這次不一樣20xx0717鷺江講壇(已修改)
2025-05-24 18:58 本頁面
【正文】 “這次不一樣” －下一次金融危機(jī)何時到來？ 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University “這次不一樣” ? 很多人都患有“這次不一樣”綜合癥 . ? 認(rèn)為危機(jī)（經(jīng)濟(jì)、金融、社會或政治危機(jī)）是一件在別的時間、別的國家 ,發(fā)生在別人身上的事情 ,危機(jī)不會發(fā)生在我們自己身上 .因為我們做得比別人好 ,比別人聰明 ,同時我們也從歷史錯誤中吸取了教訓(xùn) . 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 金融危機(jī)的類型 金融危機(jī)的類型類型 表現(xiàn)通貨膨脹危機(jī) 年通貨膨脹率達(dá)到兩位數(shù)貨幣危機(jī) 對主要貨幣匯率年貶值兩位數(shù)以上銀行危機(jī) 1 銀行擠兌導(dǎo)致一家或多家金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn) 、 關(guān)閉或被接管銀行危機(jī) 2在沒有出現(xiàn)銀行擠兌的情況下 ， 一家重要的金融機(jī)構(gòu)或金融集團(tuán)倒閉 、 合并或被接管外債危機(jī)也稱主權(quán)債務(wù)危機(jī) ， 是指主權(quán)國家在到期日 （ 或給定的寬限期內(nèi) ） 未能支付本金或利息 。國內(nèi)債務(wù)危機(jī)對外債危機(jī)的定義同樣適用 。 此外 ， 國內(nèi)債務(wù)危機(jī)還包括冰結(jié)銀行存款或者強(qiáng)制要求將美元存款轉(zhuǎn)換為本幣存金德爾伯格：金融危機(jī)就像美麗的女人一樣很難準(zhǔn)確定義 ,但遇到時可以認(rèn)出 . 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 歷史上的金融危機(jī) ? 18世紀(jì)以前的危機(jī)主要有：荷蘭“郁金香狂熱”、法國密西西比泡沫 . ? 自 1825年英國金融危機(jī)之后 ,歐美 發(fā)達(dá)國家已經(jīng)發(fā)生了 22次較大規(guī)模的金融危機(jī) .除了兩次世界大戰(zhàn)期間 ,基本上平均每隔 810年發(fā)生一次較大的危機(jī) . ? 二戰(zhàn)之后 ,全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了將近 30年的平穩(wěn)發(fā)展時期 .從 70年代中期開始 ,國際金融危機(jī)由微而著 .80年代以來 ,隨著經(jīng)濟(jì)和金融全球化的步伐加快 ,金融危機(jī)變得日益經(jīng)?；腿蚧?. 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 近 30年 世界上發(fā)生的金融危機(jī) ? 北歐等國 (挪威、芬蘭和瑞典 )的金融危機(jī) (80年代 ) ? 日本經(jīng)濟(jì)泡沫 (80年代末 ) ? 美國儲貸危機(jī) (1988) ? 阿根廷、智利等國的金融危機(jī) (90年代初 ) ? 墨西哥金融危機(jī) (1994年 ) ? 東南亞金融危機(jī) (1997－ 1998年 ) ? 俄羅斯金融危機(jī) (1998年 ) ? 美國 LTCM與互聯(lián)網(wǎng)泡沫 (1998－ 2022年 ) ? 次貸危機(jī)與全球性金融危機(jī) (2022年 ) 中國歷史上發(fā)生過的金融危機(jī) ? 1921年“民十風(fēng)潮” ? 1935年法幣改革 ? 1947年－ 1949年金圓券與銀圓券 ? 1960年代三年困難時期 ? 1984年－ 1988年經(jīng)濟(jì)過熱與嚴(yán)重通貨膨脹 ? 1993年經(jīng)濟(jì)過熱與嚴(yán)重通貨膨脹 ? 1997年金融危機(jī) ? 2022年股市危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī) . ? 問題：這次真的不一樣嗎？歷史往往驚人的相似 ,因為人性的貪婪與恐懼是不變的 . 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 明斯基：金融危機(jī)模型 外部沖擊 信用擴(kuò)張 投機(jī)泡沫 高峰時的金融困難 危機(jī)爆發(fā) 市場恐慌及崩潰 危機(jī)結(jié)束 比如：一戰(zhàn)結(jié)束 傳統(tǒng)放貸、金融創(chuàng)新、 大肆印錢（金融工具） 新的盈利機(jī)會 資金大量投機(jī)于虛擬經(jīng)濟(jì) . 經(jīng)濟(jì)繁榮 ,樂觀情緒 .實體經(jīng)濟(jì)盈利水平低 .貧富分化加劇也是促使投機(jī)的一個重要原因 . 部分先知先覺者開始高位撤離 .開始出現(xiàn)財務(wù)丑聞、債務(wù)違約、資產(chǎn)價格下跌等現(xiàn)象 . “信用驟停”：銀行開始收緊信貸 . 市場出現(xiàn)嚴(yán)重的恐慌 ,金融市場崩潰 . 政府干預(yù)注入流動性、一些資金也入市抄底 . 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 米什金對危機(jī)的解釋 銀行資產(chǎn)負(fù)債表惡化 利率上升 股票等資產(chǎn)價格下跌 不確定性增加 逆向選擇與道德風(fēng)險問題加劇 經(jīng)濟(jì)活動萎縮 銀行恐慌 逆向選擇與道德風(fēng)險問題加劇 經(jīng)濟(jì)活動收縮 典型的金融危機(jī) 物價水平
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