【正文】 2011年 一級建造師工程經(jīng)濟(jì) 梅世強(qiáng)老師 19錄音講內(nèi)容總結(jié)word小炒版資金在擴(kuò)大再生產(chǎn)和資金流通過程中，資金隨著時間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。影響資金時間價值的因素：1資金量大小2資金使用時間3資金投入和回收特點4資金周轉(zhuǎn)速度。利息：機(jī)會成本。信用方式：自愿性，動力在于利息和利率。復(fù)利計算分為：間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利。利率的5個決定因素：1首要因素，社會平均利潤率（大）是利率的最高界限。2借貸資本的供求情況3風(fēng)險4通貨膨脹5期限。現(xiàn)金流量3要素：現(xiàn)金流量大小、方向和作用點（發(fā)生時點）。影響資金等值的三個因素：資金數(shù)額/資金發(fā)生時間長短/利率。利率是關(guān)鍵因素。、、、 F=P(F/P, i, n) P=F(P/F, i, n)F=A(F/A, i, n) P=A(P/A, i, n)計息周期利率，i=r/m,r名義利率，m計息周期數(shù)（1年中計息次數(shù)）。年有效利率：年名義利率 r=m*i。經(jīng)濟(jì)效果評價是對技術(shù)方案的財務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證。對于經(jīng)營性項目，主要分析項目的－盈利能力、償債能力、財務(wù)生存能力對于非經(jīng)營性項目，主要分析－財務(wù)生存能力項目計算期：包括建設(shè)期和運(yùn)營期；運(yùn)營期的決定因素獨立型方案，絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗；互斥型方案，先絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗，再相對經(jīng)濟(jì)效果檢驗。靜態(tài)分析指標(biāo)的適用范圍：1對技術(shù)方案進(jìn)行粗略評價2對短期投資方案進(jìn)行評價3對逐年收益大致相等的技術(shù)方案進(jìn)行評價。項目計算期：包括建設(shè)期和運(yùn)營期；運(yùn)營期的決定因素：技術(shù)方案主要設(shè)施和設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期、產(chǎn)品壽命期、主要技術(shù)的壽命期。投資收益率R，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明確、直觀、計算簡便，反映投資效果的優(yōu)劣，適用于各種投資規(guī)模，不足沒考慮時間因素。適用于技術(shù)方案早期階段或研究過程，且計算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的技術(shù)方案，尤其施工工藝簡單而生產(chǎn)情況變化不大的技術(shù)方案選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評價。靜態(tài)投資回收期的計算，具體計算有兩種情況：均相同時各年的凈收益不相同時：確定性分析盈利能力分析靜態(tài)分析投資收益率R,R=A/I*100%,是衡量技術(shù)方案獲利水平的評價指標(biāo)，達(dá)到生產(chǎn)能力后一個正常年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率,A技術(shù)方案年凈收益額或年平均凈收益額，I技術(shù)方案總投資。R≥Rc(基準(zhǔn)投資收益率）方案可行?？偼顿Y收益率，表示總投資的盈利水平，ROI=EBIT/TI*100,EBIT技術(shù)方案正常年份的息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤，TI技術(shù)方案總投資（=建設(shè)期投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動資金）ROI應(yīng)大于行業(yè)平均投資收益率，ROI越高，技術(shù)方案所獲得收益越高。若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。資本金凈收益率，表示資本金盈利水平，ROE=NP/EC*100,NP正常年份凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤（凈利潤=利潤總額所得稅），EC技術(shù)方案資本金ROE用來衡量技術(shù)方案資本金的獲利能力，ROE越高，資本金所取得的利潤越多，權(quán)益投資盈利水平越高。若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。靜態(tài)投資回收期Pt,Pt=I/A，反映投資回收能力的重要指標(biāo)，宜從技術(shù)方案建設(shè)開始年計算?；厥掌诜从晨癸L(fēng)險能力。適用范圍:更新迅速、資金相當(dāng)短缺、未來情況難預(yù)測投資者關(guān)心投資補(bǔ)充。不足：只考慮回收之前的效果?！　討B(tài)分析財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR，使技術(shù)方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于0的折現(xiàn)率。FIRR，不受外部參數(shù)影響。反映投資過程的收益程度?！