【正文】 華澳?重慶大足國投債權(quán)收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃可行性研究報(bào)告報(bào)告部門：北京信托業(yè)務(wù)二部報(bào)告完成日期：2012年 11月目錄1. 內(nèi)容摘要 7 報(bào)批項(xiàng)目 7 信托項(xiàng)目概述 7 投資理由 7 標(biāo)的債權(quán) 8 風(fēng)險(xiǎn)控制措施 8 項(xiàng)目實(shí)施時(shí)間表 9 2. 盡職調(diào)查情況說明 9 初步盡職調(diào)查情況 9 法律盡職調(diào)查 10 抵押土地評(píng)估情況 10 主要盡職調(diào)查對(duì)象 10 3. 交易對(duì)手情況 11 基本情況 11 企業(yè)歷史沿革 11 主營業(yè)務(wù)介紹 11 企業(yè)發(fā)展規(guī)劃 13 企業(yè)定性 16 股東情況 16 組織結(jié)構(gòu) 17 標(biāo)的債權(quán)的確認(rèn)及評(píng)估 17 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 18 金融機(jī)構(gòu)借款及對(duì)外擔(dān)保情況 27 總體評(píng)價(jià) 30 4. 大足區(qū)以及地方財(cái)政情況介紹 31 大足區(qū)總體情況介紹 31 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)分析 32 大足區(qū)財(cái)政情況介紹 33 5. 抵、質(zhì)押及其他保障措施 35 抵押擔(dān)保 35 6. 還款來源分析 36 第一還款來源： 36 第二還款來源： 37 7. 風(fēng)險(xiǎn)及防范措施 38 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 38 合規(guī)與法律風(fēng)險(xiǎn) 38 信用和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 39 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 39 操作風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn) 40 8. 合規(guī)性分析 40 信托當(dāng)事人主體資格合規(guī) 40 信托目的的合法性 40 資金來源的合規(guī)性 40 信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用的合法合規(guī)性 40 交易結(jié)構(gòu)及法律文件的合法性 41 不存在關(guān)聯(lián)交易 41 信息披露安排的合規(guī)性 41 9. 擬設(shè)立信托分析 41 交易對(duì)手資金用途 41 交易背景及發(fā)行前提 43 方案概述 44 交易方案要點(diǎn) 45 10. 項(xiàng)目總體評(píng)價(jià) 47 1. 內(nèi)容摘要 報(bào)批項(xiàng)目 （下稱“標(biāo)的債權(quán)”）收益權(quán)進(jìn)行融資，以用于大足縣龍景路道路工程等5項(xiàng)目建設(shè)。我司擬設(shè)立集合資金信托計(jì)劃（下稱“信托計(jì)劃”），募集信托資金3億元，期限不超過24個(gè)月，用于受讓標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)。信托期限內(nèi)，大足國投承諾按照約定支付資金占用費(fèi)并按期回購標(biāo)的債權(quán)，實(shí)現(xiàn)信托資金的退出。大足國投擬抵押478,942平方米的土地為其回購義務(wù)抵押擔(dān)保，抵押物的評(píng)估價(jià)值為106,000萬元。 信托項(xiàng)目概述 信托項(xiàng)目名稱：重慶大足國投債權(quán)收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃信托類別： 集合資金信托計(jì)劃融資方名稱：重慶大足國有資產(chǎn)經(jīng)營管理集團(tuán)有限公司資金用途：投資于標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)擔(dān)保或風(fēng)險(xiǎn)控制措施：土地抵押信托項(xiàng)目結(jié)構(gòu)：信托計(jì)劃募集資金用于投資大足國投的債權(quán)收益權(quán)，大足國投承諾到期回購信托單位類別：信托規(guī)模（萬元）存續(xù)期限（月）A類信托單位5000　 12B類信托單位15000　18C類信托單位10000　24總計(jì)30000華澳信托有權(quán)根據(jù)項(xiàng)目運(yùn)營情況提前終止或宣布延長信托期限 