信用衍生品定價(jià)ppt課件(已修改)
2025-05-18 02:55 本頁面
【正文】 信用衍生產(chǎn)品定價(jià)與估值 李祥林 2022年 6月 1 ? 信用衍生產(chǎn)品簡介 ? 信用衍生產(chǎn)品定價(jià)基本原理 ? 次貸市場及其產(chǎn)品定價(jià) ? 定價(jià)理論最新進(jìn)展 內(nèi)容提要 2 ? 什么是信用衍生產(chǎn)品 ? 基本信用衍生產(chǎn)品 ? 結(jié)構(gòu)化信用衍生產(chǎn)品 ? 代表產(chǎn)品介紹 信用衍生產(chǎn)品簡介 3 什么是信用衍生產(chǎn)品 ? 信用衍生產(chǎn)品是以貸款或債券的信用作為標(biāo)的資產(chǎn)的金融衍生工具。 ? 信用衍生產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)是一種雙邊金融合約安排，在這一合約下 ,交易雙方對約定金額的支付取決于貸款或債券支付的信用狀況，通常有兩種方式對其進(jìn)行交易，即期權(quán)或互換。 ? 所指的信用狀況一般與違約、破產(chǎn)、信用等級(jí)下降等可以觀察到的情況相聯(lián)系。 4 基本信用衍生產(chǎn)品 ? 產(chǎn)品類型： ? 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約 ? 信用聯(lián)結(jié)債券（ CLN） ? 資產(chǎn)互換（ Asset Swap） ? 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約期權(quán) ? …… ? 標(biāo)的產(chǎn)品： ? 公司債券 ? 公司貸款 ? 國債 ? 債券組合、貸款組合 ? …… 5 結(jié)構(gòu)化信用衍生產(chǎn)品 組合化產(chǎn)品 期權(quán)類產(chǎn)品 復(fù)合型產(chǎn)品 第 n次信用違約（ NTD） 指數(shù)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約期權(quán) Quanto 產(chǎn)品 債務(wù)抵押證券 （ Cash CDO） 第 n次信用違約期權(quán)（ NTD Option） 交叉支持抵押證券 合成 CDOs, CDO2 份額期權(quán)（ Tranche Option） 多空份額 CDO2 單份額（ Single Tranche） 與通脹和商品等相聯(lián)結(jié)的 CDO 基于指數(shù)的債務(wù)抵押債券 6 標(biāo)的對象：公司 C 互換期限： 3 年 違約金 : 公司 C違約造成的損失或合約規(guī)定的金額 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約 交易對手 B 交易對手 A 支付違約金 交易對手 A 支付違約保險(xiǎn)費(fèi)用 若違約事件發(fā)生 交易對手 B 7 債券擔(dān)保與信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約的對比 債券擔(dān)保 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約 發(fā)行方 債券發(fā)行公司 銀行 、投行 對信用風(fēng)險(xiǎn)的持有方向 只能是多頭 可以是多頭或空頭 定價(jià)方法 基于歷史數(shù)據(jù)的精算方法 基于市場報(bào)價(jià)的相對定價(jià) 8 債務(wù)抵押證券 r 標(biāo)的 組合 債務(wù)池 次優(yōu)級(jí)別的 份額 選中級(jí)別的 份額 優(yōu)先級(jí)別的 份額 投資者 份額大小 分割點(diǎn) 9 ? 信用衍生產(chǎn)品定價(jià)基本問題介紹 ? 單一個(gè)體違約風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估：違約概率曲線 ? 多個(gè)個(gè)體信用衍生產(chǎn)品定價(jià)：違約相關(guān)性 ? 代表產(chǎn)品介紹 信用衍生產(chǎn)品定價(jià)基本原理 10 ? 針對單一個(gè)體：如何評(píng)估對象的違約
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