【正文】 《 技術經(jīng)濟學 》 技術經(jīng)濟學科 第四章 .經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 經(jīng)濟性評價方法 本 章 內(nèi) 容 時間型、價值型、效率型經(jīng)濟評價指標的計算 互斥方案經(jīng)濟性評價方法；帶資金約束的獨立方案經(jīng)濟性評價方法 本 章 重 點 1. 經(jīng)濟性評價 ? 技術經(jīng)濟學科 ? ?經(jīng)濟性評價 —— 按照自定的決策目標，通過項目（或方案）的各項費用和投資效益分析，對項目 是否具有投資價值作出估計與決斷 。 ?經(jīng)濟性評價方法主要包括 確定性評價方法 與 不確定性評價方法 兩類。 ?對同一個項目必須同時進行確定性評價和不確定性評價。 經(jīng)濟性評價 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 經(jīng)濟性評價基本方法概況 確定性評 價方法 靜態(tài)評價方法 投資回收期法、借款償還期法、投資效果系數(shù)法等 不重視資金 時間價值 動態(tài)評價方法 凈現(xiàn)值法、費用現(xiàn)值法、費用年值法、內(nèi)部收益率法等 重視資金 時間價值 不確定性 評價方法 風險評價方法 盈虧平衡分析法、敏感性分析法 方案風險的 大小 完全不確定性 評價方法 概率分析法 評價各類不 確定因素變 動的概率 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 經(jīng)濟性評價基本指標 指標類型 具 體 指 標 備 注 時間型指標 投資回收期 靜態(tài)、動態(tài) 增量投資回收期 靜態(tài)、動態(tài) 固定資產(chǎn)投資借款償還期 靜態(tài) 價值型指標 凈現(xiàn)值、費用現(xiàn)值、費用年值 動態(tài) 效率型指標 投資利潤率、投資利稅率 靜態(tài) 內(nèi)部收益率、外部收益率 動態(tài) 凈現(xiàn)值率 動態(tài) 費用 — 效益比 動態(tài) 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 投資回收期法 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 什么是投資回收期？ ? 靜態(tài)投資回收期計算方法 ? 動態(tài)投資回收期計算方法 ? 判據(jù) ? 投資回收期法優(yōu)缺點 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 投資回收期概念 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 ?投資回收期 —— 是指投資回收的期限。也就是投資方案所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金收入回收初始全部投資所需的時間。通常用“年”表示。 ?靜態(tài)投資回收期： 不考慮資金時間價值因素。 ?動態(tài)投資回收期： 考慮資金時間價值因素。 ?投資回收期計算 —— 一般從工程項目開始投入之日算起，即應包括項目的建設期。 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 靜態(tài)投資回收期 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 計算公式： 投 資 回 收 期 ＝ 累 計 凈 現(xiàn) 金 流 量 開 始 出 現(xiàn) 正 值 的 年 份│ 上 年 累 計 凈 現(xiàn) 金 流 量 │當 年 凈 現(xiàn) 金 流 量T 1+T = 51+ |10| / 90 = 0 4 年 3 2 1 5 6 250 50 90 100 80 90 100 250 300 200 100 10 80 160 累計凈現(xiàn)金流量 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 動態(tài)投資回收期 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 計算公式： ＝ 累 計 凈 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) 值 開 始 出 現(xiàn) 正 值 的 年 份│ 上 年 累 計 凈 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) 值 │當 年 凈 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) 值p 1+T80 i＝ 10％ 250 50 100 100 90 90 Tp= 61+ || / = 2 6 5 4 3 1 年 0 250 25 累計凈現(xiàn)金流量 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 動態(tài)投資回收期 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 例： 利用下表所列數(shù)據(jù)，試計算動態(tài)投資回收期？ 某項目的累計現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 單位：萬元 Tp = 5 1 + |1112| / 2794 = 年 年份 0 1 2 3 4 5 6 1．現(xiàn)金流入 5000 6000 8000 8000 7500 2．現(xiàn)金流出 6000 4000 2022 2500 3000 3500 3500 3．凈現(xiàn)金流量（ 12) 6000 4000 3000 3500 5000 4500 4000 5．折現(xiàn)系數(shù) (i =10%) 6．凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 6000 3636 2479 2630 3415 2794 2258 7．累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 6000 9636 7157 4527 1112 1682 3940 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 四、判據(jù) ? 采用投資回收期進行方案評價時，應將計算的投資回收期TP與標準的投資回收期 Tb進行比較： ? 