證券評(píng)價(jià)投資ppt課件(已修改)
2025-05-21 22:31 本頁面
【正文】 第四章 證券評(píng)價(jià)（投資） v證券投資證券投資 —— 把資金投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利潤的行為。v投資過程：投資過程： 事先設(shè)計(jì)被選方案 — 分析評(píng)價(jià) —可行性、優(yōu)劣次序 — 選擇行動(dòng)方案。v證券投資分析：證券投資分析： 從證券市場中選擇適合的證券組成證券組合，作為投資方案。v167。1. 債券評(píng)價(jià)債券評(píng)價(jià) v167。2. 股票評(píng)價(jià)股票評(píng)價(jià)1167。1. 債券評(píng)價(jià)債券評(píng)價(jià)v從投資者的角度來考慮，是指作為從投資者的角度來考慮，是指作為購買者的投資活動(dòng)，而非發(fā)行人的購買者的投資活動(dòng)，而非發(fā)行人的籌資活動(dòng)?；I資活動(dòng)。v一、債券的概念v二、債券的分類 v三、債券投資的收益三、債券投資的收益v四、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)四、債券投資的風(fēng)險(xiǎn)2 一、債券的概念一、債券的概念 債券債券 ：是發(fā)行者為籌集資金，向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。 面值面值 ：指設(shè)定的票面金額，代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額。 票面利率票面利率 ：指債券發(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比例。 到期日到期日 ：指償還本金的日期。債券一般都要規(guī)定到期日，以便到期歸還本金 3二、債券的分類二、債券的分類按發(fā)行主體分v政府債券政府債券 ：政府作為發(fā)行人的債券，通常由財(cái)政部發(fā)行，政府擔(dān)保，我國稱為公債：包括短期的國庫券、中期債券、長期債券v金融債券金融債券 ：指經(jīng)中央銀行或其他政府金融管理部門批準(zhǔn)，由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券憑證，憑證通常要標(biāo)明發(fā)行機(jī)構(gòu)名稱、利率、還款期、發(fā)行日期。期限： 15年；利率略高于同期的遠(yuǎn)期存款利率，不能提前抽回本金。v公司債券公司債券 ：指公司為發(fā)展業(yè)務(wù)或補(bǔ)充資本，經(jīng)股東大會(huì)或董事會(huì)審議決定后，向社會(huì)發(fā)行的債券。4按期限長短分：v短期債券 ：預(yù)計(jì)持有期限在 1年以內(nèi) 。（市場上流通的到期日不足 1年的中期、長期債券亦視為短期債券）具有流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低、收益率低的特點(diǎn)。v中期債券 ：預(yù)計(jì)持有期限在 1年以上 ， 10年以下 的債券。其流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)及收益率居中。v長期債券 ：預(yù)計(jì)持有期限在 10年以上 的債券。具有流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)高，利率高的特點(diǎn)5按利率是否固定分：v固定利率債券 ：具有固定的利息率和固定的償還期（傳統(tǒng)、普通債券）。市場利率穩(wěn)定時(shí)流行，若利率急劇變化則風(fēng)險(xiǎn)大。v浮動(dòng)利率債券 ：是根據(jù)市場利率定期調(diào)整的中、長期債券?？蓽p少投資人的利率風(fēng)險(xiǎn)，一般要規(guī)定最低利率 v浮動(dòng)利率 采用 標(biāo)準(zhǔn)利率（同業(yè)折借利率或銀行優(yōu)惠利率） +利差；固定利率 +保值貼補(bǔ)率 6按是否記名分：v記名債券 ：債券上記載有債權(quán)人的姓名。轉(zhuǎn)讓時(shí)，須由債權(quán)人背書，金融機(jī)構(gòu)鑒證。丟失后可掛失。v無記名債券 ：債券上不記載持有人的姓名。誰持有債券、誰就是合法持有人。 7按是否上市流通分：v上市債券 ：經(jīng)由政府管理部門批準(zhǔn)，在證券交易所內(nèi)買賣的債券。也稱掛牌券，因其上市需經(jīng)嚴(yán)格審查，故比較可靠、流動(dòng)性高。v非上市債券 ：不在交易所上市交易，只能在場外交易的債券。其流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)高。8三、債券投資的收益評(píng)價(jià) 即評(píng)價(jià)債券投資的收益水平?？梢圆捎脗瘍r(jià)值、到期收益率來衡量。 v票面利率：沒有考慮時(shí)間價(jià)值的因素，不能作為評(píng)價(jià)債券收益的標(biāo)準(zhǔn)。v典型債券：固定利率、每年計(jì)算并支付利息、到期歸還本金。v債券面值：債券到期時(shí)收回的本金。9債券價(jià)值： 債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，也稱債券的內(nèi)在價(jià)值。v 上式中： V： 債券價(jià)值v NCF： 持有債券第 t年的現(xiàn)金凈流入量v R： 貼現(xiàn)率（通常以市場利率或投資者要求的最低報(bào)酬率）v I： 第 t年的利息v B： 債券面值v n： 債券到期前的年數(shù)10v例 1： 某公司擬購入 2022年 2月 1日發(fā)行的面額10000元 ， 票面利率 8%的 5年期債券一張，該債券每年計(jì)算并支付利息一次，到期還本，若市場利率為 8%則該債券的價(jià)值為：v=800 （ P/A,8%,5)+10000 （ P/S,8%,5)v=800 + 10000 v=10000(元）11v例 2： 某公司擬購入 2022年 2月 1日發(fā)行的面額10000元 ， 票面利率 8%的 5年期債券一張，該債券每年計(jì)算并支付利息一次，到期還本，若市場利率為 10%則該債券的價(jià)值為： vV=800 （ P/A,10%,5)+10000 （ P/S,10%,5)v=800 + 10000 v= +6209v=(元）12v 可見，在債券發(fā)行后，其面值、期限、票面利率如果保持不變，市場利率就是持有期間影響債券價(jià)值的主要因素。v 市場利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降v 市場利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值上升v 市場利率等于票面利率時(shí)，債券價(jià)值等于面值v 市場利率小于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值v 市場利率大于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值v 債券價(jià)值對(duì)市場利率的敏感性還受持有時(shí)間的影響，通常長期債券對(duì)市場的敏感性會(huì)大于短期債券132 到期收益率： 指購進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。 這個(gè)收益率
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