證券與投資ppt課件(已修改)
2025-05-15 08:04 本頁面
【正文】 第四章 證券投資的收益和風險 第一節(jié) 證券投資的收益 一、債券投資收益 （一）債券收益率及影響因素 收益內(nèi)容 : 利息收入 資本損益 再投資收益 衡量尺度 : 收益率，即一定時期內(nèi)投資收益 占本金的比率。 影響因素 : 票面利率 債券購買價格與面值的差額 債券還本期限 （二）債券收益率計算原理 現(xiàn)值法： 其中： P0債券的現(xiàn)行價格（買入價格） C年利息 n到期前的年數(shù) V債券面值 i到期收益率 (必要收益率、內(nèi)在收益率） nntt ivicP)1()1(10???? ??近似法： 或： 其中： P1=債券出售價格 Y收益率 %1 0 02)()(00?????pvnPvcY%1 002)()(0101?????PPnPPCY（三）債券收益率及其計算 附息債券收益率 （ 1）票面收益率（名義收益率） 其中： Yn票面收益率 %100??vcYn（ 2）直接收益率（經(jīng)常收益率，本期收益率） 其中： Yd直接收益率 例： %1000??PcYd%%100950 %51000 ????y d（ 3）到期收益率 ①復利到期收益率 其中： P— 債券價格 C— 每年支付一次的息票利息 V— 到期的票面價值 n— 時期數(shù)（年數(shù)） )1()1(1 YVYCPnntt ???? ?? 若上例中債券的當前市場價格為 。 投資者以當前的市場價格買入債券并持有至 期滿的到期收益率為滿足以下等式的 Y： 用試錯法計算，該債券的到期收益率為 %。 )1(1 0 0 0)1(50 8 2441 YYtt???? ?? ② 如果再投資收益率不等于到期收益率，則債券復利到期收益率可用以下公式計算： 其中： — 復利到期收益率 r— 再投資收益率 %10011)1(???????????????????????????? ????nncoPrrCVYYco如果上例中債券的再投資收益率為 6%,則該債券的復利到期收益率為： %1 0 019 5 01)(501 0 0 044???????????????????????????? ?????Yco%?Y co③ 單利到期收益率 %1002/)(/)(00 ?????ppY VnVCm%100/)(00 ????ppYnVCm上例債券，投資者以發(fā)行價認購后持有至期滿收回本金，則單利到期收益率為 : %%1 0 09 5 0 4/)9 5 01 0 0 0(%51 0 0 0 ??????Y m%%1 0 02/)9 5 01 0 0 0( 4/)9 5 01 0 0 0(%51 0 0 0 ??? ????Y m（ 4）持有期收益率 %1002)()(0101?????PPnPPCY h%1 0 0/)(001 ????PnPPCYh 如上例債券，若投資者認購后持至第 2年末，以 995元市價出售，則 : %%1 0 09 5 02/)9 5 09 9 5(%51 0 0 0 ??????Yh%%1002/)950995(2/)950995(%51 0 0 0 ???????Yh（ 5）贖回收益率 ① 復利贖回收益率 其中： —— 直至第一個贖回日的時期數(shù)（年數(shù)） —— 贖回價格 )1()1(1 YMYCPnntt ?????????n?M? 若上例債券在發(fā)行 2年后發(fā)行人以 1050元的價格贖回，第一贖回日為付息日后的第一個交易日，則贖回收益率為： 用試錯法計算，該債券的贖回收益率為近似于%。 )1(1050)1(501050221 YYtt ???? ??② 單利贖回收益率 %1002/)(/)(0**0*?????pMnpMYCc%100/)(0*0*????pnpMYCc一次還本付息債券收益率計算 （ 1）到期收益率 ①復利到期收益率 其中， M—— 債券的到期價值 n—— 債券的有效期限 %1 00)1( ??? ncoPMY 某一次還本付息債券面值
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