金融衍生品市場(已修改)
2025-01-09 05:19 本頁面
【正文】 金融學(xué)原理 學(xué)習(xí)目標(biāo)與要求 ? 掌握遠期利率協(xié)定 ? 了解利用期貨交易進行套期保值的基本原則 ? 掌握期權(quán)及其種類 ? 了解互換及其種類 什么是衍生金融工具 金融衍生工具是指其價值依賴于 原生性金融工具 的金融產(chǎn)品。 原生的金融工具一般指股票、債券、存單等，主要 作用 ：促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。 衍生金融工具包括遠期交易、期貨、期權(quán)、互換等，主要功能：管理與原生金融工具相關(guān)的風(fēng)險。 遠期交易 (Forward) ? 遠期合約： 交易雙方約定在未來某個時期按照 預(yù)先簽訂的協(xié)議 交易 某一特定資產(chǎn) 的合約，該合約規(guī)定雙方交易的資產(chǎn)、交易日期、交易價格等，其具體條款可由交易 雙方協(xié)商確定 。 ? 遠期利率協(xié)定 ? 遠期外匯交易 遠期利率協(xié)定 （ Forward Rate Agreement, FRA） ? 交易雙方 固定未來利率 的合約，不管未來市場利率是多少，按照遠期利率協(xié)定，都要支付 /收到約定承諾的利率。 支付約定利率 的一方稱為FRA的 買方 。 ? 如果參考利率上升到了合約協(xié)定的利率之上，合約的賣方就要向買方支付一筆現(xiàn)金。 ? 遠期利率協(xié)定可以鎖定利率（成本或收益）。 ? 遠期期限：遠期期限通常是以 m n來表示的，即 m個月后開始、 n個月后結(jié)束。 3個月系列 6個月系列 遠期開始 遠期結(jié)束 遠期開始 遠期結(jié)束 1 4 1個月 4個月 1 7 1個月 7個月 2 5 2個月 5個月 2 8 2個月 8個月 3 6 3個月 6個月 3 9 3個月 9個月 6 9 6個月 9個月 6 12 6個月 12個月 ? 合約利率：雙方在合約中約定的利率。 ? 參考利率：雙方在合約交割時所參考的利率。參考利率通常是某種貨幣市場利率，如 LIBOR或者美國聯(lián)邦基金利率等。 一般而言，如果參考利率高于合約利率，遠期利率協(xié)定的賣方就要向買方按照名義本金額和參考利率與合約利率之差，支付一定的利息差。 ? 名義 本金額：遠期利率協(xié)定中用于計算利息支付的名義貸款金額（在 FRA中并不會發(fā)生合約金額的資金轉(zhuǎn)移）。 ? 確定日：確定參考利率實際水平的日期。在結(jié)算日之前的 2個交易日。 ? 結(jié)算日：名義借貸開始的日期。買賣雙方比較參考利率與合約利率后結(jié)算（ 貼現(xiàn) ）。 ? 到期日：名義借貸終止的日期。 ? 年基準：一年是以 365天計還是以 360天計算。 遠期利率協(xié)定的例子 ? 假定在 3月 30日，某公司財務(wù)經(jīng)理預(yù)計，當(dāng)年 6月 1日起將有總額 1億元、三個月的遠期資金需求。同時，他還認為，未來利率可能會上升，因此，他想對沖利率上升的風(fēng)險。于是，他在4月 1日從 A銀行買進了一份 2 5的遠期利率協(xié)定，約定 A銀行以 %的利率貸給該公司 1億元。合約的參考利率為上海銀行間同業(yè)拆借利率（ Shibor），到 8月 31日為止。該合約以 360天為一年。 該遠期利率協(xié)定的各要素： ? 結(jié)算日 ： 2023年 6月 1日 ? 到期日： 2023年 8月 31日 ? 名義本金額： 1億元 ? 年基準： 360天 ? 合約利率： % ? 參考利率：上海銀行間同業(yè)拆借利率 ? 如果在 6月 1日，上海銀行間同業(yè)拆借利率上升到了 %。雖然該公司從 A銀行買入了 2 5的遠期利率協(xié)定，但它還是必須在資金市場上以 %的利率籌集資金，以滿足生產(chǎn)流通的需求 —— 別忘了： FRA并不引起資金轉(zhuǎn)移。 ? 由于參考利率上升到了合約利率之上，因此， A銀行就必須
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