案例四金融工具與金融市場(已修改)
2025-05-14 04:14 本頁面
【正文】 案例四 金融工具與金融市場 一、金融期貨 期貨投資正在成為越來越重要的交易方式。其本質(zhì)是指，投資者把資金投入到某事物中，并認(rèn)為該事物將來的特定時刻的價值將出現(xiàn)上升或下降。 早期的歲月 期貨交易不是新事物。在 17世紀(jì)荷蘭的郁金香泡沫，即所謂的“郁金香效應(yīng)”中，就形成了一個非常獨(dú)特的市場。人們突然對這種花非常狂熱，使其一度極為短缺，而花農(nóng)和培育者則想方設(shè)法引進(jìn)外來的奇異品種。大量的財富投入到這種花中。一枝花售價達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的6000弗羅林銀幣，等價于一處房產(chǎn)的價格。 1634年一種期貨市場形成了，若投資者投資新品種的價值即便超過它的成本，而他卻無需支付所超出的部分。幾年后隨著郁金香市場的崩潰，投資者的財富化為烏有。 直到 19世紀(jì)，美國才開始形成期貨市場。它是以諸如小麥和豬肉等商品為基礎(chǔ)，人們提前以固定的價格買入該商品，并冒險性地認(rèn)為，在市場交割時它的價格將會上升。今天的期貨市場更為復(fù)雜。 今天的期貨交易是以商品或貨幣為基礎(chǔ)。金融期貨起始于外匯交易，投資者孤注一擲地認(rèn)為，將來某特定時刻的匯率將出現(xiàn)上升或下降。隨后是以黃金價格和美國國庫券為基礎(chǔ)的期貨。 人們進(jìn)行期貨交易的原因包括兩個方面。一是投資者希望在貨幣市場的流動中進(jìn)行投機(jī)，以賺取利潤；二是其他人希望防止將來的價格出現(xiàn)波動對自己造成損失。 二、期權(quán) 期權(quán)是最重要的金融交易的形式之一，即自由變更買入股票的權(quán)利。期權(quán)投資者實(shí)際上并不購買股份，而是購買一種買賣股份的選擇權(quán)。投資者支付一定的費(fèi)用，即可買進(jìn)（即所謂的買進(jìn)期權(quán)）或賣出（賣出期權(quán)）交易雙方協(xié)定的股份數(shù)額。交易的價格和日期都是預(yù)定的。它的基本原理是，期權(quán)交易為投資者或投機(jī)者提供了以較低的費(fèi)用獲得較高的收益，同時承擔(dān)較高的風(fēng)險的機(jī)會。該市場也許很具吸引力，但它極為復(fù)雜，交易員在價格固定的前提下，實(shí)現(xiàn)利潤最大化。 第一種期權(quán)是股票期權(quán)，它作為一種交易工具誕生于 19世紀(jì)的倫敦股票交易所。今天，期權(quán)的類型包括債券、外匯、甚至股票市場指數(shù)的期權(quán)等。主要的交易中心是在美洲股票交易所、芝加哥期權(quán)交易所、倫敦的國際金融期貨交易所及其阿姆斯特丹。 買進(jìn)或賣出 如果股票或貨幣的價格超過了約定價格，投資者就可履行買進(jìn)期權(quán)，即他可以初始約定價格購買股份，同時賣出這些股份，賺取利潤。通常，出售期權(quán)的交易員直接給投資者償付資金，在這類交易中，雙方都可免傭金費(fèi)。 另一方面，如果價格低于初始股票的約定價格水平，投資者就可履行賣出期權(quán)。即投資者有權(quán)力買進(jìn)他想購買的股票數(shù)，該數(shù)額以股票價格上升的幅度為基礎(chǔ)。 與大多數(shù)金融交易不同，期權(quán)交易的交易員要承擔(dān)的風(fēng)險最大。期權(quán)的買方只需承擔(dān)期權(quán)的成本，而一旦面對買進(jìn)期權(quán)，交易員將面臨巨額的潛在損失。如果約定價格為 1美元，交易員有義務(wù)以該價格賣出股票，即使價格已經(jīng)漲到了20美元甚至500美元。而對于賣出期權(quán)，最大的虧損只限定于股票期權(quán)約定的原始價格。 期權(quán)交易較為復(fù)雜：它涉及許多因素。長期投資（股票的價格更可能出現(xiàn)波動）的
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