【正文】 金融市場學(xué)@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022公共郵箱n n 密碼： passonen 私人郵箱： @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 參考資料教材 +課件 +期刊 +網(wǎng)絡(luò)216。 參考雜志 :252。 經(jīng)濟研究252。 金融研究252。 21世紀經(jīng)濟報道相關(guān)網(wǎng)站：n 世界主要交易所 n 全景網(wǎng)絡(luò) n 中國債券信息網(wǎng) 216。 華爾街日報中文版（雙語）216。 FT中文網(wǎng)（英國金融時報中文網(wǎng)）@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022n 先修課程： 微觀經(jīng)濟學(xué)、宏觀經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財政學(xué)、證券投資學(xué) 、投資學(xué)n 成績計算方法： 作業(yè) 20%+期末筆試 80%@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022目 錄 1 投資環(huán)境n第一章 金融市場概念n第二章 貨幣市場n第三章 資本市場@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022目 錄 2 投資分析n第五章 債券價值分析n第六章 普通股價值分析n第七章 金融遠期貨和互換n第八章 期權(quán)和權(quán)證n第十章 利率@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022目 錄 3 投資理論n第十一章 效率市場假說n第十二章 投資組合理論n第十三章 資產(chǎn)定價理論@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022第一章金融市場概念n 現(xiàn)代經(jīng)濟體系有三類市場對經(jīng)濟運行起著主導(dǎo)作用，它們分別是 :252。 要素市場252。 產(chǎn)品市場252。 金融市場@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022第一章 目錄216。 1金融市場的概念及主體216。 2金融市場的類型 216。 3金融市場的功能216。 4金融市場的趨勢@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022第一節(jié) 金融市場的概念及主體 n 概念216。 金融市場是指 以 金融資產(chǎn) 為交易對象 而形成的 供求關(guān)系及其機制 的 總和 。 216。 三層含義：v 金融資產(chǎn)進行交易的一個 有形和無形的場所 v 反映金融資產(chǎn)之間的 供求關(guān)系 v 包含金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的 運行機制 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022金融資產(chǎn)n 金融資產(chǎn)是指一切 代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證 ，亦稱為金融工具或證券。n 劃分： 基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)： 包括債務(wù)性資產(chǎn)和權(quán)益性資產(chǎn)； 衍生性金融資產(chǎn)： 包括遠期、期貨、期權(quán)和互換等。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022金融市場、要素市場和產(chǎn)品市場的差異 n 金融市場上參與者之間的關(guān)系 不是一種單純的買賣關(guān)系 ， 而是一種 借貸關(guān)系 或委托代理 關(guān)系 ，是以 信用為基礎(chǔ) 的資金的使用權(quán)和所有權(quán)的 暫時分離或有條件的讓渡 ； n 金融市場中的交易對象是一種特殊的商品即 貨幣資金 。n 交易場所通常是 無形 的。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022金融市場的主體 n 從動機看，金融市場的主體主要有 投資者 (投機者 )、籌資者、套期保值者、套利者、調(diào)控和監(jiān)管者 五大類。n 這五類主體是由如下六類參與者構(gòu)成：@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022（一）政府部門n 中央政府與地方政府通常是資金的 需求者252。 通過發(fā)行 財政部債券或地方政府債券 來籌集資金n 政府部門同時也可能是資金的 供應(yīng)者 。252。 比如中東的主要石油出口國家。n 政府部門還是金融市場上的 經(jīng)濟行為主體 之一。@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022（二）工商企業(yè) n 在不少國家，國有或私營的工商企業(yè)是僅次于政府部門的資金需求者 。n 工商企業(yè)也是金融市場上的 資金供應(yīng)者之一 。n 工商企業(yè)還是 套期保值 的主體。@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022（三）居民個人 n 個人一般是金融市場上的 主要資金供應(yīng)者 。252。 個人的各種投資，直接購買債券或股票，或購買共同基金份額、投入保險等，為向金融市場提供資金。n 個人也有 資金需求 ，但數(shù)量一般較小，比如住房抵押貸款等消費貸款。