投資理由基于對(duì)交易對(duì)手行業(yè)背景、運(yùn)營情況及交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面的分析，本信托計(jì)劃的投資理由可歸納如下：重慶大足國有資產(chǎn)經(jīng)營管理集團(tuán)有限公司是國有獨(dú)資公司，截止2011年末注冊(cè)資本為559,449,500元人民幣，為企業(yè)類法人主體，不存在政府融資平臺(tái)等合規(guī)性問題；資產(chǎn)規(guī)模較大、財(cái)務(wù)指標(biāo)正常、經(jīng)營情況及發(fā)展勢(shì)頭良好，內(nèi)部管理和財(cái)務(wù)控制能力強(qiáng)；本融資標(biāo)的債權(quán)明確，第二還款來源區(qū)財(cái)政實(shí)力良好穩(wěn)定；大足國投長期主體信用評(píng)級(jí)較高，在各金融機(jī)構(gòu)中信譽(yù)良好、信用風(fēng)險(xiǎn)較低。 標(biāo)的債權(quán)本信托計(jì)劃擬投資的標(biāo)的債權(quán)的債務(wù)人為大足區(qū)政府以及財(cái)政局。標(biāo)的債權(quán)為大足區(qū)龍景路道路工程等5個(gè)項(xiàng)目BT工程回款。根據(jù)大足區(qū)人民政府及大足區(qū)財(cái)政局與大足國投簽署的《項(xiàng)目建設(shè)回購協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議的約定。本信托投資募集資金規(guī)模為3億元。 風(fēng)險(xiǎn)控制措施第一、債權(quán)確認(rèn)：標(biāo)的債權(quán)及還款期限等要素通過《項(xiàng)目建設(shè)回購協(xié)議》及其他補(bǔ)充材料等書面文件進(jìn)行了確認(rèn)。第二、土地抵押：大足國投抵押其持有的大足區(qū)玉龍鎮(zhèn)玉豐村社區(qū)居委會(huì)地塊土地使用權(quán)，土地總面積478,942平方米，評(píng)估價(jià)值106,000萬元。第三、提前退出機(jī)制：為保障大足國投不受“政府融資平臺(tái)類企業(yè)”監(jiān)管的負(fù)面影響，各方（受托人、融資方）約定：大足國投如果在信托期限內(nèi)被銀監(jiān)會(huì)或其他相關(guān)監(jiān)管部門評(píng)估為“非現(xiàn)金流全覆蓋型企業(yè)”并納入“政府融資平臺(tái)”名單，則受托人有權(quán)要求大足國投立即回購全部剩余標(biāo)的債權(quán)并支付剩余資金占用費(fèi)，提前結(jié)束本信托計(jì)劃。此外，受托人在信托計(jì)劃成立后，系統(tǒng)性地進(jìn)行定期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)收集、審核會(huì)計(jì)事務(wù)所等第三方機(jī)構(gòu)出具的審核報(bào)告、對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)控分析，持續(xù)監(jiān)督融資方的運(yùn)營/財(cái)務(wù)狀況及抵押物價(jià)值變化，恪盡職守地保障投資者利益。 項(xiàng)目實(shí)施時(shí)間表項(xiàng)目立項(xiàng)分管領(lǐng)導(dǎo)審定盡職調(diào)查形成可研報(bào)告和盡職調(diào)查報(bào)告內(nèi)核法律合規(guī)部審核執(zhí)行委員會(huì)評(píng)審?fù)顿Y委員會(huì)審批簽署項(xiàng)目合同辦理相關(guān)手續(xù)開設(shè)項(xiàng)目專用賬戶、建賬發(fā)行信托成立按合同放款銀監(jiān)會(huì)報(bào)備2. 盡職調(diào)查情況說明 初步盡職調(diào)查情況 本信托計(jì)劃設(shè)定了2名經(jīng)辦人員：楊曉陽、劉一雄，業(yè)務(wù)材料的收集、核實(shí)、實(shí)地考察都實(shí)行兩人制。具體的調(diào)查了解情況如下：l 2012年9月起接觸本項(xiàng)目，收集項(xiàng)目書面資料；l 2012年9月13日到2012年9月14日，至項(xiàng)目所在地與客戶方溝通，核實(shí)初步調(diào)查資料，并進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，具體工作內(nèi)容如下：252。 核對(duì)客戶方提供的書面資料原件，獲取最新的交易對(duì)手基本信息、財(cái)務(wù)報(bào)表等各種資料和文件；252。 與客戶方訪談，確定可行的交易方案等。l 通過公開渠道收集重慶大足地方財(cái)政發(fā)展?fàn)顩r，預(yù)測(cè)項(xiàng)目的未來資金回款；經(jīng)過初步盡職調(diào)查，我部認(rèn)為本信托項(xiàng)目合法、合規(guī)，且風(fēng)險(xiǎn)可控，我司預(yù)期收益良好，項(xiàng)目具備可行性。 