判據(jù)：（ 1） TP ≤ Tb 該方案是合理的，說明方案投資利用效率高于行業(yè)基準收益率。 （ 2） TP ＞ Tb 該方案是不合理的，說明方案投資利用效率低于行業(yè)基準收益率。 ? Tb 是國家或部門制定的標準，也可以是企業(yè)自己確定的標準，其主要依據(jù)是全行業(yè)投資回收期的平均水平，或者是企業(yè)期望的投資回收期水平。 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 判據(jù) 例： 試比較下面兩項目方案的優(yōu)劣？ i=10% 年份 方案 A 方案 B 評 價 0 1000 1000 1 200 500 2 200 500 3 300 300 4 300 300 5 1000 300 6 1500 300 累計靜態(tài)凈現(xiàn)金流量 2500 1200 1） A方案動態(tài)回收期為 ，而 B方案為 。 2） A方案收益大，但風險性也較大； B為保守型項目。 3）回收投資以后年份的收益情況無法考察。 4）需要計算 NPV、 IRR等動態(tài)評價指標。 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 投資回收期法優(yōu)缺點： ?優(yōu)點： ? 投資回收期指標直觀、簡單，直接表明投資需要多少年才能回收，便于為投資者衡量風險。 ?缺點： ? 沒有反映投資回收期以后的方案運行情況，因而不能全面反映項目在整個壽命期內(nèi)真實的經(jīng)濟效果。 ? 所以投資回收期一般用于粗略評價，需要和其他指標結合起來使用。 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ?凈現(xiàn)值（ NPV） ?凈終值（ NFV） ?凈年值（ NAV） ?費用現(xiàn)值（ PC）與費用年值（ AC） ? 技術經(jīng)濟學科 ? 凈現(xiàn)值（ NPV） 凈現(xiàn)值（ NPV） —— 是指項目（或方案）在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量（ CI－ CO） t，按照一定的折現(xiàn)率 i，折現(xiàn)到期初時點的現(xiàn)值之和，其表達式為： ?ntt t = 0N PV = ( C I C O ) ( 1 + i )0 4 年 3 2 1 t1 t 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 凈現(xiàn)值（ NPV） 例： 一位朋友想投資于一家小飯館，向你借款 1000元。他提出在前 4年的每年年末還給你 300元，第 5年末再還給你 500元。假若你可以在銀行定期存款中獲得 10％的利率，按照他提供的償還方式，你應該借給他錢嗎？ 0 1 2 4 3 5 300 單位：元 年 i=10% 500 1000 P =300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) = 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 用 NPV法求解上例 0 1000 1 2 3 4 i=10% 300 300 300 300 500 5 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? NPV法求解過程 NPV（ 10%） = 1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) = NPV（ 10%） = 1000+300/(1+10%)1 +300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3 +300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5 = 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 凈現(xiàn)值函數(shù)（圖）： 例： 某設備的購價為 4000元，每年的運行收入為 1500元，年運行費用 350元，4年后該設備可以按 500元轉讓，如果基準收益率 i0 =20％，問此項設備投資是否值得 ? 0 1 2 3 4 1150 4000 1650 解： 按凈現(xiàn)值 NPV指標進行評價： NPV(20％ )= 4000+(1500350)(P／ A， 20％， 4)+ 500(P／ F， 20％， 4) = (元 ) 由于 NPV(20％ )0，此投資經(jīng)濟上不合理。 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 凈現(xiàn)值函數(shù)（圖）： 在上例中，若其他情況相同，如果基準收益率 i0=10％ 和 i0=5％ ， 問此項投資是否值得 ? 解： NPV(10％ ) = 4000+(1500350)(P／ A， 10 ％， 4)+500(P／ F， 10％， 4) = 13(元 ) NPV(5％ ) = 4000+(1500350)(P／ A， 5％， 4) +500(P／ F， 5％， 4) = (元 ) 這意味著若基準收益率為 5％和 10%,此項投資是值得的。 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? ??00ntt = 0ntt = 0tNF V = ( CI CO ) ( 1 + i )= ( CI CO ) ( F / P , i , t )凈終值（ NFV） 方案的凈終值（ NFV） —— 是指方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量（ CI－ CO） t ，按照一定的折現(xiàn)率 i，折現(xiàn)到期末時的終值之和，其表達式為： 0 4 年 3 2 1 t1 t 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 ? 技術經(jīng)濟學科 ? 借給朋友 1000元的例子： 0 1 2 4 3 5 300 單位：元 年 i=10% 500 1000 F存入銀行 = 1000(F/P,10%,5)=1611 F借給朋友 = 300(F/A,10%,4) (F/P,10%,1)+500 = F借給朋友 F存入銀行 = – 1611 = 經(jīng)濟性評價 其它指標評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法