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022（四）存款性金融機構(gòu) n 存款性金融機構(gòu)是指 通過吸收各種存款而獲得可利用資金 ，并將其貸給需要資金的各經(jīng)濟主體或是投資于證券等以獲取收益的機構(gòu)。n 它們是金融市場的 重要中介 ，也是 套期保值和套利的重要主體 。存款性金融機構(gòu)一般包括如下幾類：v 商業(yè)銀行 v 儲蓄機構(gòu) v 信用合作社 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022（五）非存款性金融機構(gòu) n 非存款性金融機構(gòu)的資金來源主要是通過 發(fā)行證券或以契約性 的方式 聚集 社會閑散資金。n 存款性金融機構(gòu)一般包括：v 保險公司 v 養(yǎng)老基金 v 投資銀行 v 投資基金 。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022（六）中央銀行 n 特殊地位：既是金融市場的 行為主體 ，又是金融市場上的 監(jiān)管者 。n 作為銀行的銀行，充當最后貸款人的角色，從而成為 金融市場資金的提供者 。n 公開市場操作不以盈利為目的，但會影響到金融市場上 資金的供求 及其它經(jīng)濟主體的行為。@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022第二節(jié) 金融市場的類型n 從多個角度對金融市場進行分類。v 按標的物劃分v 按中介特征劃分v 按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分v 按成交與定價的方式劃分v 按有無固定場所劃分v 按地域劃分@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022按標的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場和衍生市場 （一）貨幣市場n 貨幣市場指以 期限在一年及一年以下 的金融資產(chǎn)為交易標的物的短期金融市場。 n 主要功能是 保持金融資產(chǎn)的流動性 ，以便隨時轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實的貨幣。n 貨幣市場一般沒有正式的組織，交易幾乎都是通過 電訊方式進行 的。 市場交易量大 是貨幣市場區(qū)別于其它市場的重要特征之一。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022按標的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場和衍生市場 （二）資本市場n 資本市場是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場。n 一般來說，資本市場包括兩大部分：252。 一是銀行中長期存 貸款市場252。 另一是 有價證券市場252。 通常，資本市場指的是債券市場和股票市場n 資本市場與貨幣市場之間的區(qū)別為：（ 1）期限的差別。 （ 2）作用的不同。 （ 3）風險程度不同。@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022按標的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場和衍生市場 （三）外匯市場n 外匯市場廣義和狹義之分。狹義的指的是 銀行間的外匯交易 ； 廣義的是指外匯買賣、經(jīng)營活動的總和。n 其主要功能有：v 實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移 v 調(diào)劑國際資金余缺 v 擁有發(fā)達的通信設(shè)施及手段 ，提高資金使用效率 v 可有效的 避免或減少因匯率變動帶來的風險 ，從而促進國際貿(mào)易的發(fā)展。@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022按標的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場和衍生市場 （ 四）黃金市場n 黃金市場是專門集中進行黃金買賣的交易中心或場所。目前，由于黃金仍是國際儲備工具之一，在國際結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，因此，黃金市場仍被看作金融市場的組成部分。n 隨著時代的發(fā)展，黃金非貨幣化趨勢越來越明顯。@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022中國黃金市場n 已初步構(gòu)成了以 交易所體系、銀行體系、實物金商體系 為主的三大市場n 上海黃金交易所 是國內(nèi)成立最早影響最大的黃金交易所，產(chǎn)品涵蓋目前主要貴金屬品種。主要有 黃金現(xiàn)貨交易、延期交收交易和中遠期交易 。 n 上海期貨交易所 于 2022年初推出黃金期貨，滬期金與上海黃金交易所成交量共同成長壯大。根據(jù) 2022年美國期貨業(yè)協(xié)會 (FIA)發(fā)布的 2022年全球期貨成交量統(tǒng)計，在全球黃金期貨 成交合約數(shù) 排名中，中國黃金期貨位列第七。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022中國黃金市場n 2022年，中國人民銀行批準工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和建設(shè)銀行 四大國有銀行開辦 8項黃金業(yè)務(wù) ：現(xiàn)貨買賣、交易清算、項目融資、實物交割、同業(yè)拆借、向企業(yè)租賃、收購和對居民個人開辦黃金投資產(chǎn)品及零售業(yè)務(wù)。 n 雖然一直以來，國家通過鼓勵黃金生產(chǎn)，能夠維持我國黃金的自給自足，但我國黃金市場的 封閉性使得國際市場黃金價格不能反映中國黃金市場的供需情況 ，導(dǎo)致中國黃金市場 缺乏定價能力 ，只能被動接受國際市場的定價機制；n 同時，交易時間與國際市場的不匹配使迫使