法律盡職調(diào)查為進(jìn)一步了解本項(xiàng)目中交易對(duì)手及相關(guān)的法律問題，我公司聘請(qǐng)德恒上海律師事務(wù)所對(duì)交易結(jié)構(gòu)和若干交易對(duì)手進(jìn)行了法律盡職調(diào)查，并至相關(guān)工商行政管理機(jī)構(gòu)等政府部門進(jìn)行走訪和調(diào)查，實(shí)地查看抵押物，并出具了法律盡調(diào)報(bào)告（詳情參見德恒上海律師事務(wù)所出具的《法律盡職調(diào)查報(bào)告》。）根據(jù)德恒上海律師事務(wù)所出具的盡調(diào)報(bào)告，本信托計(jì)劃涉及的交易對(duì)手及擬成立的基金模式均不存在重大法律瑕疵，不涉及重大法律訴訟，符合本信托計(jì)劃交易的法律條件和資格。 抵押土地評(píng)估情況大足國投擬抵押其持有的重慶市大足區(qū)玉龍鎮(zhèn)玉豐村社區(qū)居委會(huì)地塊商住用地土地使用權(quán)為其按期回購標(biāo)的債權(quán)及支付資金占用費(fèi)提供擔(dān)保。根據(jù)深圳市世聯(lián)土地房地產(chǎn)評(píng)估有限公司現(xiàn)場(chǎng)勘察及評(píng)估，抵押土地價(jià)值為106,000萬元。物業(yè)地址物業(yè)性質(zhì)面積單價(jià)總價(jià)平米元/平方米萬元大足區(qū)玉龍鎮(zhèn)玉豐村社區(qū)居委會(huì)地塊商住用地土地478,9422,213106,000 主要盡職調(diào)查對(duì)象 本次信托計(jì)劃主要盡職調(diào)查對(duì)象為融資方重慶大足國有資產(chǎn)經(jīng)營管理集團(tuán)有限公司。3. 交易對(duì)手情況 基本情況 名稱：重慶大足國有資產(chǎn)經(jīng)營管理集團(tuán)有限公司企業(yè)類型：國有獨(dú)資住所：大足區(qū)龍崗鎮(zhèn)白鶴林成立日期:1998年10月24日法定代表人:荊勇營業(yè)執(zhí)照號(hào)碼：500225000005284注冊(cè)資本：人民幣伍億伍仟玖佰肆拾肆萬玖仟伍佰元整機(jī)構(gòu)代碼：203844692貸款卡號(hào)碼：5501030000563971主要經(jīng)營范圍：控股、參股、合資合作經(jīng)營、租賃經(jīng)營，提供擔(dān)保業(yè)務(wù)，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，產(chǎn)權(quán)代理，投資開發(fā)，調(diào)劑資產(chǎn)余缺，業(yè)務(wù)咨詢，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和其他城市建設(shè)項(xiàng)目。 企業(yè)歷史沿革重慶大足國有資產(chǎn)經(jīng)營管理集團(tuán)有限公司原名大足區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營公司，于1998年10月24日經(jīng)重慶市大足區(qū)人民政府以大足府函[1997]46號(hào)文《關(guān)于成立大足區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營公司請(qǐng)示的批復(fù)》批準(zhǔn)組建的國有獨(dú)資公司。公司成立時(shí)的注冊(cè)資本為60,117,，截止2011年末注冊(cè)資本為559,449,500元人民幣。作為大足區(qū)政府獨(dú)資國有企業(yè)，企業(yè)是全盤經(jīng)營管理重慶市大足區(qū)國有經(jīng)營性資產(chǎn)的主體，是集投資、融資和經(jīng)營為一體的國有企業(yè)集團(tuán)。 主營業(yè)務(wù)介紹大足國投主要業(yè)務(wù)包括各類區(qū)政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市和工業(yè)園區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、天青石產(chǎn)品的銷售和其他資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)等。以大足國投為母公司，下設(shè)了重慶大足城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司、重慶大足工業(yè)園區(qū)建設(shè)發(fā)展有限公司、重慶大足現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司、重慶大足旅游發(fā)展有限公司、重慶市吉宏擔(dān)保有限公司五個(gè)全資子公司。