金融衍生品市場(chǎng)2(已修改)
2025-01-07 21:00 本頁(yè)面
【正文】 金 融 學(xué) 陳 燕 金 融 系 ：金融衍生品市場(chǎng) ? 本節(jié)介紹遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)以及互換等金融衍生品。 ? 其中將結(jié)合相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行 2個(gè)專(zhuān)題介紹： 1. 國(guó)際上因金融衍生品交易引發(fā)的首起金融大案 ——巴林銀行倒閉案； 2. 金融奇才索羅斯 2 金融衍生產(chǎn)品指： 從其他的金融原生產(chǎn)品（貨幣、外匯、股票、債券金融資產(chǎn)，以及這些金融資產(chǎn)的價(jià)格，如利率、匯率、股指等等）派生出來(lái)的金融產(chǎn)品。 金融衍生產(chǎn)品的特點(diǎn) ： （ 1） 杠桿性 （ 高風(fēng)險(xiǎn)、高收益性 ） ； （ 2） 虛擬性。 3 一、遠(yuǎn)期（ Forward ） （一）概念。遠(yuǎn)期合約是在未來(lái)某個(gè)確定的時(shí)間，按照某個(gè)特定的 價(jià)格，出售或購(gòu)買(mǎi)某種資產(chǎn)的一種協(xié)議。 （二）特點(diǎn)。比較即期交易和遠(yuǎn)期交易： 1. 即期交易：成交后立即交割 2. 遠(yuǎn)期交易：現(xiàn)在成交，將來(lái)交割，交割價(jià)格按成交時(shí)確定的價(jià)格辦理。 4 （三）作用 ：在 現(xiàn)在 就 確定 某種資產(chǎn) 未來(lái)的價(jià)格 ，為市場(chǎng) 提供未來(lái)的價(jià)格信息。 ：避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 （四）交易人（ 2類(lèi)） 1. 套期保值者： 2. 投機(jī)者： 5 （五）套期保值法舉例 操作方法： （怕未來(lái)價(jià)格上漲）： 如果 未來(lái) 在現(xiàn)貨市場(chǎng)要 買(mǎi)入 ，現(xiàn)在就到遠(yuǎn)期市場(chǎng) 買(mǎi)遠(yuǎn)期合約。 （怕未來(lái)價(jià)格下跌）： 如果 未來(lái) 在現(xiàn)貨市場(chǎng)要 賣(mài)出 ，現(xiàn)在就到遠(yuǎn)期市場(chǎng) 賣(mài)遠(yuǎn)期合約。 例子： 某進(jìn)口商 3個(gè)月后要用美元支付貨款，即他未來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)要買(mǎi)入美元； 保值方法： 該進(jìn)口商怕未來(lái)美元價(jià)格上漲，現(xiàn)在就到遠(yuǎn)期市場(chǎng)買(mǎi)遠(yuǎn)期合約 6 （六）遠(yuǎn)期的風(fēng)險(xiǎn) 1. 違約風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 2. 流動(dòng)性（平倉(cāng)）風(fēng)險(xiǎn) 以上 2大風(fēng)險(xiǎn)可由 期貨交易 規(guī)避。 7 二、期貨（ Future ） （一）概念。 期貨合約就是 在期貨交易所內(nèi) 達(dá)成的、 標(biāo)準(zhǔn)化 的 遠(yuǎn)期合同 。 標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容包括如下 3方面： 1. 商品方面的標(biāo)準(zhǔn)化 2. 交易方面的標(biāo)準(zhǔn)化 3. 交割方面的標(biāo)準(zhǔn)化 8 中國(guó)四大期貨交易所及交易品種 9 10 期貨結(jié)算所的結(jié)算制度 1. 結(jié)算保證金制度。 ① 初始保證金（一般占合約金額的 5— 10％） ② 維持保證金（一般占初始保證金的 75％） 1. 無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。每天均結(jié)算，得到結(jié)算賬戶(hù)余額： ? 此余額若＞規(guī)定的維持保證金水平，多余部分可自由支配； ? 此余額若＜規(guī)定的維持保證金水平，必須立即補(bǔ)充資金。否則，期貨結(jié)算所將 強(qiáng)制平倉(cāng) 。 11 （二）交易舉例 ? 某農(nóng)場(chǎng)主在 8月末將收獲 5000噸大豆。按目前（ 6月）現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格 4 800元 / 噸計(jì)算，可實(shí)現(xiàn) 20％的預(yù)期利潤(rùn)目標(biāo)。 ? 該農(nóng)場(chǎng)主為 防止未來(lái) 大豆 價(jià)格下跌 ，決定利用期貨市場(chǎng)保值。 12 套 期 保 值 操 作 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) ：大豆價(jià)格 4800元 /噸 ： 9月份大豆期貨價(jià)格 4850元 /噸 ? 賣(mài)出 1000份 9月份大豆期貨（每份 5噸） ? 按合約， 9月份將收入 1000 5 4850元 ：大豆價(jià)格 4500元 /噸 ? 該農(nóng)場(chǎng)主收獲大豆并賣(mài)出 ? 共收入 5000 4500元 ： 9月份大豆期貨價(jià)格 4
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