【正文】 有資源制約的獨立方案比選方法： 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 練習(xí)： 下表為兩個互斥方案的初始投資、年凈收益及壽命年限，試在貼現(xiàn)率為 10%的條件下選擇最佳方案。 方案組合 投資 凈現(xiàn)值 NPV C B B+C A A+C A+B A+B+C 65000 58000 93000 123000 151000 158000 216000 3506 5074 8580 10688 14194 15762 19268 當(dāng)資金限制在 160000元，應(yīng)選擇 A+B 方案 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 有資源制約的獨立方案比選方法： 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 不確定性評價法 解： （ 3）假設(shè)計劃 A、 B、 C是互斥的，試用增量內(nèi)部收益率法來選出最合適的投資計劃，增量內(nèi)部收益率說明什么意思 ? 令 NPVAB=7000+3000(P/A， △ IRR， 5) +2022(P／ F， △ IRR， 5)=0 i=35%時， NPVAB= i=40%時， NPVAB= △ IRRA—B=％ 10％， A優(yōu)于 B ? ?I R R 3 5 % 8 4 6 . 6= I R R = 3 5 . 2 %4 0 % 3 5 % 8 4 6 +5 2 3 . 2? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 練習(xí)： 修建一條鐵路有兩個方案，數(shù)據(jù)分別如下表所示（單位：百萬元）。 (3)假設(shè) A、 B、 C是互斥的，試用增量內(nèi)部收益率法選出最合適的投資計劃，增量內(nèi)部收益率說明什么意思 ? 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 有資源制約的獨立方案比選方法： 解： (1)假設(shè)這三個計劃是獨立的，且資金沒有限制，那么應(yīng)選擇哪個方案或哪些方案 ? NPVA=65000+18000(P／ A， 10％， 5) +12022(P/F， 10％， 5) =10688 NPVB=58000+15000(P/A， 10%， 5) +10000 (P／ F， 10％， 5) =5074 NPVC=93000+23000(P/A， 10％， 5) +15000(P／ F， 10％， 5) =3506 因此， 三個方案都應(yīng)選擇。在 5年計劃期中，這三個投資方案的現(xiàn)金流量情況如下表所示 (該廠的最低希望收益率為 10％ )。 獨立方案的經(jīng)濟(jì)評價方法 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 有資源制約的獨立方案比選方法： 例 : 獨立方案 A、 B、 C的投資額分別為 100萬元、 70萬元和 120萬元，經(jīng)計算 A、 B、 C方案的 NAV分別為 30萬元、 27 萬元和 32 萬元，如果資金有限，投資額不超過 250萬元，問如何選擇方案？ 解： A、 B、 C的方案組合及凈年值（萬元） 序號 方案組合（互斥方案） 投資 凈年值 1 B 70 27 2 A 100 30 3 C 120 32 4 B+A 170 57 5 B+C 190 59 6 A+C 220 62 7 A+B+C 290 89 即選擇 A和 C，可以使有限資金達(dá)到最佳利用，凈年值總額為 62萬元。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 有資源制約條件下獨立方案的比選，一般將可行的方案組合列出來，每個方案組合可以看成是一個滿足約束條件的互斥方案。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 獨立方案的經(jīng)濟(jì)評價方法 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 獨立方案的采用與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性（ NPV≥0 ， IRR ≥ i 0 等） ，并不影響其它方案的采用與否。兩者的收益均為每年 ，基準(zhǔn)收益率是 12%，無殘值。 0 4 000 5 5年 3 3年 0 3 000 6 2 000 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 2. 研究期法 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 不確定性評價法 練習(xí)： 一個城市準(zhǔn)備修建城市下水系統(tǒng)，有兩個被選的提議。 （ 2）如果預(yù)期壽命為 3 年的涂料的價格在 2 年內(nèi)將跌至 2 000元，另一種涂料的價格不變，你的選擇是否改變？ ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 解 （ 1） ： AC5年 = 4000 (A/P,20%,5) =1337 AC3年 = 3000 (A/P,20%,3) =1424 研究期法： PC5年 = 4000 (A/P,20%,5) (P/A,20%,3) =2817 PC3年 = 3000 ∴ 5年的涂料比 3年的好。 10 0 6 3 A 15 0 9 4 B 2 解： 方法三，預(yù)計研究期結(jié)束方案未利用價值為 4萬元 NPVA= 10+3 (P/A,10%,6)+(P/F,10%,6)=0 NPVB= 15+4 (P/A,10%,6) ＋ 4(P/F,10%,6)=0， B 比 A好。 