅由本金所產(chǎn)生，其新生利息，不再加入本金產(chǎn)生利息。由于沒有反映資金隨時(shí)都在 “ 增值 ” 的規(guī)律，即沒有完全反映資金的時(shí)間價(jià)值，因此，單利在工程經(jīng)濟(jì)分析中使用較少。 （二）復(fù)利計(jì)算 復(fù)利（間斷復(fù)利） F t=Ft1 （ 1+i） =Ft2 （ 1+i） 2=? =P （ 1+i） n 利息周期（年） 年初欠款（ A） 年末利息（ A+B） 年末欠款總額 年末欠款償還 1 1000萬 1000*=30萬元 1000+30=1030萬元 0 2 1030萬元 1030*= 1030+= 0 3 *= += 0 4 *= += 三、等值計(jì)算 （六個(gè)公式、含義） （要求會(huì)運(yùn)用現(xiàn)金流量圖，理解標(biāo)準(zhǔn)范式，會(huì)求資金的等值計(jì)算 ） 記兩個(gè)公式： ， 標(biāo)準(zhǔn)范式（公式所采用的標(biāo)準(zhǔn)形式）： P在 0時(shí)點(diǎn)， A在 1~n 時(shí)點(diǎn)， F在 n 時(shí)點(diǎn) ，如下圖所示： 2020年 造價(jià) 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 3 頁(yè) 先畫圖再計(jì)算 。 （ 一）影響資金等值的因素 影響資金等值的因素有三個(gè)： 資金的多少、資金發(fā)生的時(shí)間及利率（或折現(xiàn)率）的大小 。其中，利率是一個(gè)關(guān)鍵因素，在等值計(jì)算中，一般是以同一利率為依據(jù)的。 （二）等值計(jì)算方法 F =P（ 1+i） n （ ） 一次支付終值系數(shù)：（ F／ P， i， n） = （ ） 【例 】某公司借款 1000萬元，年復(fù)利率 i=10%，試問 5年后一次需支付本利和多少 ? 解：按式（ ）計(jì)算得： F=P（ F／ P， i， n） =1000 （ F／ P， 10%， 5） 從附錄中查出系數(shù)（ F／ P， 10%， 5）為 ，代入式中得： F=1000=1611 （萬元） 現(xiàn)值計(jì)算（已知 F求 P）。 P=F（ 1+i） n （ ） 一次支 付現(xiàn)值系數(shù)，（ P／ F， i， n） =（ 1+i） n表示，也稱為折現(xiàn)率或貼現(xiàn)率。 （等比數(shù)列求和） 年金終值系數(shù)，（ F/A， i,n） = 年金現(xiàn)值系數(shù)：（ P/A， i,n） = 2020年 造價(jià) 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 4 頁(yè) （已知 P求 A）。等額系列資金回收計(jì)算是等額系列現(xiàn)值計(jì)算的逆運(yùn)算，兩者互為倒數(shù)。 資金回收系數(shù)：（ A/P， i， n） = （已知 F求 A）。償債基金計(jì)算是等額系列終值計(jì)算的逆運(yùn)算。兩者互為倒數(shù)。 償債基金系數(shù)（ A/F， i， n） = 2020年 造價(jià) 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 5 頁(yè) （三）名義利率與實(shí)際利率 ：計(jì)息周期利率 i乘以一個(gè)利率周期內(nèi)的計(jì)息周期數(shù) m所得的計(jì)息周期利率。 ：資金在計(jì)息中發(fā)生的實(shí)際利率。 （ 1）計(jì)息周期有效利率 （ 2） 利率周期有效利率 （ ） 表 年有效利率計(jì)算結(jié)果 年名義利率 r 計(jì)息期 年計(jì)息次數(shù) m 計(jì)息期利率 i=r/m 年有效利率 ieff 10% 年 1 10% 10% 半年 2 5% % 季 4 % % 月 12 % % 日 365 % % 在名義利率 r一定時(shí)，每年計(jì)息期數(shù) m越多， ieff與 r相差越大 。 第二節(jié) 投資方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)（ 5 單 +2多） 一、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo) 指標(biāo)名稱 計(jì)算方 法 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則（可行） 優(yōu)缺點(diǎn) 2020年 造價(jià) 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 6 頁(yè) 總投資收益率（ ROI） ≥ 行業(yè)收益率 計(jì)算簡(jiǎn)單，反映投資效果優(yōu)劣；沒有考慮時(shí)間因素，選擇正常生產(chǎn)年份較難；輔助手段 資本金凈利潤(rùn)率（ ROE） ≥ 行業(yè)凈利潤(rùn)率 靜態(tài)投資回收期 ≤ 基準(zhǔn)投資回收期 容易理解，計(jì)算簡(jiǎn)便，表現(xiàn)出資本的周轉(zhuǎn)速度；沒有考慮時(shí)間價(jià)值；沒有全面考慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，不能反映投資收回之后的情況，輔助手段 借款償還期 ≤ 貸款機(jī)構(gòu)要求的期限 不適用于預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目 利息備付率 ＞ 1 償債備付率 ＞ 1 注意計(jì)算公式的具體參數(shù)含義： EBIT：息稅前利潤(rùn) TI：項(xiàng)目總投資（含建設(shè)資金和流動(dòng)資金） NP：正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn) EC：項(xiàng)目資本金 PI：計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息 EBITDA：息稅前利潤(rùn)加折舊加攤銷 PD：應(yīng)還本付息資金。其中融資租賃費(fèi)用視為借款償 還；運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的短期借款本息也納入計(jì)算；如運(yùn)營(yíng)期內(nèi)有維持運(yùn)營(yíng)投資，應(yīng)扣除維持運(yùn)營(yíng)的投資。 指標(biāo)名稱 計(jì)算方法 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則 （可行） 凈現(xiàn)值 NPV ≥0 凈年值 NAV ≥0 內(nèi)部收益率 ≥i c 凈現(xiàn)值率 NPVR ≥0 （ 1）凈現(xiàn)值 投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率） ic，分別將整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn) 金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。 當(dāng)方案的 NPV≥O 時(shí)，說明該方案能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，故在經(jīng)濟(jì)上是可行的； 2020年 造價(jià) 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 7 頁(yè) 凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)與不足。凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以金額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷贏觀。但不足之處是，必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的；凈現(xiàn)值不能反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年的經(jīng)營(yíng)成果。 注：基準(zhǔn)收益率 ic的確定 基準(zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時(shí)綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。 ① 基準(zhǔn)收益率不應(yīng)小于資金成本?；鶞?zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本，這樣才能使資金得到最有效的利用。 當(dāng)項(xiàng)目完全由企業(yè)自有資金投資時(shí)，可參考行業(yè)基準(zhǔn)收益率；可以理解為一種資金的機(jī)會(huì)成本。 當(dāng)項(xiàng)目投資由自有資金和貸款組成時(shí)，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)基準(zhǔn)收益率與貸款利率的加權(quán)平均收益率。 ② 投資風(fēng)險(xiǎn) —— 風(fēng)險(xiǎn)越大，貼補(bǔ)率越高。 ③ 通貨膨脹 —— 若項(xiàng)目現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè) 估算的，則應(yīng)以年通貨膨脹率 i3修正 ic值；若項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是按基準(zhǔn)年不變價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，預(yù)測(cè)結(jié)果已排除通貨膨脹因素影響，就不再重復(fù)考慮通貨膨脹的影響而去修正 ic值。 （ 2）凈年值 凈年值又稱等額年值、等額年金，是以一定的基準(zhǔn)收益率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量等值換算而成的等額年值。同一現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和等額年值是等價(jià)的（或等效的），因此，凈現(xiàn)值法與凈年值法在方案評(píng)價(jià)中能得出相同的結(jié)論。而在多方案評(píng)價(jià)時(shí)，特別是各方案的計(jì)算期不相同時(shí)，應(yīng)用凈年值比凈現(xiàn)值更為方便。 NAV≥0 時(shí)，則投資方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受 。 （ 3）內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，它取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部。 （ 1）計(jì)算公式。 項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是項(xiàng)目到計(jì)算期末正好將未收回的資金全部收回來的折現(xiàn)率，是項(xiàng)目對(duì)貸款利率的最大承擔(dān)能力。 內(nèi)部收益率是考察項(xiàng)目盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。 2020年 造價(jià) 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 8 頁(yè) 由于內(nèi)部收益率不是初始投資在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的 盈利率，因而它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，而且受項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。 實(shí)質(zhì)就是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。 當(dāng) IRR≥i c，則投資方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受； 當(dāng) IRR＜ ic，則投資方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。 IRR與 NPV的比較： 兩者都可以對(duì)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)，且結(jié)論一致； NPV算法簡(jiǎn)單，但得不出投資過程收益程度，受外部參數(shù)的影響； IRR較為煩瑣，但能反映出投資過程收益程度，不受外部參數(shù)的影響，取決于投資過程的現(xiàn)金流量。對(duì)于非常規(guī)的現(xiàn)金流 量的項(xiàng)目，內(nèi)部收益率往往不是唯一的。 （ 4）凈現(xiàn)值率 凈現(xiàn)值率（ NPVR）是在 NPV的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，可作為 NPV的一種補(bǔ)充。凈現(xiàn)值率是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目全部投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位 投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)。 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：對(duì)于獨(dú)立的方案評(píng)價(jià)， NPVR≥0 ，方案可行；對(duì)于多方案必選，首先 NPVR≥0 ，然后與投資額、凈現(xiàn)值結(jié)合起來選擇方案。 二、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法 （一）評(píng)價(jià)方案的類型 注意：互補(bǔ)型方案與相關(guān)型方案的區(qū)別，會(huì)判斷是何種類型 互補(bǔ)型是指在方案之間存在技術(shù)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)關(guān)系的一組方案。包括對(duì)稱型和非對(duì)稱型的經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)關(guān)系。如建造一座建筑物 A和增加一個(gè)空調(diào)系統(tǒng) B，建筑物 A本身是有用的，增加空調(diào)系統(tǒng) B后使建筑物 A更有用，但采用方案 A并不一定要采用方案 B。 2020年 造價(jià) 程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)課程 工程造價(jià)管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 第 9 頁(yè) 現(xiàn)金流量相關(guān)型方案指方案之間不完全互斥、也不完全依存，但會(huì)引起其他方案的現(xiàn)金流量的