子公司簡要情況：子公司名稱子公司類型業(yè)務(wù)性質(zhì)注冊(cè)資本經(jīng)營范圍重慶大足旅游發(fā)展有限公司有限責(zé)任公司旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等25800萬元基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地儲(chǔ)備和整治開發(fā)，旅游開發(fā)經(jīng)營等重慶大足現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司有限責(zé)任公司農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等農(nóng)村農(nóng)田、水利、公路、電力、沼氣和農(nóng)村生態(tài)環(huán)境建設(shè)；基礎(chǔ)設(shè)施及農(nóng)副產(chǎn)品的收購、儲(chǔ)備重慶大足工業(yè)園區(qū)建設(shè)發(fā)展有限公司有限責(zé)任公司園區(qū)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等20000萬元土地儲(chǔ)備整治、房地產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重慶大足城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司有限責(zé)任公司基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等房地產(chǎn)開發(fā)；房屋建筑工程，城市基礎(chǔ)設(shè)施及配套項(xiàng)目開發(fā)，拆遷安置服務(wù)，建材銷售。重慶大足五金物流有限公司有限責(zé)任公司倉儲(chǔ)服務(wù)、倉儲(chǔ)租賃、倉儲(chǔ)咨詢等1000萬元倉儲(chǔ)服務(wù)、倉儲(chǔ)租賃、倉儲(chǔ)咨詢；貨運(yùn)代理服務(wù)，物流信息服務(wù)大足國投集團(tuán)公司為大足區(qū)人民政府獨(dú)資企業(yè)，從近三年收入結(jié)構(gòu)來看，承接政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目回購收入（即BT類項(xiàng)目）是公司營業(yè)收入的主要來源，其他收入來源于天青石產(chǎn)品銷售及土地轉(zhuǎn)讓/整理，大足國投業(yè)務(wù)類型多元，且具有一定的互補(bǔ)性。就其核心的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)而言，主要開發(fā)模式為：216。 公司承接政府基礎(chǔ)實(shí)施項(xiàng)目，由政府相關(guān)部門與公司下屬承建單位簽訂代建或BT協(xié)議，由公司組織資金實(shí)施項(xiàng)目建設(shè)；216。 建設(shè)過程中，政府會(huì)根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度逐步撥入項(xiàng)目專項(xiàng)資金或項(xiàng)目資本金；216。 建設(shè)完成后，政府按照合同約定組織驗(yàn)收回購，對(duì)項(xiàng)目資金進(jìn)行結(jié)算。近年來，大足國投通過自籌資金和銀行貸款等方式籌集資金，完成了羅漢大橋、迎賓大道、龍銅路等基礎(chǔ)設(shè)施，改善了大足區(qū)城市整體面貌，促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。僅0911年，大足國投已完成24個(gè)政府性投資項(xiàng)目的建設(shè)，累計(jì)投入118,762萬元，政府在2002010年實(shí)施了回購，公司獲得回購利潤達(dá)14,，是近年來其收入的主要來源。2011年，由于已完工項(xiàng)目政府尚未（正在）進(jìn)行審計(jì)，故當(dāng)年未確認(rèn)承接政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目回購收入。 大足國投20092011年已完工項(xiàng)目情況（單位：萬元）項(xiàng)目名稱總投資完成投資預(yù)計(jì)盈利完工時(shí)間羅漢大橋1,0171,0171972009年瀨溪河防洪護(hù)岸4,8874,887577迎賓大道11,56611,5662,237郵亭變電站道路1,4671,467284小計(jì)18,93718,9373,294龍銅路14,94114,9412,8902010年組團(tuán)城市連接路7,8307,8301,514工業(yè)干道（含北一路、南一路）7,1867,1861,390其他（5項(xiàng)）26,34626,3465,096小計(jì)56,30356,30310,890龍水安置農(nóng)民還房30萬平方米24,00024,0032,1002011年龍水標(biāo)準(zhǔn)化廠房（5萬㎡）7,5007,5041,101城市風(fēng)貌改造3,5003,500520其他（9項(xiàng)）8,5228,7751,307小計(jì)43,52243,7825,028合計(jì)118,762119,02219,212 企業(yè)發(fā)展規(guī)劃大足國投是大足區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目最主要的實(shí)施主體。目前，大足國投在建項(xiàng)目和擬建項(xiàng)目包括公租