∝攧?wù)凈現(xiàn)值FNPV,是反映投資方案在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo)，判別標(biāo)準(zhǔn)：FNPV≥0時，說明該方案經(jīng)濟(jì)上可行；當(dāng)FNPV＜0時，說明該方案不可行。不足：1必須有基準(zhǔn)收益率2互斥方案必須構(gòu)造一個相同的分析期限?！攤芰Ψ治隼涓堵蔍CR，　　償債備付率DSCR，　　借款償還期Pd,　　資產(chǎn)負(fù)債率，　　流動比率，　　速動比率，　　不確定性分析盈虧平衡分析　　　　敏感性分析　　　　基準(zhǔn)收益率：基準(zhǔn)折現(xiàn)率，投資者動態(tài)測定的，可接受的最低標(biāo)準(zhǔn)收益率?；鶞?zhǔn)收益率的測定：政府投資項目應(yīng)采用行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率企業(yè)投資項目應(yīng)參考選用行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率在中國境外投資的項目首先考慮國家風(fēng)險基準(zhǔn)收益率的確定應(yīng)綜合考慮的因素: 資金成本(籌資費(fèi)和使用費(fèi))和機(jī)會成本（外部形成的）、投資風(fēng)險、通貨膨脹。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是：資金成本和機(jī)會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹也是必須考慮的因素。償債資金來源－－利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他還款資金。償債能力指標(biāo)：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率借款償還期，適用于不預(yù)先給定借款償還期，且按最大還款能力計算還本付息的技術(shù)方案。ic變大，F(xiàn)NPV變小反比。ic變大，F(xiàn)IRR不變。對于獨立型方案，幾個動態(tài)指標(biāo)之間具有等價關(guān)系，得出結(jié)論是一致的。償債資金來源=利潤+固定資產(chǎn)折舊+無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷+其他還款資金。對于互斥型方案：FNPV與 FIRR 的不一致性常用的不確定性分析方法：盈虧平衡分析、敏感性分析。不確定性分析的原因：1所依據(jù)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不足或者統(tǒng)計偏差2預(yù)測方法局限3未來經(jīng)濟(jì)形式變化4技術(shù)進(jìn)步5無法以定量來表示的定性因素的影響6其他因素影響。固定成本：工資、福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他費(fèi)等。長期借款利息，短期借款利息?？勺兂杀荆涸牧?、燃料費(fèi)、動力費(fèi)、包裝費(fèi)和計件工資。半可變成本：與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)、工模具及運(yùn)輸費(fèi)?？偝杀?固定成本+可變成本+半可變成本盈虧平衡性分析：看不出什么因素影響的大。B=PQ[(Cu+Tu)Q+CF]=SC, BEP(Q)=CF/pCuTu金額產(chǎn)銷量Q固定總成本CF可變總成本=CVQ＋TQ利潤B總成本C=CVQ＋TQ +CF銷售收入S=pQ盈利區(qū)虧損區(qū)盈虧平衡點產(chǎn)量Q0設(shè)計生產(chǎn)能力Qd0用盈虧平衡點評價項目對市場的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力盈虧平衡點，也叫保本點。主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，靜態(tài)投資回收期。主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，財務(wù)凈現(xiàn)值。主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，財務(wù)內(nèi)部收益率。敏感性分析目的：從中找出敏感因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度和技術(shù)方案對其變化的承受能力。敏感性分析：評價指標(biāo)變化對敏感因素變化的比值。不確定因素F發(fā)生△F變化率時，評價指標(biāo)A的相應(yīng)變化率（％）；不確定因素F的變化率（％）如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對不同的投資項目（或某一項目的不同方案）進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險能力強(qiáng)、可靠性大的項目或方案。臨界點：不確定因素向不利方向變化的極限值。選擇敏感度小，承受風(fēng)險能力強(qiáng)，可靠性打的技術(shù)方案。Saf0,指標(biāo)與因素同方向，Saf0,反向。Saf絕對值越大，指標(biāo)A對不確定因素F越敏感。插值法。近似解精確解?，F(xiàn)金流量表由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量構(gòu)成?，F(xiàn)金流量表，主要有：投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表、投資各方現(xiàn)金流量表、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表。