3 5 6 2 4 0 4 1 3 0 1 2 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 例： A、 B兩個互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表 所示，基準(zhǔn)收益率i0＝ 10％，試比選方案。 1 2 3 2 1 4 3 5 6 4 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 研究期法涉及壽命期結(jié)束后，方案的未使用價值的處理問題。 ?研究期的選擇一般以各方案中 壽命最短方案 為比較的研究期。 壽命不等的互斥方案的現(xiàn)金流量（萬元） 15 0 9 2 4 B 10 0 6 3 A 方案 投資 年凈現(xiàn)金流入 殘值 壽命（年） A 10 3 6 B 15 4 2 9 1. 最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法） 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 解： (凈年值法 ） 15 0 9 2 4 B 10 0 6 3 A 用凈年值 (NAV )評價兩方案： NAVA = –10 ( A / P,10％ ,6) + 3 + ( A／ F,10％ ,6) = (萬元 ) NAVB =– 15 ( A／ P,10％ ,9) + 4 + 2 ( A/F,10％ ,9) = (萬元 ) 所以， B優(yōu)于 A。 0 2500 1 3900 1560 2 3900 1248 3 3900 936 4 3900 624 5 3900 312 余額 19500 15600 11700 7800 3900 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 壽命期不相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)性評價方法 年值法（ NAV或者 AC） 最小公倍數(shù)法（ NPV或者 PC） 研究期法（ NPV或者 PC） 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 1. 最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法） 以各備選方案的壽命周期的最小公倍數(shù)作為比選的共同期限，假定各個方案均在這樣一個共同的期限內(nèi)反復(fù)實施，對各個方案分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量換算到現(xiàn)值（即 NPV法），按最小公倍數(shù)進(jìn)行重復(fù)計算，直到分析期結(jié)束。 當(dāng)然 ， 該公司也可用一次性支付現(xiàn)金 19 000美元來購買這臺機(jī)器 。 35 000 0 12 第一種 11 12 000 50 000 0 12 7 000 第二種 11 13 000 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 不確定性評價法 0 10000 3 6 5000 6000 4000 機(jī)器A PCA= 10000+5000 (P/A,15%,3) +[6000(F/A,15%,3) 4000](P/F,15%,6)=28694 ACA= 10000(A/P,15%,6)+5000(P/A,15%,3) (A/P,15%,6) +[6000(F/A,15%,3)4000](A/F,15%,6)=7581 i=15% ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? PCB= 8000+5500 (P/A,15%,3) +[6500(F/A,15%,3) 3000](P/F,15%,6) =27316 ACB= = 8000(A/P,15%,6)+5500(P/A,15%,3) (A/P,15%,6) +[6500(F/A,15%,3)3000](A/F,15%,6) = 7217 ∴ B比 A方案好。 0 40 000 4 32 000 7000 舊機(jī)床 0 60 000 4 16 000 15000 新機(jī)床 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 不確定性評價法 例： 防水布的生產(chǎn)有二種工藝流程可選： 第一種工藝的初始成本是 35 000元 ， 年運(yùn)行費為 12 000元 ，第二種工藝的初始成本為 50 000元 ， 年運(yùn)行費為 13 000元 。 若基準(zhǔn)收益率為 10％ ， 問應(yīng)選擇哪個方案 ？ 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? PC法： PC舊 = 40 000 +32 000 (P/A, 10%,4) – 7 000 (P/F,10%,4) =13 6659 PC新 = 60 000 +16 000 (P/A, 10%,4) 15 000 (P/F,10%,4) =10 7486 ∴ 新比舊好。 △ IRR =25%時 , △ NPV=1839 △ IRR=22% i0，選 B方案 . ? I R R 2 0 % 1 0 6 4=2 5 % 2 0 % 1 0 6 4 + 1 8 3 9△ IRR=22% 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 例： 某廠擬用 40 000元購臵一臺八成新的舊機(jī)床 ， 年費用估計為 32 000元 ， 該機(jī)床壽命期為 4年 ， 殘值 7 000元 。 經(jīng)濟(jì)性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 例： 用增量內(nèi)部收益率法（ △ IRR ）比選下表所列兩方案，i0=10%。 ?采用 NAV， 即 NAV最大且大于零的方案為最優(yōu)方案 。 ?采用 △ IRR的判別準(zhǔn)則